저자: 속수연구소 · 한국인
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레버리지 ETF(TQQQ/SOXL)는 음의 복리 때문에 단타용이라는 전문가 주장을 반박. 3배 레버리지의 음의 복리 비용은 하루 약 0.03%, 운용보수 약 0.0026%/일, 차입이자 약 0.03%/일로 총 유지비용 약 0.06%/일이며, 단타 1회 왕복 거래비용 약 0.15~0.20%보다 낮다고 주장. 따라서 장기 분할매수 후 홀딩을 권장.
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안녕하세요, 속수연구소 구독자 여러분. 주식 관련 유튜브나 방송 커뮤니티를 보다 보면 자칭 전문가나 주식 고수라는 사람들이 매번 똑같이 반복하는 말이 있습니다. 세 배 레버리지 SOXL, TQQQ는 음의 복리 때문에 장기 투자하면 계좌가 무조건 녹아내리니, 레버리지는 오직 데이트레이딩, 즉 당일 치고 빠지는 단타용으로만 써야 한다는 주장입니다. 레버리지 ETF 자체가 당일 거래용으로 설계된 상품이라고들 하죠. 레버리지 투자를 고민해 보신 분이라면 한 번쯤 들어 보셨을 겁니다. 그런데 이 말이 얼마나 근거 없는 소리인지 알고 계십니까?
이는 비가 와서 옷이 조금 젖는 게 싫다며 스스로 강물에 걸어 들어가겠다는 말과 다르지 않습니다. 오늘은 감정이나 주관을 배제하고, 초등학생도 계산할 수 있는 산수로 세 배 레버리지의 실제 음의 복리 비용과 이자를 포함한 총 유지 비용, 그리고 단타 매매에서 발생하는 거래 비용을 직접 비교해 드리겠습니다.
**첫 번째, 1배수 기초 지수의 변동** 1배수 지수가 다음과 같이 움직인다고 가정해 봅시다. 원금 100달러에서 1일차에 -1% 하락해 99달러가 됩니다. 2일차에 +1.01% 상승하면 99달러에서 정확히 100달러로 돌아옵니다. 1배수 지수는 제자리로 돌아온 것입니다.
**두 번째, 세 배 레버리지의 변동** 같은 기간 세 배 레버리지는 어떻게 움직일까요? 원금 100달러에서 1일차에 -1%의 세 배인 -3%가 하락해 97달러가 됩니다. 2일차에 +1.01%의 세 배인 +3.03%가 상승하면 97달러에서 99.94달러가 됩니다. 기초 지수가 100달러로 돌아오는 동안 세 배 레버리지는 99.94달러가 된 것입니다.
**세 번째, 음의 복리 마찰 비용 산출** 원금 대비 손실액은 100달러에서 99.94달러를 뺀 약 0.06%입니다. 이틀 동안 발생한 손실이 0.06%이므로 하루 평균 음의 복리 비용은 약 0.03%입니다. 이것이 자칭 전문가들이 계좌가 녹아내린다며 강조하는 음의 복리의 실제 수학적 크기입니다. 지수가 하루 -1% 떨어졌다가 다음 날 제자리로 돌아오는 변동성이 있을 때에도, 세 배 레버리지에서 생기는 음의 복리 비용은 하루 평균 0.03%에 불과합니다.
레버리지 ETF에는 일간 변동성에서 생기는 음의 복리 말고도 금융 비용이 있습니다. 세 배 레버리지 ETF는 운용사가 기초 지수를 세 배로 추종하기 위해 금융 기관과 스왑 계약을 체결하는데, 이 과정에서 미국 기준금리에 일정 마진을 더한 조달 금리가 발생하고, 연 0.95% 안팎의 운용 보수도 듭니다. 이를 모두 더하면 하루 유지 비용은 얼마일까요?
- **변동성 마찰 비용(음의 복리):** 하루 약 0.03% - **운용 보수:** 연 0.95%를 365일로 나누면 하루 약 0.0026% - **스왑 차입 이자 및 조달 비용:** 레버리지 두 배 분량에 대한 금융 비용입니다. 미국 기준금리가 약 5%인 고금리 상황을 가혹하게 가정하면, 차입 금리 5%와 스프레드 0.5%를 더해 연 11% 수준입니다. 이를 365일로 나누면 하루 약 0.03%입니다.
세 가지를 합치면 하루 총 유지 비용은 약 **0.0627%**입니다. 고금리에 시장 변동성까지 겪는 최악의 조건에서도 세 배 레버리지 ETF의 하루 총 유지 비용은 약 0.06%에 불과합니다.
이제 수수료를 포함한 세 배 레버리지의 하루 총 유지 비용 0.06%와 데이트레이딩, 즉 단타의 실제 비용을 비교해 보겠습니다.
