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…왜 문제냐? 그동안 미국과 유럽과 일본은 찰떡 공조를 해 왔습니다. 그래서 미국이 유럽를 팔면 당연히 유럽 중앙은행에 통보를 해 줘야 돼요. 남의 돈을 왕창 팔아 버려서 이거 유로 가치가 떨어질 수도 있는 거잖아요. 그러면 유럽 중앙은행한테 미리 대비하라고 얘기해 줘야 되는데 이번에 어떻게 했냐? 배센트가 다급했던 건지 …

…뒤 하락 추세선 돌파도 나왔습니다. 금뿐 아니라 은과 원자재도 모두 하락 추세를 돌파하고 있습니다. 중국 중앙은행은 3년 만에 최대 월간 금 매입을 했고, 전 세계 중앙은행들이 금을 크게 사들이고 있습니다. 지정학적 갈등과 금융 시장 불안이 주요 원인으로 보입니다. 폴란드 중앙은행은 역대급 매수를 하고 있고, 우리나라도…

… 제고는 공급 측면에서 물가 상승 압력을 낮추는 구조적 디플레이션 효과를 가져옵니다. 인플레이션이 안정되면 중앙은행도 금리 인하 기조를 유지할 명분이 분명해집니다. 생산성 향상에 따른 이익 증가와 저금리 유동성 환경이 결합되는 구간은 지수의 지속적인 성장에 매우 긍정적인 여건을 제공합니다. 네 번째는 빅테크의 AI 인프…

… 보니까 국민연금도 산다. 예, 맞아요. 아, 한국은행이 산다 그랬. 한국은행 맞아요. 그 한국은행이 다른 중앙은행들은 다 금을 많이 샀는데 지난 몇 년간 유일하게 한국은행만 안 산 거예요. 그래서 비판도 좀 있었어요. 금가 그렇게 오르는데 왜 안 샀냐. 네. 근데 이제는 이제 살려고 하는 거 같더라고요. 그런 걸 보면…

…월 고점 대비 80% 증발했고, 중국 구매자들은 웃돈을 얹어 가며 물량 확보 전쟁을 벌이고 있습니다. 각국 중앙은행은 2분기에만 금 289톤을 쓸어 담았습니다. 전기가 지나가는 병목에는 구리가, 돈이 도망칠 병목에는 금이 요금소를 차린 셈입니다. 파생 수혜주도 많습니다. 트럼프 행정부가 중국산 광트랜시버 수입 금지를 검토…

…시장이 스스로 판단하도록 한 거죠. 당장 힌트를 주지 않으니 시장이 흔들리고 아플 수는 있지만, 길게 보면 중앙은행이 잘못된 신호를 주어 시장이 단체로 혼란에 빠지는 것을 막아주는 건강한 과정입니다. 4분기라는 시점은 세 단계로 정리됩니다. 첫 번째, 4분기쯤 되면 미친 듯이 뛰던 유가가 서서히 안정을 찾습니다. 두 번…

…인은 악재가 될 수 있지만, 단기 조정 재료에 그치는 경우가 많았습니다. 연준의 불확실성, 일본 불확실성, 중앙은행의 금리 인상 기조, 지정학 불안 등은 매년, 매주 한 번씩 나오는 이슈이니 너무 매몰될 필요는 없다고 봅니다. 주간 캘린더를 보면, 스페이스X 다음 주 실적 발표가 있고, 메모리 대장주인 샌디스크와 웨스턴…

…커졌고 그리고 일본 지금 엔화 뭐 이런 것들도 불안한 것도 있는데 요거는 나중에 좀 다시 말씀드릴 것 같고 중앙은행들도 뭐 한국도 금리 인상 기조로 바뀌었듯이 미국뿐만 아니라 유럽 주요국들이 이제 긴축 기조로 들어가고 있는 것도 유동성 별로 안 좋은 요인이 될 수 있겠고 그리고 주말간에 트럼프 대통령이 또 타코했거든요. …

…리는 많이 올랐습니다. 이것이 모순처럼 보일 수 있지만 지금 상황에서는 모순이 아닙니다. 장기물 금리에는 중앙은행 통화정책에 대한 불확실성이 들어가 있는데, 단기물에는 거의 없고 10년, 30년물에 특히 많이 들어 있습니다. 워시 의장이 답을 직접 얘기해 주지 않으니 시장이 불확실성에 빠진 것입니다. 비유하자면 옛날에…

…의입니다. 6월 일본은행과 유럽이 금리를 올렸고, 7월에는 한국은행도 금리를 올릴 수밖에 없었죠. 전 세계 중앙은행이 금리를 내리는 게 아니라 올리는 국면으로 전환된 겁니다. 과거에도 연준 의장이 교체되고 금리를 올릴 때마다 시장 조정이 왔습니다. 1979년 볼커 의장이 금리를 크게 올리며 시장을 흔들었고, 1987년 8…

