저자: PeterSchiff · 외국인
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비트코인은 금 같은 안전자산이 아니며 실물 가치가 없는 폰지 구조로 본다. 전쟁 뉴스 당일 S&P 선물 -1.5%, 금 +1.5%(사상 최고 2,415달러), 비트코인 -6%로 위험자산처럼 움직였다. 비트코인 ETF 매수 열풍이 고점(7만 달러대)을 만들었고, ETF 환매 시 유동성 부족으로 가격이 60,000~50,000달러 아래로 밀릴 수 있다고 본다. 다만 거래가 계속되는 한 0 근처까지 가더라도 완전한 0이 되기는 어렵다는 입장이다.
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비트코인에 대해 긍정적으로 바뀌고 있다는 얘기를 들었는데, 사실인가요? 네, 많은 사람들이 비트코인을 둘러싼 과열된 분위기에 속고 있습니다. 안타깝게도 많은 사람들이 비트코인에서 큰돈을 잃게 될 겁니다. 몇 년 전에 사서 지금 팔고 있는 사람들이 큰돈을 번 건 사실입니다.
하지만 비트코인은 사회보장제도처럼 폰지 사기이기도 합니다. 1940년대와 50년대에 사회보장금을 받기 시작한 사람들은 큰 혜택을 봤습니다. 그런데 지금 그걸 받기를 바라는 사람들은 어떻습니까? 베이비붐 세대와 달리 X세대, Y세대, Z세대, 밀레니얼 세대는 모두 세금만 내고 있습니다. 그들은 사회보장제도에서 많은 돈을 받지 못할 겁니다.
그래서 지금 비트코인을 사는 사람들은 몇 년 전에 산 사람들의 수익을 대주고 있는 셈입니다. 여러분이 사는 비트코인은 그들이 파는 바로 그 비트코인이니까요. 그리고 비트코인은 디지털 금이 아닙니다.
어젯밤에 일어난 일을 보세요. 미사일이 떨어지자 사람들이 패닉에 빠졌습니다. 이스라엘이 이란의 공격에 보복했다는 뉴스에 S&P는 1.5% 떨어졌습니다. S&P 선물도 곧바로 1.5% 하락했습니다. 금은 곧바로 1.5% 올라 온스당 2,415달러라는 사상 최고치에 도달했습니다. 그렇다면 비트코인은 어땠을까요? 6% 떨어졌습니다. 주식시장보다 더 많이 떨어진 겁니다. 즉 안전자산도 아니고 헤지 수단도 아닙니다. 사람들이 보호받으려는 대상보다 훨씬 더 위험합니다.
그런데 그렇지 않은 것이 어떻게 안전자산이 될 수 있겠습니까? 게다가 비트코인은 가치 저장 수단도 아니어서 인플레이션을 막아주는 헤지도 못 됩니다. 비트코인 안에는 숨길 만한 실질 가치가 없기 때문입니다. 가격은 있죠, 그렇죠? 비트코인은 시장 가격이 있지만, 그 가격을 정당화하는 내재 가치는 없습니다. 오직 수요와 공급만이 가격을 떠받치고 있을 뿐입니다.
하지만 금은 실제로 존재하는 금속입니다. 귀금속이고, 물리적인 물건이며, 주기율표에서 가장 유용한 금속입니다. 금을 보관한다는 건 사실상 그 금속에 대한 미래의 모든 수요를 확보하는 것과 같습니다. 미래에 사람들은 여러분의 금을 다양한 용도로 쓸지도 모릅니다. 그러니 수요는 항상 있습니다. 인플레이션으로 밀, 석유, 돼지고기 가격이 오르면 금 가격도 오르겠죠? 인플레이션이 오면 이런 상품들의 가격이 모두 올라갑니다.
그런데 비트코인은 실제로 상품도 아닙니다. CFTC는 증권이 아니라 상품이라고 하지만, 다른 상품들처럼 실질적인 용도가 없습니다. 비트코인으로 할 수 있는 일이라곤 다른 사람에게 보내는 것뿐입니다. 그게 유일한 용도입니다. 아주 단순하죠. 그 말에는 동의합니다. 정말 단순합니다. 그런데 비트코인을 보내는 게 그렇게 쉬운 이유는 아무것도 보낼 필요가 없기 때문입니다. 무언가를 보내는 것보다 아무것도 보내지 않는 게 훨씬 쉽죠. 그러니 아무것도 아닌 것을 기꺼이 받아들이는 한 괜찮습니다.