**단타 1회 매매 시 숨겨진 비용 구조** 단타에서 발생하는 비용은 눈에 보이는 매매 수수료만이 아닙니다. 증권사 거래 수수료는 매수 시 약 0.07%, 매도 시 약 0.07%입니다. 또한 미국 주식의 SEC 수수료 등 세금 성격의 비용이 있고, 원하는 가격에 정확히 체결되지 못해 불리하게 밀리는 슬리피지와 호가 갭 비용이 최소 0.02%에서 0.05% 발생합니다. 매수 한 번, 매도 한 번으로 1회 왕복 거래를 할 때 발생하는 최소 비용은 혜택을 잘 받는 개인 투자자라도 약 **0.15%에서 0.20%**입니다.
**두 비용의 비교** - 세 배 레버리지 하루 총 유지 비용: 약 0.06% - 단타 1회 왕복 매매 비용: 약 0.18%
단타를 딱 한 번 왕복하는 비용이, 이자까지 포함한 세 배 레버리지를 하루 동안 들고 있는 비용의 세 배입니다. 하루에 두세 번씩 단타를 치는 데이트레이더라면 하루에만 0.4%에서 0.6% 이상의 수수료를 확정적으로 잃습니다. 세 배 레버리지를 열흘간 들고 있을 때의 음의 복리와 이자 합계보다, 단타 수수료가 하루에 더 큰 셈입니다.
결국 음의 복리와 이자가 무서워서 단타를 친다는 말은, 모기에 물리는 게 싫어서 칼로 살을 도려내는 것과 같습니다. 소탐대실이자 금융 지식이 부족해서 나오는 주장입니다.
단타의 문제는 수수료에서 그치지 않습니다. 레버리지 상품으로 단타를 치면 계좌는 세 가지 덫에 걸립니다.
1. **확정 손실의 누적:** 음의 복리와 이자 비용은 지수가 상승하면 복리 효과로 회복되거나 역전될 수 있습니다. 반면 단타 수수료와 슬리피지는 회복되지 않는 확정 손실입니다. 주가가 오르든 내리든 증권사는 계좌에서 수수료를 가져갑니다. 2. **대폭등일의 이탈:** 세 배 레버리지 투자에서 수익의 상당 부분은 1년 중 며칠 동안 나오는 폭발적인 상승일에서 발생합니다. 단타로 들락날락하는 사람은 시장이 5~10% 폭등하는 날 현금을 쥐고 관망하고 있을 가능성이 높습니다. 가장 중요한 구간을 놓치는 것이죠. 3. **심리적 한계와 뇌동매매:** 데이트레이딩은 하루에도 수십 번씩 초조함, 공포, 탐욕을 자극합니다. 수수료 손실에 더해 공포에 손절하고 고점에서 추격 매수하는 뇌동매매 손실까지 겹치면, 계좌는 조금씩 깎여 나갑니다.
주식 시장에서 전문가라는 타이틀을 단 사람들이 레버리지를 단타용이라고 말하는 이유는 단순합니다. 레버리지의 수학적 구조를 제대로 계산해 보지 않았거나, 잦은 매매를 유도해야 수수료 수익을 얻는 증권가의 이해관계에 물들어 있기 때문입니다.
음의 복리와 스왑 이자는 괴물이 아닙니다. 나스닥이나 반도체처럼 장기 우상향하는 지수에서는 기초 지수의 장기 상승 에너지가 마찰 비용을 충분히 상쇄합니다. 그렇다면 취해야 할 전략은 명확합니다.
- **첫째, 단타라는 환상을 버리십시오.** 하루 0.06% 유지 비용을 피하겠다고 0.18%의 수수료를 내는 것은 어리석은 선택입니다. - **둘째, 분할 매수 시스템을 갖추십시오.** 지수가 고점 대비 하락할 때마다 기계적으로 분할 매수해 평단가를 낮추고 수량을 확보합니다. - **셋째, 시간에 투자하십시오.** 시장의 일시적 노이즈와 음의 복리를 견뎌 내고, 우상향 구간의 복리 효과를 온전히 누리는 것이 핵심입니다.
구독자 여러분, 복잡한 시장일수록 본질은 단순하고 수학적인 사실에 있습니다. 레버리지는 단타용이라는 말에 더 이상 속지 마십시오. 단타는 증권사만 배불리고, 여러분의 자산을 가장 확실하게 파괴하는 지름길입니다. 명확한 분할 매수 원칙과 수량 모으기 시스템이 있다면, 세 배 레버리지는 자산을 빠르게 키워 줄 도구가 될 수 있습니다.
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*(본 내용은 투자 권유가 아닌 교육 목적의 계산 예시이며, 레버리지 상품은 원금 손실 위험이 큽니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.)*
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