저자: 김영익 · 한국인
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코스피는 2,550 안팎 박스권(하단 2,400대, 상단 2,700)으로 전망, 종목별 변동 큼. 반도체·조선 수출 회복(중국 반도체 수출 +20%, 1~10일 조선 수출 +130%) 근거로 제조업 업종 긍정적이나 작년 급등분 반영으로 기대수익률은 낮춰야. 헬스케어(AI 신약, 비만치료제)도 언급. 코스피는 M2 대비 10~15% 저평가로 판단, 4월까지 분할매수, 5~7월 상승 전망. 금융으로 개인이 부자가 돼야 한다는 메시지.
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일본 증시가 30년 전 버블 경제 때만큼 상승세를 이어가고 있다고 합니다. 그에 비해 우리나라 코스피는 떨어지고 있는 상황인데요. 2024년 주식시장을 교수님은 전반적으로 어떻게 보시나요?
대세 상승은 아닙니다. 박스권 장세로 보고 있습니다. 작년 코스피 평균이 2,497 정도였는데, 저는 올해 코스피 평균이 2,550 안팎일 것으로 봅니다. 박스권 하단은 2,400 정도일 것이고, 물론 그 밑으로 일시적으로 떨어질 수는 있습니다. 상단은 2,700 정도일 것입니다. 이런 박스권에서는 주가지수 자체보다 종목별 변동이 아주 심합니다. 그래서 종목 공부를 많이 해야 한다고 봅니다.
종목별 변수가 많다면 어떤 섹터나 종목을 눈여겨보면 좋을까요? 제가 산업 분석 전문가는 아닙니다만, 산업연구원이나 증권사 애널리스트들의 산업 분석을 보면 대체로 올해 좋은 산업은 반도체와 조선입니다. 우리 반도체 수출의 55%가 중국과 홍콩으로 가는데, 재작년에는 중국 경제가 안 좋아서 반도체 수출이 줄었습니다. 그러나 작년 10월부터 반도체 수출이 증가세로 돌아섰습니다. 가장 최근 관세청 통계를 보니 1일부터 10일까지 반도체 수출이 전년 동기 대비 20% 가까이 증가했습니다.
조선은 월별로 큰 배가 한 번 나갈 때 금액이 워낙 커서 월별 수치가 들쭉날쭉합니다. 그런데 1월 10일까지 통계를 보니 수출이 130% 증가하고 있습니다. 올해 반도체와 조선 경기가 좋을 것이라고 봤는데, 초반 통계가 그대로 나타나고 있습니다.
그렇다면 제조업 경기 회복을 예측할 수 있으니, 반도체와 조선 섹터 중심으로 포트폴리오를 짜 보면 될까요? 다만 기대 수익률은 많이 낮춰야 할 것 같습니다. 작년에 반도체 업종 주가가 70% 이상 올랐습니다. 작년 주가가 올해 이익 증가를 이미 대부분 반영해 버린 것입니다. 올해 반도체 주가가 더 오르려면 내년 이익이 증가해야 합니다.
애널리스트 자료를 보면 올해는 이익이 굉장히 많이 늘어나지만, 내년 이익 증가 속도는 크게 둔화됩니다. 올해는 반도체 업종 주가가 오르긴 하겠지만, 작년 같은 70% 이상의 수익률은 기대하기 어렵습니다.
조선 업종도 긍정적인 면만 있는 것은 아닙니다. 세계 경제가 둔화되면 해운사들이 발주를 줄일 수 있습니다. 또 수주 계약을 해 놓은 뒤 임금이나 철강 같은 소재 가격이 오르면 이익이 줄어드는 측면도 있습니다. 다만 울산 등 현장 담당자들을 만나 보면 분위기는 상당히 긍정적입니다.
이번에 JP모건 헬스케어 컨퍼런스에서는 AI를 활용한 신약개발과 비만 치료제가 핵심 테마였습니다. 전 세계 인구의 20% 정도가 하루 1달러 미만으로 살고 있는 반면, 나머지는 너무 살쪄서 살을 빼려고 하는 상황입니다. 코로나를 거치면서 건강하게 오래 살자는 인식이 시장에 퍼졌고, 금리도 떨어지고 있습니다. 그래서 올해는 헬스케어 관련주도 한번 생각해 볼 필요가 있습니다.
반도체 관련 뉴스가 많이 나오고 있습니다. 반도체 클러스터에 600조 원 넘게 투입된다는 소식도 있고, 하루 만에 20% 오른 종목도 있습니다. 삼성전자, SK하이닉스 같은 우량주와 반도체 부품 등 중소형주 중 어느 쪽이 더 오를 확률이 높을까요?
