저자: 차영주 · 한국인
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AI 반도체 랠리 이후 주도 섹터로 전력 인프라(효성중공업 대장주, LS일렉트릭·산일전기 등)를 제시. 4월 급등 후 5월 조정으로 매력적 가격대라고 봄. 반도체는 기대감/내러티브에 흔들리기 쉬운 반면 전력 인프라는 실적주로 장기 관점 투자 가치가 있다고 주장. 원전은 수주 기대감 대비 실적 확인이 오래 걸려 이벤트 드리븐 전략 권고. 수주잔고와 매출 추이를 점검하고, 상황 변화 시 매도할 수 있다는 자세가 필요하다고 강조.
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골드러시와 청바지 기업 비유, 그리고 전력 인프라
미국의 골드러시 시세 때 청바지를 만드는 기업에 대한 비유가 있습니다. 금을 캐는 것보다 그 청바지를 만드는 기업의 주식을 사는 것이 낫다는 것이죠. 누가 금을 캐느냐 하면, 금을 캐는 쪽은 AI 소프트웨어 기업들일 텐데, 실질적으로는 금을 캔다기보다 청바지를 만드는 기업에 투자하는 편이 낫다는 뜻입니다.
그 청바지가 바로 반도체라고 많이 비유를 했습니다. 그런데 최근 반도체 업계를 놓고 보면 여러 경쟁이 시작됐습니다. 중국도 그렇고 여러 기업들이 경쟁하고 있죠. 그래서 실질적으로 청바지를 만드는 기업은 저는 전력 인프라라고 봅니다. 어떤 반도체를 사용하든, 중국 반도체든 미국 반도체든 한국 반도체든 결국 필요한 것은 전력이 아니겠습니까? 그래서 전력 인프라가 상당히 중요하다고 생각합니다.
4월 급등과 5월 조정 이후의 매력적인 가격대
6월 초 기준으로 보면, 4월 말에 전력 인프라가 굉장히 시세를 많이 분출했습니다. 그러다 5월 한 달 내내 조정을 받았죠. 그때도 고평가 논란이 잠깐 있었지만, 조정을 충분히 받은 상황이기 때문에 이제 매력적인 가격대로 내려왔다고 생각합니다. 결국 반도체와 전력 인프라는 샴쌍둥이처럼 함께 가는 섹터입니다. 특히 반도체와 더불어 전력 인프라 관련 부분들을 꾸준히 봐야 합니다. 미국의 경우 전력망이 노후화되어 있어서, 전력 인프라에 계속 투자하겠다는 흐름이 있습니다.
지금 실적을 기반으로 주식 선택을 하게 되면, 삼성전자 같은 반도체도 그렇고 전력 인프라도 막대한 수주 잔고가 쌓여 있습니다. 이런 부분을 감안하면 여전히 이익 모멘텀이 살아 있다고 말씀드릴 수 있겠습니다.
반도체와 달리 장기적으로 꾸준한 전력 인프라
반도체는 많은 분들이 관심 있게 보고 있어서, 투자가 줄어들 것이라는 기대감만으로도 주가가 흔들릴 수 있습니다. 화들짝 놀라는 거죠. 그동안 많이 올라왔기 때문에 더 그렇습니다. 하지만 전력 인프라는 꾸준히 사용되고 꾸준히 필요한 영역입니다. 그래서 장기적으로 길게 보셔야 합니다. 4월에 단기간 급등하고 5월에 쉬어간 것처럼, 긴 호흡으로 보면 장기 투자할 수 있는 섹터는 반도체보다 전력 인프라라고 생각합니다. 반도체는 작용과 반작용 법칙 때문에 단기간에 급등했다가 단기간에 조정을 받을 가능성이 있습니다. 반면 전력 인프라는 꾸준히 가는 측면이 있어서, 장기 투자 관점에서 참 좋은 주식이라고 봅니다. 여러분의 포트폴리오에서 30% 이상의 전력 인프라를 꾸준히 들고 가는 전략이 유효할 수 있겠습니다.
