저자: 김동석 · 한국인
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8월 26일 증시는 미국장 보합 영향으로 횡보 마감. 외국인은 삼성전자 약 6,700억 순매수, SK하이닉스 약 3,800억 순매도, 개인은 삼성전자·SK하이닉스 대량 매도. 미국-이란 휴전 합의 보도(러시아 매체 기준, 미·이란 공식입장 없음)로 유가 하락·채권금리 급락. 사우디 원전협정 및 일본 원전 확대로 원전주 강세, 우라늄 가격 상승 언급. 엔비디아 실적 앞두고 OpenAI 자체칩 잘라페뇨 성능 주장, 엔비디아 주가 하락 가능성 논의. 코스피 6,500 이탈 여부와 메모리 반도체 흐름을 방향성 기준으로 제시. 손절가로 반도체 Top10 32,500원, 전공정 19,000원, 원자력 ETF 16,000원 제시.
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네, 반갑습니다. 마르스 김동석의 리얼 주식입니다. 오늘은 9월 반도체 변곡점과 외국인이 바닥에서 쓸어 담은 주식 한 종목을 정리해 드리겠습니다. 지금 9월에 반도체 변곡점이 나올 확률이 높다고 보고 있습니다. 상당히 중요한 이슈들이 쏟아지고, 그 이슈가 지나고 나면 아마 방향성이 나올 거라고 봅니다. 반도체 변동성에 따라 움직일 수 있는 미세하게 연결된 종목과 업종도 함께 정리해 드리니, 오늘 영상은 처음부터 꼭 시청해 주시기 바랍니다. 댓글 하나하나가 큰 힘이 되니, 짧게라도 달아 주시면 함께하고 계신다는 마음이 들어 정말 감사하겠습니다.
오늘 영상 바로 시작하겠습니다. 가장 중요한 건 거래대금입니다. 거래대금 상위에 에스케이닉스... 아니, 에스캐닉스와 삼성전자가 있습니다. 오늘 큰 상승도, 큰 하락도 없었고 거의 횡보하는 흐름이었습니다. 그럴 만도 한 것이, 어제 미국장이 큰 움직임이 없었습니다. 메모리 반도체가 크게 오르거나 내리지도 않았고, AI 소프트웨어 기업들의 급등도 없었습니다. 오히려 미국장에서는 원정 기업들만 크게 상승했고, 그 외 기업들은 보합 근처에서 움직였습니다. 그 흐름이 오늘 국내 증시에도 똑같이 이어졌습니다.
그래서 메모리 반도체는 애매하게 마감했습니다. 엔비디아 실적 발표를 앞두고 눈치를 보는 느낌도 있습니다. 코덱스 200은 코스피 상방 1배수인데, 오늘 코스피가 0.86% 올라 마감했습니다. 엄청 오르거나 내리지 않은 수준에서 정리됐습니다. 코덱스 레버리지는 코스피 상방 두 배수인데, 많이 오르지 않다 보니 두 배를 해도 1.8% 정도 움직였습니다. 최근에 상위에 자주 보이는 미국 지수 ETF, 즉 S&P500 역시 보합권에서 크게 변동이 없었습니다. 국내 증시도 괜찮지만 조금 더 안정적인 미국 증시에서 투자하고 싶다는 분들이 미국 ETF를 많이 찾고 계십니다.
타이거 200은 0.89% 정도 움직였고, 오늘은 큰 등락이 없었습니다. 나스닥 100을 추종하는 ETF는 0.2% 수준으로 사실상 본전 정도입니다. 코덱스 인버스는 코스피 하방 1배수라, 오늘 일부 상승했기 때문에 조금 하락하는 모습을 보였습니다. 두산에너빌리티도 거래대금 상위에 있었는데, 미국에서 오클로, 뉴스케일파워, 우라늄 관련 기업들이 급등하면서 국내 원전 기업들도 반응했습니다. 원전 기업들이 전반적으로 많이 상승했습니다.
