저자: 이창대 · 한국인
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시장 급락 후 반등 구간에서 변동성은 자연스러운 현상이며 추세는 훼손되지 않았다고 진단. 금리 인하 기대 후퇴와 물가·유가 우려가 변동성 요인이며 FOMC 의사록(목요일) 이후 신규 진입을 권고. 삼성전자·SK하이닉스는 마진율 대비 PER이 낮아 고점 부근에서도 장기 보유 가능, 목표가 400만원(SK하이닉스)·59만원(삼성전자) 가능하다고 언급. 소부장은 전반적으로 고평가이나 테일러 팩 수혜 일부 종목은 덜 올라 관심 대상. 한미반도체는 25만~27.5만원 지지 이탈 시 매도 고려. 로봇주는 변동성이 크지만 대기업 연계 종목 중심 장기 투자 유효.
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네, 오늘 핫한 섹터로 수익의 고도를 노려 보겠습니다. 오늘 장인투자클럽 이창대 대표님 나오셨습니다. 안녕하세요. 네, 반갑습니다. 대표님, 시장 대응하느라 머리 아프실 것 같아요. 변동성이 상당해서 지난 금요일에도 시장이 급락했고, 오늘은 다행히 어느 정도 회복해 나가는 구간인 것 같은데 코스피는 다시 보합까지 밀려 내려갔네요. 코스닥은 2% 하락이고요. 현재 시장을 어떻게 평가하세요?
어, 일단 말씀해 주신 것처럼 시장이 바닥에서 조금씩 올라올 때는 변동성이 그렇게 크지 않았어요. 그런데 지금은 시장이 꽤 많이 올라왔고, 같이 수혜를 받았던 종목들도 주가를 많이 밀어 올렸다 보니 고점 부근에서 계속 변동성이 커지고 있습니다. 이 변동성이 커졌다는 사실 자체를 그대로 받아들이셔야 합니다. 이 때문에 시장이 무너질 거다, 아니다 더 갈 거다, 이렇게 딱 정해 놓고 보는 건 적절하지 않습니다.
지금 시장이 많이 올라왔지만, 더 올라갈 모멘텀이 있으면 가고 없으면 못 가는 거거든요. 변동성이 커졌다고 해서 더 못 올라갈 거라고 단정하는 것도 적합하지 않습니다. 저점 대비 많이 올라갔으니 변동성이 커지는 건 아주 자연스러운 현상이고, 지금 매매를 하고 계신 투자자라면 어느 정도 받아들여야 할 현상입니다. 실제로 코스피는 지난주 금요일에 많이 빠졌고 오늘도 장 초반에 좀 빠졌지만, 일봉상 20일선을 이탈한 것도 아니고 추세적으로 깨지거나 무너진 모습은 전혀 아닙니다.
그러니 지수가 많이 빠졌으니 시장이 큰일 나는 거 아니냐고 생각하기보다는, 현재 이런 상황에서 앞으로 어떻게 될지를 예측하는 게 더 맞습니다. 그 과정에서 가장 중요하게 보셔야 할 것은 기준금리 방향성입니다. 연준 의장 교체가 예정된 가운데 차기 연준 의장으로 거론되는 케빈 워시 같은 경우에도 기준금리 인하를 시사하는 건 아니지만, 인하를 못 할 건 없다는 뉘앙스의 발언들이 많이 나오고 있어요.
물가가 최근에 많이 올라가고 있어서 시장은 금리 인하에 실망감을 갖고 있습니다. 인하를 못 할 것이라는 예상이 나오고, 오히려 금리 인상 확률도 올라가고 있죠. 물론 확률이 올라간다고 해서 무조건 금리를 올리는 건 아닙니다. 다만 그런 우려가 시장에 녹아들고 있기 때문에 시장이 흔들렸다고 해석하시면 됩니다. 새로운 연준 의장이 부임하면서 금리를 어떻게 가져갈지 방향이 정해지겠지만, 당장은 인하는 어려워 보이고, 인상으로 갈 것 같지도 않습니다. 결국 동결을 어느 수준까지 유지하느냐, 그리고 그 동결이 인상 쪽인지 인하 쪽인지 스탠스가 중요한데, 시장은 여기에 혼란을 느끼고 있는 것 같습니다.
