저자: ReadLearnGrow진행자 · 외국인
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피터 린치 『One Up On Wall Street』 2부(종목 선정) 요약 영상. 내가 아는 기업 고르기, 6가지 기업 유형(저성장/우량성장/급성장/경기순환/턴어라운드/자산주) 분류, 완벽한 기업 특성, 피해야 할 종목(핫 섹터, 다각화, 단일고객 의존), P/E·부채비율·재고회전율 등 재무지표 점검, 장기 보유 시 분기별 재점검 필요를 설명. 특정 종목 가격 전망 발언 없음.
다듬은 글
책 소개와 이번 편의 범위
안녕하세요, 여러분. ReadLearnGrow 채널에 다시 오신 것을 환영합니다. 지난 영상에서는 피터 린치의 책 『One Up on Wall Street』 1부를 다뤘습니다. 이번 영상에서는 2부의 내용을 살펴보겠습니다.
2부의 제목은 '승자 고르기(Picking Winners)'입니다. 이 부분에서 피터 린치는 좋은 회사의 주식을 찾는 방법, 주식을 사기 전에 확인해야 할 것들, 주식 시장에 있는 여섯 가지 유형의 회사, 가치주의 특징, 피해야 할 주식, 회사 주식을 사기 전에 알아야 할 질문들, 그리고 주식 조사와 관련된 여러 주제를 설명합니다.
여섯 번째 장: 제빵사를 쫓아라 (Stalking the Train Baker)
이 장에서 피터 린치는 해당 사업을 잘 아는 사람의 관점을 강조합니다. 즉, 자신이 일하는 조직을 바탕으로 주식을 찾아보라는 것입니다. 그 사업에서 어떤 회사가 가장 잘하고 있는지는 여러분만큼 잘 아는 사람이 없기 때문입니다. 증권 애널리스트는 의사보다 회사의 재무상태표와 손익계산서를 더 잘 분석할 수 있을지 모르지만, 어떤 약이 수요가 높은지는 의사만이 알고 있습니다. 따라서 여러분이 속한 직업을 바탕으로 주식을 고르는 것이 좋다는 뜻입니다.
일곱 번째 장: 나는 찾았다 (I Have Got It)
"나는 찾았다"라는 이 장의 제목이 말해주듯, 여러분이 다니는 회사나 자주 쓰는 제품의 회사를 고르는 것은 출발점일 뿐입니다. 그 회사의 주식을 산다는 뜻은 아닙니다. 회사를 고른 뒤에는 분석하고, 그다음에 투자할지 결정해야 합니다.
린치는 여섯 가지 유형의 회사를 설명합니다.
- **저성장주(Slow Growers):** 규모가 매우 크고, 성장률이 국가 GDP보다 조금 높은 수준인 회사입니다. 예를 들어 MRF, 질레트 인디아 등이 있습니다. 이런 회사를 사는 주된 이유는 배당을 받기 위해서입니다. - **우량 성장주(Stalwarts):** 연 10~12% 정도 성장하는 회사입니다. 힌두스탄 유니레버, 브리타니아, 네슬레, 아시안페인트 같은 FMCG(생활용품)나 내구재 회사가 여기에 속합니다. 안전하고 괜찮은 수익을 줍니다. - **고성장주(Fast Growers):** 연 20~25% 성장하는 회사입니다. 수익률도 높지만 위험도 큽니다. 과거의 고성장주로는 타이탄, 위프로 등이 있습니다. 린치가 가장 좋아한 유형입니다. - **경기순환주(Cyclicals):** 경기가 좋을 때와 나쁠 때에 따라 매출이 일시적으로 오르내리는 회사입니다. 예를 들어 자동차 회사는 경기가 좋으면 매출이 늘고, 나쁘면 실적도 나빠집니다. 경기순환주 투자에서는 타이밍이 매우 중요합니다. - **턴어라운드주(Turnarounds):** 파산 위기에 있거나 심각한 문제를 겪는 회사입니다. 아무도 이런 회사에 투자하지 않아서 매우 싸게 거래되며, 앞으로 잘되면 큰 부를 만들 수 있지만 매우 위험합니다. 현재 사례로는 보다폰 아이디어(Vodafone Idea)를 들 수 있습니다. - **자산주(Asset Plays):** 현금, 재고, 토지, 특허, 많은 고객 기반 등 보유 자산의 가치보다 주가가 낮은 회사입니다. 회사 주식을 사기 전에 어떤 유형에 속하는지 살펴보면, 그 주식에서 적절한 수익을 얻을 수 있을지 판단할 수 있습니다.
여덟 번째 장: 완벽한 주식 (The Perfect Stock)
피터 린치는 바보라도 쉽게 운영할 수 있을 만큼 평범하고 비범하지 않은 회사가 완벽한 회사이며 투자할 가치가 있다고 말합니다. 언젠가 어떤 바보가 그 회사를 운영하게 될 것이기 때문입니다.
