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딸라온 환율 전망 레인지는 어떻게 봐야 될까요? 지금도 뭐 코스피에 의해서 환율의 변동성이 상당히 큰 상황이긴 하지만 좀이 부분은 일시적인 현상이 그칠 거다라고 생각이 되고 있고요. 물론 이제 월초에 중간 선거가 끝나고 나서 시장 불확실성이 커지게 되면 어 환율도 좀 튈 수는 있을 것 같습니다. 하지만 상단은 아마 1,350원 정도에서는 막힐 것 같고 네. 네, 안녕하십니까. 글로벌 경제를 담당하고 있는 문정입니다. 금리를 담당하고 있는 장현상 이코노미스트입니다. 환율을 담당하는 이민혁 이코노미스트입니다. 아, 이번 시간에는 11월 글로벌 경제 및 어, 금리, 환율, 전망에 대해서 알아보는 시간을 갖도록 하겠습니다.
어, 미국 연준 FMC에서 미국 경제가 상당히 강하다라고 얘기를 했었고요. 또 그 전에 10월 13일 날 IF에서도 2027년 세계 경제 전망에서 2026년보다는 개선될 것이다라고 전말 하고 있습니다. 최근에 발표된 뭐 글로벌 PMI 지수나 아니면 서비스업 지수 같은 경우에도 어 지금 기존치 50을 상의하고 있고 확장 국면에 위치하고 있습니다. 어 중동 전쟁이 붉어졌고 뭐 유가도 많이 올랐고요. 또 물가도 오르고 거기다가 중앙은행들이 기준 금리를 이사하고 있지만 실제로 제조업이나 서비스업 업항을 보면은 아직 글로벌 경제는 좀 양호하다라고 봐야 될 것 같습니다.
어 이러한 가운데 11월 달에도 이벤트들이 많이 있습니다. 11월 초에는 미국의 중간 선거가 또 빅 이벤트죠. 어, 중간 선거에서 결과가 어떻게 나오냐에 따라서 관세, 감세, 외교, 안보, 전방위적으로 영향을 미칠 거고요. 여론 조사나 본다면은 뭐 학원을 민주당이 좀 우세할 것이다라고 보고 있어서 트럼프 정책이 상당히 좀 제약될 수 있다라는 부분이 좀 얘기 나올 수 있고요. 다만 최근에 또 트럼프 대통령이 거부권 행사기도 하고 있기 때문에 중간선거와 그 이후에 트럼프행정부와 그다음 미국 의회가 어떤 관계를 맺을 것이냐라는 부분이 시장에서 가장 주목하는 포인트가 될 것 같습니다.
유로 쪽에서는 지금 프랑스 시위가 상당히 좀 격화된 모습이고요. 어 이로 인해서 글로벌 국채 금리가 또 재정에 대한 불안 때문에 금리가 또 오르고 있습니다. 어 다만 최근에는 또 국내나 금리를 좀 내려가고 있기 때문에 약간 차별에 대한 흐름을 좀 보여주고 있고요. 또 환율에 있어서는 어 지금 원화가 또 강세죠. 왜 이렇게 원화가 강세를 보이고 있는 건가요? 일단 10월 달 동향부터 간단히 짚어 드리자면 달러와 지수는 소폭 강세를 보였습니다. 그런데 이제 환율을 오히려 내려갔죠. 이제 9월 말에 1356원이었는데 오늘 촬영일 기준으로 어 1335원까지 이제 떨어지면서 원화가 조금 더 강했다 요렇게 볼 수 있을 것 같고요.
이렇게 달러 강세인데도 불구하고 환율이 내려갔던 원인은 아무래도 좀 반도체 쪽에서 많이 찾을 수 있을 것 같아요. 반도체 수출 실적이 워낙에 좋잖아요. 뭐 3전 닉스도 그렇고 그리고 월간 뭐 무역 수지 흑자 규모가 거의 500억 달러 정도에 달하고 아마 이게 이제 연말까지 이런 추세가 계속 지속이 된다면 올해 연간으로 이제 경상수지 흑자 규모는 한 5,700억 달러 정도는 될 거 같거든요. 근데 한국은행에서 저번에 경제 전망에서 제시한 어 흑자 전망 규모가 4,500억 달러였습니다. 그것보다 훨씬 더 많은 이제 5,억 달러 이상의 경상 흑자 규모기 때문에 그마만큼 이제 어 우리나라 외환 시장에 풀리는 달러 공급 물량이 상당히 많다는 의미에서 어 환율은 어 내려가는 흐름을 보이고 있다 보실 수 있을 것 같습니다.
