저자: TomLee · 외국인
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S&P500이 목표치 7,300을 조기 돌파해 7,600 부근이며, 단기적으로 중간선거 불확실성과 SpaceX·OpenAI·Anthropic 등 대형 IPO 물량으로 변동성이 커질 수 있으나 이는 매수 기회. 2026년 하반기 S&P500 7,700 가능, 2027년은 생애 최고의 해 가능성. AI 인프라 관련 3종목 소개: Marvell(MRVL, FY27 매출 약 40% 성장 전망, 데이터센터 비중 76%), Nebius(NBIS, 1분기 매출 684% 증가, 2026년 CapEx 200~250억 달러), Dell(매출 438억 달러, AI 서버 백로그 513억 달러, FY 가이던스 상향).
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시장이 무너지는 이유가 강세장이 끝나서가 아니라 가장 큰 기회가 막 시작되려고 해서라면 어떨까요? 지금 톰 리가 투자자들에게 전하는 메시지가 바로 이것입니다. S&P 500은 그가 제시한 7,300 목표치를 예상보다 일찍 넘어섰고, 지금은 7,600 부근에서 움직이고 있습니다. 그런데 월가에는 갑자기 공포가 번지고 있습니다.
시장이 너무 빨리, 너무 멀리 올라간 걸까요? AI 관련 투자가 과열된 걸까요? 투자자들이 또 한 번 고통스러운 조정으로 걸어 들어가고 있는 걸까요? 톰 리는 이런 불안을 잘 알고 있습니다. 실제로 그는 중간선거 불확실성과 SpaceX, OpenAI, Anthropic 같은 대형 기업들의 IPO 물결 때문에 앞으로 몇 주간 시장이 어수선해질 수 있다고 보고 있습니다.
이런 상황은 유동성을 빨아들이고 신뢰를 흔들어, 건강한 강세장조차 약세장처럼 보이게 만들 수 있습니다. 그러나 리의 더 큰 메시지는 완전히 다릅니다. 그는 이 단기적인 공포가 오히려 하늘이 내려준 매수 기회가 될 수 있다고 봅니다. 잡음 너머에서 그는 2026년 하반기에 S&P 500이 여전히 7,700까지 갈 수 있다고 보고 있으며, 2027년이 우리 생애 최고의 해가 될 수 있다고 말합니다.
그렇다면 시장이 투자자들에게 한 번 더 조정을 준다면, 진짜 질문은 단순합니다. 2027년이 시작되기 전에 어떤 주식을 사야 할까요? 오늘은 톰 리의 전략에 정확히 맞는 세 종목을 살펴보겠습니다. 바로 다음 단계 AI를 떠받치는 인프라와 직접 연결된 기업들입니다.
첫 번째는 마벨 테크놀로지이며 종목 코드는 MRVL입니다. 이 회사는 톰 리가 말한, 겉으로는 무섭게 보이는 조정 뒤에 훨씬 큰 장기 기회가 오는 상황에 딱 맞는 기업입니다.
마벨은 엔비디아를 대체해 AI의 얼굴이 되려는 회사가 아닙니다. 역할이 다르고 더 숨어 있습니다. 인공지능의 배관 속에 들어가 있습니다. 맞춤형 칩, 광 인터커넥트, 스위칭, 실리콘 포토닉스, 리타이머, CXL, 그리고 거대한 AI 데이터센터가 실제로 작동하도록 만드는 초고속 네트워킹이 모두 여기에 해당합니다.
그래서 마벨의 최근 분기 실적이 중요합니다. 회사는 2027 회계연도 1분기 매출이 24억 1,800만 달러로 사상 최고를 기록했다고 발표했습니다. 전년 대비 28%, 전분기 대비 9% 증가한 수치입니다. 데이터센터 매출만 18억 3,000만 달러로 전체 매출의 76%를 차지했습니다. 이는 마벨이 더 이상 단순한 범용 반도체 공급사가 아니라 AI 인프라에 집중한 기업으로 바뀌고 있음을 보여줍니다.