그래서 최근 잡히지 않는 유가 같은 변수에 불안감을 느끼고 있고, 증시가 흔들렸을 때도 미국 CPI, PPI 물가 지표가 나온 뒤부터 많이 흔들렸습니다. 달러 인덱스도 올랐고 원/달러 환율도 치솟기 시작했죠. 물가에 대한 우려가 반영된 것이고, 이것이 어느 정도 지속성이 있는지 계속 살펴보셔야 합니다.
그럼 대표님, 이번 주 목요일에 FOMC 의사록이 공개되잖아요. 여기가 또 한 번의 시장 분수령이 될 것 같아요. 시장에 새로 진입하려는 사람들은 목요일 이후에 보는 것도 방법일까요?
아무래도 여태 매매를 해 오시던 분들은 하던 대로 하시면 됩니다. 지난주 금요일에 조정이 나오고 오늘도 크게 무너져서 어떻게 해야 할지 고민하시는 분들이 있는데, 원칙대로 대응하시면 됩니다. 수익이 많이 났는데 추세가 깨졌다면, 더 갈 것 같아도 기계적으로 일정 부분은 익절하고 일정 부분은 가져가시고요. 아직 성과가 나지 않은 종목이나 섹터는 앞으로 성과가 날 걸로 기대되는데, 증시가 잠깐 흔들렸다고 해서 굳이 던지는 액션은 취하지 않는 게 좋겠습니다.
신규 진입을 고려 중이시라면, 기존 매매는 그대로 하시고 신규 진입은 5월 말 이후 6월에 분위기를 보고 들어가시는 게 더 좋을 것 같습니다. 지금은 조금 더 관망하시는 걸 권해 드립니다.
일단 안도의 메시지를 주셨습니다. 앞서 변동은 변동일 뿐 추세적으로 훼손된 것이 아니니 크게 우려할 필요는 없다고 말씀해 주셨죠. 그럼 이제 종목별로 전략을 짜 보겠습니다. 삼성전자는 오늘 오전에 샀어도 10% 수익을 보고 있는 자리예요. 변동성이 어마어마한데, SK하이닉스와 삼성전자의 목표주가 상향은 계속되고 있습니다. 오늘 아침 노무라증권에서는 삼성전자 59만 원, SK하이닉스 400만 원을 외쳤어요. 이 숫자들을 어떻게 보셨을까요?
제가 예전에도 강조했듯이, SK하이닉스가 20만~30만 원 정도에서 왔다 갔다 할 때 저는 10배를 본다고 말씀드렸습니다. 30만~40만 원이 안 됐을 때도 여전히 10배는 갈 수 있다고 봤어요. 근거가 없다, 사기꾼 아니냐고 하실 수 있는데, 제가 그때 근거로 든 건 결국 마진율 대비 PER이었습니다. 가치를 평가하는 기준은 저마다 다르지만, 제 기준에서는 마진율 대비 PER이 극도로 낮으면 그 정도는 오를 여력이 충분하다고 봤습니다. 당시 SK하이닉스가 20만~30만 원일 때도 10배가 올라도 PER은 아마 30배가 안 됐을 겁니다. 그래서 10배는 불합리하거나 말도 안 되는 숫자가 아니라고 말씀드렸던 겁니다.
증권가에서는 그렇게까지 목표가를 잡지 않는다고 하셨는데, 항상 말씀드리는 게 있어요. 예를 들어 처음에 목표가를 100만 원으로 잡으면, 주가가 100만 원을 달성했을 때 또 목표가를 올립니다. 200만 원에 가까워지면 또 올리고, 그 근처에 가면 또 올리죠. 어차피 목표가는 달성하면 올라갈 가격이에요. 그러니 처음 100만 원을 제시했다고 거기서 딱 끊고 더 이상 상향하지 않을 거라고 생각하시면 안 됩니다. 실제로 주가가 100만 원을 넘으면 목표가는 또 올라가게 되어 있어요.
