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오라클 주가가 9월 10일 고점 이후 거의 30%나 하락했습니다.에 대부분의 애널리스트들 뭐 많은 분들이 아직은 AI 커품이 붕괴될 단계는 아니다. SK 하이닉스나 삼성전자 HBM 이거는 계속 수요가 늘 것이다. 그러나 제가 보기에는 오라클 브로드커 엔비디아로 이어지는 이런 AI 커품 붕괴 저점이에 결국 우리나라 삼성전자나 SK 하이닉스 주가에 영향을 주지 않을까? 여러분 안녕하십니까? 김영입니다. 연말이 다가올수록 시장의 변동성이 커지고 있습니다. 오늘은 유럽 금융 간독 기구인 유럽 시스템 관리 위원회에서 발표한 AI 위험성 보고서를 분석해 드리려고 합니다.에 최근 AI 열풍으로 주가가 급등했던 미국의 오라클과 브로드컴에 주가가 급락했었습니다.
왜 급락했는지 그 이유도 살펴보고요. 에 과연 AI 버블론이 어떻게 관련되는지 살펴보도록 하겠습니다. AI 관련주에 투자하셨던 구독자분들 또 투자하려고 준비 중이셨던 분들 고민이 아주 크실 것 같은데요. 오늘 그 AI 리스크가 왜 점점 심화되는지 앞으로 AI 리스크가 삼성전자가 SK 하이닉스 주가에도 어떤 영향을 미치는지 같이 살펴보도록 하겠습니다. 최근에 ESRB 중요한 거 보고서가 나왔습니다. SRB는에 이후 전체 금융 시스템 체계적으로에 이을 감시 경고하는에 것이 건전성 기구입니다. 여기에는 유럽 중앙은행 22 총재도 참여하고 있고요.
이외 각국 중앙은행도 참여하는에 굉장히 중요한 해입니다. 그래서 여기서 제목이고 AI와 금융 시스템 리스크 이런 관련 상당히 긴포서를 냈는데요. 뭐 결론은 AI가 금융 시스템 증폭기로 작용할 수 있다. 이런 식으로 결론을 내리고 있습니다. 예. 그래서 AI를 통해 가지고 모든 사람들이 같은 투자를 하다 보니까 한 방향으로 방향성이 커져 가지고 자산가 변동폭이 커질 거라는 겁니다. 예. 거꾸로 오를 때는 더 많이 오르고 떨어질 때는 더 많이 떨어질 수 있다. 예. 그런 이야기데요. 그래서 도대체 왜 중앙은행이 AI를 너는 하는가 이런 것부터이 보고 자료는 시작하고 있습니다.
예. 최근에 AI를 사용하는 투자자들, 사용자들이 엄청 많이 늘어났다는 것입니다. 그래서 금융회사나 비금융회사 의사 결정을 AI가 자동화해 주기 때문에 예, 그만큼 영역이 크다는 것입니다. 그러면서 AI가 과연 새로운 이기의 원인가 이런 거 의문을 던졌는데요. 에, 새로운 원인은 아니라 기존 시스템 리스크의 증폭기로 작용할 수 있다. 예, 그런 이야기입니다. 예, 그렇게 보는 거는 여러 가지 그 이유가 있는데요. 던 AI 자동 매매에 따라 가지고 많은 사람들이 동시에 매수하고 매도한다는 겁니다. 예, 그래서 가격 변동폭이 에, 커질 수가 있다는 거죠.
그래서 전략이 동조되다 보니까 자산가 올라갈 때는 더 많이 올라가는데 에, 떨어질 때는 더 급나갈 수가 있다는 것입니다. 예. 그리고 만약 AI가 강해가 발생하면은 금융 기간이 중단될 수가 있다는 것입니다. 예. 사실 우리도 가끔 그런 걱정을 하죠. 예. 과연 은행 시스템, 컴퓨터 시스템이 고장났을 때 지금 우리가 은행에다 돈을 맡겨 놨는데 옛날에는 통제하게 찍혀 있지 않습니까? 예. 그런데 은행 시스템이 문제가 발생했을 때 그 돈을 어떻게 찾을까 이런 걱정도 하는데요. AI가 장애되면은 그런 문제가 더 확대될 수가 있다는 것입니다.
그런데 과거에는 일정교 규칙이 있었고요.에 금융 감독교의 감독이 있었습니다. 예. 그리고 인간이 판단했었죠. 예. 그래서 리스크를 어느 정도 통제할 수가 있었는데요. AI 금융에 따르면은 통제 가능성이 훨씬 더 커진다는 겁니다. 그래서 신뢰 분계는 순간적일 수 있다. 이런 이야기를 하고 있고요. 예. 특히 여기서 CTA가 중요한 역할을 하리라는 겁니다. 예. CTA는 소위 커모데티 트레이 어드바이저라는 건데요. 이게 가격 추세 기반 자동 매매 전략입니다. 예. 추세에 따라 가지고 매매를 계속 한다는 겁니다. 예. 우리 인간의 판단이 최소화되고요.
