저자: 김종효 · 한국인
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오전장은 외국인 선물 매수에 버티는 흐름이며 거래 감소로 상승폭이 축소됨. 주도주는 순환 중이고 증권·금융·유틸리티 등 저금리 업종이 강세. 중국 철강 가격 급락으로 철강업종 전반은 보수적으로 보되, 수출 강관·피팅 등 에너지 관련 종목(태광, 세아재건, 삼성物산 계열 언급)은 긍정적으로 봄. 포스코는 장기 관점에서 메리트 언급.
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시장 흐름과 오전장 점검
시장의 흐름이 궁금하시다면, 어떤 종목을 매매해야 할지 망설여지신다면, 지금 시장의 핵심이 무엇인지 이 시간을 통해 정리해 드리겠습니다. 김종효 이사님 바로 만나 보겠습니다. 안녕하세요.
오늘도 시장 오전의 흐름부터 정리를 부탁드려야 할 것 같아요. 오전장에 대한 한마디, 어떻게 정리가 되었을까요?
가속 후에 오늘은 숨을 고르고 있다고 보고 있습니다. 미국 증시가 강했던 터라 그걸 받아서 가면 좋겠다는 기대가 있었는데, 우리 시장은 오히려 몸을 웅크리는 쪽에 더 익숙한 것 같아요. 오늘 장도 그렇게 봐도 될까요?
주말에 미국 증시도 상승폭을 넓히지 못했고, 우리 시장과 영향력이 큰 종목군들이 크게 움직이지 않았습니다. 그래서 하루 만에 거래도 줄고 외국인 매수도 줄었는데, 그나마 버티고 있는 건 외국인의 선물 매수 때문입니다. 프로그램 매수가 들어오면서 버티고 있는 거죠.
그러니까 포인트는 그겁니다. 일본 증시에 추가 상승이 나타나거나, 우리 시장을 끌어올릴 호재가 나오지 않는 이상, 결국 수급에서 외국인 선물로 인한 프로그램 매수가 얼마나 버텨 주느냐가 현재 지수의 포인트를 잡고 있습니다. 장중에 이게 무너지면 조정이 있을 수도 있고, 잘 버텨 주면 오늘 견조하게 버티면서 숨 고르기로 끝날 수 있겠죠.
지금 오전장을 버티게 하는 핵심은, 전체적으로 거래가 지난 월화수 수준으로 다시 줄어든 가운데 외국인 매물이 나오면서 시장의 상승폭을 축소시키고 있다는 점입니다. 그래서 프로그램 매수가 얼마나 강하게 이어지는지를 잘 살펴보시면, 오늘 지수의 탄력을 가늠해 볼 수 있을 것 같습니다. 오전을 버티게 했던 외국인 선물 매수가 오후까지 지탱해 주기를 바라보면서, 섹터의 특징도 점검해 보겠습니다.
섹터별 특징과 순환매
오늘 대표 주도주로 꼽히는 반도체, 삼성전자, SK하이닉스는 쉬어 가고 있고, 주도주보다는 주변 주로 순환매가 나타나고 있습니다. 대표적인 게 코스닥 2차전지 안에서의 전고체 배터리이고, 여기에 밸류업, 금융, 그중에서도 보험 쪽도 수혜를 받고 있습니다. 밸류업은 꺾인 게 없고요.
지금까지 지수 반등 폭을 살펴보면, 하락폭 대비 유가증권시장 지수가 절반 조금 넘게 되돌렸습니다. 누가 제일 많이 되돌렸는지 보면, 의외로 증권 업종이 다 되돌렸습니다. 미래에셋증권, 삼성증권 같은 종목들은 이미 다 되돌리고 완전히 올라왔어요. 반면 반도체는 코스피만큼도 못 올라온 상황입니다.
그동안 많이 올랐던 화장품이나 조선 업종이 상승을 주도했을 것 같지만, 그렇지 않았습니다. 이들은 뒤에서 지수를 맞추는 정도였고, 오히려 별로 빠진 게 없었던 저금리 수혜 업종인 증권, 건설이 꽤 강했습니다. 유틸리티도 올라왔는데, 물론 한국가스공사 효과입니다. 에너지 종목들도 올랐고, 통신, 필수소비재, 그리고 말씀드린 금융주도 꺾인 게 없습니다. 은행주와 보험주도 마찬가지고요.
다시 한번 말씀드리지만, 지금 구간에서 엔비디아류에 다시 풀 배팅하는 게 맞는지에 대해서는 저는 여전히 고민스럽습니다. 그래서 일부 현금도 필요하고, 종목을 분산할 필요가 있다고 판단합니다. 약세장 속에서 상대적으로 강세를 보였던 종목군들이 하반기에도 견조하게 버티지 않을까 하는 기대를 해볼 만하다고 봅니다.
