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3 으 4 미국에서 또 소비자물가 지수가 급 반등을 하면서 미국의 또 기준금리 인상 속도가 빨라지지 않을까 이런 우려가 가속화 되고 있는 상황입니다. 국내에서도 지금 2월 수출이 나왔는데 어 설 연휴 주 업 일쑤 감소로 인해서 좀 감소가 된 것으로 나오고 있거든요. 자세하게 좀 알아보면서 구매 등 시의 과연 전망은 어떻게 볼 수 있는지 경기를 바탕으로 좀 더 말씀 드려보겠습니다. 서강대학교의 김용의 교수 모셨습니다. 어서오세요. 4 환영 아실 거 아는데 일단 최근의 경기 동양의 바탕으로 주가 전망은 어떻게 하고 계세요. 뭐 아직 좀 더 떨어질 여지가 남아있다고 생각해요.

예 하반기로 좀 반등 하더라 보고 있습니다. 사실 그동안 제가 작년 하반기부터 좀 주식 시장에서 좀 조심스러운 말씀을 드리 맞아 주가가 대 평가됐다 그 이후는 풍부한 유동성 저금리 때문이죠. 그런데 올해 물가가 오르니까 금리 통화 정책을 장악할 수 밖에 없다 예 그리고 시차를 두고 경기가 나빠질 것이다 그래서 우리 코스피는 작년 버 6월 요러한 20% 뭐 좀 받어 거액 주가는 이제 조종 척 이라고 생각하고 있습니다. 4층까지 초 적은 통화 정책 방향 저는 금리인상 우리는 미리 석고 미국도 전망을 할 건데요 그 충격이 라 보고 있고요 이렇게 한번 더 7물 경제가 둔화되면서 그 충격에 한번 남아있다 이때가 주식을 좀 싸게 살기에 다 그래서 제가 계속 말씀드린 것을 올해 주가가 좀 많이 떨어질 수 있습니다.

이때 그 주식을 좀 싸게 40c 다 이런 말씀을 드린 겁니다. 근데 그렇군요. 충격이 언제쯤 다시 나올 것으로 8 정도 그렇게 이상을 하겠어요. 그래 뭐 2분기 초반 이쪽으로 오라고 내 서종 반이라고 보고 있습니다. 사회 확대해 오면은 모든 경제 지표들이 아주 둔화되는 모습이 나올 거거든요. 예를 들어서 우리 선행 지수 를 4 요를 고저 그렇게 해서 하라고 있고요 미국도 5를 고 쪽으로 계속 하라고 있거든요. 물론 oecd 기준 통계청 기준 약간 차이가 있습니다. 그래서 아마 2분기 초반에는 1분기 기업 실적 gdp 성장률 이런 것들이 데이터가 나오거든요.

예 4 특히 과 미국 데이터가 좀 충격을 치료하고 있습니다. 애틀란타 연방준비은행 외 내가 2층 여기 높은데요 미국 1분기 gdp 성장률 0.14% 정도로 즉 청하 5 4 4 아마 이런 것들이 나오면서 4 그동안 뭐 금리를 쪼 먼로 더라도 경기가 좋고 기업 수익이 들어가기 때문에 주가가 오를 수 있다 별로 안 떨어진다 이런 이야기 않았었는데 이러고 7물 충격이나 오면은 내 축가가 뭐 2분기 초반에 한번 더 하락할 수 있다고 보고 있었는데 그때는 매수에 기회가 될 것이다 라고 말씀해 제외됩니다. 이런 가운데 우리 뭐 그래도 잘 버텨주고 있는 것이 수 친환경 아니겠습니까 이러한 부분이 약간은 지금 부담감으로 작용을 하고 있는것 같아요.

올 들어서 무역수지가 2개월 연속 적자를 기록했고 앞서 말씀드린 것처럼 오늘은 또 이 워 에 1일부터 10일까지 수출이 발표했는데 12.6% 감소 류 했습니다. 이 부분은 뭐 설 연휴가 끼어 있기 때문에 어쩔 수 없는 부분이라 하더라도 약간 부담이 되는 측면 없잖아 있는 것 좀 좋지 않은 처짐이 거죠. 예 1월 무역수지 적자가 40 8억 9천만 달러로 월간 기준으로는 사상 최대 지역 그 드네 그런데 우리나라 이렇게 무역수지 적자가 났던 걸을 2008년 글로벌 금융위기 직전 이었어요. 그래서 2008년 1월 달에도 무역수지 적자가 큰 폭으로 예 적자가 너네 매달 적잖아 면서 글로벌 경제가 상당히 어려웠거든요.

