저자: 송재경 · 한국인
요약 보기
반도체 고점론을 반박하며 삼성전자는 파운드리·절대이익 규모 기대요인이 있고 SK하이닉스는 글로벌 수급이 몰리는 구조로 본다. 삼성물산·SK스퀘어는 지주사 래깅 효과로 장기 관점에서 섞어 투자할 만하다고 봄. 삼성SDS는 AI 데이터센터 운영 수혜 가능성을 언급하고, 삼성전기·LG이노텍 등 AI 병목 종목에 관심을 권함. 박시동 평론가는 삼성 파운드리 기대와 AI 병목 종목 관심을 보조적으로 언급.
다듬은 글
오늘 이제 삼성전자 SK 하이닉스의 그 주가에 대한 분석도 해 보겠습니다. 주가 상승은 왜 삼성전자가 SK 하이닉스에 비해서 좀 더딘 것이냐 이런 불만들을 좀 많이들 하고 계시더라고요. 저도 토론방에 들어가 보니까 오를 때는 절반이고 뭐 내릴 때는 같이 떨어지더라 이제 이런 식의 댓글이 많이 달리는데 사실 삼성전자의 상승이 뭐 결코 더디다고 할 순 없습니다만 하이닉스에 비해서 약간 좀 답답해 보이는 건 사실입니다. 특히나 이제 UBS 그 리포트 이후에 SK 하이닉스가 마이크론과 체질이 더 비슷하기 때문에 이제 정말 다음 그 타자는 SK 하이닉스 아니냐 이제 이런 논리는 물론 가능합니다만 그런다고 삼성전자가 조금 늦은 것은 다 설명이 안 되는 것 같거든요.
대표님께서 어떻게 보실까요? 음, 뭐 말씀 주신 대로 딱 이제 지금요 짧은 기간을 보니까 지금은 마이크론이 제일 좋아 보이긴 하는데 냉정에 보면 한 1년 정도로 놓고 보면은 얘기가 완전히 또 다른 얘기가 됩니다. 이제 대략 1년 놓고 보면은 SK 하이닉스가 1등인데 100100% 정도 올랐고요. 거의 이제 12배 이렇게 올랐습니다. 그다음에 마이크론이 아마 800%대 한 아홉배 올라왔고요. 말씀 주신 대로 이제 삼성 전자가 한 450% 뭐요 정도 올랐을 거예요. 그래서 한 다섯 배 좀 넘게 이렇게 올랐는데 성이 안 차긴 하죠. 말씀 주신 대로.
근데 이제 소위 이제 퓨어 플레이라는 말이 있죠. 이제 기본적으로 이제 반도체만 있는 회사는 SK닉스와 삼성 마이크론이니까 지금 그쪽에 그니까 HBM 얘기를만 한 것이 한 2년 전부터 있었잖아요. 그러니까 그쪽에서의 그러한 쇼티지 또 순서도 삼성전자가 그 안에서는 HBM 쪽에서는 상대적으로는 좀 후발주자였고 뭐 이제 이러한 효과들이 첫 번째 있었다 봐야 될 거 같고요. 거기에 이제 삼성전자는 우리가 불과 지금이야 이제 삼성전자 삼성전자 하지만 전에도 3년 전에 생각해 보면 세상에 이런 이제 천하의 적이 없었습니다. 5만 원까지 갔을 때
이게 막 그 그 소위 파운더리 이거 대체 왜 가추 달고 있느냐 뭐 그러고 뭐 난리 예 난리가 났었습니다. 뭐 CEO 출심까지 뭐 이렇게 다 얘기하면서 어 그만큼 또 그 그런 경우에 있었지만 또 그것이 어쨌거나 지금 와 보니까 또 기대 요인이 됐어요. 파운더리가 그러니까 TSMC가 너무 꽉 차 있으니까 이제 다른 쪽에 그 인텔이 주가 올라간 이유도 사실은 파운더리가 더 의미가 있는 거잖아요. 그래서 네 그렇게 놓고 보면 지금 삼성전자가 상대적으로 불말씀수가 있습니다. 근데 삼성전자는 거꾸로 말하면 절대 규모도 크고 그 안에 사실은 그 안에 그 신경 세트라 그래 갖고 냉 뭐 냉장고도 모두 다양하게 만들잖아요.