철강주 점검
그러면 오늘 이 시점에서 어떤 섹터를 집중적으로 눈여겨보고 투자에 참고해야 할까요? 저는 이 섹터를 보고 궁금증이 많이 생겼습니다. 중국에서 철강 가격이 급락하고 있고, 이게 국내 관련주에 악영향을 줄 거라고 많이들 예측하잖아요. 철강주는 이 시점에서 어떤 포인트를 가지고 점검해야 하고, 보유 종목 정리나 신규 진입을 어떻게 반영해야 할까요?
지난번에 자동차 부품을 말씀드렸는데, 핵심은 자동차 부품 전체가 아니라 그 안에서 고를 만한 종목이 있느냐였습니다. 철강도 악재가 있지만, 악재 때문에 모든 업종을 피해야 하는 건지, 아니면 우리가 보지 못했던 부분이 있어서 철강주 내에서도 매력적인 종목이 있는지 점검이 필요합니다. 업종 자체만 보면 발목을 잡을 만한 큰 악재가 있긴 합니다. 철강 가격 하락이죠. 그 안에서도 분명 눈여겨볼 종목이 있다는 건 기억해 둘 포인트입니다. 세 가지 주제로 철강주를 더 깊이 보겠습니다.
**첫 번째, 중국 이슈입니다.** 철강 가격이 급락하고 있는데, 당산시는 중국에서 철강이 가장 많이 생산되는 지역입니다. 여기서 정부가 감산을 규제할 것이라는 소문이 돌고 있고, 소문만으로도 시장에 영향을 미치고 있습니다. 이에 대한 점검은 어떻게 해야 할까요?
부동산 경기가 안 좋고, PMI도 가라앉고 있습니다. 중국 경제는 부양책에도 불구하고 살아나지 않고 있죠. 그러다 보니 최근 철강 가격과 제품 가격이 급락하고 있는데, 제가 보기엔 그 양상이 심해 보입니다. 중국의 열연 가격이나 철근 가격을 보시면 폭포수처럼 떨어지고 있습니다. 우리 시장과 맥락이 아주 닿아 있는 부분은 아니지만, 우리나라가 중국 철강재를 수입하고 있다는 측면에서 보면, 수입 가격이 떨어지면 국내 유통 가격도 영향을 받을 수밖에 없습니다.
철강은 수출도 하고 다른 모멘텀도 있는 것이 사실이지만, 대체품인 수입품의 가격이 급락하면 국내 유통 마진도 영향을 받을 수밖에 없습니다. 그래서 국내에도 일부 영향이 있을 것으로 판단합니다. 지금 어느 정도 빠지는 건 경기를 반영한 것이라 충분히 설명이 되고, 감산 정책으로 가격이 탄력 회복을 보일 수도 있습니다. 하지만 중요한 것은 대체품의 가격이 생각보다 너무 빠르게 급락하고 있다는 점, 그리고 이를 일시적 조정이 아니라 업황의 둔화로 받아들이고 있다는 점입니다. 철강업종 전반에 대한 투자 관점은 아직 어둡다고 봐야 합니다. 큰 그림에서 철강주에 대해서는 보수적인 입장이 더 필요한 이슈를 안고 있습니다.
**두 번째, 글로벌 영향입니다.** 국내 유통 마진에 대한 우려를 안 할 수가 없는 상황인데, 빠져나올 구멍은 없을지, 그리고 이게 국내 시장에 이미 영향을 미치기 시작했는지, 글로벌 시장에는 어떤 영향을 주고 있는지 봐야 합니다.
실제 가격이나 주가 움직임만 놓고 보면, 아직 글로벌에는 영향이 오지 않은 것으로 보입니다. 중국 종목에만 영향을 준 것 같아요. 전체 흐름을 보면, 중국 열연 가격이 급락하면서 중국 바오산강철이 급락하고 있습니다. 반면 우리나라 현대제철이나 일본 신일본제철은 오르지도, 빠지지도 않았습니다. 비교적 견조하게 버티고 있는데, 이건 시장의 특성일 수도 있고, 현대제철은 워낙 주가가 많이 빠져 있어서 더 빠질 게 없다는 측면도 있는 것 같습니다.