반도체가 여전히 호황이라고 본다면 그러면 1,200원대로 더 내려가야 되지 않느냐라는 의견도 좀 있는데 1,300원 30원 내외에서 크게 움직이지도 못하고 있는 거 같아요. 그 이유는 뭐가 될까요? 앞으로는 환율이 1200원대 어 갈 수도 있다 이렇게 생각을 하고 있습니다. 다만 이제 좀 올해보다는 내년 쪽에 조금 더 어 무게를 두고 있고요. 그 이유는 최근에 이제 한국은행이라든지 이런 외완당국의 어 정책 스탠스가 약간은 변화하고 있는 모습이 나오고 있거든요. 네. 어 최근에 이제 그 한국은행 금융통화위원회랑 뭐 국정 감사에 이제 하는 총재인 신현송 총재가 이제 참석해서 어 환율과 관련된 발언을 했었는데 지금의 원화는 어 저평가가 해소되는 단계 환율은 예측 가능해야 되고 그 움직임은 매우 완만해야 된다.
이렇게 계속 반복해서 강조했거든요. 한국은행이나 뭐 외한당국 입장에서 환율이 내려가면 당연히 뭐 좋겠죠. 음신인제고 그상도 있고 경제펀더멘다는 의미하니까 근데 이제 환율이 너무 빠른 속도로 내려가 버리면은 사실 수출 기업들 입상에서 좀 부담이 많이 됩니다. 좀 그런 측면에서 우리나라가 또 이제 수출에 많이 의존을 하고 있는 경제기 때문에 지금 같은 이제 환율이 급격하게 내려가는 거는 좀 경계하고 있다. 차원에서 그래서 좀 속도 조절을 하지 않을까 이렇게 생각이 되고요. 그래서 전반적인 방향은 워낙 강세 환율이 내려가는 쪽은 맞겠지만
좀 어 내려가는 그 속도는 좀 완만히 조절하지 않을까 이렇게 보고 있습니다. 11월 달에는 또 뭐 아까 중간 선거도 있고 이벤트들도 많고대 불하라실성 요인도 많잖아요. 어떤 것들을 좀 주의 있게 봐야 될까요? 대회적인 환경은 상당히 불확실합니다. 월초에 미국의 중간 선거 예정되 있고요. 그다음 주에는 이제 미국의 소비자 물가 지수도 발표가 되죠. 네. 최근 연준의 정책 정주한 지표가 미국의 물가 지표기 때문에 좀이 부분 눈여겨서 봐야 될 거 같고요. 그리고 중동 상황도 여전히 불안합니다. 그리고 복제 효과도 여전히 높은 상황이기 때문에 이런 측면은 사실 원화에는 안 좋은 재료거든요.
근데 앞서도 말씀드렸다시피 지금의 원화 강세는 그 글로벌 이제 달러 강세나 대회 환경의 불확실성 이런 것보다는 어 반도체 수출 호조로 인한 어 달러 공급의 영향이 상당히 크기 때문에 10월에이어서 11월 달에도 이런 반도체 수출이 계속 좋다면 확률도 완만하게 내려가는 흐름을 보일 수 있지 않을까 이렇게 예상이 되고 있고요. 지금 이제 1330원 대까지 약간은 반등한 상황이긴 하지만 또 이제 대회 불안이 오히려 진정되고 나면은 오히려 좀 더 낙폭을 키울 수 있는 월 중에는 오히려 1300원을 일시적으로 하회할 가능성도 열어두는게 좋지 않을까 요렇게 예상하고 있습니다.
네. 주가가 하락하면 환율도 하고 주가가 오르면 환율도 오르더라. 외국인이 파는데도 환율이 내려간다. 요런 것들에 대한 이유 설명할 수 있을까요? 10월 28일에 굉장히 이제 극단적으로 나타났습니다. 네. 그때 당시 환율이 12원, 14원 이렇게 급등을 했거든요. 근데 그때 이제 코스피 지수는 거의 7% 가까이 상승을 했었고요. 보통은 이제 작년까지만 해도 코스피가 오르면 이제 위험 선호를 반영하면서 원화 강세 환율을 이제 내려가는 약간 이제 디커플링되는 움직임이었는데 올해부터는 좀 완전히 커플링으로 가는 이런 부분인 거 같고요. 이렇게 이제 코스피와 환율이 비슷하게 움직이는 그 연결 고리는 외국인의 환내지 정책이 있지 않을까 이렇게 생각이 되는데 거의 한 2,조원 가까이 되는 걸로 알고 있는데 외국인 투자자 입장에서 어떻게 되냐면 코스피 올라서 보유 금액 올라서 좋지만 그만큼 이제 원화 자산에 대한 익스포도 같이 커지는 거거든요.
이런 위험도 같이 관리를 해야 될 필요성이 있기 때문에 환해치를 하려는 그니까 달러 선물을 매수한다던가 그니까 코스피가 오르면 외국인이 달러를 사고 그로 인해서 환율이 오르는 그런 움직임이 좀 빈번하게 나타나고 있다. 요렇게 볼 수 있을 것 같아요. 네. 딸온 환율 전망 레인지는 어떻게 봐야 될까요? 지금도 뭐 코스피에 의해서 환율의 변동성이 상당히 큰 상황이긴 하지만 좀이 부분은 일시적인 현상에 그칠 거다라고 생각이 되고 있고요. 물론 이제 월초에 중간 선거가 끝나고 나서 시장 고학설성이 커지게 되면 어 환율도 좀 ੜ੍ਹ 수는 있을 것 같습니다.