그래서 그런 것들이 있지만 기본적인 이익 규모는 다 대부분 저기서 나오죠. 그 반도체에서 나오고 절대 규모도 사실은 반 그 SKX보다 절대 이익이 더 큽니다. 그래서 그렇게 놓고 본다면 거기에 이제 플러스 알파로 그니까 기대할 수 있는 플러스 요인이 이제 파운더리가 있으니 지금 상황에서는 상대적으로는 주가가 올라가는 상승 탄력이 SK 하이닉스에 비하면 좀 답답해 보이기는 하나 근데 뭐 이후로 놓고 보면은 분명 기대운이 되지 않을까 싶고요. 마지막으로 HBM 소위 그 MS 그니까 소위 그 시장에서의 점유율도 어 작년까지는 월등하게 SK 하이닉스가 높았지만 올해 내년으로 갈수록 확실히 SK 하이닉스의 점유율이 좀 줄어들고
삼성전자의 점유율이 높아지는 쪽으로 추정하는 증권사들이 좀 더 늘고 있어요. 이제 뭐 그건 당연히 아마 수요처 입장에서는 너무 한쪽이 쏠리는 것 자체에 대한 불만 고민도 있을 거고 그다음에 소위 자체칩을 만드는 데는 HBM을 가져올 때 SK 하이닉스로부터 가져오기보다는 나머지한테 가져오기가 훨씬 쉬워질테니까 그런 측면이 다 격들어 본다면 결국은 시간에 격차만 있을뿐 장기적인 수혜 자체는 같이 갈 수 있고 플러스 보너스 생각하면 삼성전자가 이후로 뒤로 가면 갈수록 만약에 이 파운드리에서 진짜 효과를 낸다면 오히려 이제 남은 기간 동안은 오히려 또 칭송을 받을 수도 있지 않을까라는 생각을 해 보고 있습니다.
음. 삼성전자 주가의 잠재력에 대해서 높이 평가를 해 주신 건데요. 조금 전에 그 어이 탄력성에 대해서는 덩치 차이를 언급하셨습니다만 제가 오늘 시가 총액을 보니까 삼성전자가 이제 시가 총액이 1800조 그런데 SK 하이닉스가 1600조입니다. 네. 이제는 200조밖에 차이가 안 나는데요. 아 그러면 더더 그 이런 얘기를 지금 삼성전자 투자자들이 더 하시는 거거든요. 하이닉스 덩치 큰데 저렇게 잘 가는 거 봐라 이렇게 얘기 나오는데 어떻게 좀 부석하고 계세요? 네. 네. 이제 솔직히 말씀드리면 삼성전자는 핸드폰도 팔고 냉장고도 팔고 그래서 사실은 한 회사 안에 여러 부서가 있는 수준이 아니고 그냥 여러 회사가 삼성전자라는 이름을 같이 쓰고 있는 정도로 사실은 다른 회사들이랑이 여러 가지를 쉐어하고 있다라는게 그게 이제 덩시가 크다는 거고요.
단순히 뭐 시총 관련해서는 뭐 그렇게 이제 이제는 하이니스랑 비교해서 우리가 덩치가 더 커, 더 무거워 그러니까 좀 이해해 줘. 이런 말할 상황은 아닌 걸로 보입니다. 네. 아, 이제 삼성전자는 이제 그동안 조금 놀려왔던게 사실 파워 이슈가 좀 있었고요. 이제 오늘 이제 확실하게 인단협을 체결을 했기 때문에 일단은 넘어갔다고 보고요. 음. 반면에 이제 하이닉스는 심플하잖아요. 핸드폰이고 뭐고 없습니다. 그냥 반도체 글로벌리한 흐름음 국제 단가 이거 딱 보면 그냥 바로 떨어지기 때문에 접근이 쉬워요. 손이 막 금방 나갈 수 있으니까.