…람이 다 하는 거죠. 그리고 또 한 명이 누구 있냐면 연준 의장이라는게 있어요. 연준이라는 거는 어 미국의 중앙은행이죠. 중앙은행은 정부가 하지 못하는 일, 경제가 안 좋으면 금리를 좀 내리고, 경제가 너무 좋으면 금리를 올리고 이런 걸 하는 데가 연준이거든요. SP 얘기하다 왜 갑자기이 얘기를 하나? 제가 이거는 사석에…

…입니다. 오늘 우리가 깊게 파고들 핵심은 통화정책입니다. 이는 정부의 간섭을 받지 않는 독립적인 기관, 즉 중앙은행이 금리라는 강력한 무기를 가지고 움직이는 전혀 다른 영역입니다. 중앙은행의 미션은 크게 세 가지입니다. 통화 가치를 안정적으로 지키고, 실업률은 최대한 낮추고, 가장 무서운 적인 물가 상승, 즉 인플레이션…

…본격적인 반등 신호가 나올 것으로 판단합니다. 이번에는 기술적 분석이 더 우세하다고 보는 이유가 있습니다. 중앙은행의 공급과 통화 완화 정책을 통해 돈이 계속 공급되고 있고, 금리도 오늘 동결됐습니다. 미국은 다섯 차례 연속 동결 중이고, 한국보다 1%포인트 이상 높은 3.75%~5% 정도를 유지하고 있습니다. 중앙은행…

…가 났거든요. 지금은 채권 시장의 자경단이라고 해서 함부로 돈 쓰거나 물가 안정에 신경 안 쓰고 있는 연준 중앙은행을 갖다가 지금 혼내 주는 시기예요. 근데 이렇게 이제 민감한 시기에 사실은 캐비노 씨가 가운데 오정쩡하게 껴 가지고 이제 꼼수를 두는 것에 대해서 사실은 시장이 큰 응징을 한 거죠. 근데 장기 금리가 이렇…

…지금의 경기 순환 사이클은 팬데믹에서 시작됐습니다. 글로벌 공급 병목으로 물가가 급등했고, 이를 막기 위해 중앙은행들이 금리를 인상하면서 주가는 저점을 형성한 뒤 올라오기 시작했습니다. 올해도 전쟁 때문에 물가가 오르는 구간이라서, 아무리 펀더멘털이 좋아도 주가가 오르기는 어렵습니다. 삼성전자, SK하이닉스의 실적이 좋…

…4년 9월에 달러당 145엔이었던게 2025년 1월 초에는 160엔 가까이 갔거든요. 그런데 지난주에 일본 중앙은행가 환율 시장에 개입했어요. 달러를 팔고 円화를 사서 엔화 가치를 올린 거죠. 재미있는 건 미국도이 개입을 도았다는 점입니다. 왜요? 트럼프 행정부는 약한 엔화가 일본 수출 업체들에게 불공정한 이점을 준다고…

…틀어 우리생의 가장 생산성을 높이는 파도라고 얘기를 했고요. AI 인프라 투자에 대해서 정책적으로 관용적인 중앙은행의 총재인데 비우호적인 축을 보면 대차 대조표의 축소가 있습니다. 워시는 금리는 낮추고 대차 대조표는 줄이는 조합을 선호하는데 본인은이 둘이 상충하지 않고 보완적이라고 보고 있습니다. 자, 논리를 보면요. 연…

…의 상승 뒤에는 반드시 조종이 온다라는 것입니다. [콧방귀] 근데 좀 아이러니한게 있어요. 왜냐면 전 세계 중앙은행에서는 계속 금을 사모으고 있거든요. 그런 가운데 금값이 계속해서 떨어진다. 좀 [콧방귀] 이해가 안 갔습니다. 제 생각에는요. 이번에 조정이 올 것이라는 것은 약간 예감은 했었지만 그게 한 10에서 10%…

…동 리스크가 높은 상황에서 왜 금리를 동결을 했는가라는 이제 의문점을 남기면서 이제 표시를 나타냈다. 이에 중앙은행이 물가를 방치한다고 판단될 때 국채를 투매해 금리를 올려버리는 채권 작용단이 본격 개입했다. 어데 누군가는 이제 채권을 막 매도를 하게 되면 이제 채권 가격이 내려가면서 국민 오르죠. 어 이런 얘기를 하는 …

…잡고 있고 그렇게 다 쏠려 있었기 때문에 그래 쏠려 있다가이 금리라는 트리 거기에다가 FMC 회의를 앞두고 중앙은행들이 다 금리를 일본도 올리고 한국도 올리고 유럽도 올리고 다 올리는 와중에 아 이번에 FMC에서 아 미국도 올리는 거 아니야. 예. 그런 분위기 속에 10년물 국책 금리가 어 포로무제 해업의 사태가 다시 …