그 흐름에 따라 가지고 매매하는 걸 CT라고 그럽니다. 이거는 뭐 주식, 채권, 한율, 금리, 온자재 모든 분야에 포함되고 있고요. 예. 모든 가격 추세에 따라 가지고 사고 팔고 한다는 겁니다. 예. 그래서 앞서 말씀드렸습니다만은 AI에 따라 하다 보니까 가격 변동성이 커진다고 말씀을 드렸습니다만은이 CTA가 가격 변동을 더 크게 맞는다. 그런 의미가 되겠습니다.에 자금 규모는 추정하기에 따라 다른데요. 3,억에서 4,억 달러에 될 것이다. 이렇게 이야기를 하고 있습니다. 예. 그래서 이게 강세장에서는 뭐 주가나 자산 가격이 오를 때는 수익률이 많이 나죠.
예. 그러나 자산 가격이 조정을 받거나 좀 하락할 때는 하락폭을 더 키워질 수가 있고요. 그다음에 자산 가격이 조정받을 때 그 변동성이 크지 않을 때는 샀다 팔았다 그러다 보니까 오히려 손실이 더 크다는 것입니다. 예. 가장 중요한 거는 동조 매매를 하다 보니까 오를 때는 가격 상승폭이 더 클 수가 있는데 예 떨어질 때는 가격 변동폭이 굉장히 커 가지고 급락할 수가 있다는 것입니다. 그 최근에 CTI가 AI하고 결합해서 매매가 되고 있는데요. 앞으로 이런 것들 때문에에 자산가의 가격 변동폭이 굉장히 크게 될 것이다. 이런 이야기입니다.
에, 주로 이런 거 거시적 측면에서 ESRA가 지적한 거고요. 예, 조금 더 미시적인 측면에서 AI가 과연 무슨 문제가 있는가 이걸 한번 살펴보도록 하겠습니다. 그러면서 그 하워드스가 최근에 AI에 대해서 거품 인식 여러 가지 자기 견해를 밝혔는데요. 우선 그 하우드 막스라는 사람은 같이 투자의 정설이죠. 얼마 전에 우리나라에도 왔었어요. 그래서 우리나라에서 이런 그림을 그렸는데요. 시간이 갈수록 자산 가격은 장기적으로 상승한다는 거죠. 예. 그런데 어떤 때는에 지나친 낙간주의로 자산가이 가대 평가되고 어떤 때는 비관주의로 자산 가격이에 지나치게 저평가된다는 것입니다.
예. 그런데 지금은 AI로 이런 것들이 가대 평가 영역에 있다. 예. 그리고 앞서 말씀드렸습니다만 AI 때문에 한 방향으로 움직이기 때문에 가격 변동폭이 확대될 수도 있다. 예, 그런 이야기입니다. 그래서 하우드막스의 AI 거품 인식 최근에 오크트리 캐피탈 매니지먼트에 거기다가 견해를 박혔는데요. 요약해 드리도록 하겠습니다. 우선과 AI 기술 평가에 대해서는 인류 역사상 가장 위대한 기술 중 하나인 실질적 혁신이라고 보고 있습니다.에 에 그만큼 앞으로에 경제나 사회 모든 변화의 큰 변화를 초래할 거라는 겁니다. 예. 그리고 버블 유형 평균회의가 아니라 변곡점 버블이다.
이런 이야기를 했는데요. 예. 평균 회기 같은 거는 예를 들어서 옛날 그 틀립버블이죠. 특별히 우리가 인류 사회 경제 큰 변화를 주진 않죠. 엄청난 거품이 발생했다고 붕괴됐습니다. 예. 그러나 그 변곡점에 법을 일하는 것은에 경제나 인류 사회에 큰 그 변화를 일으킨 이런 것들을 뭐 변곡점 버블이라고 그럽니다. 근데 AI는 이쪽으로 보고 있습니다. 예. 그런데 문제는 AI를 구축하는데 막대한 자금이 들어간다는 것입니다. 예. 그런데 문제는 투자 성가가 나중에 나온다는 것이죠. 예. 당장거 투자를 많이 해야 되는데 예. 성가는 예. 서서히 나오는 거고요.