외국인들 특히 기관 입장에서 볼 때는 접근이 쉽고 계산이 쉽고 투명하니까 고민을 안 해도 됩니다. 음. 복잡한 문제가 없어요. 그게 좋고요. 특히 이제 추가적으로 보면은 최근에 이제 NB디아 실적 발표할 때 사실은 이제에 차세대칩 양산 일정에 대해서 그동안 날짜를 받지 않았습니다. 네. 그 그래서 이제 업계에서 조심스럽게 얘기 나오는게 아 그럼 이제 하이닉스의음 차세대 HBM 관련해서 뭔가 지금 아직 해결 수요 문제라든지 발효율 문제라든 뭔가 해결이 안 되는 거 아닌가라고 해서 조금 주저하던 부분이 있었거든요. 근데 이번에 실적 발표하면서 어 9월인가 10월로 양산 일정을 잡았습니다.
아 생산 일정을 잡았어요. 그럼 이제 해결됐다라는 뜻이거든요. 날짜가 나왔다는 뜻은. 그럼 이제 하이닉스가 제일 잘하는 부분 또 그 특별히 못 하는 것도 없고 음. 어 분석 같은 것도 너무 쉽고 네. 그러니면 손이 안 나갈 수 없죠. 문제 없다. 이렇게 보는 거죠. 그러니까 단기간으로 보면 손 나가는데 아무 문제가 없고 가볍다. 더군다나 이제 하이닉스는 ADR 관련한 호재도 잠깐 대기 중이에요. 그네요. 예. 그렇기 때문에 이제 미국 시장으로 만약에 우회적으로 이제 노크를 하게 된다면 어 추가적으로 이제 미국이나 전 세계 글로벌 투자자들이나 큰 손들 입장에서 보면은 손이 더 더 잘 나갈 수 있는 거죠.
그 부분이 이제 더 좋게 평가하는 거고요. 그러니까 하이니스가 가진 호재는 약간 글로벌리 하면서 미국형 투자자들이 좋아하는 큰손들이 좋아하는 호재들이에요. 근데 삼성이 가진 호재도 물론 있죠. 뭐냐면 현금이 엄청 많아요. 산보금이 많기 때문에 NBA 같은 거 하나 제대로 터지면은 갑자기 많이 할 수 있어요. 예. 그런게 이제 기업 가치를 한 방에 따라잡을 거 올릴 가능성이 충분히 있거든요. 그리고 이제 이재용 회장이 몇 년간에 이제에 경영 일선에서 물러나 있다가 어쨌거나 사법 리스크를 해결하고 짠 돌아왔단 말이에요. 그러니까 이제 본대를 보여 주겠다.
뭐 이런 어떤 그 어 제도약 이런 모멘텀도 있고요. 아까 말씀드린 것처럼 바운드리 같은 적자 부분도 이제는 가능성으로 다시 평가받고 있단 말이에요. 다 같은 호재인데 이거는 한국 투자자들이 이해하는 호재예요. 근데 하이닉스의 호재는 글로벌이 한 방에 설명된 호재예요. 그래서 손이 좀 더 먼저 나가는 측면이 있다. 저는 그렇게 보고 있습니다. 아, 그렇군요. 그러고 보니까 SK 하이닉스 주가도 어느덧 220만 원 이렇게 넘었으니까 액명분할 기대감도 더 커질 수 있을 것 같고요. ADR도 있는 상황입니다. 아, 그러면 어, 요즘 포모 포모 얘기를 많이 하는데 그래서 대체 투자 종목을 상당히 관심을 많이 갖고 계시거든요.
