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야세르 분 받았습니다. 개인적인 좀 사정이 써가지고 하루 늦게 4분기 실적이 리뷰를 좀 하게 되었습니다. 최소 하다는 말씀을 먼저 드리고 요 아 저 요즘 이래저래 참여 해야 되는 약속 2조 많아가지고 시간이 좀 없네요. 아무튼 이제 4분기 실적 그리고 이제 2021년 펜치 에 펀더멘털을 준비하는 시간을 가져볼까 합니다. 일단 자 분기 실적 발표를 보면서 제 개인적으로 느낀 점이 뭐 두가지 정도 좋은 점도 있었고 아 그리고 문제점이 라고 좀 판단되는 부분도 분명히 있었습니다. 그래서 무조건 좋았던건 아니었던 거 같구요 아 그래도 뭐 전체적인 그림으로 좀 봤을때는 분명 좀 더 좋은 점이 더 많았던거 같아요.
그래서 뭐 좋았던 부분 안 좋았던 부분 요런 것들을 다 한번 이야기를 해 볼텐데요 일단 안 좋았던 부분 부터 한번 이야기를 해봅시다 어 1 짠 주가 하락의 있어서 좀 가장 큰 영향을 미친 것은 아무래도 제가 봤을때는 어닝을 미싱을 했기 때문에 어 주가가 좀 쎄게 하락이 되지 않았을까 하는 생각을 합니다. 어퍼컷 세니 4센티 얻는데 반올림을 어디에다 1 하냐에 따라서 이제 3.5 센트라 아니면 뭐 4 센트로 보고 있었는데 어쨌거나 펜치 원은 이번에 이 센트를 발표를 했습니다. eps 가 이센스가 나온거죠. 그래서 이제 eps 컨셉의 늘 좀 맞췄기 때문에 어근 폭 하락 에 나온 것 같고요 어 다만 이제 이 부분을 좀 더 디테일하게 저희 가만 살펴보면 은 이게 펜티엄 가 가지고 있는 그 메인 비즈니스 모델 제품 들한테 문제가 생겨서 나온 미스 라기보다는 그 펜티엄 가 지금 스펙으로 어디 여러 회사들 한 채 투자를 하고 있는 상황인데 지금 보시면 은어 약한 300mm 어느정도 지금 티백 회사에 투자를 한 벌로 보여지는데 아무래도 지금 잔 3 자체가 굉장히 기술자들 그 중에서도 이래 스펙 상 장을 했던 회사 들한테 지금 거시적인 하락장에서 훨씬 큰 타격을 받고 있는 중이기 때문에 아무래도 피렌체가 투자한 회사들의 주식 한테서 좀 그 언 딜라이트 로스가 발생하면서 이게 지금 보니깐 73 1년 정도가 발생이 된 걸로 보여 지거든요.
그래서 이게 또 재무 상으로는 좀 잡히게 되는 지표 라 가지구 아무래도 어닝 이번엔 언닌 미스 에 좀 큰 부분을 좀 담당했던 것 같습니다. 그래서 이제 실제로 5 스펙 투자된 것에서 이제 로스가 만약에 발생하지 않았다고 가정을 쓸 때는 어 입안에 eps 가야 하오 센트 정도 나왔을까 라는 계산이 나옵니다. 그러지 걸 자세히 보면은 이번에 아마존이 그 리 비 안 주식투자를 통해 가지고 이 ps 가 대박이 났던 거라 같은 맥락 인거 같은데 아마 저는 좀 대박을 친 케이스 고 펜티엄 로스가 발생하고 있는 투자를 한 거죠. 지금 그리고 이제 아요.
상황이 재무제표 악영향을 좀 미친 상황이라고 저희가 볼 수 있을 것 같습니다. 아무튼 이 패스가 이던 3를 지금 못 맞추게 색칠 고 아쉽지만 은 좀 어쩔 수 없는 부분 이라고 저는 생각합니다. 어 그리고 좀 두번째로 걱정스러웠던 부분은 아무래도 이 정부 쪽 매출 성장이 지금 2021년 도에 들어서 유독 좀 많이 느려지고 있다라는 겁니다. 어예 실제로 정부 쪽 매출 그 모멘텀을 보시면은 2021년 도에 꽤 가파르기 의 매출이 어 증가한 속도가 느려지고 있는게 보입니다. 그래서 이게 뭐 전혀 매출성장을 못하는건 아니지만 은 25% 이상 찍어주고 읽긴 하지만 상대적으로 그 전에 어 성장했던 속도가 워낙 빨랐기 때문에 특히 좀더 지금 상황이 느려지는 것 같다 라는 생각이 드는 것 같습니다.