예. 그리고 우리가 닭 버블을 겪었습니다만는 그때 기업들이 많은 자금들을 주식 시장을 통해서 조달했었습니다. 예. 그러나 최근에 저 AI 기업들 자금 조달 보니까요. 주로 부채, 채권, 사금융을 통해 가지고 자금을 많이 조달한다는 겁니다. 예. 그런데 문제는 투자에 비해서 이익이 나지 않을 때 문제가 발생하고에 AI 거품이 언제든지에 붕괴될 수가 있다는 것입니다. 예. 그래서 이번의 그 결론은 기술은 남지만은 투자 자본은 대규모로 파괴될 수가 있다. 그래서 AI 기술은 인류사의 경제 큰 변화를 아마 줄고 앞으로도 생산성 같은데 긍정적인 영향을 미칠 겁니다.
예. 그러나 여기에 그 투자한 기업들이 그만큼 이익을 못 낼 때 그 기업이 어려워질 수도 있고요. 예. 그다음에 투자한 많은 자금들이 큰 손실을 입을 수가 있다는 것입니다. 예. 그래서 이런 걸 좀 고려해야 된다. 그래서 투자 원칙을 제시했는데요. A한테 올인해서도 안 되지만 또 올 아웃에서도 안 된다. 뭐 여기서 중용이란 이야기를 하는데요. 상당히 어려운다 그죠. 예. 그런데 중형을 지키기가 어려운데요. 하여튼 AI 거품에 대해서 상당히 그 문제점을에 제시하고 있습니다. 최근에 조금 더 미시적으로 보면요. 오라클이란 주가가 많이 떨어졌어요.
일부에서는 오라클이 AI 커프 카나리아 아닌가 이런 거 전망도 나오고 있습니다. 오라클 주가가 9월 10일 고점 이후 거의 30%나 하락했습니다. 보통 우리가 20% 이상이 정도 되면은 조정 국면에 들어섰다 그런데 30%나 떨어졌다는 거죠. 그런데 오라클 주가가 이렇게 급락한 거는요. 계속 많은 투자를 했는데 그만큼 이익을 내지 못할 것이다. 아까 하우드막스가 지적한 것이죠. 예. 그러다 보니까 시장이 돈이 평가하고 있습니다.에 오라클이 투자 등급 채권을 발행했는데요. 이게 지금 정크본드처럼 거래가 되고 있다는 겁니다. 예. 그리고 금리가 오르다 보니까이 채권 투자한 사람들이 상당히 손실을 입고요.
예. 그다음에 올해 그래 CDS가 151 BP 정도 2009년 글로벌 금융구 최고치를 기록했다는 겁니다. 모르기 전에 뭐 40, 50이었는데요. 예. 지금 150일까지 올라갔다는 것입니다. 예. 그래서 오라클이 아마 AI 거품에 카나리아가 신호가 되지 않은가 이런 거 시장에 진단도 있습니다. 최근에 브로드컴도 실적을 발표했으면 괜찮았어요. 예. 그런데에 주가가 하락했죠. AI 데이터 센터용 레트워크를 주로 제공하는 회사인데요. 이것도 역시 투자한 거에 비해서는 이익을 그만큼 거두지 못할 것이다. 이대가 나오면서 주가가 하락했습니다.
예. 그리고 뭐 오라클 브로드캠 이런 회사가 결국 투자를 그 줄이다 보면은 엔비디아 수요도 줄어들게 되는 것이죠. 예. 그러면서 엔비대아까지 나중에 문제가 되지 않을까 이런 거 시장 견해들도 어 나오고 있습니다. 그래서 한마디로 요약하면은 돈이라는게 눈이 있어 가지고 예 굉장히 빨리 움직입니다. 오라클거 채권 가격이 그 급락했다. 이런 말씀을 드렸습니다만은 돈이 이미 오라크를 AI를 경고한 것이 아닌가 예 그런 생각이 듭니다. 예들이 브로드가 가지고요. 과연 AI 투자가 정말 생산성을 증가시키고 그다음에 이익을 낼 수 있는 그런 투자인가?
이런 투자의 의문점이 제시되고요. 이게 마지막으로는 M비디아 주가까지 영향을 줄 수 있다. 이런 저 AI 부정론에 대한 여러 가지 이야기가 지금 시장에서 나오고 있습니다. 예. 참고로 그 오라글 주가를 보면요. 최근에 많이 그 떨어졌습니다. 예. 그리고 브로드컴 주가도 최근에 떨어지고 있고요. 예. 그다음에 엔비디아 주가도 최근에 조정을 보이고 있습니다. 이게 본격적인 AI 커품 붕괴 신호지 이거는 좀 더 지켜봐야 될 것 같습니다. 그러나 오라클 하나만 보면은 거품이 붕괴될 수도 있다. 이런 신호가 아닌가 생각이 됩니다. 이것들이 결국 우리 그 SK 하이닉스나 삼성전자 주에도 아마 영향을에 줄 수 있습니다.
