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안녕하세요. 유코노미스통 홍춘욱입니다. 오늘 어 시장에 대한 긴급 진단을 촬영하게 됐는데요. 아 저도 사실 어 시장에 대해서 좀 뭐 뭐랄까요? 보수적인 입장 뭐 시장이 붕괴된다 아니다 이런 이야기는 뭐 저도 생각을 안 했고요. 다만 우리나라 주 시장이 어 단일 종목 레버리지 출시 이후에 갑자기 그음 좀 죄송한 표현입니다만 어 단타성 투기 거래가 판을 치는 그런 시장이 되면서부터 어 계속 좀 조심해야 된다. 리밸런싱 해야 된다 그라고 했습니다만 어 이렇게까지 장이 폭락할 줄은 저도 예상을 못했다. 예상을 못한 사람들이니까 미래 예측도 틀리겠죠.
사실 뭐 시장이 9,300포인트 갈 때 지금 여기서 이렇게 많이 빠질 거라고 예상한 사람들이 누가 있었으까 생각합니다. 다만 이제 어 시장에 대해서 뭐 지금 좀 그래도 어 30년 넘게 시장에 참가를 했던 사람으로서 뭐 궁금한 점들이 있으실 것 같아서 몇 가지 제 의견들 밝혀보고자 합니다. 안녕하세요. 안녕하세요. 박사님 오늘 시장이 특별히 더 많이 하락했는데 혹시 이유가 있을까요? 이제 여러 가지 이유가 있는데 이제 그중에서도 가장 큰 이유는요 차트 한번 지금 같이 보고 계시는데요. 이렇게 제가 이제 줄을 하나 꺼 놨는데 여기 요게 갭이라는 것입니다.
이제 이걸 뭐라고 저희들이 이제 부르냐하면 흔히들지 이걸 돌파갭이라고 부르는데요.요 돌파갭 자리가 7, 초반에서 여기 또 좀 약간 길게 보면 7,400 정도 자리가 어 이번 시장에서 가장 중요한 어 라인입니다. 그래서 제가 한 3주 전에 7,300에서 7,500 무너질 때는 모멘텀 투자자들 조심해야 된다. 이렇게 어 시장에 대해서 긴급 진단했던 거 혹시 뭐 기억나시는 분들이 있을 겁니다. 근데 이제 그게 벌써 두 주, 세 주밖에 안 됐는데 어 결국 이게 무너지고 말았습니다. 그래서 7월 초부터 이제 분위기는 안 좋았는데요. 여기가 무너지는 건 진짜 위험한 신호였는데 무너졌고 이건 이제 회복을 못 했죠.
이렇게 되면 어 시장에 이제 두 가지 문제가 생기는데요. 이제 첫 번째는 뭐 당연한 이야기입니다만 이렇게 강한 [목을 가다듬음] 돌파갭들이 생기는 레벨에서 어 시장의 그 레버리지성 자금들이 유입됩니다. 들어보셨죠? 그죠? 그래서 신용융자라든가 뭐 이런 것들을 통해서 어 주식을 어떻게 보면 급박하게 사야 되는 그런 자금들이 들어올 때 시장이 상당히 문제가 생기는데 이제 그 돈들이 들어왔다가 청산 당하기 시작한 거죠. 그래서 이제이 7천선에서 7,300선 정도가 정말 정말 중요하다라고 말씀을 거듭 레벨에서 어 신용 용자가 엄청나게 돌았다라는 거고요.
그래서 두 번째가 또 그 5월 말, 6월 초 레벨이 그렇게 또 중요한 이유 또 7,400선 정도 중요한 이유가 예 거기서 단일 종목 레버리지가 출시됐습니다. 예. 벌써 두 달밖에 안 됐다는게 믿어지지 않을 정도로 뭐 무서운 어 충격을 주고 말았는데요. 이제 단 두 종목에 대한 그런 어 단일 종목 레버리지가 시장이 그토록 더 큰 충격을 졌던 이유는 결국 우리 나라 시가 총액 60%를 차지하는이 업종에 대해서 단타 거래를 엄청나게 일으켰고이 단타 거래 속에서 또 매일매일 리밸런싱을 해야 되니까음 복리 효과들에다가 각종 파생 시장에서의 연쇄적인 어떤 어 내재 변동성들의 향상을 가져와서 결국 시장이 좀 어떻게 보면 망가지는 상황을 만들었고요.