…월 이후 최고 수준까지 올라갔습니다. 10년물도 7bp 올랐고요. 이걸 채권 자경단이라고 부르는데, 정부나 중앙은행이 물가에 충분히 엄격하지 않다고 판단되면 채권시장이 스스로 금리를 끌어올려 긴축 압력을 가하는 현상입니다. 더블라인의 제프리 건들락은 말로만 하지 말고 행동하라는 메시지라고 진단했습니다. 그래서 시장의 관…

… 받습니다. 첫째 위험과 불확실성, 둘째 실질금리와 금 보유의 기회비용, 셋째 달러의 방향, 넷째 투자자와 중앙은행의 수요와 가격 모멘텀입니다. 금이 강하게 오르는 조건은 이렇습니다. 기술주 하락이 경기 침체 우려로 확대되거나, 연준의 금리 인하 기대가 커지거나, 미국의 실질금리가 하락하고 달러가 약세를 보이거나, 신용…

…보고 있습니다. 이번에는 쉬어 가지만 9월에 올릴 것 같다는 전망입니다. 가장 중요한 관전 포인트는 미국 중앙은행이 물가 현상을 어떻게 바라보느냐입니다. 연준은 미국 물가를 볼 때 세 가지를 봅니다. 관세, 전쟁, AI 혁명입니다. 관세는 올해 부과하면 그 해에 물가를 올리지만, 물가는 전년 대비 상승률이라서 다음 해…

… 인상하더라도 투자하시는 분들이 너무 걱정할 필요는 없습니다. 트럼프 대통령도 선거 전에 금리를 내리라고 중앙은행을 압박했지만 안 내렸습니다. 그런데 만약 트럼프가 계속 압박해서 금리를 실제로 내리면 시장 금리는 폭등합니다. 정부가 중앙은행을 쥐고 흔든다고 보면, 앞으로 돈을 엄청 풀 것이고 인플레가 더 올 것이며 연준…

…든요.이 이 빌더버그 회의가 1954년부터 이어져온 비공개 국제 회의인데 주로 서방국들의 정치 지도자와 뭐 중앙은행 총재, 글로벌 기업들의 CEO, 뭐 언론, 학계 이런 인물들이 초청받아서 비공개로 세계 현안을 토론하는 모임인데요. 여기에 뭐 피터틸이나 일론머스크 같은 테크 리더들이 새로운 기술 엘리트 네트워크로 떠올랐고…

… 불안한 그리고 좀 부실해질 수 있을 만한 이슈가 나왔다 보시면 될 거 같고 여기에 추가적으로 어디 영국의 중앙은행입니다. 영란은행이 아시아 반도체가 너무 과하다. 그리고 상당히 이거 좀 무섭다. 이런 식으로 하면서 조사 들어간다. 이번에 얼마나 위험한지, 얼마나 지금 상황이이 걱정이 되는지 체크해 봐야 될 거 같아라고…

…돌았죠. 저도 워시의 의견에 적극 동조하는데, 커뮤니케이션을 줄이는 이유는 깜짝쇼를 하려고 그런 게 아니라 중앙은행이 너무 많이 말하는 것의 문제를 지적하는 거예요. 어린아이가 수학 문제를 풀 때 엄마가 옆에서 "이건 이렇게 풀어, 넌 잘못 풀었어" 하면서 가이드를 해 주면 아이는 엄마가 알려준 대로 풀죠. 그동안 그 …

…에 금에 관심이 있으시다면요 세 가지를 꼭 기억하십시오. 큰 도움이 되실 겁니다. 첫 번째가 뭐냐면은 세계 중앙은행에서 금을 얼마만큼 사고 있는지 이거 굉장히 중요합니다. 아니면은 공결시키고 있는지 아니면 팔고 있는지 이거에 따라서 근값이 오르고 내 내림의 영향이 굉장히 커요. 근데 아니 그건 알겠는데 아니 우리 같은 시…

…리 조금씩 조정을 보였기 때문에 큰 하락은 아니었습니다. 단기 하락이었는데, 그 하락이 그친 것은 전 세계 중앙은행이 금리를 거의 0%까지 내리고 역사상 유례없이 많은 돈을 풀었기 때문입니다. 그 이후 주가가 급등했습니다. 제가 말씀드리고 싶은 것은 이런 사이클이 늘 있었다는 점입니다. 그래서 이 사이클을 잘 활용해야 …

…으로 볼 때는 금의 공급이 뭐 앞으로 많이 늘어날 수 있냐라고 하면 사실 그것도 아니고 금의 수요는 여전히 중앙은행들의 그 금소량 사당 최고치 수준을 유지하고 있고요. 거기다가 이제 탈달러 되고 이렇게 금이 그래서 우상향하고 있는 흐름은 여전히 유효하다라고 생각을 하거든요. 물론 단기적으로 사실 정확히 왜 떨어졌는지는 …