다만 하반기 자동차, 철강, 건설, 조선을 제외한 나머지 전방산업의 흐름은 긍정적이라고 보기 어렵습니다. 좋아진다 해도 드라마틱하게 좋아지거나, 지금 구간에서 마진을 많이 줄 수 있는 상황은 아닙니다. 그런 관점에서 보면, 리포트에서는 비철금속을 보라고 했습니다. 고려아연 같은 종목은 구리 가격이 강하고 금 가격도 오르고 있으며, 희귀 금속들의 가격도 오르고 있어서, 관련 업체들이 가격 상승의 긍정적 효과를 볼 수 있다는 이야기가 나오고 있습니다.
그런데 저는 그보다 더 중요한 게 있다고 봅니다. 철강은 결국 제품을 만들어 납품해야 하는데, 내수는 안 좋아도 수출 쪽에서 개선되는 부분이 있습니다. 그쪽에 포커스를 맞춰 볼 필요가 있다고 생각합니다. 철강업종에서 고려아연도 나쁘진 않지만, 풍산 같은 종목도 함께 점검해 보겠습니다.
**세 번째, 투자 체크 포인트입니다.** 그래도 볼 만한 철강주가 있는지에 대해서 이사님의 의견을 들어보겠습니다. 리포트에서는 비철금속을 제시했는데, 이사님은 철강주 안에서 어떤 쪽을 보셨나요?
고려아연과 풍산은 주가가 그렇게 싸지 않습니다. 그리고 고려아연은 2차전지와 관련된 전구체 투자도 여전히 이어 가야 하는 상황입니다. 예전부터 말씀드린 것처럼 천연가스 관련 투자는 멈추지 않는다고 했는데, 천연가스와 더불어 또 하나 멈추지 않는 투자가 있습니다. 삼성 경쟁사로 볼 수 있는 테크닉이 신고가를 만들고 있는 결정적 이유가 여기에 있습니다.
화면을 보시면, 하늘색은 800m 넘는 심해, 짙은 청록색은 상대적으로 덜 깊은 지역, 연두색은 가까운 지역이라고 보시면 됩니다. 육상 셰일은 가격이 비쌀 것 같지만, 미국 셰일은 상대적으로 저렴하고 생산이 유리해서 주요 투자 회사들이 그쪽에 투자했습니다. 그런데 최근 기술이 발전하면서 심해에서 나오는 가격이 셰일의 절반 정도, 즉 배럴당 30달러 내외로 떨어졌습니다.
그러다 보니 엑슨모빌이 가이아나에서 대박을 냈고, 쉐브론 같은 업체들도 계속 심해를 탐사하고 있습니다. 이런 업체들의 전반적인 투자가 심해 쪽으로 70% 넘게 단행되고 있습니다. 이런 흐름에서 가장 좋은 건 해당 업체에 투자하는 것이고, 워런 버핏이 전체적으로 주식을 줄이면서도 옥시덴탈은 여전히 늘리고 있는 이유도 여기서 찾아볼 수 있습니다. 저는 연초부터 스모(SMO)에 대해 지속적으로 긍정적인 의견을 드리고 있습니다.
또 중요한 것은 이쪽에 납품하는 국내 업체입니다. 국내에는 두 가지 업체를 볼 수 있는데, 예전에 말씀드렸던 세아제강과 태광이 주요 피팅 제품 등을 이런 회사들에 납품하고 있습니다. 내수는 별로 안 좋아도 수출 쪽에서는 긍정적인 모멘텀이 나타날 수 있고, 해당 프로젝트가 바다뿐 아니라 땅에서도 천연가스, 수소, 석유 프로젝트로 이어지고 있어서, 삼성엔지니어링 같은 중동 수주 쪽에서도 기대가 있습니다. 이런 종목들은 업종은 아니지만 긍정적으로 볼 포인트가 있고, 세 종목 모두 밸류에이션이 크게 비싸지 않다는 점도 주목할 필요가 있습니다.
정리하면, 국내에서 철강주로 볼 만한 종목은 태광, 세아제강, 세아베스틸, 삼현 정도입니다. 포스코홀딩스 같은 대표주는 2차전지와 관련해 장기적으로는 충분히 투자 메리트가 있지만, 업황 자체가 제한적이어서 시간이 걸릴 것입니다. 투자 아이디어 측면에서는 피팅, 강관, 그중에서도 수출 강관과 에너지 강관 쪽이 전방산업 측면에서 상대적으로 좋습니다. 그리고 삼성엔지니어링은 철강주는 아니지만 해당 산업과 연관되어 긍정적으로 볼 필요가 있다는 관점에서 말씀드렸습니다.
철강 업황에는 어려움이 있지만, 그 안에서도 분명 매력을 가진 종목들이 있다는 점을 기억해 두시면 좋겠습니다. 지금까지 김종효 이사였습니다. 감사합니다.
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