어, 제가 몇 가지를 좀 추여봤는데 대표님께서 좀 괜찮은 이게 옵션인지 좀 봐 주십시오. 삼성 물산 얘기 나오고요. 네. 지주의 그 성격을 갖고 있으니 이제 그 지분 가치에 대해서도 제대로 이제 평가를 받기 시작할 것이다. 이런 거. 그리고 이제 삼성 SDS도 이제 오늘 상한가 가지 않습니까? 네.이 두 종목은 어떻게 보고 계실까요? 차적으로 말씀 대로 전에도 우리 논의를 했었던 것 같아요. 삼성 물산하고 SK 스퀘어. 예. 가지고 얘기를 한번 했었던 거 같습니다. 근데 기본적으로 지금 시장에서의 플레이는 그러니까 그니까 소위 플레이 할 거면 삼성전자는 SK 하이닉스를 직접 사고 그거가 한계가 있다고 생각하면 이제 좀 부담도 되고 좀 섞어서 투자하고 싶다 그러면
삼성 이제 삼성 물산을 섞어서 이제 뭐 반반을 하든 뭐 6대 3으로 6대 4로 하든 뭐 이런 형태를 많이들 하시는 거 같고요. 실제로 그거는 그니까 그 나름대로는 의미가 있다. 그러니까 상대로 올라갈 때야 이제 들어올라가겠지만 반면에 제 그 뭔가 그 삼성전자 SK 하이닉스가 좀 쉬어 갈 때 소위 뒤에 래깅 효과로 이제 삼성 물산의 SK 스퀘어가 올라가는 그런 분명 효과들이 있거든요. 지주사들의 특성상. 그래서 그렇게 놓고 본다면 요즘에 그 레깅도 얼마 안 되긴 하더라고. 바로바로 그냥 가버리기 때문에 시장이 정말로 정보를 주가에 반하는 속도가 엄청 빠르긴 합니다.
그래서 그렇게 놓고 본다면 또 결정적으로 아까 우리 이재용 회장도 말씀하셨지만 이재용 회장 지부는 삼성 물산이 제일 많죠. 사실은 뭐 그 결국은 특별한 경우 아니면은 최대 주주와 운명을 같이 하는게 특별한 경우가 아니면 장기 투자에 있어서는 훨씬 효과가 좋았던 경험들이 다 있기 때문에 그런 측면에서 놓고 보면은 뭐 섞어서 투자하는 것이 그러니까 당장 내가 지금 막 레버리지 갖고 한두 주 안에 나 모든 걸 그냥 끝장을 볼 거야. 뭐 이러면 저는 그 플레이가 별로 재미가 없을 텐데 조금 긴으로 투자할 때는 그런 지주사 또는 어 최대 주주하고의 그 그니까 소위 그 일편 단심으로 같이 한배를 타는 이제 그런 형태로 가는 것은 도움이 되지 않을까 뭐 SDS 솔직히 내용은 잘 모르겠습니다만 거기도 뭐 이제 지금 AI 밸류 체인에서 뭔가 수혜를 받을 거를 여러 가지 찾다 보니까 이제 또 하나 떠오른 거 아니겠습니까?
네 종 우리가 프락시 매매라고 하는데 말씀하신 대로 우리가 대리로 무가를 찾아서 투자를 하는 건데 요즘에 이제 포모라는 이름에서 페모라고 이름이 바뀌다 그러더라고요. 예. 포모는 이제 그니까 fe어 of미싱 아웃이잖아요. 내가 여기서 뒤쳐질까 봐 걱정하는 건데 아 페모는 패러스 어닝스 합니다. 어 그러니까이 지금 이익이 잘 나는 데서 내가 도태될까 봐 아 그런 그렇게 되 보면은 딱 확실히 삼성전자 SK 하이닉스의 모든 수급이 집중되는 거 미국도 사실 마이크론이 1조 달러 클럽을 어제 드디어 달성을 한 이유도 이제 그거 아닐까 싶거든요.