그래서 이 펜치 의 매출 구조를 저희가 살펴봤을 때 거의 절반 가량의 매출이 여전히 전부 쪽에서 나오고 있기 때문에 매출 성장이 좀 둔화되고 있다라는 것을 봤을 때는 충분히 이제 or 스위트 해서 문 제 점 으로 삼을 수 있다라고 저는 생각합니다. 그래서 어 요 부분이 조금 문제가 되지 않았을까라는 생각이 고 실제로 이번 어느 스쿨에서 도그 애널리스트가 어여 기 에 해당하는 질문을 좀 던져 썼고요 그리고 알렉 스카프가 어 대답하길 정부 쪽 매출은 변동성이 분기별로 굉장히 심하기 때문에 예 책을 하긴 어렵지만 어 매 출 성장은 지속적으로 잘 하고 있다 라고 말을 했습니다.
그래서 어요. 그래프를 좀 보시면 실제로 줌 아웃을 해서 저희가 큰 그래프로 살펴보면은 매출 정부 쪽 매출 성장은 여전히 잘 성장 추이 긴 합니다. 다만 아이젠이 11년도 에 들어서 아직 그 속도가 조금 감소된 부분이 아쉬운 거죠. 지금 왜냐면 이제 역시 최상의 시나리오는 전부 매출이 남아 커머셜 매출 모두 두 분야에서 모두 최고의 성적을 올리는 게 가장 이상적인 모습이기 때문에 어 이렇게 나왔으면 좋겠지만 하지만 현실적으로는 이게 그리 쉽진 않다 그리고 차피 이게 쉬운 길이 아니 아니 라며 는 이제 토 타요 주의하시고 마켓 끼가 10h 에 네가 훨씬 큰 커머셜 을 집중 하는 방법이 맞다 라고 펜치 어 측은 좀 판단했던 것 같습니다.
그리고 실제로 이쪽으로 훨씬 더 밀고 있죠. 어 지금 거의 커머셜 배추 성장이 피렌체 매출 구조를 봤을 때 지금 현재로서는 가장 큰 모멘텀을 가진 모습으로 보여집니다. 그래서 어 이제 여기서부터 좀 굉장히 좋았던 부분들을 저희가 한번 이야기를 해 볼텐데요 아 대부분 커머셜 에 관련된 이야기 어떤 것 같습니다. 그래서 이걸 보시면 이제 4분기 감실 매출은 어 47% 를 성장을 했습니다. 그래서 아주 좋은 모습을 보여줬다고 생각하고요 아 지금 2021년 커머셜 매출 성장 모멘텀을 제가 또 한번 확인을 해보면 은 어 1분기에 2021년 1분기에 19% 2분기에 28% 3분기 37 그리고 4분기 47 파전 7 어 어 이렇게 보여주고 있기 때문에 지금 엄청나게 빠른 성장을 하고 있다 라는게 한눈에 보 좀 보여지고 있고 그리고 커머셜 고객 숫자도 지금 1년 사이에 3배 가량 어 증가를 했습니다.
굉장히 빠르게 새로운 고객들이 유입이 되고 있다 저희가 이렇게 판단할 수 있을 것 같구요 그리고 어 이번에 4 단어를 텐션이 라는 지표도 새로 어 발표를 했었는데 이게 줄여서 뭐 ndr 이라고 많이들 편을 하더라구요 그래서 이 지표가 사실 소프트웨어 사업을 하는 회사 들한테 굉장히 중요한 지표인 데 이 지표가 왜 중요하 중요 하냐면 요 두가지 관점에서 이 중요하다 라고 합니다. 이게 첫 번째로 신규 사용자 확보 없이 얼마나 성장할 수 있는지를 좀 보여 줄 수 있는 지표 이고 두 번째로는 이제 현재 사용자가 지금 제품이 주는 가치의 얼마나 만족하고 있는지를 보여주는 지표라고 합니다.
그래서 굉장히 중요한 거죠. 그리고 성공적인 이 소프트웨어 사업을 하는 회사들의 그 아이 피워 당시엔 디아를 살펴보면은 평균 100 9% 를 기록을 했고요 그래서 120% 이상이 되면 은 굉장히 좋은 시그널 그리고 100% 민 아니되며 는 뭔가 문제가 있다 비즈니스 코드에 문제가 있다라는 생각을 하면 된다고 합니다. 그래서 예를 들었을 때 이제 스노우 플레이크 같은 경우는 알 필요 했을 때 어 nd 알이 100 58% 였구요 그리고 투 1 이어도 155% 그리고 엘라스틱 x 아 12% 정도를 기록을 하면서 굉장히 성공적인 소프트웨어 사업을 하는 회사들은 다들 굉장히 좋은 8% 이상 넘어가는 ndr 웨이트를 보유하고 있다 라는 지표를 저희가 확인할 수 있는데 그런 헬렌 t 와 같은 경우는 이번에 ndr 웨이트가 131 파사드를 기록을 했습니다.