완벽한 회사의 특징은 다음과 같습니다.
- 이름이 흔하다. - 비누 판매, 페인트 판매처럼 매우 평범한 사업을 한다. - 마약 판매처럼 일반적으로 받아들여지기 어려운 일을 한다. - 새로운 사업을 시작했지만, 내부자가 그 회사 주식을 사고 있다. 애널리스트들이 주목하지 않는 회사이기에 대개 저평가되어 있다. - 시장에서 나쁜 소식이 들리지만 실제로는 사업을 아주 잘하는 회사다. 이런 회사를 저평가된 상태에서 살 기회가 있다. - 관(棺)을 만드는 것처럼 우울한 사업을 한다. - 성장하지 않는 산업에 속해 있지만 시장 점유율을 높이고 있다. - 자신만의 틈새시장을 찾았다. 예를 들어 제약회사가 인기 있는 약의 특허를 가지고 있는 경우다.
브랜드도 비슷한 맥락입니다. 제품이 반복해서 구매되어야 하는 회사가 좋습니다. 회사의 이익은 매출에서 나오는데, 반복 구매되는 제품을 만든다면 새로운 고객을 찾는 데 문제가 없습니다. 또한 기술 친화적인 회사, 즉 미래 기술 회사의 내부자가 주식을 사고 있고 회사 스스로도 자사주를 매입하는 회사도 좋습니다. 피터 린치는 이런 특징을 보이는 회사를 완벽한 회사라고 부릅니다.
아홉 번째 장: 내가 피했던 주식들 (Stocks I Had Avoided)
피터 린치가 피하라고 조언한 주식은 가장 뜨거운 산업의 인기 주식입니다. 이런 주식은 홍보 때문에 고평가되어 있고, 아무도 재무 상태를 확인하지 않기 때문입니다.
다음과 같은 경우도 조심해야 합니다.
- **"다음의 ○○"라 불리는 회사:** 다음 타이탄, 다음 인포시스라고 불리는 회사들이 있습니다. 원래 회사들이 운영되던 시기에는 경쟁이 거의 없었지만, 오늘날에는 과도한 경쟁 때문에 이익을 내기가 훨씬 어렵습니다. - **다각화(diversification)하기 어려운 회사:** 고평가된 다른 회사와 합병하거나, 경험이 없는 사업을 시작하는 경우입니다. 린치는 이를 다각화라고 부르며, 머지않아 손실을 보게 될 것이므로 이런 회사를 피하라고 조언합니다. - **속삭이는 주식(Whisper stock)을 조심하라:** 회사 스타일이 '중간상을 조심하라(beware the middle man)'로 불리는 회사, 즉 매출은 좋지만 주문의 대부분이 한두 고객에게서 나오는 회사의 주식은 사지 말아야 합니다.
열 번째 장: 수익 (Earnings)
회사 주식을 사기 전에는 사업에서 발생하는 수익을 확인해야 합니다. 모든 나라의 주식이 복권이 아닙니다. 주식은 사업 동업이며, 사업에서 나오는 수익을 봐야 합니다. 회사의 장기적인 지속 가능성이 수익을 보장합니다.
회사의 수익과 관련된 지표는 주가수익비율(PER)입니다. 이는 수익에 비해 몇 배의 값을 치르고 있는지 알려줍니다. 예를 들어 회사의 PER이 10이라면, 1의 수익을 얻기 위해 10을 투자해야 한다는 뜻입니다. 그렇다면 회사가 앞으로 수익을 늘리기 위한 계획은 무엇일까요? 이를 위해서는 회사를 잘 분석해야 합니다. 비용을 줄이고, 새로운 시장으로 사업을 확장하고, 더 많은 제품을 팔고, 손실을 내는 자회사를 정리하는 것이 방법입니다.
열한 번째 장: 2분 드릴 (Two-Minute Drill)
회사에 투자하기 전에는 잘 분석해야 합니다. 최소한 그 회사의 사업 미래에 대해 2분 동안 이야기할 수 있을 만큼은 알아야 합니다.
열두 번째 장: 사실 확인하기 (Getting the Facts)
이 장에서 피터 린치는 회사에 관한 정보의 출처를 알려줍니다. 요즘은 휴대폰으로 온라인에서 회사에 관한 중요한 정보를 대부분 모을 수 있습니다. 회사의 연차보고서, 투자자 설명회 자료 등을 통해서입니다.
열세 번째 장: 몇 가지 유명한 숫자들 (Some Famous Numbers)
이 장에서 피터 린치는 투자하기 전에 반드시 확인해야 할 중요한 지표들을 이야기합니다.