무엇보다 주가가 잘 가고 있고 실적도 너무 잘 나오고 있는데 추세가 크게 깨진 것도 아니라면 굳이 매도할 이유가 없습니다. 미리 매수해서 가져가고 계신다면 그대로 홀딩하시면 되고요. 삼성전자나 SK하이닉스는 제가 처음에 3만~40만 원 근처에서 왔다 갔다 할 때 10배 본다고 말씀드렸던 목표가가 이제 증권가에서도 나오기 시작한 겁니다. 어떻습니까? 이제는 터무니없어 보이시나요? 메이저에서 400만 원 이야기를 하니 합리적으로 보이시나요?
여러분 기준이 있으셔야 합니다. 저는 마진율 대비 PER을 얘기하는 것이고, 증권가에서 뭐라고 하든 그건 참고만 하시고 여러분만의 기준을 세우셔야 해요. SK하이닉스를 한번 보죠. 영업이익률 75%, 순이익률 60% 정도로 보면, PER은 올해 기준 많이 봐야 대여섯 배입니다. 그런데 지금 주가 대비 두 배가 올라가도 15배가 안 돼요. 현재 주가는 다들 아시다시피 200만 원이 조금 안 되는 수준이고 200만 원을 찍기도 했죠. 여기서 두 배 정도 올라 400만 원이 되어도 비싼 가격이 아니라는 겁니다. 400만 원이 터무니없는 가격이 아니라는 거죠.
다만 시장이 흔들릴 때는 조금 다릅니다. 금리 인상으로 간다는 건 시장 전체가 위축된다는 뜻이기 때문에, 주가가 올라가더라도 위축은 될 수 있어요. 그렇지만 금리 사이클이 바뀌는 큰 사건이 벌어지지 않는다면, 저는 주가를 끌어올리는 추세가 이어질 거라고 보고 있습니다.
삼성전자와 SK하이닉스 때문에 많은 분들이 즐거우실 것 같네요. 터무니없는 숫자가 아니라고 하셨고, 오늘 아침 노무라증권의 SK하이닉스 400만 원, 삼성전자 59만 원 리포트도 여전히 가능하다고 보신다고요. 물론 통화정책 경로에 변동이 없을 때라는 단서를 달아 주셨으니 여러분도 그 부분을 꼭 확인하셔야 합니다. 그렇다면 눌렸을 때가 매수 기회라고 정리해 볼 수 있겠고요. 소부장 쪽은 어떻게 보세요? 종목별 온도차가 최근 상당하거든요.
솔직히 주가가 기술적으로 많이 올라온 건 사실이라, SK하이닉스와 삼성전자는 지금 진입하기가 부담스러우실 수 있어요. 그래도 지금 진입해도 수익이 날 수 있다고 봅니다. 그래서 진입하겠다는 분들을 말리고 싶지는 않아요. 수익 날 확률이 꽤 있다고 보니까요. 다만 어느 정도 조정을 받고 들어가는 게 중요하다는 말씀을 드리고 싶습니다. 두산에너빌리티나 원전주 얘기할 때도 강조했지만, 조정이 나왔을 때 길게 끌고 갈 자신이 있는 분들만 진입하시면 좋겠어요. SK하이닉스와 삼성전자도 마찬가지입니다. 마진율이 꺾여도 AI 산업 사이클 자체가 워낙 세기 때문에, 다음 사이클까지 생각하면 장기적으로는 충분히 다시 뚫고 올라갈 만한 자리라고 봅니다. 설사 조정이 나오더라도요. 그래서 길게 가져갈 자신이 있으시면 해 보시는 게 좋겠습니다.
