저자: JuanRamónRallo · 외국인
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대만 1분기 경제성장률 13.7%(전년 대비)는 TSMC발 수출 붐 때문이며, 대만 경제가 TSMC라는 '유정'을 보유해 부가가치를 창출한다고 설명. TSMC는 세계 첨단 칩 약 70%를 생산하며 경쟁사가 복제하기 어려운 노하우를 갖췄다고 평가. AI 데이터센터 투자 확대로 엔비디아 GPU 수요가 TSMC 매출(2026년 추정 약 1,580억 달러 수준)을 끌어올리는 구조. 대만 침공 시 TSMC 가치사슬 붕괴 위험과 중국의 복제 한계도 언급. 개별 매수 권유 및 ETF(VanEck Semiconductor) 언급, 투자 조언 목적의 진행.
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대만의 경제 성장률이 높아지는 이유는 무엇일까요? 대만은 지금까지 그 어느 때보다 빠르게 성장해 왔습니다. 선진 경제라고 하면, 만약 제가 여러분에게 13.7% 성장했다고 말씀드린다면 어떻게 생각하시겠습니까? 그것도 지난 한 해 동안, 그리고 속임수나 꼼수 없이 이루어진 성장입니다. 통계적으로 보면, 여러분은 아마 이것을 상당히 가난한 나라, 예를 들어 인도나 베트남 같은 나라가 걷는 발전의 길로 생각하실 겁니다. 그런 나라들은 빠르게 성장하죠. 그런데 부유하고 발전된 경제가 이렇게 가속된 속도로 팽창한다는 것은 이전에는 없던 일입니다.
정상적인 상황이라면, 선진 경제는 연간 2~3%, 혹은 4%만 성장해도 훌륭한 수치로 봅니다. 그런데 대만의 성장률은 13.7%입니다. 이것은 전형적인 현상이 아닙니다. 대만은 이제 막 연간 13.7%의 성장률을 기록한 선진 경제입니다. 제가 말씀드리는 사례가 바로 대만입니다. 2026년 1분기에 대만 경제는 전년 같은 기간과 비교해 13.7% 성장했습니다.
이것이 통계적 착시나 일시적인 현상이라고 생각하시면 안 됩니다. 그래프에서 보시듯 이렇게 높은 전년 대비 성장률이 여러 분기에 걸쳐 반복되고 있고, 사실상 가속화되고 있습니다. 2025년 4분기에는 전년 대비 12.7%였고, 2025년 3분기에는 8.4%, 2025년 2분기에는 7.7%였습니다. 우리는 이전에 '4마리 용' 같은 고성장 국가들을 이야기할 때 중국계 경제라고 불렀던 나라들을 이야기하고 있습니다. 대만 사람들은 중국계이지만 어디까지나 대만 출신입니다.
분명한 차이는 1인당 소득입니다. 대만의 1인당 소득은 다른 나라들보다 훨씬 높습니다. 이론적으로 중국은 아직 성장할 여지가 훨씬 많습니다. 하지만 이미 충분히 성장한 나라가 빠르게 더 성장하기는 어렵습니다. 일반적으로 1인당 소득 수준이 낮을수록 성장 여력이 큽니다. 그렇다면 대만은 어떻게 이런 기록을 세울 수 있었을까요? 완전히 발전된 국가의 역사에서 이렇게 높은 성장률을 기록한 사례는 거의 없습니다.
주된 이유는 수출 호황입니다. 대만의 수출은 전년 대비 35%를 넘는 성장률을 기록했습니다. 물론 이 수출품 중 상당수는 수입된 부품을 이용해 만든 것이고, 그 수입이 대만 경제 안에서 다시 변환되는 구조입니다. 수출 역시 연간 27%의 성장률을 보이고 있습니다. 하지만 핵심은 바로 여기에 있습니다. 대만 경제는 수입품 위에 부가가치를 더해 재수출하고, 이 부가가치가 내부에 남습니다. 수출이 수입보다 많아지면서 대만 내에 부가가치가 쌓이고, 이것이 대만 가계의 소비를 늘려 소비 역시 전년 대비 5%를 넘는 성장률을 보이고 있습니다.