삼성전자 우선주도 거래가 많았고, SK이노베이션은 오늘 급락하면서 거래대금이 크게 나왔습니다. 이유는 SK 2차전지 계열 기업 중 실적과 분위기가 좋지 않은 기업을 인수합병해 끌고 간다는 발표 때문입니다. SK이노베이션에는 악재, 그 기업에는 호재였습니다. 그래서 그 기업은 상한가, SK이노베이션은 급락했습니다. SK스퀘어는 SK하이닉스를 추종하는데 오늘 보합이었습니다. 현대차는 오늘 인베스터데이였습니다. 로봇 관련 좋은 얘기가 나오지 않을까 기대했지만, 로봇 얘기는 빠지고 GV90 등 자동차 관련 얘기로 채워졌습니다. 그래서 현대오토에버, 현대모비스, 현대차 전체가 하락했습니다. 제 생각에는 노조의 눈치를 본 것 같습니다. 어제 합의를 했는데 오늘 갑자기 로봇을 확대한다고 하면 노조가 기분이 안 좋겠죠. 그래서 로봇 얘기를 뺀 것 같고, 그 때문에 현대차 그룹주가 전체적으로 내렸다고 보시면 됩니다.
오늘 전체 분위기는 애매했습니다. 오르지도 내리지도 않은, 엔비디아 눈치를 보는 증시였습니다. 중요한 건 수급입니다. 외국인은 최근 계속 팔았는데 오늘은 어땠을까요? 외국인은 삼성전자를 6,700억 원 정도 순매수했습니다. 최근 수조 원을 매도하다가 오랜만에 매수한 건데, 많이 판 것에 비하면 많이 산 것도 아닙니다. 5,000억 원 이상이 연속으로 나올 때 의미가 있고, 오늘은 '그냥 샀나 보다' 정도로만 생각하시면 됩니다. 기관은 거래가 너무 적어서 의미가 없습니다. 개인은 SK이노베이션과 현대차를 조금 담았는데, 거래액이 많지 않아 의미를 둘 수준은 아닙니다. 오늘 의미 있는 매수는 외국인의 삼성전자 6,700억 원 정도입니다.
반대로 외국인은 SK하이닉스를 약 3,800억 원 팔았습니다. 최근에도 큰 규모로 매도했는데, 오늘 또 매도했습니다. 3,800억 원은 엄청 큰 규모는 아니고, 5,000억 원은 넘어야 많이 팔았다고 볼 수 있습니다. 1,000억 원대 이하는 아니니 팔긴 팔았지만 큰 규모는 아닙니다. 정리하면, 외국인은 삼성전자는 사고 SK하이닉스는 팔았습니다. 개인은 삼성전자를 1조 3천억 원, SK하이닉스를 7,000억 원 가까이 팔았습니다. 최근 반도체가 지루하고 재미가 없다 보니, 적극적으로 움직일 수 있는 종목으로 갈아타고 싶은 분들이 매도를 하고 계신 것 같습니다. 개인 투자자 중에는 급락할 때보다 오히려 반등하거나 횡보할 때 지루해서, 또는 본전 심리로 탈출하는 분들이 있습니다. 여기 있는 것보다 저기가 나을 것 같다, 지금 약손실이거나 손실이 줄었을 때 정리하는 게 낫겠다는 생각이죠. 개인 투자자는 손실보다 지루함을 못 참는 경우가 많습니다. 그 매도 물량을 외국인이 일부 받아 준 것으로 보시면 됩니다. 오늘은 개인 매도가 셌고, 외국인 매수세는 강하지 않았다 정도로 정리하시면 됩니다. 수급도 상당히 애매합니다.
그럼 왜 이런 흐름이 나왔을까요? 전체적으로 증시가 나쁘지 않았던 이유는 미국과 이란이 휴전에 합의한다는 얘기가 나왔기 때문입니다. 다만 이것은 확정된 내용이 아닙니다. 양국이 직접 발표한 것이 아니라, 러시아 국영 리아 노보스티 통신이 보도한 내용입니다. 보도에 따르면 휴전 합의에는 호르무즈 해협에서의 자유로운 항행이 포함된다고 합니다. 후속 협상과 기술 협의가 진행될 것이라고 전했지만, 미국과 이란 당국은 현재 공식 입장을 내놓지 않았습니다. 맞다, 틀리다는 확인이 없는 상태입니다. 합의 조항 5조를 이행해야 한다는 입장만 전달됐는데, 5조는 이란이 상선의 안전한 무상통항을 위해 필요한 조치를 마련하도록 하는 내용입니다. 즉 호르무즈 해협을 일단 열고, 그다음에 자세한 협상을 하자는 분위기입니다. 트럼프 대통령은 "기뢰 제거는 끝났고, 기뢰를 더 깔면 다 폭발시켜 버리겠다"는 취지로 얘기했습니다. 그래서 이 상황은 조금 더 지켜볼 필요가 있습니다. 다만 유가가 86달러에서 80달러로 떨어지고, 채권 금리도 4.7%대에서 급락한 것을 보면 꽤 의미 있는 얘기로 받아들여지는 것 같습니다. 반응이 없으면 상관없는데, 유가와 금리가 함께 내린 만큼 일단은 긍정적으로 보고 있습니다.