그리고 미국 내 기업들을 상대로 하는 ndr 을 보면 158 상태를 기록을 하고 있구요 그래서 이건 굉장히 건강한 수입 퀄리티를 보유하고 있다 라고 저희가 해석할 수 있을 것 같습니다. 그리고 지금 커머셜 매출 안에서 확실히 지금 미국 내 커머셜 매출 성장률이 굉장히 어 대단한 지금 모습을 보여주고 있는것 같은데 거의 지금 3자리 세자리 숫자의 성장률을 보여주고 있습니다. 이번에 4분기 안에 무료 103 11% 의 성장을 기록을 했습니다. 그래서 이거 총 2021년 한해를 통틀어서 계산을 해 봤을 때는 102% 의 성장률이 인데 미국 내 커머셜 성장만 보면은 1 클라우드 사업을 하는 스노우 플레이크 랑 변조 볼 수 있을 정도로 지금 가파른 성장 선을 보여 주고 있습니다.
그리고 셸 진언의 숫자 역시 12명 에서 2020년 열두 명으로 시작을 했어요. 12 명에서 2021년 끝날 땐 이제 80명으로 겉에 폭 증가 를 시켰구요 그리고 어느 스쿨에서 도 알렉 스카프가 올해만 200명 정도 더 추가 씌어 진언을 증가시킨다고 배편 했기 때문에 2022 이번에도 좀 커머셜 매출 성장은 굉장히 큰 모멘텀을 가지고 성장할 거라고 저는 생각을 하고 있습니다. 아 하지만 지금 다른 드 프릭스 아이들을 제가 한번 보면 은 미국의 다른 나라에서 생겨나는 그 커머셜 매출 상황은 또 상황이 좀 다릅니다. 그래서 지금 야금야금 성장하고 있긴 하지만 그 속도가 지금 미국에서 성장하는 것보다 너무나 느린 상황입니다.
지금 미국 내에 비즈니스 가 거의 매 분기 어 세 자리 수로 증가하는 반면에 이쪽은 한자릿수 록 증가를 하고 있는 모습을 보여주고 있기 때문에 예전에도 제가 말씀을 몇번 드렸죠. 이걸 리스크 팩터 라고 그래서 여전히 좀 분명히 개선되어야 되는 부분이라고 생활 하고요 그래도 이번에 4분기에 드디어 20% 를 넘긴 모습을 보여 주면서 서서히 좀 시동을 거는 모습으로 보여지고 실제로 이번 어닝 스커 에서도 이제 rx 카프 가 본격적으로 유럽시장 마켓을 좀 노리고 집중 공약을 하겠다 라는 메세지를 전달 했기 때문에 기대가 많이 되고 있습니다.
그리고 실제로 이제 오라클에서 16년 동안 유럽을 전단 박하 셔 떤 세이즈 마스터를 영예를 했죠. 그래서 그분을 필두로 좀 유럽을 본격적으로 공약을 할 거다 라는 이야기를 했기 때문에 2022년 이 좀 더 기대가 되구요 어 그리고 진짜 만약 이 유럽에서 매출 성장이 한 40% 50% 까지만 따라와 준다면 은 펜치 의 총 매출 성장이 지금보다는 좀 훨씬 좋은 모습을 보여 주겠죠. 어 그래서 이제 2021년 초안에 매출성장을 저희가 좀 정리를 해보면 은 2020 년 대비 41% 의 매출 성장률을 기록 을 했구요 그리고 총 원 폰 파이스 도입 1년 달러의 매출을 기록을 했습니다.
그리고 오펜 체가 약속했던 30% 이상 매출 성장 가이던스 를 11% 지금 상회하는 성적을 발표를 했고요 그리고 프리 캐쉬 플로우 역시 약속했던 어 400 밀리언 달러 이상을 달성을 했고 그리고 오프리 링컨 역시 400 밀리언 달러 이상을 달성 했습니다. 그래서 개인적으로 봤을땐 이건 1년 전과 비교를 해보면 은 정말 엄청난 발전이라고 생각합니다. 그리고 한가지 굉장히 흥미로웠던 그 스웨이드가 있었는데 이게 사실 이 슬라이드를 처음 이번에 넣은거 같아요. 기계 파트 개 프로핏 어빌리티 라는 이름으로 이제 지표들이 나와 있었는데 그래서 이 그래프를 보시면 은 갭 버퍼링 마진율이 지속적으로 좀 개선되는 것을 제가 볼 수 있습니다.