비트코인은 놀랍습니다. 하지만 문제는 결국 사람들이 아무것도 아닌 것을 원하지 않는다는 겁니다. 사람들은 무언가를 원하죠. 그래도 비트코인을 살 바보가 있는 한 가격은 매겨질 것이고, 사람들은 그것이 금의 디지털 버전인 척할 수 있습니다. 하지만 그렇지 않습니다. 디지털 음식이 음식이 아니듯이, 디지털 금은 금이 아닙니다.
맞죠? 디지털 음식은 먹을 수 없습니다. 컴퓨터에 햄 샌드위치처럼 보이는 그림을 만들 수는 있지만, 그중 한 조각도 먹을 수는 없습니다. 배고픔을 채워주지 못하죠. 실제로 디지털 음식만으로 살려고 하면 굶어 죽을 겁니다. 그러니 무엇으로도 대체할 수 없습니다.
며칠 전 비트코인에 대해 토론하고 있었는데, 누군가가 이렇게 말했습니다. "이봐요, 저는 이해가 안 돼요. 비트코인은 금의 디지털 버전이고, 금은 아날로그고 비트코인은 디지털이라고요." 그가 든 예 중 하나가 사진이었습니다. 그는 "과거에는 필름이 있었고, 지금은 디지털 사진이 있으니 이것도 똑같다"고 했습니다. 그건 같은 게 아닙니다. 제가 디지털 사진을 찍으면 그냥 사진이 나옵니다. 맞죠? 아이 사진을 찍고 싶다면 디지털 카메라를 쓸 수 있습니다. 여전히 사진을 얻을 수 있죠. 필름이 필요하지 않습니다. 옛날 코닥 필름이나 폴라로이드도 필요 없습니다. 디지털로 찍어도 사진은 나온다는 걸 아시죠. 이건 그것과 다릅니다.
만약 제가 디지털 금, 즉 비트코인을 가지고 "좋아, 디지털 금 대신 비트코인을 쓰겠어"라고 하면 어떻게 될까요? 아니요, 저는 금속을 하나도 얻을 수 없습니다. 그걸로 아무것도 만들 수 없죠. 여기 제가 차고 있는 팔찌를 보세요. 24K 금팔찌입니다. 이건 mene.com에서 샀습니다. mene.com은 아주 좋은 보석 가게예요. 저는 그곳 제품들이 정말 마음에 듭니다. 하지만 이 팔찌를 비트코인으로 만들 수는 없습니다. 사실 금 없이는 비트코인도 만들 수 없습니다. 컴퓨터 칩에는 전기를 통하게 하는 금이 들어 있으니까요.
그러니 비트코인을 컴퓨터 칩에 넣어서 전기를 전달할 수도 없습니다. 거기엔 전기 전달 기능이 없어요. 맞죠? 그러니 옛날 카메라를 디지털 카메라로 대체할 수 있는 것처럼 금을 비트코인으로 대체할 수는 없습니다. 제 음악은 디지털로 듣습니다. 음반을 가질 필요는 없어요. 디지털 음악을 들을 수 있는 이유는 여전히 소리를 들을 수 있기 때문입니다. 그 비트에 맞춰 여전히 춤을 출 수 있죠. 그래서 작동합니다. 하지만 디지털 금은 진짜 금이 하는 일을 아무것도 하지 못합니다. 디지털 음식이 진짜 음식이 하는 일을 아무것도 못 하는 것처럼요. 그러니 어떤 것은 디지털로 작동할 수 있지만 어떤 것은 그렇지 못합니다. 금은 디지털로 복제할 수 없습니다. 그러니 비트코인은 디지털 금이 아닙니다. 그건 금을 사칭하는 겁니다.
이제 ETF들이 엄청난 양의 비트코인을 사들이고 있는데도, 비트코인의 가치가 0으로 떨어질 거라고 여전히 믿으시나요? 실제로 가치가 없으니까요. 블랙록도 비트코인을 사고 있고, 다른 많은 곳들도 사고 있습니다. 그래도 여전히 쓸모는 없습니다. 네, 우선 블랙록이나 월가의 큰 회사들 중 어느 곳도 자기 계정으로 비트코인을 사고 있지는 않습니다. 그들의 고객들이 사고 있는 겁니다. 그들은 그저 베팅을 중개하고 있을 뿐입니다. 그들이 이런 ETF를 만들었고, 고객들이 원하면 살 수 있게 해준 거죠. 월가가 수수료를 챙길 수 있다면, 여러분이 어떤 멍청한 짓을 하도록 허락할 겁니다. 맞죠? 그러니 실제로 일어나는 일이 그겁니다. 그들은 그저 거기에 참여하고 있는 거죠.
