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M비DI, 샌디스크 몇 기업들이 긍정적인 실적들이 계속 나오면서 여전히 AI 모멘텀은 살아 있다라고 볼 수 있는 거죠. GPT 6, 아스트라가 또 출시되면서 새로운 모멘텀도 현재 만들어 내고 있는 상황입니다. 현재 지금 기업의 여권상 고점이다라고 볼 수 있는 이유는 없다. 단지 수급이 좀 꼬여 있다. 그런 상황에서 외국인들이 들어와 준다라면 7, 포인트를 쉽게 넘을 수 있을 가능성이 있다라는 거죠. 예. 안녕하십니까. 아, 유튜브 차영주TV 운영자겸 YG 경제 연구소 차영주 소장입니다. 에어클래스 강의도 같이 운용하고 있고요. 그러면 최근에 주식 시장이 외국인들이 사는 듯 또 아니면 다시 또 빠져나가는 듯 이에 따라서 삼성전자 하이닉스가 현재 직전 고점을 향해서 어, 가려고 하는 움직임이 다소 주춤하는 등 또 금리 인상과 관련된 우려 여러 가지 변곡점들이 있습니다.
오늘 그러한 내용들을 한번 하나씩 풀어 보도록 하겠습니다. 네. 엔비디아가 사상 최대 실적을 냈습니다. 이런 상황인데 외국인은 왜 삼성전자와 SK 하이닉스를 꾸준히 사지 않고 있는 걸까요? 예, 저도 그게 상당히 좀 궁금합니다. 어, 뭐라고 확연히 얘기하기 어렵습니다. 뭐 여러분들 잘 아시다시피 환율도 얼마 전에 1,500원대에서 1,300원 대까지 떨어지면서 어, 환율 효과도 우리가 노릴 수 있음에도 불구하고 외국인들이 현재 지금 우리 시장을 녹화 기준으로 봤을 때 조금 매수가 들어왔습니다만 녹화 기준으로 보면 또 다시 매도로 돌아선 상황입니다.
그래서 아직까지 꾸준히 어떤 한 방향으로 움직인다라고 보기 어렵습니다. 어, 그리고 이제 그동안에 삼성전자 하이닉스에 대해서 일부 증권사에서 목표가를 하향 조정한 바 있습니다. 아, 그렇지만 노무라 증권이 67만 원 삼성전자에 대한 리포트를 냈고 우리 뭐 각종 증권사들도 다시 목표 주가를 기존처럼 돌리는 그런 움직임도 보이고 있습니다. 그리고 이제 삼성전자가 전반적으로 실적이 개선되고 있고 어, 또 하인스 같은 경우는 자사주 매입 효과 이런 것들이 있습니다. 어, 그런 기타 등등 여러 가지 이슈가 있음에도 불구하고 현재 시장에서 어, 강한 모멘텀이 발생하고 있지 않은 겁니다.
그 중에 하나가 외국인들의 일관대 매수가 안 들어오고 있다라는 거죠. 참으로 좀 안타깝습니다. 뭐 굳이 이유를 찾자라면 뭐 우리가 엔트로픽 상장과 관련된 수급 이슈, 또 미국이 FMC 회의가 9월 16일 날 있으니까 그와 관련된 또 이슈 이런 것들을 볼 수 있긴 하겠습니다만 우리가 이것을 또 나쁘게만 볼 수 없는게 외군들이 들어오면 지금 이제 외군들이 들어오지 않는데도 본격적으로 들어오지 않는데도 우리가 7,000포인트에 대한 도전을 하고 있는 거 아니겠습니까? 그런 상황에서 외국인들이 들어와 준다라면 7,000포인트를 쉽게 넘을 수 있을 가능성이 있다는 거죠.