작년에 너무 많이 올랐기 때문에, 관련주가 좋기는 하지만 기대 수익률은 SK하이닉스나 반도체 소재·장비 등 모두 같이 낮춰야 합니다. 우량주와 중소형주 모두 기대 수익률을 조금 내려놓으면 전반적으로는 괜찮을 것입니다.
테마주에 지쳐 주식시장을 떠난 분들도 많습니다. 그래도 올해 주식시장이 상승할 것이라고 보는 이유는 무엇인가요? 작년에 2차전지에 늦게 들어가신 분들은 상당히 힘드실 겁니다. 고점에서 절반 이하로 많이 떨어졌습니다. 제 경험상 모든 사람이 좋다고 하고 언론에서도 좋은 이야기만 나올 때는 오히려 경계해야 하고, 요즘처럼 나쁜 이야기만 나와서 시장을 떠나야 할 것 같을 때는 긍정적으로 생각해 볼 필요가 있습니다. 작년에 미국 주가는 많이 올랐지만 홍콩 H지수는 많이 떨어졌고, 이를 기초로 한 ELS에 투자한 고객들과 은행들이 지금 힘듭니다. 앞으로 더 떨어질 수도 있지만, 그럴 때가 오히려 사야 할 때이고 기회입니다.
명목 GDP에 비해 코스피를 보면, 적정 주가는 지금 3,000 이상이 나와야 하는데 현재 2,440 정도여서 저평가 상태입니다. 코스피 시가총액을 M2 통화량과 비교해 봐도, 2005년 이후 평균이 58% 정도인데 지금은 52%로 과거 평균보다 10% 낮습니다. 명목 GDP나 유동성 대비 코스피가 10~15% 정도 저평가되어 있다고 보는 것입니다. 주가 조정을 받을 때마다 멀리 내다보고 주식을 사야 합니다.
저는 올해 2~4월 조정이 올 것으로 봤는데, 실제로는 한 달 빨리 왔습니다. 그래도 4월까지는 큰 상승이 없을 것으로 봅니다. 지금은 박스권 하단에 가까워지고 있으니 주식을 나눠서 사는 것이 좋습니다. 5~7월에는 상당히 오를 것으로 보고, 7~8월에는 상단인 2,700 정도까지 갈 수 있다고 봅니다. 그러니 4월까지 나눠서 매수하는 것이 괜찮을 것입니다.
교수님께서 이전에 "시대에 당하지 말라"고 하셨던 말씀이 위로가 되면서도 공부해야겠다는 의지를 불태우게 했습니다. 어떤 부분을 공부하면 좋을까요?
"시대에 당하지 말자"는 말은 제가 금융회사에 다닐 때 만났던 수천억, 몇조 원의 자산가들에게서 들은 이야기입니다. 이들이 공통적으로 강조한 것은 개인에게 당하면 일부 자산을 잃지만, 시대에 당하면 모든 자산을 잃을 수 있다는 것이었습니다. 반대로 시대 흐름을 알면 기업도 성장시키고 개인도 부를 늘릴 수 있습니다. 그래서 거시 경제 흐름을 꼭 알아야 합니다. 최소한 통계청이 매달 발표하는 선행지수 정도는 알아 두면 좋습니다. 거시 경제 기초 개념 정도는 알고, 교수님들의 인터뷰 영상을 함께 보면 도움이 될 것입니다. 상식을 뽐내기 위해서가 아니라 시대에 당하지 않기 위해서 말입니다.
교수님은 경제 유튜브도 운영하며 시청자들과 인사이트를 나누고 계신데, 왜 이렇게 정보를 계속 나눠 주시나요? 제가 가장 좋아하는 단어는 '금융 민주주의'입니다. 로버트 실러 예일대 교수가 한 이야기인데, 금융으로 모든 국민이 부자가 되어야 한다는 뜻입니다. 저도 제가 가진 지식을 나누며 살고 싶습니다. 작년 11월까지 국제수지 통계를 보면, 이자소득과 배당소득 흑자가 296억 달러로 상품수지 256억 달러보다 많습니다. 우리나라도 전체적으로는 금융으로 돈을 벌고 있는 시대가 된 것입니다. 개인들도 금융으로 부자가 되어야 합니다. 그동안 배운 실무와 경험을 바탕으로 함께 부자가 될 방법을 고민하며 유튜브를 계속 만들고 있습니다. 도움이 되실지는 잘 모르겠습니다.
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