예 물론 우리 무역적자가 이렇게 많이 나는 것은 사실 원자재 까지 너무 각이 올랐죠. 6과 도 많이 얼고 가스 석탄과 기억 이런것들이 많이 오르고 대표적으로 유가가 많이 올랐어요. 4 여기서 작년 1월 달에 우리나라 원유 터 입당 까 패럴 당 50 $1 있는 더 올 1월 보니까 82 팔러 로 특징 50% 에서 올라가 했거든요. 그러다 보니까 우리 무역수지 적자는 데요 에 문제는 앞으로 3개 옮겨 성장이 둔화 될까 라는 겁니다. 네 그러면 수출 증가세는 둔화되고 원작가 계절 하반기 감이 떨어질 거라고 생각하는데 그런데 상반기에는 높은 수준을 유지하기 때문에 뭐 3 4 월 까지로 무역 숙기가 적자 일 가능성이 높다 이렇게 볼 수 있겠습니다.

근데 우리나라 같은 경우에는 아무래도 뭐 원자재 수입해서 많이 들어서 또 예측을 하기 때문에 원자재 가격 급증이 상당히 부담이 될 거예요. 경상수지 측면에서도 이 부분도 악영향이 불가피한 거죠. 예 경상수지는 그래도 상대적으로 나갈 것 같았어요. 그래요. 어제 우리나 작년 경상수지 흑자가 발표된 데 883 억 달러 뭐 gdp 대비 5% 이렇게 경상수지 적자가 gdp 5% 가 안나라는 3개소 별거 없을 넣다 이미 내가 또 너의 무역수지 흑자를 줄어들 텐데 4 그런데 우리가 98년부터 좌석 영상 c 흑자가 나고 있어요. 이게 이게 누적적 으로 쌓이다 보니까 작년까지 보니까 경상수지 적자가 1조 달러가 넘어서 쓰네 우리가 그 돈 가지고 뭘 하려면 우리 기업들 해지 껴 p 라고 우리 사업 게임이라 그런 것처럼 또 우리 개인들 뭐 국민 연기금 뭐 해 주식을 샀거든요.

그렇죠. 그러다 보니까 배당소득 이자소득이 많이 들어오고 있어 작년에 $200 들었거든요. 작년에 배당 소득이 97억 달러 있어요. 그래서 002 우리 주식 많이 가지고 있지만 내 외국인 도우리라 삼성전자 좀 배당 가져가지만 하자 우리가 해주시고 더 많이 사가지고 좀 100조 원 가까이 맛 10점 각 회계 4 예 대당 수익을 올리고 있다는 겁니다. 그래서 이런 측면에서 보면 은 경상수지는 상대적으로 괜찮을꺼 같습니다. 어 그러한 부분은 상당히 다행스러운 얘기입니다. 네크 리그 중요한 변수가 항상 말씀하시는 것이 이 평균 수출이 다 이렇게 언급을 해주고 계시잖아요.

이 부분에 있어서는 데이터는 어떻습니까 예 1 평균 수치를 가지고 제가 주까지는 망했습니다. 작년 6월달에 그림 안에 있습니다. 그럼 혹시 퍼 해주심에 였습니다. 예 작년 어유 월 달에 한 40% 정도 추가가 경우 일정이 수제 앞서 갔어요. 4 근데 지난 1월 보니까 1% 로 많이 축소되어 있거든요. 지금 뭐 가득 평가 국민이 많이 해석했습니다. 2편 수출이 지금 파란색이 곡우 제가 빨간 새 내에 그리고 제가 저걸 점막 해보니까 일평균 수출 금액 증가율을 아니고요 예 그런데 뭐 1월에 25억 달랐는데 물론 채점 망칩니다. 4월에는 입 23억 달러로 더 줄어들 것 같아요.