그 [콧방귀] 망가지는 상황에서 7,500선, 7,300요 레 레벨이 굉장히 중요한 선이었는데 이제 이게 무너지고 나니까 이제 이게 이제 네크라인이 됐습니다. 그래서 시장의 반등이 약하니까 여기다가 이제 모멘텀 투자자들 특히 그 CTA라고 부르는 어 모멘텀 전략을 글로벌로 자산군별로 치고 있는 그런 하우스들에서 이제 우리 한국 정시에 대한 매도 신호들이 나왔다. 아, 이렇게 볼 수가 있겠습니다. 지금 이상의 내용들을 간단하게 한번 보여 드리면 여러분들한테 그 매매 주체별 시세를 보시면요. 매매 동향을 보시면게 이제 1별인데 그림에서 나와 있는 것처럼 개인들이 지난 7월 중순을 고비를 해서 계속 매도하는 거를 볼 수 있죠.
그토록 한국 시장에서 적극적인 매수세를 보였던 개인들의 매도세가 나왔다라는 건 이게 어 신용융자 장고가 털리면서 다시 말해서 반대 매매가 나고 있다라는 그런 신호로 볼 수가 있겠습니다. 특히 신용 비중이 컸던 코삭 시장이 더욱더 그 충격을 받았다라는 걸 어 말씀을 드릴 수가 있겠고 이제 두 번째는 여기다가 또 시장에 대해서 이제 두 번째 충격을 준게 문샷 사태가 되겠습니다. 키미 3라는 새로운 이제 모델이 나왔는데 그게 어 미국의 그 두 거대 오픈 AI와 그리고 채치T를 만들고 있는 오픈 AI 그리고 클로드 서비스를 하고 있는 엔트로픽이 만든 어 기한급 모델들보다 그렇게 성능에서는 큰 차이가 없으면서도 어 오픈 웨이트 그 안에 들어가 있는 수많은 가중치를 다 공개해 주는 그런 모델이라는 측면에서 시장이 엄청난 충격을 줬고요.
여기에 이제 CXMT의 상장에 또 어마어마한 공무성이 모이면서 이제 CXMT 전 세계 4등 정도 되는이 거대한 메모리 반도체 회사가 많은 돈을 시장에서 조달함으로써 시장에 이제 뛰어들 수 있는 그런 여력을 갖게 됐다라는게이 시장에서 이제 시장에 수급도 안 좋은데 외부 충격들이 연이어 벌어지면서 시장을 끌어내렸다라고 볼 수가 있겠습니다. 뭐 아까 이야기 기술적 분석하면서 말씀드렸지만 기술적 분석에서 본다면 일단 5,500선 정도가 굉장히 중요한 지지선이기 때문에 지금 거의 다 왔습니다. 그러기 때문에 이제이 정도 레벨까지 가게 된다라면 어 리밸런싱을 한 번씩 고민해 보셔도 좋은 저희가 그 6월 초부터 계속 저희 프리즘을 리밸런싱을 했습니다.
아, 그래서 종합 주가 지수 9천 근처에서 국내 주식 비중들을 이제 줄여 놓은 상태이기 때문에 점진적으로 이제 리밸런싱의 타이밍을 잡아도 되는 그런 시기라고 볼 수 있겠고요. 참고로 이제 프리즘이 언제 리밸런싱 한다 이런 걸 제가 말씀드릴 수 없는 거고 어 시장이 이제 어, 싸 보이는 시기가 왔을 때 어, 주식에 대한 매수 고민을 하시는 분들은 5,500 테스트들이 나올 때는 한번 해 볼 수도 있겠다. 근데 모델마다 다르기 때문에 그 레벨이 정말 어 매수를 해도 된다 안 해도 된다 이렇게 말씀드릴 수는 없는 거고요. 그냥 이제 어 6월에 국내 주식 매도 리밸런싱을 했던 하우스들은 2대 여기서부터 더 크게 하락하는 국면에서는 또 저가 매수를 고민할 수도 있는 그런 상황이 아닌가 생각됩니다.
말이 길어져서 죄송합니다. 아무튼 그만큼 저도 오늘의 주가 하락은 좀 충격이었다. 뭐 이렇게 좀 받아들여 주시면 감사하겠습니다. 그러면은 이번 하락은 국내 시장만의 문제였을지 아니면 해외 시장도 비슷했을지 궁금합니다. 예, 이게 이제 어, 여러 가지 이제 고민들을 많이 하시는 분들이 있을 텐데요. 음. 그래서 제가 또 하나 화면을 하나 보여 드리겠습니다. 구글 파이낸스라는게 어 서비스가 있는데이 구글 파이낸스 어 서비스를 통해서 글로벌 시장에서의 어떤 중요한 주식들, 중요한 기업들의 흐름들을 저희가 좀 말씀을 드릴 수가 있는데 제가 요새 어 오라클을 굉장히 많이 보고 있습니다.