예. 대부분의 애널리스트들 뭐 많은 분들이 아직은 AI 커품이 붕괴될 단계는 아니다. 그리고 엔비디아가 계속 그 GPU가 수요가 늘어나면서 여기에 들어가는 SK 하이닉스나 삼성전자 HBM 이거는 계속 수요가 늘 것이다. 이런 것들이 일반적인 현재 시장의 시각인 것 같습니다. 그러나 제가 보기에는 오라클 프로커 엔비디아로 이어지는 이런 AI 커품 붕괴 조점이에 결국 우리나라 삼성전자나 SK 하이닉스 주가에 영향을 주지 않을까 이렇게 보고 있습니다.에 사실 제가 주가할 지수 측면에서는 여러분 좀 리스크 관리를 해 주시는게 좋지 않을까 이런 말씀을 계속 드려왔었습니다.
예. 제가 중장기적으로는 명목 GDP 가지고 우리 코스피를 평가하고요. 올는 1평균 수출 금액이나 M2 뭐 통화량 가지고에 코스피를 평가하는데요.이 모든 지표에 비해서 뭐 작게는 20% 남게는 코스피가 한 30% 정도 가대 평가됐습니다. 그래서 코스피가 조정을 보인다는 거는에 결국 시가 총액 비중이 높은 삼성전자나 SK 하이닉스도 조정을 버릴 수가 있다는 것이죠. 그래서 제가 그런 측면에서 코스피가 조정을 보이고 이런 삼성전자는 SK 하이닉스도 조정을 보일 수 있다. 그런 측면을 그동안 말씀을 드렸습니다만는 이번에는 이런 거 AI 거품 측면에서도 한번 생각해 볼 수 있을 것 같아 가지고 말씀을 거 드립니다.
그래서 미국에서 그 AI 거품 논쟁이 계속되고 있습니다. 뭐 일부에서는 아니다. 어제 우리가 가기부 장관도 뭐 지금 전혀 걱정할 단계가 아니다. 이런 이야기를 하는데요. 그런데에 돈이라는 거는 정말 똑똑합니다. 아까 오라클 채권에서 그 돈이 빠져나가고 있다. 이런 말씀을 드렸습니다만는 예 돈의 흐름을 보면은 시장은 AI 거품 문제를 상당히 우려하고 있는 것 같습니다. 이게 아마 미국 오라클 브로드컴 이런 주가에서 나타나기 시작하고요. 예, 결국은 우리나라 삼성전자 SK 하이닉스 이런 거 주가에도 영향을 주고 있고요. 예, 전반적으로 SK 하이닉스나 삼성전자 주가가 좀 떨어지면은 제가 코스피 가지고 삼성전자 SK 하인이닉스 주가를 전망했습니다만은 또 거꾸로 뭐 이런 시카 총액이 큰 종목이 조정을 보이면은 코스피 조정을 보일 수밖에 없는 것 같고요.
예. 그리고 최근에 애국인들이 우리 주식을 지난 그 11월에 많이 팔았습니다. 예. 그러면서 한율도 그 높은 수준 유지하고 있는데요. 이것도 한율의 그 불안인으로 예, 작용할 수 있을 것 같습니다. 예. 그래서 미국에서 그 AI 커품 논쟁이 계속되고 있습니다. 그 오라클 같은 뭐 이런 회사 카나리아 같은 회사를 우리가 잘 지켜보면서에 대응을 해야 될 것 같습니다. 제가 앞서 그 12월 10일까지 수출입 동향을 분석하면서 우리 코스피가 일평균 수출 금액에 비해서 가대 평가됐다. 리스크 관리를 좀 해 주시는게 좋을 것 같다. 이런 말씀을 드렸습니다.
에 오늘은 AI 관련 거품 논쟁과 AI 관련된 몇 개에 미국 회사를 가지고 말씀을 드렸었습니다. 예시장에서 당분간거 리스크 할 일을 좀 해 주시는게에 좋을 것 같습니다. 주식 시장에서 오던 거 돈을 지키는게 가장 중요한 일이 아닌가 이렇게 생각합니다. 그래서 오늘 그 같이 투자의 대가 하우드 막스 이야기를 했습니다. 하우더 막스가 늘 거 자산 가격은 장기적으로 상승하지만은 늘에 자산 가격라는게 가대 평가되고 가소 평가된다는 겁니다. 그런데 현재는 AI 때문에 가때 평가된 측면이 있다. 이런 걸 지적을 했습니다. 뭐 저도에 주식 시장에서 최근에 그 리스크 관리를 좀 해 주시는게 좋을 것 같습니다만는 하우드막스, AI, 거품 인식 이런 것보더라도 주식 시장에서 특히 AI 관련주에 리스크 관리를 좀 해 주시는게 좋을 것 같습니다.
앞으로도 계속 제가 국내에서 발표되는 보고서를 계속 보고요. 금융 시장에 의미 있는 보고서라면은 에, 계속 소개해 드리도록 하겠습니다. 고맙습니다.
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