미국에서는 사실 미국에서 역사적인 일이에요. 사실은 반도체에서 사실은 메모리 업체 마이크로는 변방에 잘 쳐다보지도 않는 기업이었는데 그것이 탑텐 안에 지금 들어와버린 거잖아요. 그리고 사실 엄청난 일이 벌어진 겁니다. 그래서 그만큼 페모라는 말이 나올 정도로 지금 시장에서는 이익이 딱 놓고 보면은 매물이 다 집중되는 것을 그걸 결국은 주가에 녹이는 과정에 있기 때문에 그것에서 이제 한계를 읽기면 다른 거 뭐 없나고 이제 찾는 과정에서 이제 말씀 주셨던 것들이 팝업이 될 수는 있는데 그것에 이제 장기로 또 계속할 수 있을까 여부는 결국 그 기업들이 뭔가 이익을 내야겠죠.
음수뾰족한 산을 그리는 경 많았던 것을 우리 투자자분들이 아마 너무 잘하실 거기 때문에 그것은 이제 알아서 판단할 필요가지 않을까 말씀드립니다. 알겠습니다. 평론관님도 그 대체 투자에 대해서 어떤 의견 갖고 계신지 궁금합니다. 제가 삼성 물산도 언급하고 SDS도 언급했는데 뭐이 밖에도 뭐 보고 계신게 있을까요? 네. 일단은 지금 두 종목이 워낙에 강력한데 네.에 에 살짝 눈을 돌려보면 어이 친구들도 어 AI 관련해서 어 또는이 거대한 생태계 안에서 병목의 자리를 차지하고 있네라고 이제 눈에 띄는 종목들이 있죠. 더군다나 단순히 병목의 자리에 위치한 것 더하기 이익으로 명분을 충분히 제공해 줄 수 있는 숫자가 잡힌다 이거죠.
이익이 넘버 넘버가 된다는 얘기예요. 그런 친구들은 지금 이제 갑자기 최근에 급보성하면서 뜨고 있는 종목들이 좀 있죠. 이제 방금 말씀 이제 물산이랑 삼성 물산이랑 스퀘어는 그런 느낌보다는 그냥 삼성과 하이닉스에 페어링 되고 있는 상황이라고 보는데 저는 요거는 조금 이제 고민을 좀 해 봐야 될 때가 됐다라고 보는 건데요. 특히 이제 개인분들은요. 왜냐면 어 스퀘어도 지금 주식이 많이 올랐어요. 그리고 물산은 지금 삼성보다 더 비싸요. 음 그러면 페어링이이 쫓아가는게 아니라 오히려 주종 관계가 뒤집어질 정도로 사실은 이제 삼성 물상 같은 주식이 더 비쌉니다.
그러면 그냥 삼성 사시면 돼요. 삼성전사 사시면 되고 스퀘어 사실 같으면 이제 그냥 하이 사셔도 된다고 저는 봐요. 근데 문제는 그 개인들이고 그럼 왜 이렇게 많이 뜨는가라고 봤을 때 자신 기관이거나 큰손이거나 펀드들이에요. 왜냐면 종목 비중이 있기 때문에 하이닉스나 삼성의 이익은 그대로 향를 해야 되는데 개별 종목 비중 때문에 못 담으니까 그런 펀드나 이런 쪽에는 어쩔 수 없이 그 캡 때문에 그 효과를 이익을 향유하기 위해서 담는 거거든요. 개인분들은 그런 생각할 필요 없이 그냥 담으시면 될 거 같아요. 왜냐면 주가 차이가 큰데 이익이 쉐어된다 그러면 이제 매력적으로 지주해서 내가 사겠다 이럴 수 있는데 이제 차이가 점점 좁혀지거나 아까 말씀드린 것처럼 삼성 물산는 역전돼 있기 때문에 개인한테는 굳이 이제 페어링 전략을 쓰실 필요는 없지 않나 이런 생각이 좀 들고요.