모라클이라는 이제 회사를 갖다 굉장히 중시한 이유는이 회사가 아까 말씀드렸던 오픈 AI에 대해서 비중이 굉장히 큰 그런 회사기 때문에이 회사를 굉장히 저희가 중시하고 있고요. 여기다가 이제 하나 더 봐야 되는게 소프트뱅크입니다.이 소프트뱅크 그룹이 또 어 중요한 이유는 어 그 오픈 AI에 대해서 뭐 아주 직접적으로 굉장히 적극적인 투자를 해 왔던 그런 그룹이기 때문에이 둘을 좀 어 주유깊게 볼 필요가 있는데요. 그림에서 이제요 그림에 저희가 지금 어 두 회사를 갖다가 비교를 하고 있습니다. 그래서 이제 연초부터 어 주가 흐름들을 살펴보시면 알겠지만 둘이 굉장히 비슷하게 움직이고 있고요.
예. 특히 최근 한 달 동안 정도의 주가 흐름을 살펴보시면 예 상당히 무서운 걸 발견할 수가 있습니다. 이게 이제 하락률이 - 20% 그리고 마이너스 한 15% 정도의 하락률이 나오고 있는 걸 발견할 수가 있죠. 이제 이런 식으로 이제 주가의 하락들이 최근에이 오픈 AI 관련된 기업들이 집중된 이유는이 언제부터 이런 일이 벌어졌냐면 바로 이제 오픈 AI의 9월 상장 목표가 어 지연된다. 그리고 더 나가서 어 문샷에서 나온 키미 3 K3가 어 시장에 충격을 줬던 시기들하고 다 일치되는 상황이라고 볼 수 있겠습니다. 결국 이제 이런게 뭘 의미하냐 하면 그육시장의 참가자들 입장에서 볼 때 어 그 오픈 AI나 그리고 엔트로픽 같은 미국의 대규모 언어 모델들이 어마어마한 자원을 쓰면서 그 모델들을 개발하고 그리고 폐쇄적인 생태계를 가지고 있던 기업들이 경쟁력이 약화되면 거기 투자했던 기업들이 굉장히 어려워지게 죽죠.
그래서 그런 기업들의 주가를 지금 잘 봐야 되는데 뭐 지난 한 달 동안의 하락률이 이렇게 컸다라는 것은 일단 금융시장 내에서 미국의 어 AI 패권에 대한 위협 그리고 더 나가서 반도체에 대한 끝없는 수요를 일으켰던게이 기업들이 필요로 하는 전산 자원들을 마련해 주기 위해서 데이터 센터들을 그렇게 투자를 했는 건데 그게 앞으로 그렇게 필요하냐라는 질문들을 양쪽에서 다 받았다라고 볼 수 있겠죠. 여기에 우리나라 메모리 반도체 회사의 가장 강력한 경쟁자인 저 창신 메모리가 어 CXML이 이렇게 상장하고 또 시장에 큰 영향이 없고요. 아무튼 그렇게 본다면 우리나라뿐만 아니라 글로벌 시장 내에서 상당히 좀 문제가 생기고 있는 중에 우리가 특히 수급이 안 좋아서 특히 단일 종목 레버리지 문제가 끊쳐서 이렇게 더 많이 빠졌다 이렇게 정리할 수 있겠습니다.
그러면 지금 주식 시장 외에 다른 자산들은 어떤 흐름을 보이고 있나요? 아, 이게 이제 저희들한테 굉장히 어려 저희한테 정말 어, 굉장히 어려움을 주고 있는 사건이 바로이 문제입니다. 이제요 차트가 바로 어, 미국의 그 신용자 장고를 보여주는 차트가 되겠는데요. 그래서 그림에 지금 뜨고 있는 바와 같이 어, 여기 지금 빨간선이 미국의 신용자입니다. 그래서 마진 밸런스라고 지금 붙여져 있는데 이게 지금 어 그림에 나와 있는 바와 같이 전체 시장에서의 어떤 흐름을 놓고 볼 때 엄청나게 높은 어 마진은 밸런스를 가지고 있는 그 우리뿐만 아니라 어 미국 시장도 다 이렇게 신용융제 장고가 엄청나게 올라와 있는 상태에서 지금 시장이 어려움을 겪게 된 거죠.
여기 이제 또 하나의 어려움을 겪게 된 또 다른 이유가음 예 트레이딩 이노믹스 제가 이제 중시하는 트레이딩 이노믹스를 가시면 미국에 이제 채권 금리가 나오는데이 채권 금리 중에서도 저희가 굉장히 중시하게 보는게 2년짜리 채권 금리를 중시합니다. 이게 왜 이렇게 중요하냐면 이게 바로 미국 정책 금리에 대한 신호탄 역할을 하는 이제 그래서요 둘을 같이 비교해 보겠습니다. 차트를 지금 계속 녹화하면서 보고 계시니까요. 여러분들도 나중에 어 홍박사가 어떤 차트들을 신속하게 좀 보는가에 이제 도움이 되실 것 같아서 제가 이렇게 그림을 그렸는데 보시는 것처럼 어 빨간선은 미국 정책 금리고요.
