저자: 연합뉴스경제TV · 한국인
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2026년 10월 26일 브라질 증시는 개장과 동시에 급락해 보베스파 지수가 장중 17.34%까지 폭락했고, 코로나 이후 처음으로 서킷 브레이커가 발동됐다. 전날 발표된 대선 결과에서 우파 보우소나루의 1차 투표 우세 기대가 꺾이고 룰라가 결선에서 역전승하면서, 정권 교체에 건 시장의 베팅이 되돌려진 것이 원인이다. 룰라 진영은 주 40시간제 개헌안, 현금 지원금 인상, 부채 탕감, 주말 대중교통 무료화 등을 내세웠으며, 이행에는 약 2,900억 헤알의 예산이 필요한 것으로 분석된다. 브라질은 투기 등급 국가이며 국가 채무는 GDP의 83% 수준이다.
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2026년 10월 26일 월요일 아침, 브라질 쌍파울루 증권거래소는 개장과 동시에 아수라장이 됐습니다. 한국의 코스피에 해당하는 브라질 보베스파 지수가 장이 열리자마자 곤두박질쳤고, 장중 한때 17.34%까지 폭락했습니다. 코로나 이후 6년 7개월 만에 처음으로 서킷 브레이커까지 발동됐지만 공포의 투매는 멈추지 않았습니다. 브라질 시가총액 상위 대기업들이 줄줄이 하한가 부근까지 밀리는 패닉셀이 이어졌고, 하루 만에 우리 돈으로 280조 원어치의 시가총액이 증발했습니다. 전쟁이 터진 것도, 대형은행이 파산한 것도 아니었습니다.
원인은 전날 밤 발표된 브라질 대통령 선거 결과였습니다. 룰라 대통령의 당선 소식에 금융시장이 역대급 패닉에 빠진 이유는 글로벌 금융시장이 정권 교체에 돈을 걸고 올인해 놓았기 때문입니다.
시장이 환호했던 건 10월 4일 치러진 1차 투표였습니다. 강력한 재정 축소와 친시장 정책을 내건 우파 후보 보우소나루가 좌파 후보 룰라를 200만 표 이상 차이로 따돌리고 1위를 차지하며 파란을 일으켰습니다. 정권 교체로 브라질의 고질적인 나랏빚이 줄어들 것이라는 기대감에 다음 날 헤알화 가치는 4.8% 급등했고, 외국인 투자자들은 결선 직전 하루에만 올해 최대 규모인 100억 헤알어치의 브라질 주식을 쓸어 담았습니다.
글로벌 예측 시장 폴리마켓조차 보우소나루의 승리 확률을 80%로 점쳤습니다. 브라질 역사상 1차 투표에서 패배하고 결선에서 승리한 경우는 한 번도 없었기 때문입니다.
하지만 결선 투표 직전 3주 동안 선거판은 시장의 예상과 전혀 다른 방향으로 흘러갔습니다. 룰라에게 부패 정치인 프레임을 씌우려던 보우소나루는 TV 토론회에서 손바닥에 '부패'라는 글씨까지 적어 공격했습니다. 그러나 이후 연방 대법원이 대규모 금융 스캔들 문서를 공개하면서 오히려 불법 비자금 및 자금 세탁 스캔들의 주인공이 되고 말았습니다. 반면 룰라는 메가톤급 돈 풀기로 분위기를 띄웠습니다. 주 6일 노동을 폐지해 주 40시간제로 줄이는 개헌안을 상원에서 전격 통과시켰고, 저소득층 현금 지원금을 15% 인상해 조기 지급했으며, 영세 자영업자 부채 탕감과 주말 대중교통 무료화까지 쏟아냈습니다.
결선 결과는 룰라의 기적적인 역전승이었습니다. 문제는 이후부터입니다. 결선 승리를 위해 막판에 쏟아낸 보조금 인상, 부채 탕감, 대중교통 무료 공약을 이행하는 데만 2,900억 헤알, 우리 돈 약 71조 5천억 원이라는 천문학적 예산이 들어갑니다. 여기에 주 6일 노동 폐지로 인한 기업들의 인건비 증가까지 겹치면서 상장기업들의 수익성 악화가 불가피해졌습니다.
재정 상황도 녹록지 않습니다. 현재 브라질의 국가 신용등급은 이미 투기 등급이며, 올해 재정적자는 GDP의 8~9%, 국가 채무는 GDP 대비 83%에 이릅니다. 물가를 잡기 위해 기준금리는 연 15%에 달합니다.
글로벌 투자자들은 빚이 눈덩이처럼 불어나는 나라의 화폐와 주식을 더 이상 들고 있을 수 없다고 판단했습니다. 보우소나루 승리에 걸었던 포지션을 일제히 투매로 되돌린 것입니다.
이 문제는 한국 투자자에게도 남의 나라 일이 아닙니다. 국내에는 브라질 채권에 투자한 분들이 정말 많습니다. 브라질 국채는 연 10% 수준의 높은 이자를 주는 데다, 한국과 브라질 간 조세조약 덕분에 이자소득이 완전히 비과세되는 매력이 있어 증권사들의 강력한 추천 속에 지난 2년간 투자금이 두 배로 불어났습니다. 예탁결제원에 등록된 공식 잔액만 약 6조 원, 증권사 창구에서 유통된 실제 판매액을 모두 합치면 수조 원대로 추정됩니다.
특히 10월 초 1차 투표 결과만 보고 헤알 랠리가 오겠다며 막판에 뛰어든 신규 투자자들은 이자를 받아보기도 전에 원금의 상당 부분을 잃었습니다. 27일 하루 만에 입은 손실만 원화 기준 약 14~20%로 추산됩니다. 채권 가격 폭락에 헤알화 가치 하락이 겹치며 손실률이 급격히 커진 것입니다.
브라질 채권 투자자들은 2018년 헤알 폭락으로 엄청난 손실을 냈던 일을 기억할 것입니다. 같은 일이 되풀이되는 걸까요? 룰라의 정책 성향이 근본 원인인 것은 맞지만, 이번 폭락은 대선 직전 형성된 기대감이 급격히 꺾이면서 나타난 충격의 영향이 크다는 것이 전문가들의 의견입니다.
변수는 브라질 의회입니다. 현재 브라질 의회의 약 60%는 보수 우파 성향 정당들이 장악하고 있어, 룰라 대통령이 아무리 선심성 포퓰리즘 정책을 펴려 해도 의회가 제동을 걸 것입니다. 따라서 시장이 우려하는 최악의 재정 파탄까지 가기는 구조적으로 어렵다는 분석도 있습니다. 브라질 국채 역시 중도에 팔지 않고 만기까지 보유하면, 브라질 정부가 망하지 않는 한 원금과 약속된 이자는 받을 수 있습니다. 결국 관건은 만기 시점의 헤알 환율입니다.
앞으로 시장이 안정을 찾을지는 차기 브라질 재무장관에 어떤 인물이 선임되는지, 그리고 시장을 달래기 위해 어떤 재정 관리 대책을 내놓는지에 달려 있습니다. 과연 승리한 룰라 대통령은 시장의 발작을 진정시키고 믿음을 줄 정책을 보여줄까요, 아니면 브라질 채권의 잔혹사가 또다시 반복될까요? 코스피의 등락에 지친 개인 투자자들은 이제 브라질 채권 때문에 잠을 이루지 못하고 있습니다.
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