결국 대만이 수출에서 창출하는 부가가치, 그리고 그 부가가치가 어떻게 대만 가계의 소득으로 돌아가는지가 대만 경제를 풍요롭게 만든 원동력입니다. 그렇다면 대만은 정확히 어떤 수출품을 만들어 이런 부가가치를 만들어내는 걸까요?
비유하자면, 대만이 발견한 석유 우물이 바로 전년 대비 13%를 넘는 높은 성장률의 원천이라고 할 수 있습니다. 본질적으로 그것은 한 기업입니다. 대만 민간 기업인 TSMC는 현재 세계 최첨단 칩의 약 70%를 공급하고 있습니다. 그런데 저는 TSMC를 단순한 '공장'이라고 말했지, 제조 '설계'라고 한 것은 아닙니다. TSMC는 다른 기업이 설계한 칩을 위탁 생산합니다. 쉽게 말해 맞춤형 칩을 만들어주는 파운드리입니다. 고객사는 애플, 엔비디아, AMD, 퀄컴 등이며, 칩을 설계해서 TSMC에 주문하는 회사는 500여 개에 달합니다.
왜 TSMC만, 혹은 사실상 TSMC만 이런 칩을 만들 수 있을까요? 최첨단 칩 시장에서 TSMC의 점유율은 70%입니다. 그다음이 삼성인데, 삼성은 경쟁자이긴 하지만 시장에서 존재감이 거의 없습니다. 삼성의 점유율은 6~7% 정도입니다. 더 발전된 반도체 분야에서는 TSMC의 점유율이 사실상 100%에 가깝습니다. 세상 어느 누구도 그런 첨단 칩을 만들 능력이 없습니다.
그 이유는 고도로 정교한 노하우 때문입니다. 명확하게 문서화되어 양도할 수 있는 지식이 아니라, 수십 년 동안 회사 안에서 축적된 암묵적 지식이기 때문입니다. 이것은 경쟁자들이 쉽게 복제할 수 있는 자산이 아닙니다. 경쟁자들도 노력하고 있고, 그것을 달성하는 것은 엄청난 일이지만, 그것만으로 성공이 보장되는 것은 아닙니다. TSMC는 이 분야에서 10년 넘게 지배적인 위치를 지켜왔습니다. 체인 안에서 칩이 가지는 세계적 가치 때문에, 일부에서는 TSMC를 사실상의 독점 기업으로 볼 정도입니다.
지금 대만의 성장이 TSMC 수출 확대의 그림자 속에서 이루어지고 있다면, 그 이유는 무엇일까요? 결국 모든 것은 인공지능의 부상으로 귀결됩니다. 저축자가 이 분야에 투자하고 싶다면, TSMC나 인공지능 관련 회사에 투자하는 것을 생각해볼 수 있습니다.
참고로, 이 내용은 투자 권유가 아니라 설명을 위한 것입니다. 원문에서는 TSMC 주식(뉴욕 증권거래소 상장)이나 반도체 ETF(예: VanEck Semiconductor, TSMC·ASML·엔비디아·브로드컴·마이크론·AMD 등을 보유)를 언급하며 투자 방법을 소개했지만, 특정 상품을 추천하는 것으로 받아들이지 않으셨으면 합니다. 투자 결정 전에는 반드시 본인이 직접 정보를 확인하시기 바랍니다.
TSMC는 원래 애플 아이폰 칩의 주요 고객사에 의존했습니다. 그런데 2024년부터 TSMC의 주력 방향이 인공지능 분야로 옮겨가고 있습니다. 오늘날 TSMC의 주요 고객은 애플이 아니라 엔비디아입니다. 인공지능 모델을 훈련하고 운영하며 추론하려면 데이터 센터가 필요하고, 오라클, 메타, 마이크로소프트, 알파벳 같은 기업들이 데이터 센터에 대규모로 투자하고 있습니다. 이 데이터 센터들은 엔비디아 GPU로 가동되는데, 그 GPU는 엔비디아가 설계하고 TSMC가 제조합니다.