상승 추세와 이격도
4월에 크게 급등했다가 지금은 숨고르기 구간인 것 같습니다. 단기간 급등 후에는 작용과 반작용, 그리고 이격도가 벌어지기 때문에 조정을 받을 수 있습니다. 이격도는 주가와 이동평균선의 거리를 말하는데, 이격도가 벌어지면 조정을 받게 됩니다. 삼성전자와 SK하이닉스도 마찬가지입니다. 이격도 조정을 거치고 나니 오늘은 반등세를 보이고 있고, 가격이 싸졌다는 인식이 들고 있습니다. 여전히 우상향할 가능성이 있다고 봅니다.
투자는 결국 이익을 보기 위해 하는 것입니다. 주식 투자에서는 첫째로 기대감으로 올라가고, 둘째로 이익 모멘텀으로 올라갑니다. 지금 눈에 보이는 이익 모멘텀은 AI와 관련된 섹터들입니다. 그중 하나가 반도체이고, 또 하나가 전력 인프라입니다. AI를 돌리는 데 전력 인프라가 필요하기 때문에 태양광, 풍력, 원전, 변압기, 케이블 등이 모두 필요합니다. 이것들이 범 AI 관련주라고 할 수 있고, 다 같이 각광받을 가능성이 있습니다. 업종에 따라 변동성을 보이는 종목도 있겠지만, 신재생이든 원전이든 가장 필요한 것은 전력 인프라입니다.
전력 기기·전선과 원전의 구분
전력 인프라 안에는 다양한 하부 섹터가 있습니다. 전력 기기와 전선은 같이 간다고 봅니다. 여기에 초고압이라는 단어가 붙습니다. 대량의 전기를 전송해야 하기 때문에 초고압 케이블, 초고압 변압기 같은 것들이 들어가고, 이것들이 같이 갑니다.
원전은 조금 다릅니다. SMR은 2030년쯤 개발될 것으로 보이는데, 시간이 좀 걸릴 것 같습니다. 많은 분들이 원전에 기대감이 더 크지만, 저는 아직 원전에 대한 기대감이 크지 않습니다. 지금 당장 돈을 벌고 있는 것은 변압기와 인프라이고, 원전 기업들도 돈을 벌고 있지만 그것은 이미 주가에 반영되어 있다고 볼 수 있습니다. 선택지가 많은 가운데 선택해야 한다면, 저는 아직 원전을 선택할 마음이 없습니다. 원전은 입찰이나 이벤트가 있을 때 잠깐 움직이는 것이고, 변압기나 케이블에 대해서는 여전히 우선순위를 두고 싶습니다.
윤석열 정부 3년 동안 원전을 신규로 수주한 것은 있지만, 매출과 영업이익이 늘어난 것은 있느냐고 물으면 없습니다. 이런 부분을 면밀히 구분해서 볼 필요가 있습니다.
원전주의 기대감과 주가의 괴리
원전에 관심 있는 분들이 많고 신규 원전 모멘텀에 대한 기대감도 있지만, 아직 설득력이 조금 부족하다고 보입니다. 주식 시장에서는 두 가지를 봐야 합니다. 기대감을 갖는 것도 좋지만, 내가 기대한다고 다른 사람도 기대하는 것은 오산입니다. 내가 미인이라고 보는 주식을 다른 사람이 미인이라고 인정하지 않을 수도 있다는 점을 받아들여야 합니다. 개인 투자자는 마냥 기다릴 수 없고, 시간도 자원입니다. 원전은 특성상 손해를 본 사례도 있습니다. 수주한다고 해서 이익을 보는 것은 다른 문제입니다. 지금 당장 돈을 벌고 있는 기업이 있는데 왜 아직 돈을 벌지 모르는 기업에 투자해야 하는지 냉정하게 생각해 보셔야 합니다.
글로벌 입찰에서는 전 세계가 관심을 갖는 만큼 한국 기업에 이익을 펑펑 주지 않을 가능성이 큽니다. 환율이나 계산을 잘못하면 적자를 볼 수도 있습니다. 이런 점을 냉정하게 보셔야 합니다.
