저자: 홍춘욱 · 한국인
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테슬라 주가가 1년간 65% 폭락하며 머스크 재산이 252조원 증발했다. 원인은 머스크의 경영 분산(트위터 인수), 나스닥 약세, 신모델 부재, BYD 등 중국 경쟁 심화다. 빅테크 전반도 금리 인상과 경쟁 격화로 부진했다. 금리가 높은 환경에서는 성장주보다 가치주·채권이 낫다는 견해다. 테슬라는 여전히 서학개미 순매수 상위라 변동성에 주의가 필요하다는 맥락이다.
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경제를 잘 알지 못하는 사람도 당장 내 돈과 연결해 이해할 수 있는 지식을 전하는 시간입니다. 새해에도 계속 이어가겠습니다. 먼저 오늘의 키워드부터 보시죠. 테슬라 최고경영자 일론 머스크는 1년 만에 재산 252조 원을 날려, 역사상 가장 빠르게 재산을 잃은 인물이라는 불명예스러운 기록을 갖게 됐습니다. 테슬라 주가가 정점을 찍었던 2021년 11월만 해도 그의 재산은 428조 원이 넘었습니다. 그런데 지난해 말 주가가 65%나 폭락하면서 재산이 절반 넘게 증발해 버린 겁니다. 이런 상황에서 올해도 서학개미들의 투자 원픽이 테슬라일까요.
경제 분석가 홍춘욱 이코노미스트와 함께 자세히 알아보겠습니다. 안녕하세요.
네, 안녕하세요.
테슬라 주가가 지난 1년간 65%나 폭락했는데 원인이 뭔가요?
여러 이유가 있겠지만, 일단 일론 머스크 CEO가 회사 경영보다 다른 데 신경을 많이 썼다는 점이 있습니다. 특히 트위터라는 SNS 서비스를 인수해서 거기에 너무 많은 신경을 쓴 게 아니냐는 이야기가 있죠. 또 하나는 지난해 미국 나스닥 지수가 35% 빠졌습니다. 주도주들이 아무래도 영향을 받을 수밖에 없었죠. 가장 바닥까지 갔을 때는 70%까지 빠졌습니다.
이게 왜 우리에게 중요한 이슈냐면, 지난 한 해 동안 우리나라 서학개미, 즉 미국 주식에 투자하는 개인투자자들의 압도적인 순매수 1위가 바로 테슬라였습니다. 우리 돈으로 약 4조 원이라는 어마어마한 금액이 테슬라에 들어갔는데, 이는 해외 투자자 중 가장 많이 산 나라가 한국일 정도입니다. 그러니 65%나 폭락하면서 손실이 클 수밖에 없죠.
우리만 그런 것도 아닙니다. 미국 개인투자자들의 순매수 1위는 S&P500에 투자하는 SPY, 2위는 나스닥 100에 투자하는 QQQ, 그리고 3위가 역시 테슬라입니다. 한국이든 미국이든 개인투자자들이 테슬라를 정말 사랑하고 있고, 그래서 주가 폭락의 타격도 크고 올해 전망에 대한 관심도 높을 수밖에 없습니다.
관심이 높은 만큼 일론 머스크에 대한 평가도 엇갈립니다. 한때 스티브 잡스 이후 가장 혁신적인 창업자라는 찬사를 받았지만, 트위터 인수 뒤 기행을 이어가면서 "고양이에게 밥 주는 일조차 못 바꾸겠다"는 야박한 평가도 나왔죠. 개인적으로는 어떻게 보시나요?
저는 이 사람을 좋아합니다. 괴짜들이 세상을 바꾸거든요. 애플의 故 스티브 잡스도 머스크 못지않은 기행과 사생활 구설수가 많았습니다. 아마존 창업자 제프 베이조스의 기업 문화도 외부에서 보면 놀랄 정도로 힘든 조직이라는 평을 받았죠.
머스크가 큰 성공을 거둘 수 있었던 이유는 자본이 뒷받침됐기 때문입니다. 페이팔 창업 때 얻은 막대한 수익을 바탕으로 민간 우주 사업에 뛰어들었고, 아무도 전기차를 신중하게 생각하지 않던 시기에 공장을 인수해 지금 세계 1, 2위를 다투는 전기차 회사를 만들어냈습니다. 그 과정에서 필요했던 건 그의 카리스마였죠.
그런데 주가가 빠지니까 그동안 잠재되어 있던 불만들이 터져 나오는 것 같습니다. 혁신적인 아이디어를 떠올리고 실행에 옮기는 능력은 긍정적으로 평가받고 있지만, 머스크 리스크라는 말이 많이 나오는 것도 사실이죠.
최근 전기차 업계에서는 "테슬라의 독주는 끝났다"는 평가도 나옵니다. 이건 어떻게 보세요?