이런 큰 회사들이 자기 계정으로 사는 걸로는 보이지 않습니다. 이건 그냥 고객 계정이에요. 그런데 비트코인을 7만 3, 4천 달러, 즉 그 고점까지 끌어올린 모든 매수는 여기서 나왔습니다. ETF에 대한 모든 흥분과, 그 뒤를 이은 ETF를 통한 초기 매수 열풍이 있었죠. 하지만 제 생각에 그것은 이제 끝났습니다. 다음 큰 움직임은 ETF에서의 대량 매도가 될 겁니다. 많은 사람들이 수십만, 수백만 달러의 급등 수익을 기대하며 서둘러 들어왔기 때문입니다. 안전한 투자라고 생각했죠. 비트코인 가격이 6만 달러, 어쩌면 5만 달러 아래로 떨어지면 들어왔던 많은 사람들이 빠져나오려고 할 겁니다.
그들이 장기 홀더(HODL)라고는 생각하지 않습니다. 이들은 어리석게 믿는 진짜 신봉자가 아닙니다. 그들은 트렌드를 보고 뛰어든 겁니다. 빨리 돈을 벌 수 있다고 생각했죠. 일부는 금 ETF나 금 주식을 팔아서 비트코인에 투자했습니다. 계획대로, 기대한 대로 흘러가지 않으면 평생 그걸 붙들고 있지는 않을 겁니다. 언제 샀는지에 따라 손실을 자르거나 작은 이익을 챙기고 떠날 겁니다. 문제는 팔고 싶어도 팔 수 없을지도 모른다는 겁니다. 살 사람이 없으면 시장은 무너집니다. 사람들이 ETF를 팔면, 그 ETF는 비트코인을 가져다가 시장에 팔아야 합니다. 그러려면 진짜 달러를 주고 그 비트코인을 사줄 사람이 있어야 합니다.
테더로 결제할 수는 없습니다. 환매를 감당할 만한 유동성이 충분할 것 같지 않아요. 비트코인을 ETF에 팔려는 사람이 많으니 매수 유동성은 있습니다. 하지만 코인을 팔아버린 고래(대형 투자자)들은 다시 사는 데 관심이 없습니다. 적어도 이 가격에서는요. 물론 훨씬 낮은 가격에서는 다시 시도할지도 모릅니다. 하지만 당장 비트코인이 0으로 떨어질 것 같지는 않습니다. 다만 0에 아주 가까워질 수는 있습니다. 하지만 제 생각에 항상은 아니더라도 앞으로도 사람들은 비트코인을 거래하려 할 겁니다. 즉 비트코인을 1달러에라도 다시 살 수 있다면 누군가는 분명 살 겁니다.
그래서 완전히 0으로 갈지는 모르겠습니다. 하지만 계속 거래될 거라고 봅니다. 파산한 회사도 거래될 수 있죠? 가치가 없어도 주식 가치 자체가 0으로 떨어지지는 않습니다. 여전히 주식을 거래하는 사람들이 있습니다. 그러니 사람들은 한동안 비트코인을 계속 거래할지도 모릅니다. 그래서 0으로 떨어지는 데는 오랜 시간이 걸릴 수 있습니다. 하지만 이미 0에 도달한 것처럼 보일 수도 있습니다. 즉 돈의 99%를 잃었다면, 비트코인이 100이나 1,000까지 떨어졌더라도, 6만, 7만 달러에 사서 1,000달러까지 떨어졌다면, 실제로는 0에 도달하지 않았더라도 0에 도달한 것처럼 느껴질 겁니다.
자, 비트코인에 무슨 일이 일어나는지 지켜봅시다. 많은 사람들이 비트코인을 디지털 화폐로 기대하고 있는데, 이 문제에 대해 여러분이 매우 명확하고 강경한 입장을 가지고 계신 걸 알고 있습니다. 그래서 늘 감사하게 생각합니다. 이 클립이 마음에 드셨다면 전체 대화를 보고 싶으시면 화면의 버튼을 클릭하세요. 금융과 경제 뉴스를 계속 알고 싶은 분들은 아래 버튼을 클릭해 제 무료 금융 뉴스레터 '마켓 브리프'에 가입하실 수 있습니다. 시청해 주셔서 감사합니다. 다음 영상에서 뵙겠습니다.
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