하지만 상단은 아마 1,350원 정도에서는 막힐 거 같고 그리고 월 중순, 월 하반 하반로 넘어갈수록 어 대회 불안이 진정되고 다시 이제 반도체 수출이 좋다는게 확인이 된다면 어 환율도 조금 더 하얀 곡선을 그리면서 어 1,300원대 초반에 진입할 수 있지 않을까 이렇게 보고 있고요. 어 11월 달러 원한율 레인지는 1350원으로 전망하고 있습니다. 뉴스도 나왔지만 하이닉스 같은 경우에는 뭐 컨퍼런스 콜에서 3년치 수주가 다 끝났다라는 얘기가 나왔기 때문에 11월 달에도 일단 대회불하실성에도 불구하고 수급적으로는 여전히 달러 공급이 우위에 있다.
그렇게 본다면 어 환율이 좀 더 내려갈 여지가 있다라고 보시는 거 같습니다. 다음은 이제 금리 쪽도 뭐 한번 들어 봐야죠. 일단 금리가 막 올랐다가 좀 내려왔어요. 좀 10월 달에는 그 내려온 배경이 뭐가 있을까요? 기본적으로 금리가 이제 10월, 9월 말까지 계속적으로 상승을 하다가 어 10월부터 조금씩 하락하면서 10월 월간으로는 상당포 하락을 했습니다. 어 그 이유에 대해서는 아무래도 이제 반도체 사이클에 대한 시장의 의구심이 조금 강하게 나타나면서 반대급보로 이제 안전 자산에 대한 선호도가 상당히 올라간 점을 둘 수 있을 것 같은데요.
어 미국체 금리 같은 경우에는 이제 10년물 기준으로 한 5.3%네. 3%까지 이제 그 이상까지 올라가다가 그 이상부터는 북리가 이제 빠른 속도로 하락을 했는데요. 네. 어, 특히 이제 채권에 대한 이제 수요가 점차 커지다 보니까 미국이나 한국 둘 다 마찬가지로 어, 경제 상황에 대해서는 상당한 의구심이 없는 상황입니다. 이제 10월부터는 본격적으로 안전자산 선호도가 상당히 많이 올라가면서 국체를 보유하려는 선호도가 이제 계속 올라가다 보니 그거에 좀 대용되는 지표인 기간 프리미엄이 상당히 많이 내려온 상황입니다. 글로벌 국채에 대한 선호도가 올라가면서 금리가 조금 많이 하락한 거라고 생각하시면 될 것 같습니다.
네. 11월 말에 이제 한국은행 기준 금리 발표가 있는데 뭐 인상이 조금 운세하죠. 전망이 기준 금리를 좀 인상을 할 거로 생각을 하고 있습니다. 10월 달에 이제 기준 금리를 동결을 했었는데 지난 7, 8월에 기준 금리를 두 번 연속으로 인상을 했잖아요. 그거에 대한 파급 효과를 지금은 좀 지켜봐야겠다라는 이제 신현성 총재의 발언이 있었고요. 그다음에 이제 국내 물가 상승률도 전년 동월비로 지난 8월에 한 3%까지 올라왔다가 이제 9월쯤에 좀 2% 후반 후반으로 내려왔는데 네. 어, 물가가 어느 정도 안정되어 있다 보니까 한국은행 입장으로서는 기준 금리를 급하게 인상하기보다는 조금 이제 경제 상황을 좀 지켜보면서 점진적으로 인상하려는 좀 스탠스를 보였고요.
어, 그거를 감안해서 11월에 기준 금리를 아무래도 인상을 하겠다라는 이유는 아무래도 이제 글로벌 상황이 워낙 좀 불확실하고 그거에 대해서 좀 국제가도 좀 많이 올라와 있는 상황에다가 3분기 성장률도 상당히 잘 나왔잖아요. 그거를 감안했을 때는 한국은행이 좀 긴축 강도를 조금 높이는게 적절하다라고 생각을 하고 있기 때문에 기존 금리 인상을 예상을 하고 있습니다. 11월 달에는 금리가 다시 좀 올라갈 가능성이 높다라고 봐야 되나요? 10월 달에 워낙 이제 좀 안전자산 선호도가 상당히 높아지면서 금리가 상당폭 하락을 했거든요. 중간 선거도 있고 그다음에 이제 중동 지정학적 불확질성이 여전히 해소되지 않은 상황이고
어 그런 거를 감안했을 때 아무래도 11월 달에는 좀 금리가 약간은 올라가는 방향으로 어 지금은 전망을 하고 있습니다. 지금까지 똑똑한 환율 이야기 환율 똑똑이었습니다. 감사합니다.
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