전망은 더 강합니다. 경영진은 2027 회계연도 매출이 약 40% 늘어난 115억 달러 수준, 2028 회계연도 매출은 약 165억 달러에 이를 것으로 예상했습니다. 이는 불과 한 분기 전 전망보다 약 15억 달러 높은 수치입니다. 데이터센터 매출은 올해 약 50%, 내년에는 55% 성장할 것으로 보이며, 인터커넥트 사업은 2027 회계연도에 70% 넘게 성장할 것으로 예상됩니다.
이것이 중요한 이유는 AI가 추론 모델, 전문가 혼합 시스템, 에이전트형 AI로 옮겨가고 있기 때문입니다. 이 세계에서는 사용자 요청 하나가 여러 모델 호출, 메모리 조회, 클러스터 전반의 대규모 데이터 이동을 일으킵니다. 그런 환경에서는 네트워킹, 광통신, 스위칭, 인터커넥트가 세대가 바뀔 때마다 더 중요해집니다.
마벨에는 주요 촉매도 있습니다. 실리콘 포토닉스와 NVLink Fusion, AI RAN 분야에서 확대된 엔비디아와의 협력, 2029 회계연도까지 100억 달러를 넘을 수 있는 맞춤형 실리콘 로드맵, 알파벳 관련 칩 설계 기회, 폴라리톤 인수, 그리고 올해 스케일아웃 스위칭에서 6억 달러 이상이 나올 것으로 기대된다는 점입니다.
시장이 조정을 받으면 마벨은 가장 시끄러운 AI 주식은 아닐 수 있습니다. 하지만 AI 혁명의 무대 밑을 짓고 있는 가장 중요한 기업 중 하나일 수 있습니다.
이제 AI 뒤에 있는 칩과 인터커넥트에서, AI 기업들이 절실히 필요로 하는 원시 연산 능력으로 넘어가 보겠습니다. 두 번째 종목은 네비우스이며 종목 코드는 NBIS입니다.
이것은 전통적인 클라우드 이야기가 아닙니다. 네비우스는 현대 경济에서 가장 가치 있는 자원 중 하나, 즉 고성능 AI 연산을 판매하는 순수 AI 인프라 기업입니다. GPU, AI 클라우드 용량, 데이터센터, 소프트웨어 도구, 전력 접근성, 그리고 차세대 AI 모델을 학습하고 실행하기 위해 만들어진 인프라를 제공합니다.
최근 수치를 보면 이 주식이 왜 그렇게 주목받는지 알 수 있습니다. 2026년 1분기 네비우스의 매출은 3억 9,900만 달러로, 전년 대비 684%, 전분기 대비 75% 증가했습니다. 네비우스 AI 클라우드 부문 매출은 3억 8,970만 달러로, 전체 매출의 약 98%가 이제 AI 클라우드 수요와 직접 연결되어 있다는 뜻입니다. 빠르게 성장하는 인프라 분야에서 이만큼 집중도가 높은 기업은 드뭅니다.
더 인상적인 것은 조정 EBITDA가 2,950만 달러로 흑자 전환했고, 네비우스 AI의 조정 EBITDA 마진은 45%에 달했다는 점입니다. 이는 네비우스가 무조건 성장만 사고 있는 것이 아니라는 사실을 보여줍니다. 가동 중인 용량이 이미 실질적인 영업 레버리지를 보이고 있으며, 더 큰 이야기는 앞으로의 확장입니다.
네비우스는 분기말 기준 연환산 매출 런레이트가 약 19억 달러였지만, 경영진은 2026년 말까지 70억에서 90억 달러를 가이던스로 제시했습니다. 문제는 수요가 아니라 용량입니다. 경영진은 짓는 족족 팔리고 있다고 말했고, 그래서 2026년 자본지출 가이던스를 200억에서 250억 달러로 올렸습니다. 주로 2027년 용량을 확보하기 위한 투자입니다.
이것은 톰 리의 2027년 논리와 직접 연결됩니다. AI 인프라가 계속 희소하다면, 연산 능력을 빠르게 가동시킬 수 있는 기업은 매우 가치 있어질 수 있습니다. 엔비디아는 이미 마이크로소프트, 메타, 엔비디아 자체, 그리고 레오폴드 애셴브레너의 펀드로부터 검증을 받았습니다. 이 펀드는 5.6% 지분을 공시했습니다. 메타와의 계약은 5년간 최대 270억 달러 가치가 될 수 있고, 마이크로소프트는 대규모 AI 인프라 계약을 체결했으며, 엔비디아는 약 20억 달러를 투자했습니다. 여기에 아이젠 AI의 추론 최적화, 전력 병목을 겨냥한 블룸 에너지, 35기가와트를 넘는 계약 용량까지 더해지면서, 엔비디아는 단지 AI 물결을 타는 것이 아니라 그 물결을 만들어 가려 하고 있습니다.
