저자: 염승환 · 한국인
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결론: 미중 관세 협상은 장기화 가능성이 크지만 이미 반영된 상태로 보며, 광고·온라인마케팅 중소형주와 나스미디어 등 광고 관련주는 매력적이고 바이오는 5월 ASCO 발표를 기대하며 제넥신 등 관심 권고. [미중 무역 협상 및 금리] 관세 협상이 단기 합의는 어렵고 연장되며 늘어질 것으로 전망. 4차 관세 인상은 이미 반영된 것으로 보고 극단적 비관은 경계. 미국 경기 둔화 시 연준이 금리 인하(약 0.8%p 수준 언급)를 단행할 가능성이 있으며 트럼프 대통령도 금리 인하를 원하는 상황이라고 봄. 금리 인하 자체는 악재지만 나쁘게만 볼 필요는 없다고 봄. 중국도 지준율 인하 등 경기부양을 이어가고 있어 정책 뒷받침이 있다고 판단. 비중 유지 권고. [광고 대행·중소형주] 중소형 광고기획사 주가 상승 이유는 온라인·모바일 광고 특화 및 퍼포먼스(타깃) 광고 확대. 쿠팡의 검색 기반 리타게팅 광고 사례 소개. 나스미디어는 미디어렙으로 IPTV 광고 등 중개 역할을 하며 저평가 상태이고, 쿠팡을 신규 고객사로 확보해 광고 물량 성장 기대. 지금이라도 매수 가능한 자리로 판단. 에코마케팅, 인크로스도 매력적이나 상대적으로 나스미디어를 선호. 인크로스는 주가가 이미 많이 올라 접근이 어렵다고 언급. [바이오 - ASCO] 미국 임상종양학회(ASCO, 5월 31일~6월 4일) 발표를 앞두고 5월 15일 초록 공개 예정. 한미약품(유방암 치료제), 유한양행(폐암 치료제 레이저티닙 2상), 제넥신(호중구감소증 치료제) 등 발표 가능성 언급. 참여 기업은 아직 불확실. 바이오 투자 심리는 얼어붙어 있으나 긍정적 데이터가 모멘텀이 될 수 있다고 봄. 실적·안정성 측면에서 한독 관심 권고. [기타 일정] 15일 중국 산업생산 지표 및 국내 1분기 실적 발표 확인 필요. 미국 자동차 관세 추가 부과 여부도 주시.
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안녕하세요. 오늘 준비한 내용은 조금 다른 이슈가 있긴 한데, 아무래도 오늘 관세 인상도 되고 미·중 무역 협상도 중간 지점에 있다 보니 그 부분을 먼저 짚어 보고 싶어요.
일단은 안 좋은 시나리오로 생각을 해야 할 것 같아요. 개인적으로도 합의가 쉽게 될 것 같지는 않습니다. 다만 합의가 안 된다고 해서 협상까지 끝나는 건 아니고, 계속 연장되면서 질질 늘어지는 흐름이 될 것 같아요. 추가적인 관세 부과는 아니더라도 지금 관세를 인상한 상태잖아요. 여기까지는 이미 시장이 반영된 데이터라고 보고 있습니다. 그래서 너무 극도의 비관론을 가질 필요는 없다고 봅니다.
제가 앵커님께도 시작 전에 말씀드렸는데, 10월에 많이들 물어보세요. 작년 10월과 비교를 많이 하시는데, 그때는 연준 의장이 금리 인하 이후 긴축 관련 발언을 해서 시장에 발작이 일어났죠. 증시가 엄청나게 폭락했는데, 지금은 그때와 확실히 다릅니다. 연준이 금리를 올린다고 아무도 예상하지 못하고, 인터뷰에서도 오히려 금리를 낮출 수 있다는 뉘앙스가 나오고 있어요. 한국도 금리를 내리면 내렸지 올리는 분위기는 아니고요.
만약 협상이 잘 안 돼서 미국 경기도 안 좋아지면, 미국은 정책금리를 0.25~0.5%포인트 정도 내릴 수밖에 없을 겁니다. 트럼프 대통령도 금리 인하를 계속 요구하고 있고요. 그런 측면에서 이런 부분들이 악재이긴 하지만, 작년과 올해의 차이는 분명 여기서 나오는 거라서 금리 인하 자체는 나쁘게만 볼 필요는 없어요. 그러니 작년 10월처럼 극단적으로 보실 필요는 없고, 지금은 비중을 유지하자는 게 제 생각입니다.