소부장은 얘기가 조금 달라요. 소부장 종목들이 SK하이닉스나 삼성전자보다 오히려 저평가되어 있다고 오해하시는 분들이 있는데, 소부장은 오히려 더 고평가되어 있습니다. 마진율 대비 PER로 봤을 때 영업이익률 50%대가 나오는데 PER은 20배씩 하는 식이죠. 지금 670%가 나오는 마진율에 SK하이닉스의 PER이 여섯 배인데, 그럼 무엇이 더 저평가된 걸까요? 시가총액이 높다고 고평가인 건 아니잖아요. 지금 내고 있는 이익 대비 더 합리적인 가격으로 평가받는 건 오히려 SK하이닉스와 삼성전자입니다. 소부장 중에 그런 기업은 거의 없어요. 찾아보시고 있으면 사 보셔도 괜찮겠지만, 아마 거의 없을 겁니다. 지금 구간에서는 있어도 시총이 너무 크거나 할 거고요. 일반적으로 아는 기업 중에는 없을 거예요.
다만 그렇다고 해서 소부장에 저평가 기업이 없다는 말은 아닙니다. 마진율 대비 PER이 낮은 기업들이 있어요. 이런 기업들은 주가가 아직 많이 안 올랐다면 공략을 노려 보셔도 됩니다. 최근에 너무 많이 오른 종목 말고 덜 오른 종목들을 보셔야 해요. 한창 ISC, 리노공업 같은 종목이 잘 갈 때 한미반도체도 있었고, 그때 덜 올랐던 게 심텍 같은 종목이었죠. 심텍도 많이 올랐으니 지금은 후발 주자로 아직 안 오른 종목들을 계속 보셔도 됩니다.
여러 번 강조했는데, 삼성전자의 미국 테일러 팹 공장 관련 수혜를 받는 소부장 종목들이 있습니다. 제가 네 개를 꼽아 드렸었죠. 이 기업들은 지금 솔직히 오르긴 했어요. 다만 다른 종목들에 비해 덜 오른 편이라, HPSP나 솔브레인, 그리고 코미코, 유니셈 같은 종목들은 오르기는 했어도 덜 오른 종목들이에요. 마진율 대비 PER이 낮은 기업들도 있어서, 이런 기업들은 아직 테일러 팹 모멘텀이 많이 반영된 단계는 아니니까 계속 지켜보셔도 나쁘지 않을 것 같습니다.
소부장은 저평가되어 있다는 편견이나 선입견이 많은데, 대표님께서는 마진율 대비 PER로 따져 보면 삼성과 SK하이닉스는 여전히 저평가가 맞지만 소부장은 아니라고 하셨어요. 만약 저평가인 종목이 있다면 매수가 가능하다는 사인을 주셨죠. 삼성전자 테일러 팹 관련해서는 네 종목을 챙겨 보셔야 합니다. 상대적으로 덜 올랐다고 하셨던 코미코, HPSP, 유니셈, 솔브레인, 이렇게 네 종목을 안내드리겠습니다. 대표님, 한미반도체 좀 도와주세요.
한미반도체는 금요일에 이어 오늘도 장중에 두 자릿수 하락이 나와서, 수익권이든 아니든 많은 분들이 조마조마하실 것 같아요. 지금 걱정이실 텐데 어떻게 하면 좋을까요?
솔직히 한미반도체는 SK하이닉스 발 수혜도 있었고, 애초에 TC 본더 관련 모멘텀이 워낙 셌습니다. 그게 중요하지 않다는 말이 아니라, 충분히 프리미엄을 받을 만한 재료였기 때문에 자연스럽게 올랐다고 봅니다. 다만 바꿔 말하면, 저평가된 메리트가 있는 기업이라고 보기는 어려워요. 한미반도체도 절대적인 기준은 아니지만 제가 많이 참고하는 기준으로 보면, 2억 원대 초반 이후에 3억 원대까지 간다고 전망하더라도, 지금 주가가 상식적인 수준에서 엄청 저평가라고 보기는 어렵습니다. PER이 50배 단위로 넘어가고 60배를 바라보는 주가 상승을 보여줬기 때문에, 마진율을 생각하면 그 정도는 아니에요. 영업이익률이 30~40%대에서 50%대를 보는 상황에서 PER이 60배를 바라본다면 못 갈 건 아니지만, 싸다고 보고 사기에는 어렵다는 거죠.
