저자: 김영익 · 한국인
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2022년 4월 금리 상승기 자산배분 전략 설명. 결론: 금리 낮은 국면에서 배당주·국채 등 안정 자산 비중을 확대하고, 금·달러·베트남 등 분산 투자를 권하며, 금리 방향과 수출 지표를 주시하라는 취지. 배당 투자: 국내 기업 배당수익률이 은행금리보다 높아 배당주 비중(주식의 25~30%)을 유지하라고 권함. 우리나라 가계금융자산은 예금 43%, 보험 30%, 주식 23%라고 언급. 채권: 금리 하락기에 채권 가격 상승 기대, 정부·우량회사 채권(AA 이상) 매수 권장. 회사채는 이자보상비율 2배 미만 기업이 39%라 부실 위험을 경고. 금리·경기 지표: 미국 10년물 금리와 장단기 금리차(10년-2년)가 역전되면 경기침체 신호로 봐야 한다고 설명. 미국 경제가 세계 GDP의 25% 차지. 금: 달러 가치는 미국 부채·소비 증가로 장기 상승 어려울 것으로 봄. 금은 금융자산의 10% 내외로 보유 권장, 금 ETF·금선물 등 간접투자 방법 소개. 수출·아시아: 한국 수출 비중이 베트남·인도 등 아세안 쪽으로 빠르게 늘어나고 있어 베트남 주식·ETF 투자에 긍정적. 국내 주식: 2000년대 초 주가 상승 이후 장기 상승 전제. 삼성전자는 65,000원 부근까지 떨어지면 매수 기회로 언급(발언상 하락 가능성 시사). 내년 상반기 주식을 싸게 살 기회가 올 수 있다고 봄. 보유 종목은 15개 내외로 압축 권장. 리스크: 금리 상승·경기 침체 시 회사채 부실, 주가 변동성 확대 가능. 여유자금으로 투자하고 장기 관점 유지 권고. 출연자 전망: 금리는 이미 정점 근처이며 이후 하락 가능성, 내년 경기 둔화 우려 제시.
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이것이 가장 나은 투자 방법이라고 생각합니다. 투자는 꼭 하셔야 합니다. 지금은 금리가 낮기 때문에 주식 투자를 할 수밖에 없습니다. 금리 이야기를 조금 더 하면, 앞으로의 금리를 보고 투자 방법을 정하는 게 좋습니다. 우선 우리 리츠(REITs)나 배당주의 배당 수익률이 은행 금리보다 높습니다. 제가 앞서 말씀드렸는데, 이런 회사들은 4~5% 배당을 줍니다. 그래서 시장이 좋건 나쁘건 배당 투자는 꼭 하셔야 합니다.
우리나라 가계 금융자산 중 43%가 현금과 예금에 있고, 30%가 보험에, 주식은 23% 정도입니다. 그런데 구조적으로 배당 수익률이 이자보다 높은 국면에 접어들었습니다. 그러니 주식 비중을 기존 25~30% 정도는 가지고 가셔야 합니다. 세계 경제 상황과 관계없이 배당 투자는 꼭 하셔야 합니다.
앞으로 금리가 내년 하반기부터 내년에 걸쳐 떨어질 것으로 봅니다. 금리가 떨어지면 채권 가격은 올라갑니다. 그동안 금리가 계속 오르다 보니 채권 투자자들이 손해를 크게 봤고, 채권 펀드 매니저들도 굉장히 어려워하고 있습니다. 하지만 앞으로는 정부가 발행하는 국채나, 신용등급이 높은 AA- 이상의 회사채를 사시면 좋습니다. 지금 금리는 3% 밖에 안 되지만, 금리가 떨어지면 채권 가격이 올라 수익을 얻을 수 있습니다. 시간 차이는 있겠지만요. 정부 발행 채권이나 우량 회사채가 좋습니다.
다만 신용등급이 낮은 회사채는 정말 사지 마셔야 합니다. 저도 이런 채권을 잘못 사서 실수를 한 적이 있습니다. 채권은 주식보다 사고팔기가 힘듭니다. 증권사 랩 상품에 맡겨 놓았던 친구가 신용등급이 낮은 회사 채권을 샀는데, 그 회사가 문제가 생겨 거래가 정지되는 일이 있었습니다. 최근에 그런 큰 손실 사례를 봤습니다.
우리가 2,500개 기업을 조사해 보니 39% 정도가 이자보상비율 2 미만이었습니다. 이자보상비율이 2 미만이라는 것은 기업이 영업이익을 내도 이자를 제대로 못 갚는다는 뜻입니다. 그러니 채권을 사더라도 정부 국채나 정말 좋은 회사가 발행한 채권만 사야 합니다. 내년 상반기에는 기업들의 상황이 더 어려워질 수 있습니다.
금도 조금 투자하시면 좋습니다. 금은 지금 많이 올랐습니다. 그래서 금은 많이 사기보다 가지고 계신 자산의 10% 정도만 가지고 계시는 게 좋습니다. 달러 가치도 많이 올랐지만, 미국의 재정 적자와 부채 문제 때문에 계속 오르기는 힘들 것 같습니다. 달러도 조금은 가지고 계시면 좋습니다.