그럼 왜 원전 기업들이 강세를 보였을까요? 첫 번째는 트럼프 대통령이 사우디아라비아와 체결한 30년 기한의 민간 원자력 협정문을 24일 의회에 제출했다는 점입니다. 이 협정은 통과될 가능성이 높아 보입니다. 이번 협정은 사우디 영토 내에서 우라늄 농축과 재처리를 사실상 허용하는 내용이어서, 중동 지역 핵확산에 대한 우려도 불러왔습니다. 보통 원전 협정에는 핵확산을 막기 위해 우라늄 농축과 재처리를 금지하는 조항이 들어가는데, 사우디에는 그런 조항이 빠졌습니다. 이 협정으로 미국 정부와 기업은 사우디 원전 사업에 원자로와 핵물질 관련 기술·장비를 공급할 수 있게 됐습니다. 원전 사업 측면에서는 이득이고 긍정적입니다. 다만 핵무기 차원에서 보면 리스크가 있다는 지적도 나옵니다. 아랍에미리트 협정은 골드 스탠더드라고 불리는 핵확산 방지 기준을 따랐는데, 사우디는 그 기준에서 빠졌기 때문입니다. 결론적으로 원전 협정이 진행되면서 원전 기술과 산업이 확장될 것이라는 기대가 반영됐습니다.
두 번째는 에너지 수급입니다. 지금 여러 나라가 에너지를 가져오기 힘들어졌습니다. 일본은 원전에 꽤 진심입니다. 원전 사고를 겪은 나라들은 보통 원전에 부정적인데, 일본은 다시 원전을 짓기 시작했습니다. 과거 일본 원전이 무너졌던 이유는 구형 원전이었고, 비상 발전 등의 대비가 부족했기 때문입니다. 새로운 기술로 제대로 하면 안전할 수 있다는 입장입니다. 일본 정부는 2050년대까지 원자력 발전소를 최대 14기 재건축하고, 호르무즈 해협을 우회하는 송유관 건설을 지원하겠다고 밝혔습니다. 원유 수입의 90% 이상을 중동에 의존하고 있어 취약성을 줄이고, 원전과 재생에너지 중심으로 에너지 독립을 추진하겠다는 의미입니다. 탈탄소라기보다는 탈중동, 탈원유에 가깝습니다. 소형 모듈 원전 도입도 연구 중입니다. 한국을 포함해 글로벌적으로 원전에 대한 관심이 커지고 있습니다. 또 우라늄 가격이 오르고 있습니다. 단순히 원전 건설 이슈 때문에 올라가는 것이 아니라, 우라늄 장기계약 가격이 계속 오르면서 관련주도 함께 움직이고 있다고 보시면 됩니다.
반도체에서 메인으로 봐야 할 이슈는 몇 가지입니다. 첫째는 오픈AI의 자체 칩 개발입니다. 이것은 엔비디아의 자리를 위협할 수 있는 이슈입니다. 오픈AI가 자체 개발한 AI 반도체 '쟈라피뇨(Jalapeño)' 칩은 공개 성능 시험에서 엔비디아 GB300보다 전력 효율과 응답 속도에서 앞섰다고 합니다. GB300은 그레이스 CPU 1개와 B300 GPU 2개를 합친 AI 가속기입니다. 다만 이것은 데이터센터 운영 상태가 아니라 특정 테스트에서의 결과입니다. 책임자는 높은 처리량과 낮은 지연 시간을 동시에 확보했다고 설명했고, 700W의 낮은 전압 조건에서도 높은 성능을 냈다고 밝혔습니다. 브로드컴과 공동 개발했다는 점에서 신뢰도도 어느 정도 있습니다. 당장 엔비디아를 대체하기는 어렵겠지만, 장기적으로는 가능성이 열려 있다는 기대감이 있습니다. 이 이슈는 엔비디아 측 업체들에게는 다소 부정적이지만, 메모리 반도체에는 이득입니다. 엔비디아에만 팔던 메모리를 이제 오픈AI 쪽에도 장기 계약으로 공급할 수 있는 구조가 만들어지기 때문입니다.