초고압 변압기·케이블 섹터의 수주 구조
우리나라에서 효성중공업은 글로벌 12권 밖에 있는 기업입니다. 조만간 수주 잔고가 약 20조 원 정도 쌓일 것으로 보고 있습니다. 글로벌 기업 대비해서도 수주 잔고가 계속 쌓이고 있다는 것은 이 시장이 계속 커 나가고 있다는 의미입니다. 반도체만큼 관심이 높지 않은데도 이익을 벌어들이고 있으니 투자하기에 적격이라고 말씀드릴 수 있습니다. 증권가에서도 효성중공업, 대한전선 같은 기업을 두고 초고압 케이블, 변압기 얘기가 계속 나오고 있어서 긍정적으로 볼 요소가 있습니다.
다만 변압기 수주와 2차전지 수주는 성격이 다릅니다. 2차전지 쪽 수주는 매출과 연계된 수주이지만 실제로 물건이 팔려야 매출이 늘어납니다. 같은 '수주'라 해도 똑같이 볼 수는 없습니다. 이런 점을 감안하여 전력 인프라에 대해서는 조금 긍정적으로 보자고 말씀드립니다.
대장주와 페이스메이커
전력 섹터에서도 대장주가 먼저 움직이면 나머지 종목이 따라 움직이는 구조가 보입니다. 대장주는 효성중공업이고, 이것이 움직여야 LS일렉트릭, 산일전기 같은 종목들이 따라 움직일 수 있습니다. 변동성은 대장주보다 그 아래 종목들이 더 크기 때문에, 대장주를 페이스메이커라고 볼 수 있습니다. 마라톤에서 선두로 일정 거리까지 선수를 이끄는 역할과 같습니다. 꼭 대장주를 사라는 뜻은 아니고, 대장주를 사든 안 사든 대장주의 움직임을 예의주시하면서 다른 주가가 따라 움직일 수 있다는 점을 감안하셔야 합니다.
효성중공업은 주가 측면에서 가파르게 많이 올랐습니다. 미래 기대감이 상당 부분 반영되었다고 볼 수도 있습니다. 물론 미래 기대감을 반영한 측면이 있습니다. 하지만 그렇다고 주가가 못 올라갈 것이라고 보지는 않습니다. 반도체도 미래 기대감을 끌어오는 것이고, 기대감이 계속 쌓이고 있습니다. 조정이 없었다면 지금 강하게 말씀드리기 어려웠을 것입니다. 증권가에서 목표가를 500만 원까지 제시한 상태에서 주가가 400만 원을 넘어 있다면 메리트를 말씀드리기 어렵겠죠. 하지만 주가가 조정을 받아 300만 원대에 있다는 가격대는 오히려 메리트로 작용할 수 있습니다.
체크해야 할 것은 수주 잔고가 계속 쌓이는지, 매출이 계속 늘어나는지입니다. 주식 투자는 좋은 주식이라는 얘기를 듣고 사서 그냥 놔두는 것이 아닙니다. 그건 위험합니다. 계속 실적을 체크해야 하고, 상황이 변하면 언제든 매도할 수 있다는 마음가짐으로 접근해야 합니다. 영원히 올라가는 주식은 없습니다.
테마가 아닌 실적주
전력 인프라 안에서 옥석을 가리려면, 일부 시장에서 테마로 올라가는 종목은 성장주라고 강하게 확신하는 목소리가 있는 반면, 실적으로 올라가는 것에 대해서는 우려하는 목소리도 있습니다. 저는 이 부분을 조심스럽게 봐야 한다고 생각합니다. 전력 인프라가 테마일까요? 전력 인프라는 실적주입니다. 반도체도 테마가 아니라 실적주입니다. 물론 시대 흐름을 반영하고 많은 분들이 본다는 점에서 테마로 볼 수도 있지만, 실적과 테마를 구분하면 전력 인프라와 반도체는 실적주에 가깝습니다.