사실 테슬라가 방심했습니다. 지난 2년 동안 신모델다운 신모델이 나오지 않았어요. 이게 가장 큰 문제라고 봅니다. 주문하고 1년씩 기다리는 사이 차값이 2천만 원이나 올랐다는 이야기도 있었습니다. 예를 들어 7천만 원에 예약했는데 시장에서는 9천만 원에 팔리는 거죠. 그러면 출고되자마자 중고로 팔아도 돈이 남습니다. 장사가 너무 잘되니까 가격을 과도하게 올린 겁니다.
반면 중국 BYD를 비롯한 전 세계 전기차 회사들은 발 빠르게 저가 모델을 대량으로 투입했습니다. 2021년 3분기에는 테슬라가 세계 1위였지만, 지금은 1위가 바뀌었습니다. BYD는 워런 버핏이 투자했던 회사로, 세계 시장 점유율이 20%에 이릅니다. 성능 면에서는 테슬라 모델을 따라갈 수 없다고 생각하지만, 테슬라가 가격을 올리고 신모델도 내놓지 않는 사이 중국 시장에서 테슬라의 우위가 사라졌습니다. 심지어 상하이 공장 가동을 중단하거나 가격을 내리기도 했죠. 테슬라가 방심한 대가를 치르고 있는 겁니다.
테슬라만의 문제가 아닙니다. 지난해 페이스북(메타), 아마존, 애플, 넷플릭스, 구글 같은 빅테크 기업들도 거의 대학살 수준으로 무너졌습니다. 왜 이렇게 됐나요?
세 가지 이유가 있습니다. 가장 중요한 건 금리 인상인데, 이는 조금 뒤에 다시 이야기하겠습니다. 두 번째는 경쟁이 치열해졌다는 점입니다. 대표적인 게 넷플릭스인데, 독주하던 넷플릭스도 최근 경쟁이 엄청나게 치열해졌죠. 구글 같은 기업에 가장 중요한 디지털 광고 시장도 마찬가지입니다. 최근 전 세계 광고 매체 중 디지털 비중이 60%를 넘었습니다. 디지털이 대세가 된 건 좋은데, 이 시장이 더 성장할 수 있을지가 문제죠. 세 번째는 앞서 말한 테슬라처럼 경쟁자들이 가만히 있지 않았다는 점입니다. 성숙한 시장에서 경쟁은 더 치열해지는데 경제 환경까지 나빠지니 어려울 수밖에 없습니다.
서학개미 입장에서는 테슬라나 빅테크가 밉긴 한데, 미워도 다시 한번 가야 할까요? 미국 CNBC가 월가 전문가 400명에게 올해 기술주 중 어떤 종목을 사겠냐고 물었더니, 아마존과 알파벳이 37%로 가장 높았고 테슬라는 17%였습니다. 이걸 보면 어떻게 보세요?
저는 기대가 너무 높아서 올해 고생할 거라고 보는 쪽입니다. 준비해 온 그래프를 보여드리죠. 미국 금리와 성장주의 관계인데, 성장주는 가파른 경제성장 속에서 매출을 늘리는 기업들입니다. 금리가 오르면 현금이 많은 기업이나 예금 쪽으로 자금이 몰리면서 성장주가 약세를 보입니다. 2017년이나 2020년처럼 금리가 가파르게 오를 때 실제로 그랬죠.
그런데 2023년 금리가 쉽게, 많이 떨어질 것 같지 않습니다. 떨어지더라도 천천히 떨어질 가능성이 크고, 예전처럼 2%대 금리를 기대하기는 어렵죠. 여기에 시장 성숙에 따른 경쟁 심화와 경기 불안까지 겹쳐 있습니다. 그런데 투자자들의 기대는 너무 높습니다. 이미 65%나 빠졌는데도 사랑에 너무 깊이 빠져 있어요. 이런 상황에서 시장의 바닥이나 추세적 상승을 기다리는 분들은 실망할 수도 있습니다. 지금은 적극적인 저가 매수가 나오지만, 2023년에 실망 매물이 나오지 않는다는 보장도 없습니다.
제 생각에는 금리가 높을 때는 성장주보다 굴뚝주, 즉 가치주가 낫다고 봅니다. 채권 투자도 한 번 고려해 볼 만합니다.
알겠습니다. 저 혼자였다면 이런 그래프는 절대 안 봤을 것 같은데, 의미 있는 설명이었습니다. 유튜브로 다시 복습하면서 잘 새겨 보겠습니다. 정리하자면, 성장주보다는 가치주나 채권 같은 것도 기본적으로 생각해 보자는 말씀이군요. 지금까지 머니클라스, 홍춘욱 이코노미스트와 이야기를 나눠봤습니다. 감사합니다.
감사합니다.
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