둘째는 엔비디아 실적 발표입니다. 조정 주당순이익이 서프라이즈로 나올 확률은 96%, 매출총이익률이 74~76% 구간에 들어올 확률은 93%로 예상됩니다. 실적은 좋을 가능성이 높습니다. 그런데 주가가 220달러 위에서 마감할 확률은 43%입니다. 현재 주가는 210달러 초반인데, 5% 이상 오르지 못할 가능성이 더 높다는 의미입니다. 엔비디아 주가는 최근 8개 분기 실적 발표 중 여섯 차례 하락했고, 최근 4개 분기는 모두 하락했습니다. 실적은 좋은데 주가는 애매할 수 있다는 얘기입니다. 제 생각에 하락이냐 상승이냐를 가르는 것은 실적 자체보다는 세부 내용입니다. 실적이 좋은 것은 당연하게 여겨지고, 그 이상의 요소가 있어야 주가가 오릅니다. 첫째, 월가와 맺은 5,000억 달러 규모의 인프라 파이낸싱입니다. 이것이 돈이 없어서 해주는 것인지, 다 같이 성장하려는 것인지 성격을 살펴봐야 합니다. 둘째, 중국에 대한 H200 초기 출하 여부입니다. 승인이 났다는 얘기가 있는데, 언제 출하되고 언제 실적에 찍히는지가 중요합니다. 셋째, 더 중요한 것은 베라 루빈 칩 사양 조정 얘기입니다. 루빈은 GPU이고, 여기에 들어가는 소캠, LPDDR, HBM 용량을 줄인다는 얘기가 나오고 있습니다. 너무 비싸서 용량을 줄이자는 취지입니다. 사양이 확정된 것은 아니지만, HBM 사양을 축소하고 있다는 얘기가 나오고 있습니다. 이런 세부 내용이 실제 발표에서 어떻게 나오느냐에 따라 주가가 움직일 것으로 봅니다. 실적보다는 세부 내용이 주가의 향방을 가를 것이라고 생각합니다.
지금은 변곡점입니다. 오를지 내릴지는 이슈를 보고 예측할 수 있는 것이 아니라, 움직임을 보고 판단하고 대응하는 것이 중요합니다. 코스피는 제가 항상 말씀드리는 기준이 있습니다. 7,200을 돌파하면 상방 추세가 시작되고, 6,500을 이탈하면 하방 추세가 시작된다고 봅니다. 6,500을 깰까 말까 하다가 다시 추세를 돌려주고 있습니다. 여기서 올려줄지, 다시 내려갈지가 상당히 중요합니다. 그 방향을 결정하는 것은 엔비디아 실적과 메모리 반도체 흐름이라고 생각하면 됩니다. 반도체 탑 10 지표는 지금 흐름이 상당히 잘 버텨주고 있습니다. 지금 반도체가 오를지 내릴지는 아무도 모릅니다. 그래서 대응이 필요합니다. 반도체 탑 10의 손절가는 32,500원입니다. 이 가격을 이탈하지 않으면 끝까지 홀딩하는 것이 맞다고 말씀드립니다. 여기서 오를 수도, 내릴 수도 있어서 방향 예측은 의미가 없습니다. 전공정도 최근 움직임이 시원합니다. 앞으로 전망은 좋습니다. 공장 증설과 클린룸 확대로 전공정 장비가 들어가면 실적이 오를 것입니다. 하지만 주가가 오를지는 별개의 문제입니다. 전공정의 손절가는 19,000원입니다. 이 가격을 이탈하지 않으면 끝까지 홀딩하시면 됩니다.
추세 전환이 나온 업종이 하나 더 있습니다. 바로 원자력입니다. 원자력 추세가 다시 시작된 것으로 보고 지켜볼 만하다고 말씀드렸습니다. 현재 구간에서는 손절가를 조금 올려 잡겠습니다. 원자력 ETF는 강세가 잘 나오고 있어서, 손절가를 16,000원으로 올려 잡습니다. 16,000원을 이탈하지 않으면 홀딩하고, 이탈하면 칼같이 정리하셔야 합니다. 건설 업종도 추세 전환 후보에 있는데, 건설은 결국 원전과 연결됩니다. 그래서 따로 빼지 않고 원전과 동일하게 보시면 됩니다. 지금은 반도체, 원전, 그 외 업종을 일단 관망하는 것이 중요하다고 생각합니다. 조만간 전체 업종을 정리해 드릴 예정입니다. 요즘 쇼츠도 자주 올려 보려고 합니다. 중요한 내용만 1~2분 이내로 짧게 정리해 올리니, 올라오면 좋아요와 관심 부탁드립니다.
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