저자: 김민수 · 한국인
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반도체 수출 감소와 삼성 용인 300조 투자 등 국내 반도체 구조 변화를 설명하고, 마이크론 실적 부진과 메모리 사이클 저점 가능성을 언급. 1년 이상 관점에서 우량 반도체주 분할 매수를 권유하는 방향의 발언.
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좋아요, 구독 누르시고 다음은 반도체 이야기로 넘어가겠습니다. 아까 김민수 대표께서 윤석열 대통령이 기공식에 참석한다고 말씀하셨는데, 이건 굉장히 역사적인 순간입니다. 수도권 개발을 계속 제한하고 있는 상황에서도 반도체만큼은 용인해야 한다는 거죠. 물류나 주변 접근 환경이 중요하니까요.
그런데 삼성이나 SK하이닉스 이야기를 하면 낸드플래시는 식상한 얘기가 됐습니다. 이제는 반도체가 TSMC처럼 비메모리, 파운드리, 팹리스 쪽으로 갈 수밖에 없는 대세가 됐다고 봐야죠.
왜 이번에 삼성이 300조를 투자해 용인에 가는지 아십니까? 이름이 좋아요. 용이 되려고 국가가 용인해 준 거죠. 이재용 회장이니까요. 한때는 미국에 가야 한다, 미국이 반도체 제조법을 정하고 돈을 지원할 테니 오라고 해서 준비를 다 했습니다. TSMC도 짐을 싸서 가 있었죠. 그런데 미국이 돈을 뿌려 놓고 공짜는 없다, 기술도 보고 재무제표도 보겠다고 하면서 상황이 달라졌습니다. 돈을 지원받는 건 좋은데 간섭이 따라오니까, 오스틴 공장은 일단 짓고 더 키울 부분은 한국에서 하겠다는 흐름이 된 겁니다. 그래서 북미로 가서 드라이브를 걸까 하다가 우리한테 만드는 게 낫겠다고 판단했고, 지금은 평택에 P5까지 짓고 있으며 같은 규모를 용인에도 짓습니다.
결국 반도체가 국내에 머무른다는 이야기입니다.
지금 반도체 경쟁은 나라의 운명이 걸린 싸움입니다. 대만, 미국, 일본 모두 움직이고 있습니다. 일본 규슈에도 TSMC 합작 공장이 지어지고 있죠. 메모리는 이미 한국 기업들이 강하고, 중국이 쉽게 따라오지 못할 시장은 TSMC 쪽의 비메모리, 혹은 팹리스 설계 쪽이라고 봐야 합니다.
물론 중국도 가만히 있지 않습니다. 열심히 하고 있어요. 아직 선단 공정은 따라오기 어렵지만, 12인치나 10인치, DB하이텍 같은 8인치 쪽은 따라올 수 있습니다. 그래서 저가 쪽은 중국이 잠식할 가능성이 큽니다. 미국이 중국의 성장을 계속 압박하는 기조이기 때문에, 2차전지와 마찬가지로 반도체에서도 국내 업체들이 숨통이 트이는 측면이 있습니다. 다만 매출 비중이 거의 40%에 이르는 중국 시장은 어쩔 수 없이 영향을 받습니다.
삼성이 파운드리를 키우겠다는 입장을 내면서, 시장에서는 메모리는 사이클로 움직이는데 TSMC를 어떻게 잡느냐가 관건이라는 시선이 나옵니다.
개인투자자가 반도체 종목에 들어가려 할 때 무엇을 기준으로 봐야 할지 궁금해하실 텐데요. 국내 반도체 대표 기업인 삼성, SK하이닉스는 언제 바닥을 찍고 돌아서는지, 시장 방향이 언제쯤 안정될지가 가장 궁금하실 겁니다. 소부장 쪽도 강세를 보인 종목이 있습니다.
오늘 발표된 마이크론 테크놀로지 실적이 중요한 지표입니다. 메모리 시장 1위 삼성전자, 2위 SK하이닉스, 3위 마이크론인 구조라서, 마이크론은 업황을 먼저 보여주기 때문에 저희도 항상 체크합니다. 다음 달 초 삼성전자 실적 발표 전 뉘앙스를 가늠하는 선행지표가 될 수 있습니다. 이번 마이크론 실적을 보면 기분이 좋지 않을 수밖에 없습니다. 사람도 감원하고 50%씩 줄인다고 난리죠. 수요가 줄고 있으니까요.
결론적으로 김민수 대표님께서 지금 사야 되냐고 물으셨는데, 대부분의 사람들은 안 산다고 할 것 같습니다. 당장의 실적이 어둡기 때문이죠. 하지만 종목을 보는 눈은 6개월, 1년 뒤를 생각하는 데 있습니다. 내일 날씨를 정확히 예측하기는 어렵지만, 시뮬레이션을 보면 이럴 것 같다는 방향은 잡을 수 있죠. 머릿속에는 항상 6개월 뒤, 1년 뒤의 증시가 있어야 합니다.
과거를 보면, 2020년대 초 삼성전자가 9만 원대를 찍고 내려온 뒤 약 6개월간 사상 최대 실적이 나왔는데도 주가는 빠졌습니다. 이번에도 삼성전자와 SK하이닉스가 1분기에 적자를 낼 수 있다는 전망이 나옵니다. 실적이 좋을 때는 주가가 빠지고, 적자일 때 바닥이 올 수 있다는 역설이죠. 재고가 줄고 사이클이 돌기 시작하면 그때가 매수 타이밍입니다. 바닥을 잡으려 하기보다 나눠서 모으는 방식이 현실적입니다. 2년 뒤 얼마가 될지는 아무도 모르지만, 이런 식으로 꾸준히 모은 사람이 결국 수익을 보는 경우가 많습니다.
마이크론 실적 발표 말미에도 지금은 힘들지만 2025년에는 슈퍼 사이클이 온다는 취지의 얘기가 나왔습니다. 하반기에는 연준 금리도 조정될 조짐이 있어서 시장 변화가 예상됩니다. 중요한 건 그 시점을 얼마나 정확히 아느냐인데, 모든 자금을 한꺼번에 걸지 말고 "이 또한 지나가리라"는 마음으로 하반기부터 조금씩 담는 전략이 좋겠습니다.
작은 종목이 부담스러우면 메모리 사이클과 같이 움직이는 SK하이닉스나 삼성전자를 대응 종목으로 볼 수 있습니다. 초과 수익을 노린다면 메모리 전공정과 후공정 업체를 살펴볼 만합니다. 전공정은 웨이퍼 직접 제작 관련이고, 후공정은 패키징과 테스트 관련입니다. 삼성이 파운드리에 집중하면서 이쪽 업체들도 좋아질 거라 보는 시각이 있습니다. 관련 종목이 많아 일일이 다 말씀드리기는 어렵지만, 네이버 증권이나 서경 세티브 같은 곳에서 전공정 장비 종목들을 확인해 보시면 좋습니다. 19년, 20년 반도체 사이클 때 실적 흐름과 이번 불황을 비교하며 돌아설 가능성이 있는 업체들을 골라보는 방식이 참고가 됩니다.
참고로 금요일 오후 2시 25분부터 2시 50분까지 제가 방송에 출연하는데, 장 마감 직전에 관련 기업 30여 개를 정리해 드렸습니다. 다시보기로 확인해 보시기 바랍니다. 구독 부탁드립니다.
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