다만 이제 다른 쪽으로 이제 눈을 돌려보면 예를 들어서 지금 뭐 이제 거의 시청 4위까지 올라온 삼성 전기 같은 경우가 MLCC가 지금 비약적으로 시장이이 앞으로 클 수 있다라는 전망이 나오고요. 더군다나 이익으로 지금 딱딱 잡힌단 말이에요. 그러니까 다음을 눈을 돌려 봤을 때 AI 생태계 안에 병목에 위치하고 이익이 꽂힌다.이 조건이 딱 맞거든요. 그러니까 삼성전기가 이제 어 지금 뭐 연속적으로 지금 계속 어 연일 지금 기염을 토하고 있고요. 삼성전기가 올라가 그럼 나도 그런 위치에 있지 않아라고 하면서 LG 이노택도 정달아 지금 같이 똑같은 MSC 이런 건 아니고 약간 깊입니다만은 나도 있어 이렇게 얘기하면서 시장도 이제 인정하기 시작했고요.
어, 이렇게 큰 주식 말고 그러면 그 밑에 있는 같은 라인업에 있는 회사들은 없어라고 하면 예를 들면 사화 같은 회사들도 지금 연일 거의 상한가 수준으로 올라가고 있단 말이에요. 이런 회사들이 실적, 기대감, 뭐 어어, 그다음에 AI 병목의 위치 이런 것들까지 다 여러 조건을 만족하면서 사실 투자자들에게 지금 현재 어필되고 있는 종목들이다 이렇게 볼 수가 있겠고요. SDS는 직접적인 반도체 종목은 아닌데 네. 제가 볼 때는 결론적으로 보면은 데이터 센터가 이제 국가주도로도 만들어지고 삼성은 삼성 그룹 자체도 이제 AI 선업을 해야 될 거고 또 뭐 다양한 사기업들도 결국에는 데이터 센터를 해야 된단 말이죠.
본인들의 AI를 위해서. 그럼 그 AI 데이터 센터의 운영 및 위탁 관련해서는 누가 할 거냐라고 보면 국내에서는 삼성 SDS하고 LG CNS거든요. 그런 측면에서 조금 더 국책 사업에에 저번에 한 2.5조짜리 모조짜리 하나를 수주하면서 그래도 국택 사업은 조금 더 앞서 있다라는 모습을 SDS가 보여냈고 또 이제 간밤에 이제 미국 관련해서 뭐 해군과 우리가 뭐 AI라든지 뭐 어떤 어 어떤 사월 한다라는 뉴스가 살짝 나왔는데 정확한 인거관계는 아직 확인이 안 됐습니다만 그렇다면 이쪽까지도 후세가 되는 거 아니야 이런 어떤 통풍 그래서 반도체 또는 그 각종 소재 기판 이런 건 아닙니다만 전체적으로 보면 AI의 종착점인 데이터 센터의 운용은 그럼 또이 이런 기업이 있네 이렇게 볼 수 있는 거고 삼성 SDS가 오늘 상한가를 갔는데 그렇다면 LG도 LG 전자 로보트하고 AI 지금 현재 국가 쏘렌 AI도 LG가 앞서가고 있는데 그다음 LG 그룹 전체 데이터 센터는 CNS도 있겠지 뭐.
이렇게 해서 덩달을 따라가고 있단 말이에요. 오늘 14% 올랐습니다. 그래서 아이 AI 생태계의 공급망 체인에 대해서 투자자분들이 좀 관심을 가져 주셨으면 좋겠습니다. 그래서 시작부터 끝까지 하나하나의 체인 망 안에 존재하고 그 존재의 위치가 확실하게 병목에 위치해 있다라고 어 강한 어떤 포셔닝을 하고 있고 이익으로 그 명분을 채워 줄 수 있다. 그렇다면 제가 볼 때는 반도체의 버음각에 충분히 이제 조명을 받을 수 있다. 그렇게 보고 있.
Comments 0