미국만 보지 말고 중국도 같이 보셔야 해요. 중국도 경기부양을 더 하고 있고, 이번 주에 지급준비율을 갑자기 인하했습니다. 언론에도 나왔죠. 4월에도 지준율 인하 루머가 돌았는데, 그날 트럼프 대통령이 트위터에 올린 글 때문에 중국 증시가 5% 폭락했잖아요. 그런데 공교롭게도 그날 중국 중앙은행이 지준율을 인하했어요. 중국도 사태가 나빠지면 정책 카드를 쓴다는 얘기니까, 해외에서는 작년과 확실히 다르다고 볼 수 있습니다. 재정적으로도 정책이 뒷받침되고 있으니 너무 비관에 빠지지 않으셔도 됩니다.
오늘 꼭 한번 여쭤보고 싶었던 게 광고 기획사들이에요. 경기가 좋지 않은 상황에서도 광고 기획사들 주가는 잘 움직이고 있거든요. 대형 기획사뿐 아니라 중소형 기획사들의 주가가 잘 올라가는 모습을 저도 봤습니다. 처음에는 굉장히 궁금했어요. 왜 이렇게 잘 갈까요?
제일기획 같은 대형사도 나쁘지 않습니다. 좋죠. 그런데 중소형사들이 좋았던 이유는, 이런 중소기업들이 대부분 온라인 광고에 특화되어 있기 때문이에요. 광고 대행사인데 요즘은 온라인, 모바일 광고가 많이 나오잖아요. 유튜브 광고나 검색 광고 같은 것들을 중소 온라인 기획사들이 대부분 맡고 있죠.
또 제가 요즘 직접 겪은 일이 있는데, 쿠팡에서 스킨이나 로션을 검색만 했어요. 실제로 산 것도 아닌데, 다음 날 포털 앱을 실행했더니 제가 검색했던 상품 광고가 중간에 딱 떠 있더라고요. 그때는 몰랐는데 조사해 보니 이걸 '리타겟팅 마케팅'이라고 부르더라고요. 사용자가 검색했던 기록을 바탕으로 원하는 광고를 자동으로 띄워 주는 방식이죠. 이런 광고들이 앞으로 계속 늘어날 것 같고, 네이버 같은 대형 플랫폼에서도 이런 방식을 쓴다고 하니 광고 기획사들의 주가 상승은 당연한 결과가 아닌가 싶습니다.
이런 마케팅 말고도 요즘 핫한 기업 중 하나가 나스미디어예요. 미디어렙 일을 하고 있는데, 쉽게 말해 치킨집을 한다고 할 때 광고를 하고 싶다면 어느 매체에 광고를 할지 중개해 주는 역할입니다. 유튜브에 하는 게 좋을지, 네이버에 하는 게 좋을지 조언도 해 주고 상담도 하죠. 그게 미디어렙이라고 보시면 됩니다. 최근에는 IPTV 광고를 주로 도맡아서 하고 있어서 그쪽 시장도 커지고 있어요.
인크로스는 모바일 게임 광고에서 국내 독보적인 위치에 있어요. 동영상 광고도 잘 만들고요. 그런데 SK텔레콤이 옥수수와 합치면서 동영상 쪽을 강화했는데, 인크로스도 SK가 인수했습니다. 그래서 중소형 광고 기획사들이 그냥 단순히 올라간 게 아니라 이런 변화들이 생기고 있으니 주가가 올라간 거죠. 이 부분은 앞으로도 더 성장할 여지가 있으니 계속 공부해 보시면 좋을 것 같습니다.
요즘 보니까 에코마케팅도 굉장히 매력적이고, 나스미디어와 인크로스도 세 종목 모두 매력적으로 들리거든요. 그중에서 그래도 이게 더 낫겠다 싶은 종목은 뭘까요?
인크로스는 주가가 많이 올라서 지금 시점에서는 아무리 좋다고 해도 접근이 좀 힘들어요. 그런데 나스미디어는 세 회사 중에서 상대적으로 저평가되어 있습니다. 그리고 이번에 조사해 보니 쿠팡을 신규 고객사로 유치했더라고요. 쿠팡이 공격적으로 마케팅을 하고 있으니 그 물량만 받아도 굉장히 성장할 수 있다고 봅니다. 이번 실적도 잘 나왔고요. 시장이 어려운데도 주가가 잘 안 빠지는 건 그만큼 기대감이 있기 때문이에요. 나스미디어는 지금 당장이라도 매수해도 괜찮은 자리라고 보고 있습니다.