그리고 파란선은 미국의 이념물 국고 금리인데 어 여기 그림에 보추시는 것처럼 2022년 미국이 금리 인상하기 전에 먼저 오르고 24년부터 금리인가 단행되기 전부터 또 먼저 빠지죠. 근데 지금 최근에 어 정부 정책 금리 레벨을 넘어서고 있습니다. 그러니까 이게 다들 돈을 빌려서 주식이 열심히 우리나라뿐만 아니라 전 세계 투자자들이 다 돈 빌려서 주식에 투자했는데 그게 지금 어 문샷 쇼크 같은 것뿐만 아니라 미국의 정책 금리 인상, 한국의 정책 금리 인상이 다 겹쳐지는 거죠. 돈을 빌러 투자를 하고 있는데 금리를 올려 버리니까 이게 청산의 리스크 또는 레버리지를 계속 유지하에다는 비용 문제까지 그리고 시중의 유동성 축소에 대한 공포까지 어 이렇게 연이어 이렇게 영향을 미칠 수 있다라는 것을 느끼셨을 거라고 생각합니다.
아 따라서 시장에서 지금 이제 이렇게 어려운 시장, 글로벌 시장이 다 어려운 상황에서이 어디 피할 데가 없냐라는 질문에 제가 이제이 그림을 보여 드린 이유가 정책 금리가 인상될 것 같은데 채권도 별로 안 좋은 거죠. 채권도 안 좋지 주식은 지금 완전히 뭐 어마어마하게 조정을 받고 있는 상황에서 피할 수 있는게 결국 현금 정도 아니면 뭐 어 배당주에 대한 투자들 뭐 이런 것들이 제한적인 어떤 피난처가 될 수 있을지 언정 지금은 일단 그렇게 딱히 피해가기가 어려운 그래서 어 현금도 중요한 투자 자산이다라는 것을 세삼 느낀 이유가 이번 장에서 나타나지 않았나 요렇게 생각 좀 됩니다.
아무튼 채권 시장 어려움을 겪고 있는 상황에서 어 정말 자산 배분 투자자도 어 완전히 충격을 피하기는 어려운 간신이 리밸런싱을 통해서 국내 주식 비중 줄여 놓은게 그나마 피해를 줄인 거지. 시장이 이렇게 붕괴될 때에는 자산 매분하는 투자자들도 약간의 손실은 피할 수밖 없는 그런게 현실 아닌가라는 생각을 갖게 됩니다. 약간 멘탈이 약해하졌어요. 왜냐하면 야 이게 어디 피할 데가 없는 시장이 와 버렸습니다. 그렇게까지 붕괴돼 버리면 뭐 정말 시장이 답이 없고 특히 최근에 그렇게 상당히 강한 모습을 보였던 일본 중시도 아까 소뱅 주가 흐름에서 본 것처럼 그렇게 흔들리는 모습들 보이고 또 어제 그렇게 좋았던 중국 증시도 반대로 이렇게 흔들리는 모습을 보면 역시 글로벌 유동성이라는게 다 연관되어 있고 특히 신용융자 장고들이 너무나 높은 상태에서 금리 상승이라는 충격을 받게 되니까 신용 청산이 도처에서 벌어지는 중이기 때문에 투자에서 있어서 우리가 뭐 투자 사분법 이런 거 할 때 1/4은 CD ETF에 넣어 놓으라 이런 조언들을 드리는 이유를 여러분들 좀 느끼셨으려고 생각하고요.
아, 정말 이런 힘든 시장 속에서 뭐 제가 이야기할 수 있는 것은 아, 아, 6월에 리밸런싱 했으니까 또 그때 리밸런싱을 하지 않았다 하더라도 시장에 어, 상당한 위험이 있고 좀 차익을 실현, 일부 실현해서 현금화하고 있다가 좋은 또 매수의 기회가 올 때 대응하라는 그런 공고를 들으신 분들은 이제 또 반대로 생각할 수 있는 거죠. 굉장히 좋은 저가 매수 얘기가 올 수 있는 거기 때문에 이제 앞으로 이런 시장에 대해서 신속하게 변화가 있을 때 계속적으로 좀 어 시장 동향에 대해서 말씀을 드리겠다라는 약속과 함께 오늘 방송을 마치도록 하겠습니다. 여러분 힘내시길 바라고요. 저도 힘내도록 하겠습니다. 감사합니다.
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