- **매출 비중(Percentage of Sales):** 특정 제품 때문에 회사에 투자하려 한다면, 그 제품이 회사 매출에서 얼마나 큰 비중을 차지하는지 확인해야 합니다. - **주가수익비율(PER):** 좋은 수준이라면 괜찮습니다. - **부채비율(Debt to Equity Ratio):** 자기자본, 즉 주주의 돈에 비해 부채가 얼마나 있는지 봅니다. 부채가 적을수록 좋습니다. 회사에 부채가 없다면 나쁜 시기에 문을 닫을 가능성이 매우 낮습니다. 반대로 부채가 많은 회사는 경기 둔화로 매출이 줄면 곤경에 빠집니다. - **장부가치(Book value):** 회사의 주식 한 주에 얼마의 돈이 배정되어 있는지를 봅니다. 다만 장부가치를 볼 때는 회사의 자산을 신중하게 살펴야 합니다. - **주당 잉여현금흐름(Free cash flow per share):** 모든 비용을 지출한 뒤 주당 얼마의 돈이 남는지를 봅니다. 주당순이익을 통해 확인할 수 있습니다. - **재고자산회전율(Inventory turnover ratio):** 회사가 재고를 얼마나 빨리 소진하는지를 봅니다. 가격이 시간이 지나며 오르는 물건을 제외하면, 재고가 매출보다 많아서는 안 됩니다. - **순이익률(Net profit margin):** 매출에서 모든 비용을 지출한 뒤 회사가 몇 퍼센트의 이익을 남기는지, 그리고 지난 몇 년간 그 수준이 유지되었는지를 봅니다.
열네 번째 장: 이야기 다시 확인하기 (Rechecking the Story)
장기 투자는 주식 시장에서 부를 만드는 데 매우 중요합니다. 하지만 이것이 주식을 산 뒤에 회사를 들여다보지 않아도 된다는 뜻은 아닙니다. 주가를 보는 것과 사업을 분석하는 것은 다른 일입니다. 주가는 사람의 감정에 따라 움직이므로, 주가에 지나치게 신경 쓰기보다 몇 달 뒤 회사의 사업이 순조롭게 돌아가고 있는지 확인해야 합니다. 분기 실적이 나올 때마다 볼 수 있습니다. 매출이 낮다면 그 이유를 찾아야 합니다. 이를 통해 회사에 문제가 있다면 주가가 폭락하기 전에 주식을 팔 수 있습니다.
열다섯 번째 장: 최종 체크리스트 (The Final Checklist)
모든 주식을 사기 전에는 그 회사를 철저히 분석해야 합니다. 피터 린치는 이 장에서 주식 분석을 조금 더 쉽게 해 줄 체크리스트를 제시합니다.
**일반 주식의 경우**, 주가수익비율, 프로모터(대주주) 보유 지분, 재무상태표의 부채비율을 확인해야 합니다. 내부자나 회사가 자사주를 매입한다면 좋은 신호입니다. 이런 회사를 사는 주된 목적은 배당이므로, 회사가 항상 배당을 해왔는지, 시간이 지나며 배당이 늘고 있는지도 봐야 합니다. 또한 회사가 다각화를 했는지, 장기 성장률과 현재 그 성장률이 유지되고 있는지도 확인해야 합니다. 오래 보유할 생각이라면 과거 경기침체기에 회사가 어떻게 실적을 냈는지도 봐야 합니다.
**고성장주의 경우**, 성장률이 유지되고 있는지 확인해야 합니다. 여러 도시에서 사업이 성공적으로 운영될 수 있는지, 아직 성장 잠재력이 남아 있는지도 봐야 합니다. 확장 속도가 점점 빨라지는지 줄어드는지도 중요합니다. 그리고 소비자가 한 번만 사는지, 반복해서 사는 제품을 파는지도 살펴야 합니다.
**턴어라운드주의 경우**, 현재의 어려운 상황에서 벗어날 수 있는지 봐야 합니다. 부채 비율은 얼마나 되는지, 어떻게 상환할 것인지, 적자 사업이 어떻게 흑자 사업으로 전환될 것인지를 확인해야 합니다.
**자산주의 경우**, 회사가 가진 자산의 가치가 얼마인지, 그리고 시간이 지나며 증가하고 있는지 감소하고 있는지를 봐야 합니다. 회사가 새로운 부채를 얻고 있다면 자산의 가치가 줄어든다는 뜻이므로 이것도 확인해야 합니다.
마무리
이번 영상에서는 『One Up on Wall Street』 2부의 핵심 내용을 살펴봤습니다. 좋은 회사를 고르는 방법, 회사 유형별 특징, 피해야 할 주식, 그리고 투자 전에 확인해야 할 재무 지표와 체크리스트를 정리했습니다. 영상이 도움이 되었다면 좋아요와 구독을 부탁드립니다. 다음 영상에서 다시 만나요. 감사합니다.
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