저자: ChamathPalihapitiya · 외국인
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AI 빅테크 CEO들의 행동 예측성과 신뢰성을 논하며 Alex Karp(팔란티어)와 Anthropic을 옹호하고, LLM의 ZDR 프라이버시 한계를 지적. 이후 미국 주택·무역 지표를 소개하고, AI 메모리 수요(마이크론 중심)가 장기 구조적 변화를 가져올 수 있다는 낙관론과 메모리 사이클 리스크를 함께 제시.
다듬은 글
일론, 샘 알트만·데미스 등 AI 리더들의 신뢰성 논란
일론은 오랫동안 그의 모든 면모를 지켜봤고, 20년 동안의 행동을 판단할 수 있죠. 선다르와 데미스는 20년 된 사람들이고, 저커버그도 20년 되었어요. 이 사람들이 꽤 명확하고 예측 가능한 사업을 해왔다는 걸 증명했다고 생각하지 않으세요? 여기엔 속임수나 사기가 없어요. 과거 페이스북에서는 이런 일이 있었을지 모르죠.
물론 그들은 이미 그런 문제를 고쳤다고 봐요. 하지만 구글은 분명 그렇지 않고, 일론도 마찬가지예요. 다른 이유로 여러분이 좋아하지 않을 수도 있겠죠. 갑자기 이 두 사람이 등장했는데, 의심할 여지 없이 놀라운 기업가들이지만, 어려운 상황에서 그들의 행동을 평가할 데이터는 아직 꽤 제한적이에요. 공개 석상에 선 지 몇 년밖에 안 됐고, 그만큼 엄청난 주목을 받아왔기 때문이죠.
페이스북 초창기를 보면 엉망이었어요. 구글은 잘 모르겠고, 아마 처음 몇 년은 그랬을 거예요. 여러분이 20년을 지켜보면 많은 걸 알 수 있을 겁니다. 제가 모두를 울린 페이스북의 남자로 묘사됐지만, 이걸 보세요. 시가총액 2조 달러짜리 회사예요. 그러니 그 눈물은 악어의 눈물이었던 거죠.
IBM 실적 둘러싼 설명과 산업 전반의 사이버보안 이슈
IBM은 큰 계약을 몇 건 놓쳤다고 말하는데, 원래 늘 그런 식으로 말하죠. 흥미로운 건, 그들이 끌어들이려던 고객들이 업계 전반의 사이버보안 문제에 정신이 팔려 있었다는 설명이에요. 만약 누군가가... 이제 이게 날씨 때문이었다고 하면 어떨까요?
빅테크의 이중 메시지와 AI 규제 논쟁
이건 정말 문제라고 생각하고, 이미 여러 번 말했으니 다시 말할게요. 이 회사들의 자금 수요 차트를 보면 아시겠죠? 두 가지 서로 다른 메시지 사이에서 오락가락하는 게 보여요. 첫 번째 메시지는 "우리가 슈퍼신을 만들었다"는 거고, 그러면 벤처캐피털들이 레밍처럼 달려와서 "나는 이 슈퍼신 편에 서야 한다"고 말하죠. 그러다 두 번째 메시지로 바꿔서 "이건 완전한 무기다"라고 합니다.
"세상을 멈추자, 왜 모든 걸 규제하지 않나?" 이런 식으로 그들은 계속 수사를 바꿔요. 이 게임은 전에도 본 적이 있어요. 문제는 시가총액 1조 달러 수준에서는 이 게임이 업계 모든 사람에게 영향을 미치는 결과를 낳는다는 겁니다. 그래서 알렉스 카프에게 메달을 줘야 한다고 생각해요.
그는 여기 와서 용기 있게 말한 놀라운 사람이에요. 모두가 그 장면을 봤죠. 그 클립이 나온 뒤 S&P 500 CEO들이 전부 저에게 전화해서 "이걸 좀 이해하게 도와 달라"고 했어요. 제가 말하자면, 그는 역사의 올바른 편에 서 있었어요. 왜냐하면 이게 보여주는 건, 잠깐만요, 훨씬 더 예측 가능한 사업 방식이 필요하다는 거거든요.
사모기업 펀딩 사이클의 변동성이나 사모기업들이 조 달러 기업가치를 맞추려는 욕구에 맞춰 움직이면, 아마 인식조차 못 한 위험을 떠안는 거예요. 이건 공정한 비판이라고 생각합니다. 잠깐 쉬어야겠네요. 마지막으로 하나만 더 질문할게요. 알렉스 카프의 주제와 관련이 있어서요.
본질적으로 그는 팔란티어에는 어떤 중간 수준의 장치가 필요하다고 말하고 있어요. 저도 그걸 믿어요. 부분적으로는 여러분을 보호하기 위해서요. 어떤 면에서 그는 LLM과 논쟁을 벌였던 거예요. 그게 핵심이에요. LLM은 '제로 로깅(zero-logging)', ZDR이라고 불리는 아주 피상적인 형태의 프라이버시에는 잘 대응해요. 그들이 쓰는 용어죠.
그리고 그들은 말해요. "이걸 켜기만 하면 모든 게 좋아지고, 다 괜찮을 거예요." 하지만 작은 글씨를 보면, 예를 들어 조가 켄터키 프라이드치킨의 비밀 레시피를 모델에 입력하고 "이걸 최적화하도록 도와줘"라고 한다고 해볼까요. 이 부분은 ZDR이에요. 그런데 만약 그가 그냥 '좋아요' 버튼을 누르는 것처럼 아주 작은 걸 보면, 그가 그걸 좋아했다는 이 정보가 어떻게든 보관되지 않는다는 보장이 있을까요?