중소형 광고 이야기는 여기까지 하고, 이번에는 많은 분들이 관심을 갖고 계실 것 같아요. 미국 임상종양학회, ASCO가 열린다고 하는데요. 지난 3월에 열렸던 미국암학회(AACR)와는 어떻게 다른 건가요?
AACR은 임상 데이터 결과를 발표하는 자리가 아니라 연구 단계, 초기 단계 연구를 발표하는 자리예요. 앞으로 이런 신약을 개발할 계획이다, 이런 것들을 스케치하는 정도죠. 반면 ASCO는 실제 임상을 한 데이터를 발표하는 자리라고 보시면 됩니다. 그래서 ASCO가 훨씬 더 중요하다고 할 수 있어요.
이번 ASCO는 5월 31일부터 6월 4일까지 열리는데, 국내 기업이 참가하는지는 아직 공식화된 건 없고요. 다음 주 15일에 ASCO 초록이 공개되는데, 그때 관련 임상 결과가 나오면서 어느 기업이 참여하는지 확인할 수 있습니다. 증권사 자료를 찾아보니 예상 기업은 한미약품, 제넥신, 유한양행, 알테오젠 등이에요. 한미약품은 유방암 치료제 결과를 발표할 것 같고, 유한양행은 폐암 치료제 레이저티닙 임상 2상 결과를 발표할 것으로 보입니다. 제넥신은 호중구감소증 치료제 데이터가 나올 것 같고요. 주가가 뜨거웠던 ABL바이오는 항암 예비 결과를 발표할 수도 있다는 얘기가 나오고 있습니다. 다만 실제로 어느 회사가 참여할지는 15일이 되어야 알 수 있어요.
지금 바이오주 투자심리가 완전히 얼어붙어 있어서 기대를 하기 어려운 분위기이긴 합니다. 그래도 희망을 가질 수 있는 기업들이 나와서 모멘텀이 될 수 있다는 점에서 한 줄기 희망이라고 할 수 있죠. 바이오주가 바닥에 있고 많이 빠져 있어서, 작은 모멘텀만 나와도 반등이 가능할 수 있습니다. 그러니 이 부분은 챙겨 보시면 좋겠어요. 요즘 바이오주가 다 어렵다고 하지만 코오롱티슈진 같은 종목도 있으니, 너무 실망하실 필요는 없다는 말씀을 드리고 싶습니다.
그럼 관심 가질 만한 종목도 준비하셨나요?
한독을 말씀드리고 싶어요. 한독이 직접 참여한 건 아니지만, 한독 계열 중에 제넥신이 있잖아요. 제넥신 쪽에서 모멘텀을 기대해 볼 수 있고요. 바이오 종목은 리스크가 크지만, 한독은 제약회사라서 탄탄하게 이익을 내고 있습니다. 하방이 어느 정도 확보되어 있어서 안정성 측면에서 한독도 관심 있게 보시면 좋을 것 같아요.
마지막으로 30초 정도 드릴 테니 다음 주 일정을 정리해 주시겠어요?
다음 주 15일에 ASCO 초록이 나오니 그 부분을 챙겨 보시고요. 15일에는 우리나라 기업들의 1분기 실적 발표도 마무리되니 다음 주까지 계속 체크해 보시면 좋습니다. 가장 중요한 건 트럼프 대통령이 자동차 관세를 25%로 올린다고 하는데, 그러면 시장에 안 좋잖아요. 실제로 그렇게 할지, 아니면 유예될지 그 방향을 꼭 확인해 보셨으면 합니다.
알겠습니다. 지금까지 베스트투자증권 IB영업팀 염승환 차장님과 이야기 나눠 봤습니다. 감사합니다. 저희 '탐나는 주식 2PM'은 여기서 인사드리겠습니다. 주말 사이에 미·중 무역 협상 결과도 나올 텐데, 공부 열심히 하시고 주말 잘 보내시고요. 월요일에 찾아뵙겠습니다. 시청해 주신 여러분 감사합니다.
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