주가가 어느 정도 조정이 나오면 공략해 볼 만하긴 합니다. 변동성이 큰 것은 어쩔 수 없고요. 지금 차트상으로 보면 추세가 깨진 건 아니에요. 50일선 같은 부분들도 저점을 계속 밀어 올리고 있기 때문에 추세상으로는 아직 올라가는 단계입니다. 그래서 하단 구간에서 매수하셨던 분들은 굳이 파실 필요가 없다고 봅니다. 장기적으로 보셨을 때 추세가 무너지려면, 예를 들어 27만 5,000원, 좀 더 보수적으로는 25만 원 매물대를 이탈해야 합니다. 그때는 매도가 나오셔야 할 것 같아요. 저 밑에서 매수하셨던 분들은 이 변동성을 버틸 수 있을 거예요. 직전에 형성된 저점인 25만~27만 5,000원이 이탈되는지 여부를 보셔야 합니다. 최근 추세를 타고 올라가 들어가신 분들은 리스크가 높은 자리에서 들어가신 선택이니 감내하셔야 합니다.
그래도 다행입니다. 추세 이탈이 아니고 장기적으로는 여전히 괜찮다고 하셨으니, 아래에서 잡으셔서 수익권이시라면 편안하게 들고 가시면 되고, 최근에 들어가셨다면 일단 버텨 보고 기다려 보시는 걸로 답을 드리겠습니다.
짧게 로봇주 전략도 챙겨 보겠습니다. 오늘은 로봇이라는 키워드만 달려 있으면 다 밀려 내려가더라고요. 대표적으로 LG전자를 볼 수 있는데, 최근 많이 올랐던 걸 생각하면 오늘의 하락도 이해는 가지만, 로봇은 변동에 어떻게 대비해야 할까요?
로봇이라는 섹터 자체가 원래 변동성이 큰 업종입니다. 혁신 업종이고 지금 본격적으로 수익화가 나오는 단계가 아니기 때문에 변동성이 클 수밖에 없어요. 금리에 정말 민감한 산업인데도 AI라는 프리미엄을 받으면서 더 잘 갔던 거고요. 제약·바이오가 못 가는 것과 비교하면, 제가 보기엔 황제 취급을 받는 수준입니다. 그런 점을 고려하면, 길게 봤을 때 로봇 산업이 도입되는 건 당연한 흐름이니, 변동성을 감내하겠다고 하시면 투자하는 건 여전히 괜찮습니다. 오히려 이럴 때 투자하는 게 더 좋다고 봅니다.
길게 투자하실 분들은 기왕이면 대기업이 투자하는 기업이나, 대기업이 직접 전개하는 로봇 사업부와 관련된 종목 위주로 보시면 좋겠어요. 레인보우로보틱스는 삼성전자가 직접 인수했고, 현대모비스, 현대오토에버, 현대차에서 직접 하고 있죠. 로보티즈도 LG전자의 지분 투자가 들어갔고요. 이런 대표적인 대기업발 수혜를 받는 종목 위주로 투자하시길 권해 드립니다. 중도에 망하거나 사라질 우려가 거의 없고, 꽃을 피울 때 가장 먼저 도약할 수 있는 기업들이라, 주가가 높아 보여도 이런 기업들을 위주로 보시기를 권장드립니다.
지난번과 시각은 동일하십니다. 어느 정도 시총이 있고 대기업과 맞물려 있는 종목들을 잘 압축해서 볼 필요가 있다고 하셨죠. 그렇지 않으면 없어지는 종목도 생길 수 있다고 하셨던 기억이 납니다. 로봇 섹터는 여러분도 중요하게 참고하시면서 대응하셔야 할 것 같습니다.
자, 오늘 여기서 장인투자클럽 이창대 대표님과 인사를 나눠야겠습니다. 함께해 주셔서 고맙습니다. 네, 감사합니다.
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