이선엽 대표에게 듣는다ㅣ하반기 핵심키워드ㅣ주식 사야 하나?ㅣ한국경제TVㅣ투자 콘서트ㅣ투자전략 세미나

요약 보기

하반기 시장 방향은 미국 금리가 결정할 것이며, 금리가 하향 안정화되면 지수 반등 속도도 빨라질 수 있다고 봄. 수급은 여전히 개인 중심이며, 반도체 쏠림을 완화해야 외국인 매도를 줄이고 안정적 수급이 가능하다고 봄. 하반기는 상반기보다 쏠림이 다소 완화되어 수급이 나을 수 있으나, 개인들의 상처가 커서 자금 유입에는 의구심이 있음. 따라서 지수 전체보다 제한적 수급에 따른 업종별 순환매 중심이 될 것이며, 상승 속도도 상반기만큼은 아닐 것으로 판단. 코스닥은 투자자 불신과 ETF 중심 수급 쏠림으로 소외되어 전망이 어렵다고 함. 하반기가 상반기보다 나은 흐름이 될 것이나 지수 흐름보다는 괜찮은 종목 중심의 종별 흐름이 예상됨. 주요 변수는 두 가지: 금리(상승 시 차입 환경 악화로 지수에 장애물)와 미국 정치 변수(11월 중간선거 이후 트럼프의 행동에 따라 시장이 위험해지거나 기회가 될 수 있음). 최근 금리·물가 상승도 트럼프의 이란 공격 등 정치 변수 영향이 컸다고 봄. 현 지수대에서는 파는 것보다 담는 게 맞으며, 향후 기업이익 개선세를 감안하면 시장 참여가 맞다고 봄. 가장 안정적인 방법은 지수 매수이며, 하반기 새 주도주 등장 여부를 보며 관련 산업에 집중하면 좋은 포트폴리오가 될 수 있다고 제시.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

하반기 증시 방향성: 미국 금리가 핵심 변수

01. 하반기 시장의 방향성과 속도는 미국 금리가 결정할 것으로 보입니다. 궁극적으로 지금의 시장은 AI가 이끌어 온 장이고, AI 관련 빅테크 기업들의 투자는 앞으로도 계속될 수 있다고 봅니다. 다만 잉여현금흐름이 마이너스로 돌아서면서 이제 기업들은 차입에 의존할 수밖에 없는 환경이 됐습니다. 이들 기업이 자금을 원활하게 빌릴 수 있어야 투자 계획이 예정대로 진행되고, 그래야 우리나라 관련 기업들의 실적도 좋아질 수 있습니다. 하반기에 미국 금리가 점차 안정화되는 흐름이 나온다면 지수의 방향성도 하향 안정화되면서 지수의 반등 속도 역시 함께 빨라질 것으로 판단합니다.

수급: 여전히 개인 중심, 반도체 쏠림 완화가 관건

02. 전체적인 수급은 여전히 개인 중심에서 벗어나기 어렵다고 봅니다. 수급에서 가장 중요한 부분은 반도체와 다른 업종 간의 균형을 어떻게 맞추느냐입니다. 상반기에도 시장이 나빠서가 아니라, 특정 산업의 비중이 높아지면서 외국인이 지속적으로 팔 수밖에 없었습니다. 반도체 외 업종도 올라와 반도체 기업만 달려가는 구조가 아니게 된다면 안정적인 수급이 가능해질 수 있습니다. 하반기로 갈수록 특정 업종으로의 쏠림이 완전히 사라지지는 않겠지만, 상반기보다는 완화되는 흐름이 나타나면서 수급은 상반기보다 조금 우호적일 수 있다고 봅니다.

개인 투자자 심리와 코스닥 전망

03. 다만 이번 조정으로 개인투자자들의 상처가 너무 커서, 자금이 예전만큼 시장으로 흘러들어올지는 의문입니다. 그래서 시장 전체가 움직이기보다는 제한적인 수급에 따른 업종별 순환매가 나타날 가능성이 크고, 상승 속도도 상반기만큼은 아닐 것으로 판단합니다. 코스닥에 대한 전망은 쉽지 않습니다. 많은 투자자들이 코스닥 시장에 대한 불신이 큰 상황이고, 전체 수급도 거래소 중심으로 형성돼 있기 때문입니다. 지금 들어와 있는 투자자들 대부분은 노후자금이나 생활에 꼭 필요한 자금으로 투자하고 있어 위험을 더 지려고 하지 않는 것 같습니다. 특히 ETF 중심으로 시장이 움직이다 보니 ETF로 살 수 있는 상품이나 지수들이 거래소 쪽에 많이 몰려 있어, 상대적으로 코스닥은 소외된 것이 사실입니다. 상반기보다는 하반기가 조금 더 나은 흐름이 될 것 같지만, 전체적으로 보면 지수 흐름보다는 괜찮은 종목들이 많아서 종목장세가 예상된다고 볼 수 있습니다.

주요 변수: 금리와 트럼프 정치 변수

04. 시장의 가장 중요한 변수는 두 가지입니다. 첫째는 금리입니다. 금리가 오를수록 차입 환경이 불리해지기 때문에 지수에 장애물이 될 가능성이 높습니다. 둘째는 정치 변수입니다. 미국에서 가장 문제가 되는 것은 트럼프 변수입니다. 최근 금리와 물가가 오른 것도 트럼프가 이란을 공격하면서 정치 변수가 크게 작용했다고 보입니다. 11월 중간선거 이후 트럼프가 어떤 판단을 하고 어떤 행동을 할지에 따라 시장이 위험해질 수도, 기회가 될 수도 있다고 생각합니다.

투자 전략: 지금은 파는 것보다 담는 것이 맞다

05. 지금 수준의 시장이라면 파는 것보다 담는 것이 더 맞다고 봅니다. 여러 변수로 지수가 큰 폭으로 조정을 받았고, 이 지수대에서 향후 기업 이익 개선세를 감안하면 일단 시장에 참여하는 것이 맞다고 판단합니다. 가장 안정적인 방법은 누가 보더라도 지수를 사는 것입니다. 그 이후 하반기에 새로운 주도주가 탄생할지 여부를 살피면서 관련 산업에 집중한다면 좋은 포트폴리오가 될 수 있습니다.