금 투자 시 주의할 점이 있습니다. 주식은 배당이, 채권은 이자가 나오지만, 금은 아무런 이자나 배당이 없습니다. 장기적으로는 달러 가치가 떨어지면서 금 가격이 오를 수도 있습니다. 경제에는 사이클이 있고, 어려울 때 금이 선호됩니다. 배당이나 이자가 없어도 리스크를 줄이는 차원에서 자산의 10% 정도는 금을 보유하시는 게 좋습니다. 금을 사는 방법은 여러 가지입니다. 금 현물을 사면 부가세 10%를 내야 하고, 보관도 어렵습니다. 그래서 금선물 시장이나 금 ETF를 이용하면 소액으로도 투자할 수 있습니다. 1만 5천 원 정도로도 살 수 있고, 언제든 팔 수 있어 간접 투자로 좋습니다.
금리와 환율이 우리에게 미치는 영향을 잘 지켜보셔야 합니다. 특히 미국 10년 국채 수익률을 보면 됩니다. 이 금리가 올라가면 경기가 좋다는 뜻입니다. 지금은 정점에 와 있는 것 같습니다. 이 금리가 떨어지면 앞으로 경기가 나빠질 수 있습니다. 또 미국의 장단기 금리차도 경기를 예측하는 지표입니다. 10년물과 2년물의 차이가 확대되면 경기가 좋다는 뜻입니다. 그런데 10년물 금리가 떨어지면서 2년물 아래로 역전될 수 있습니다. 그러면 반드시 경기침체가 왔습니다. 그래서 미국의 장단기 금리차를 면밀히 관찰해야 합니다.
또 우리 경제는 수출을 봐야 합니다. 우리 경제에서 수출이 차지하는 비중이 크기 때문입니다. 수출 지표는 매달 빨리 발표되는데, 미국, 중국, 베트남, 아세안 지역으로의 수출 실적을 보면 됩니다. 최근 우리 수출에서 베트남, 인도 등 아세안 지역의 비중이 빠르게 늘고 있습니다. 그래서 저는 베트남 주식 투자를 계속 해 볼 생각입니다. 베트남 ETF도 국내 시장에서 거래되고 있습니다. 작년에 31%나 올라서 올해는 조정을 거칠 수 있으니, 떨어질 때마다 베트남이나 인도 주식을 사는 것은 좋을 것 같습니다.
지금은 학생들을 가르치고 계신 거죠. 대기업 임직원 대상으로 강의도 많이 하고 있습니다. 최근에 유튜브를 시작했는데, 채널 이름은 '경제 스쿨'입니다. 구독자 수는 많지 않은데 조회수가 많아서 상당히 우수한 성과라고 봅니다. 설명을 차근차근 잘해 주셔서 사람들이 좋아하시는 것 같습니다.
구독자 분들은 대부분 여성이고, 주로 일하시는 분들이 많습니다. 이 분들에게 자산 관리에 대해 한마디 해 주신다면, 제가 2000년에 처음 투자를 시작했을 때 이야기를 하겠습니다. 그때 주식 투자를 시작했는데, 주변에서 주가가 많이 올랐다고 하니까 저도 시작했습니다. 그런데 작년 상반기에 주가가 떨어지니 짜증이 나더군요. 제가 보유 종목이 40여 개나 됐는데, 공부 없이 누가 좋다고 해서 산 것이었습니다. 그래서 15개 정도로 줄이는 게 좋습니다. 장기적으로 오르는 종목을 가지시는 게 중요합니다. 대표적으로 삼성전자가 있습니다. 삼성전자는 돈이 있을 때마다 사 모으면 시점에 따라 다르지만 100배 가까이 올랐습니다. 기다리면 되는 것입니다. 다만 매년 상장사 중 10개 종목 정도가 없어집니다. 그러니 없어질 종목이 아니라 오를 종목을 고르셔야 합니다.
삼성전자 주식을 9만 5천 원, 10만 원대에 사셨던 주부님들이 많을 텐데, 지금 하락해 있습니다. 제가 6만 5천 원까지 떨어질 수 있다고 봤는데, 6만 5천 원이 되면 많이 사시라고 말씀드리고 싶습니다. 지금도 거의 그 근처까지 왔습니다. 점점 싸게 살 기회가 오고 있고, 내년 상반기에는 주식을 더 싸게 살 수 있는 기회가 올 것으로 보입니다. 주식으로 돈을 번 분들은 주가가 떨어졌을 때 현금이 있었고, 두려움을 이겨낸 용기가 있었습니다. 보통 사람들은 주가가 많이 떨어지면 더 떨어질까 봐 겁을 먹습니다. 그럴 때 투자하시면 됩니다.
제가 말씀드리고 싶은 것은, 구조적으로 우리 경제가 저성장, 저금리 국면에 접어들었다는 것입니다. 그러니 경기가 좋든 나쁘든 배당 투자는 꼭 하셔야 합니다. 주가는 장기적으로 우리 명목 GDP와 같이 올랐는데, 지금은 저평가되어 있습니다. 2007~2008년에 은행들이 수익원 다변화를 한다며 펀드 상품을 많이 판매했는데, 2008년 시장이 폭락하면서 많은 분들이 떠났습니다. 그때 떠나지 않고 가지고 계셨다면 지금의 수익률은 은행 이자보다 훨씬 높을 것입니다. 그러니 장기적인 시각으로 투자하셔야 합니다. 주식투자는 6개월 후에 필요한 돈으로 하시면 안 됩니다. 여유 자금으로 하셔야 합니다. 지금처럼 구조적으로 저평가 국면에 들어섰을 때는 계속 사 가지고 기다리시는 것이 또 다른 기회입니다.
오늘 김영익 교수님께서 정리를 잘해 주셔서 감사합니다. 이번에 경제 공부를 제대로 한 것 같습니다. 감사합니다.
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