TSMC의 연간 매출을 보면 이 흐름이 뚜렷합니다. 인공지능 붐이 일기 전인 2023년에는 연간 매출이 약 700억 달러였습니다. 그런데 2026년에는 약 1,580억 달러로 추정되며, 3년 전보다 두 배 이상 늘어난 수치입니다.
TSMC의 이익 일부는 대만 안에서 발생한 부가가치입니다. GDP를 통해 측정되고, 가계 소득으로 분배되는 부가가치죠. 이것이 대만이 기록한 13.7%라는 놀라운 성장의 바탕입니다. 대만은 급속도로 부유해지고 있습니다. 대만에는 유전이 있는 것이 아니라 TSMC라는 자원이 있는데, 이것은 단기·중기뿐 아니라 장기적으로도 세계에서 다른 곳에서는 재현하기 어려운 자원입니다.
더 나아가 TSMC는 전략적으로도 매우 중요합니다. 글로벌 공급망의 핵심 칩을 만들고 있기 때문에 TSMC의 칩에 의존하는 산업 전체가 영향을 받습니다. TSMC가 칩을 만들지 않으면 엔비디아가 설계한 제품도 만들 수 없습니다. 이 때문에 경제적 지위와 지정학적 요인이 중국의 대만 침공 가능성을 높인다는 주장도 나옵니다. 중국이 TSMC를 장악하려 할 것이라는 시나리오입니다. 이것이 실현되면 중국은 기초 자원뿐 아니라 지정학적 무기까지 얻게 됩니다. 칩 수출을 금지해 서방 경제를 압박할 수 있기 때문입니다.
다만 이 시나리오를 너무 쉽게 생각하지는 말아야 합니다. 침공 가능성을 완전히 배제할 수는 없지만, 석유 우물이나 금광처럼 군사적으로 우월한 쪽이 빼앗을 수 있는 자원과는 성격이 다릅니다. TSMC는 독립적으로 칩을 생산할 수 없습니다. 장비와 재료를 외부에서 수입해야 하기 때문입니다. 석판 인쇄 장비는 네덜란드 기업 ASML이 사실상 독점으로 생산하며, 다른 어느 곳도 같은 능력을 갖추지 못했습니다. 다른 투입재인 화학 물질도 미국이나 일본 등에서 들여옵니다.
따라서 중국이 대만을 침공해 TSMC를 차지하더라도, ASML이 장비 수출을 중단하고 다른 나라들도 필요한 투입재 수출을 끊으면 TSMC는 칩을 생산할 수 없게 됩니다. 장비를 이미 갖고 있다고 해도 소프트웨어 업데이트나 부품 공급이 없으면 오래 버틸 수 없습니다. 더 중요한 것은 노하우입니다. TSMC 직원들이 침략 세력과의 협력을 거부한다면, 인프라가 있어도 그것을 운영할 수 없습니다. 기계는 가져갈 수 있어도 수십 년 동안 회사 안에 축적된 노하우는 가져갈 수 없습니다.
저는 중국의 복제도 제대로 되지 않고 있다고 봅니다. 중국은 TSMC를 따라잡으려 노력하고 있고 일부 칩은 만들 수 있지만, 가장 최신 버전의 칩은 아직 만들지 못합니다. 그래서 침공이 실제로 일어난다면 피해는 서방만이 아니라 중국 자신에게도 돌아갑니다. 중국 역시 많은 칩을 TSMC에서 수입하고 있기 때문입니다.
결론적으로 대만은 다른 누구도 쉽게 만들어내지 못하는 것을 생산하고 있기 때문에 놀라운 속도로 성장하고 있습니다. 이것은 인공지능이라는 신산업의 중심에 있고, 글로벌 경제 전체가 요구하는 혁신의 핵심 역할을 합니다. 게다가 그 지식은 매우 전문화되어 있어 글로벌 공급망에서 대체하기 어려운 가치를 지닙니다. 이런 가치는 어쩌면 침략 위험에 대비한 일종의 보험 역할도 할 수 있습니다. 대만이 앞으로도 평화를 유지하며 발전해 나가기를 바랍니다. 평화 속의 발전은 대만에게 좋을 뿐 아니라, 세계 경제 전체에도 도움이 될 것입니다.
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