솔직한 기술적 답은 '아니요'예요. 우리는 그걸 어떻게 해야 할지 모르니까요. 제가 여러분의 주의를 끌고 싶은 또 다른 흥미로운 점은, 알렉스가 말할 때 극히 적절한 얘기를 했다는 거예요. 이건 기업에도 적용된다고 생각해요. 국가에도 적용되고요. 그러니 언젠가 이 얘기를 다뤄야 해요.
그런데 앤트로픽은 단 한 번도 "그가 완전히 틀렸다"고 말하지 않았어요. 정확한 기술 세부 사항은 이거니 여기엔 볼 게 없다고도 하지 않았고요. 그래서 저는 생각했죠. 클립이 바이럴된 직후에 왜 그걸 하지 않았을까? 그렇지 않나요? 아주 구체적으로 이 주장을 반박할 수 있었을 텐데요. 그런데 재미있게도 지금 10일이 지났는데, 알렉스의 버전 말고는 아무 말도 없어요. 우리 모두 그게 진짜 버전이라는 걸 알기 때문이죠.
주택 지표와 수입·수출물가, 시장 영향 분석
네, 이번 주는 경제 지표가 아주 좋았다고 생각해요. 오늘 받은 주택 건설 수치는 꽤 인상적이에요. 어제 발표된 주택 매매계약 지표 기억하시죠? 실패였어요. 5.4% 하락했어요. 끔찍한 숫자예요. 하지만 좋은 소식은 새 건설을 기록하는 수치, 즉 새 집의 기초 공사가 시작되는 수치인데요, 142만 7천 채예요.
117만에서 크게 뛴 거예요. 한 달 전 수치는 끔찍했던 거 기억하시죠. 우리는 약 132만을 예상했어요. 그러니 이건 좋은 결과예요. 반면 건축 허가, 즉 앞으로 지을 시설의 서류 수치는 기대에 못 미쳤어요. 136만 7천 채였어요. 약 140만을 예상했거든요. 약간 뒤처진 셈이지만, 신규 착공 수치는 좋고 유망한 지표예요.
수입·수출 물가는 불안정했어요. 수입물가는 전월 대비 하락이 예상됐는데 0.3% 올랐어요. 수출물가는 0.8% 상승이 예상됐는데 0.6% 떨어졌어요. 그러니까 수입·수출 수치는 꽤 변동성이 커요. 이 문제를 더 깊이 파고들어서 정확히 무슨 일이 일어나는지 알아봐야 해요.
이 지표들이 게임의 룰을 바꾸나요? 아니요, 바뀌지 않아요. 오늘 시장 전체로 보면 그렇지 않아요. AI 분야에서는 뭔가 특이한 일이 벌어지고 있어요. 몇 달 동안 투자자들은 반도체 주식이 너무 나간 건지 궁금해했고, 그러다 마이크론이 급등했어요. 이 주식들은 시장에서 가장 뜨거운 종목 중 하나가 되었어요.
AI 인프라 기업들이 엄청난 성장을 겪었고, 그다음 필연적으로 변동성이 찾아왔어요. 갑자기 투자자들이 그렇게 빠르게 사 모으던 같은 주식들이 가파르게 떨어지기 시작했어요. 하지만 여기서 이야기가 흥미로워져요. 주가는 등락했지만, 근본적인 수요는 시장 반응이 암시하는 만큼 변하지 않았을 수 있어요. 그리고 이 맥락에서 마이크론보다 더 흥미로운 건 없어요.
지금 논의되는 가장 눈에 띄는 전망 중 하나는, 마이크론이 앞으로 몇 년 동안 엄청난 양의 잉여현금흐름을 creat할 수 있다는 가능성이에요. 이 추정치에 근접한 일이 현실이 된다면, 투자자들은 훨씬 더 진지한 질문을 던져야 할 거예요. 마이크론은 이 많은 돈으로 무엇을 할까요?
분명한 답은 상당 부분이 사업에 다시 투입된다는 거예요. AI 혁명이 메모리에 대한 거대한 수요를 만들어냈기 때문이죠. 모든 고급 AI 시스템은 컴퓨팅 파워가 필요하지만, 그건 따로 존재하지 않아요. GPU, 네트워킹, 전력, 그리고 결정적으로 메모리가 필요해요. 이게 상황을 만들었어요. 문제는 메모리 시장이...
수요는 늘고 가격은 오르죠. 제조사들은 큰 이익을 내고, 그러면 모두가 생산능력을 늘려요. 결국 공급이 수요를 따라잡아요. 가격은 떨어지고, 마진은 줄고, 사이클이 다시 시작돼요. 투자자들이 두려워하는 게 바로 이 역사적 시나리오예요. 오늘날 낙관론자들은 이번 사이클은 다를 수 있다고 말해요.
경기 순환성이 마법처럼 사라졌기 때문이 아니라, 수요의 구조가 바뀔 수 있기 때문이에요. 역사적으로 메모리 수요는 PC, 스마트폰, 전통적인 서버 같은 소비자 전자제품이 이끌었어요. 이런 시장들은 수요에 큰 등락을 겪었죠. 인공지능은 새로운 걸 가져왔어요.
세계 최대 기술 기업들이 앞으로 몇 년 동안 점점 더 고급 메모리를 필요로 할 강력한 컴퓨팅 인프라를 짓고 있어요. 그리고 이전의 소비자 사이클과 달리, 일부 고객들은 장기 약정을 원하고 있어서 제조사들이 시장을 더 잘 내다볼 수 있게 됐어요.
하지만 투자자들은 이것이 위험을 없앤다고 가정해서는 안 돼요. 장기 계약은 예측 가능성을 높일 수 있지만, 경제 법칙을 뒤엎지는 못해요.
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