예 그래서 저도 저걸로 올 4월 쯤 이 주가가 가장 어려운 시기가 아닐까 4 그 율하 관계로 반등할 이라고 보고 있습니다. 4 이 평균 수출과 주가의 대리가 상당히 중요하다 라는 부분인데 다른 화면도 준비가 된 걸로 알고 있거든요. 제면 설명을 해주시죠. 그저 1편 교수 추락 을 추가하고 네 제가 얼마나 가대 평가된 요 저게 그림인데 예 그러니까 작년 6월달에 40% 수출도 증가하지만 일평균 수출 금액이 앞서 갔었어요. 제가 저걸 보고 주가가 좀 초조를 거칠 것입니다. 그런데 1월 기준으로 보면 은 4 이제 1% 정도 가득 평가가 많이 해소가 됐거든요.

네 그런데 4월에 1편이 수출 금액이 줄어들 것이기 때문에 아마 저 또 날 찾을 거예요. 네 그리고 멋대로 를 주가는 에 펀더멘탈 이 평균 수치를 가대 평가하고 가소 평가하기도 하거든요. 에 저를 앞으로 하반기에 가소 평가 국면이 좀 2분기에 있을까요. 생각해서 스키가 예 코스피가 1편인 시초를 가소 평가는 국내 그 때로 우리가 주식을 사서 야해도 그런 시점이 저는 점차 다가오고 있다 이렇게 지금 보고있습니다. 4 다가오고 있다는 점은 다행인데 다가올 때 까지는 좀 춘란 이미 어쩔 수는 없을 것 같습니다. 그렇죠. 예 그렇습니까 조금 청년 될 거다 12시쯤 자라야 되겠습니다.

미국도 지금 앞서서 언급을 해 드린 것처럼 소비자 물가 지수 가 너무 높게 나왔어요. 여기에 따라서 뭐 어 플러드 여는 충재 그러니까 세인트루이스 연은 총재 같은 경우에는 뭐 7월까지 100bp 인상 뭐 이런 얘기까지 강경하게 또한 상황인데 앞으로 뭐 연주 4 스텐스 에 따른 국내 증시에 미치는 영향은 어떨까요. m25 볼까 좀 심각하죠. 그래서 대통령까지 바이 더 대통령 강이나 가 곁에 국민 성능을 했던데 요 네 그만큼 미국 물가가 심각하다는 겁니다. 그래서 아마 3월에 0.5% 포인트 올리 거에요. 뭐 그 다음에 5월 6월에 또 fmc 떠올릴 것 같습니다.

장 반기 말 쯤 되면 1% 포인트 정도 101% 정도 살게 되는데요. 에 그런데 미국 경제성장률이 제가 보기에는 많이 둔화되고 있어요. 그 그러니까 연준 위원들이 좀 거미를 많이 할 것 같습니다. 4 이물 가는거 같은데 경제성장이 둔화되고 부분적으로 스태그플레이션 은상 이거든요. 그래서 하반기 후 바로 갈수록 그의 급료는 잘못 올릴까 라고 보겠습니다. 그런데도 불구하고 미국 죄 시작을 이제 하락 국면 저는 초기라고 보고 있거든요. 4 예 왜냐하면 은 경기가 툴라 될 것이기 때문에 원래 미국 경제성장률 만 전문가들의 다 추가 있습니다.

망해 그 낮춘 것보다 제가 보기에는 훨씬 더 더 나쁠 것 같았어요. 예 그래서 미국 주가가 조정을 보이면 우리 주가 도 같이 조정을 보일 수 밖에 없는데요. 예 그런데 우리 주가는 및 있어 적을 작년 하반기부터 끌어 20% 까지 저중 받아 그랬어요. 미국 주가는 이제 조정 이거든요. 그래서 투자자 입장에서 보면 이게 미국보다는 절 우리 주식을 더 관심을 가지셔야 된다 올해는 점 그런 시기로 보고 있습니다. 네 그렇군요. 아 미국 증시에 지금 경제도 2 나가 될 것이기 때문에 초 정이 더 이어질 수 있겠다 다나 우리 증시 4 조정을 받은 이후에 강하게 또 반등할 수 있겠다 이렇게 정리를 해보면 되겠습니까 4 서강대학교의 김영희 교수와 함께 경기를 바탕으로 안 증시전망 나눠봤습니다. 감사합니다. 그랬습니다