마벨이 데이터 흐름을 떠받치고 네비우스가 연산 클라우드를 넓힌다면, 세 번째 종목은 이야기를 실제 현장 배치로 가져갑니다. 델 테크놀로지스이며 종목 코드는 DELL입니다.
이것은 AI 인프라 투자에서 가장 의외의 이름일지도 모릅니다. 수년간 델은 유용하고 수익성도 있지만 흥미롭지는 않은, 성숙한 PC·서버 기업으로 여겨졌습니다. 그러나 이제 이미지가 빠르게 바뀌고 있습니다. AI가 더 이상 GPU만의 문제가 아니기 때문입니다. 중요한 것은 GPU를 서버, 네트워킹, 스토리지, 액체 냉각, 기업용 서비스, 그리고 대규모 실제 배치까지 갖춘 완전한 AI 공장으로 바꾸는 일입니다. 델의 최근 분기 실적은 이 전환을 무시할 수 없게 만들었습니다.
매출은 438억 달러로 전년 대비 88% 늘었고, 조정 주당순이익은 214% 증가한 4.86달러를 기록했습니다. 인프라솔루션그룹은 181% 성장한 290억 달러를 기록했고, AI 서버 매출은 한 분기에만 161억 달러에 달해 전년 대비 757% 늘었습니다. 델은 AI 혁명을 방관하는 것이 아니라 기업들이 그것을 실제로 배치하도록 돕고 있습니다.
수요 상황은 더 강력합니다. 델은 이번 분기에 244억 달러 규모의 AI 주문을 매출로 전환했으며, 그럼에도 513억 달러에 달하는 AI 서버 수주잔고를 가지고 분기를 마쳤습니다. 경영진은 연간 AI 서버 매출 가이던스를 500억 달러에서 600억 달러로 올렸고, 회계연도 전체 매출 가이던스도 중간값 기준 약 1,670억 달러로 상향했습니다. 메시지는 분명했습니다. 문제는 수요가 아니라 공급이며, 여전히 핵심 제약은 메모리 공급입니다.
이것이 중요한 이유는 에이전트형 AI가 가속기 칩 이상의 것을 필요로 하기 때문입니다. AI가 실험 단계에서 실제 업무 흐름으로 옮겨가면, 기업은 모든 GPU 클러스터 주변에 오케스트레이션, CPU 서버, 스토리지, 보안, 네트워킹, 데이터 시스템을 갖춰야 합니다. 델은 이 전체 스택에 걸쳐 있습니다. 비정형 데이터가 중요한 병목으로 떠오르면서 파워스케일과 오브젝트스케일 스토리지 제품도 주목받고 있습니다. PC 사업 역시 기업 교체 주기의 수혜를 받고 있는데, 설치 기반의 약 3분의 1이 아직 4년 이상 된 기기입니다. 톰 리의 말대로 2027년이 더 강해지기 전에 짧은 거친 구간이 온다면, 델은 가장 화려한 이름은 아니지만 AI 인프라 사이클을 만들고, 출하하고, 확장하는 데 가장 필수적인 기업 중 하나라는 점에서 또 다른 종류의 AI 승자입니다.
그러니 앞으로 몇 주간 시장이 약세로 보이더라도, 투자자들은 변동성을 이야기의 끝과 혼동하지 말아야 합니다. 톰 리의 메시지는 기회보다 공포가 먼저 올 수 있다는 것입니다. 마벨, 네비우스, 델은 각각 연결성, 연산 용량, 실제 배치라는 서로 다른 AI 병목을 공략합니다. 그리고 리가 예상하는 대로 2027년이 된다면, 투자자들이 주의 깊게 지켜볼 인프라 이야기는 바로 이런 종류일 것입니다.
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