테마가 약간 들어가는 것은 원전입니다. 원전은 하나의 테마가 될 수 있고, 팀코리아를 통해 원전을 수주할 것이라는 기대감은 아직 테마 영역입니다. 원전을 제외하면 나머지는 실적주로 보는 것이 맞다고 생각합니다. 가격 움직임을 기대감이 더 많이 결정하는지, 실적 기반이 더 많이 결정하는지를 구분해서 이해하시면 됩니다.
원전주와 전력주의 매매 전략
원전주는 뉴스 때문에 급등했다가 실적이 생각보다 나오지 않으면 더 많이 빠질 수 있습니다. 실적으로 확인하려면 시간이 굉장히 오래 걸리기 때문입니다. 원전주는 이벤트가 있을 때 주가가 움직이니, 그때 이벤트를 이용해 매매해야 합니다. 우리나라 원전 실적이 나타나려면 15년은 걸린다고 말씀드린 적이 있습니다. 그동안 기다릴 수는 없습니다. 원전주 실적은 아직 오리무중입니다. 그래서 원전주는 이벤트 드리븐 전략을 이용하자고 정리하겠습니다.
반대로 전력주는 완전히 이벤트 드리븐이라기보다, 흔들릴 때 사 놓고 거치하는 전략이 맞다고 봅니다. 이제부터 시장 변동성이 나타나고 있기 때문에, 어떤 종목이 30% 올랐다거나 상한가를 쳤다면 한번 팔아보고 밑에서 다시 사는 전략, 예컨대 50%만 파는 전략도 필요할 수 있습니다. LG전자는 상한가를 두 번 쳤는데 파시지 않았다고 하셨는데, 상황에 따라 판단이 달라질 수 있습니다.
저는 개인적으로 어떤 주식을 사든 2년 정도로 바라보고 들어갑니다. 그러다 갑자기 주가가 급등하면 팝니다. 2년을 기다리기로 했으니 무조건 2년을 기다린다는 것이 아니라, 다른 사람들이 그 주식을 사느라 갑자기 급등하는 상황이 벌어지면 한번 팔아줘야 한다는 뜻입니다. 그러니 운영의 묘가 필요합니다. 주식은 무조건 들고 가는 전략과 단기 매매라는 이분법으로 나눌 수 없고, 상황과 단기 이슈에 따라 바뀔 수 있다는 점을 잘 보셔야 합니다. 주식이 어려운 이유도 여기에 있습니다. 삼성전자처럼 사서 갖고 있으면 돈을 번다는 것은 예외적인 경우입니다. 나머지는 전략과 트레이딩을 면밀히 보셔야 합니다.
리스크와 주식 투자의 현실
예적금처럼 얼마를 묶어 두면 얼마의 수익률을 받는다면 주식 투자를 안 할 사람이 없을 겁니다. 그렇다면 왜 주식 투자로 집안이 파탄나는 경우가 생길까요? 주식 투자는 예금이 아닙니다. 흔히 리스크 프리미엄이니 리스크를 감수하면 수익이 따라온다고 생각하는데, 리스크를 감수하면 내가 잃을 수도 있다는 뜻입니다. 많은 분들이 이 점을 생각하지 않습니다. 위험도가 높으면 그만큼 수익을 볼 것이라고 생각하는데, 절대 그렇지 않습니다. 주식 투자는 절대 쉽지 않습니다.
동학개미 운동 때 뒤늦게 뛰어들었다가 주식이 박살 난 경우도 있습니다. 2차전지 종목도 2030년까지 들고 가라, 100만 원 간다는 말을 믿었다가 상장 폐지된 사례도 있습니다. 누구의 말을 믿고 투자하지 마십시오. 차영주도 믿지 마시고, 어느 누구도 믿지 마십시오. 주식 투자의 결과는 오로지 내가 떠안는 것입니다. 장기 투자가 답인지 단기 투자가 답인지는 저도 모르겠습니다. 다만 제가 아는 정답은 이익이 났을 때 챙기는 것이 답이라는 것입니다. 그 이익이 짧든 길든 챙기는 것이 답이라고 말씀드리겠습니다.
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