그래서 2021년 4분 뒤에 이게 네가 치부 14% 를 기록 을 했었는데 어 지금 보시면은 지금 계속 위로 올라가고 있죠. 그래서 이제 언제 플러스로 올라올지 는 저희가 모르겟지만 그리고 개인적으로 봤을때는 정말 곳 플러스로 전환될 것 같다 라는 생각이 들고요 진짜 이르면 은 올해 안으로 도 볼수 있을거 같고 아니면 2013년에는 충분히 좀 가능하지 않을까 라는 생각을 합니다. 아무튼 이제 흑자 전환이 그렇게 멀리 있는게 아니라는 것을 좀 보여주는 지표라고 가지구 지표 라고 생각을 해 가지고 그 전엔 이런 슬라이드가 없었는데 이번에 넣은 걸 보면은 여 부분을 좀 강조하고 싶어 하지 않았나 하는 생각이 고요 그리고 주식 보상 역시 정말 많이 주고 있습니다.
이게 상장 당시 flng 어가 2010년 3분기 조직 아주 식보 산 비율이 800 밀리언 이넘 어떤가 에 비해 가지고 입안에 2021년 4분기에는 167 1년 정도로 굉장히 많이 안정화가 되어 되고 있고 실제로 알레 스카프도 언 스 코 레 이제 조금만 더 씨 남 여 는 주식 보상을 좀더 안정화가 될 것이고 그때가 되면 은 회사 재무제표에 엄청난 개선이 보일 것이다 라는 식으로 이야기를 했습니다. 그리고 2022 년 1분기 가이던스 를 제공 했습니다. 기대 매출액은 443 밀리언 정도로 설정을 했고요 이게 작년 대비 딱 30% 성장 인데 개인적으로 솔직히 좀 아쉬웠습니다.
좀 아쉬웠고 어이 가이던스 제시도 제가 보기에는 주가 하락의 좀 1 한 몫을 했다 라고 생각합니다. 지금 왠만한 뭐 가이던스 를 가지고 는 시장이 그렇게 반응을 안 하잖아요. 그렇게 아 제노스 하지 않기 때문에 약간만 아쉬우면 가차없이 나락으로 보내버리는 지금 시장 이었는데 너무나 무난하게 30% 라는 가스를 제공했기 때문에 결코 거기에 시장이 민감하게 반응 하지 않았나 라는 생각이 고 그리고 장기적인 미래 가이던스 역시 이제 변함없이 30% 이상을 제시했는데 지금 펜치 여가 보면은 2020년 그리고 2021년 둘다 10% 이상의 성장을 이뤄낸 펜치 되기 때문에 저는 이제 충분히 35% 이상 은 좀 상향조정 해도 되지 않을까 라는 생각이 정말 매번 되는데 쉽지 않네요.
이게 보수적인 가이던스 를 제공하는 이유도 저는 충분히 이해가 되긴 하지만 사람인지라 아쉬운 마음이 드는 것도 좀 어쩔 수 없는 것 같습니다. 뭐 아무튼 전체적인 큰 그림으로 봤을 때는 회사는 훌륭하게 상장 주의 것 같고 여러 지표들을 통해 가지고 펀더멘탈이 좀 개선 중이고 그리고 무엇보다 지금 펠트의 축가가 거의 상장 까 근처까지 내려온 상황이 잖아요. 그래서 제가 그 당시에 팬츠에 펀더멘탈이 라 지금 현재를 비교해 봤을 때 차이나는 부분이 너무나 많더라구요 너무나 많은 그 지표에서 지금 개선이 말이 내 어긴 되었기 때문에 그래서 지금 펜 치료를 꾸준히 모니터링을 해 오셨고 그리고 공부를 많이 해 오셨던 분들 께서는 어 충분히 지금이 기회 라고 생각하실 분들이 많으실 거라고 저는 생각을 하고 있습니다.
네 아무튼 또 올 한해 2021 년 동안 타 렌즈가 어떤 모습을 보여줄지 개인적으로 굉장히 기대가 많이 되구요 어 사실 펠레 치여 뿐만 아니라 올해는 정말 시장의 불안 요소들이 너무나 많아서 다들 주식 투자 하시는 데 많은 어려움을 겪고 되실 거라고 생각합니다. 저를 포함해서 모두가 지금 아 굉장히 힘든 아 시기를 보내고 있으실 것 같은데 어 그럴때 일수록 여러분들 더 화이팅 하시고 관심있게 보고 계신 회사들이 있으시다면 은 더 열심히 공부하셔서 가지고 어 지금 이 상황이 또 기회가 될 수 있게 만들어 가셨으면 하는 바램입니다. 정말 10년 뒤에는 2022년 지금 현재 굉장히 어려운 상대를 기억하면서 모두가 어우 쓸 수 있는 날이 왔으면 하는 바램이 진짜 간절합니다.
4 아무튼 여러분 오늘도 시청을 해 주셔 가지고 너무 감사드리고 어흠 든 시기지만 다들 화이팅 하시구요 저는 또 다음에 다른 이야기로 찾아뵙겠습니다. 네 그럼 들어가세요
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