참선 닉스를 사 줘야 7,000 포인트를 넘는 거 아니겠습니까? 따라서 3전닉스를 지금 안 산다라는 것이 우리한테는 불편한 상황이긴 합니다만 그럼에도 불구하고 7,000 포인트를 시도하고 있다라는 거 그를 통해서 외국인들의 수급만 유입된다라면 지수는 다시 올라갈 수 있다라는 점에 있어서는 우리가 조금 기다려 보자 이렇게 말씀드리도록 하겠습니다. 최근 이제 반도체주의 하락이 뭐 일시적인 수급 문제라고 보는 분도 계시고요. 메모리 슈퍼 사이클의 이제 고점을 알리는 시도라고도 하는데요. 어떻게 분석하시? 저는 메모리 고점의 사이클의 고점이다라는 논쟁은 조금 최근에 일대락되지 않을까 싶습니다.
물론 아직까지 그렇게 얘기하시는 분들도 있긴 하겠습니다만 저는 수급 문제다라고 볼 수 있겠죠. 우리가 이제 뭐 엔비디아에이어서 우리가 뭐 스탠디스크라든지 어 몇몇 기업들이 이제 긍정적인 실적들이 계속 나오면서 여전히 AI 모멘텀은 살아 있다라고 어 볼 수 있는 거죠. 여기에 제 GPT6 아스트라가 또 출시되면서 우리가 새로운 어떤 모멘텀도 현재 만들어 내고 있는 상황입니다. 우리가 이제 메모리 사이클의 고점이다라고 한다라면 우리가 이제 과거 상황을 놓고 볼 수 있겠죠. 물론 우리가 언젠간 고점이 올 겁니다. 그 사이클이 좀 길어지느냐 짧아지느냐 뭐 그 차이점들도 있을 건데 어떤 산업도 꾸준히 성장할 수는 없겠죠.
고점이 오겠죠. 근데 그 고점 징후가 온다라는 것은 우리가 이제 금리가 올라가기 때문에 투자가 조금 주저된다라든지 아니면 빅테크 기업들이 차입을 통해서 우리가 투자를 한다라는 것에 대해서 언제까지 할 것인가에 대한 우려감이 있는 것이지 실질적으로 고점 징후가 보이고 있다라고 저는 판단하지 않습니다. 왜냐하면 특히 이제 반도체 기업들 같은 경우는 지금 이제 재고가 쌓이고 있지 않죠. 특히 얼마 전에는 어 기사를 통해서 제고가 일주일치밖에 없다라는 거죠. 이건 굉장히 타이트한 겁니다. 여러분들 기업을 운영해 보신 분들은 아시겠습니다만 어 보통 기업들은 일정 부분 제고를 갖고 있습니다.
갑자기 무슨 뭐 여러 가지 문제점이 발생할 것을 대비해서 갖고 있는 건데 심지어 커피숍 같은 경우 일주일치의 커피만 보관한다 이거 쉽지 않을 겁니다. 뭐 거기도 최소한 보름치 이상의 커피는 보관해야 되죠. 왜냐하면 물류의 차질이 생길 수도 있고요. 갑자기 수요가 늘어날 수도 있는 거죠. 단체 주문이 들어올 수도 있는 거죠. 그런 부분들 때문에 일정 부분 제고는 갖고 있어야 됩니다. 이렇게 타이트하게 제고가 유지되고 있는데 우리가 이제 고점의 사이클이다라고 볼 수 있는 것은 전혀 다른 얘기죠. 그러니까 심정적으로는 이게 지금 언제까지 이렇게 가겠어?
언젠간 꺾일 것이야라고 볼 수도 있긴 하겠습니다만 현재 지금 기업의 여건상 그리고 이제 기업에 돌아가는 정황상 우리가 고점이다라고 볼 수 있는 이유는 없다. 단지 수급이 좀 꼬여 있다. 그래서 현재 주가가 조금 더디게 움직이고 있는 거죠. 우리가 하지만 저점이 서서히 높아지고 있죠. 삼성전자 기준으로 얼마 전에 한 때 20만 원을 살짝 깼었습니다. 그리고 23만 원을 횡보한 이후에 25만 원을 횡보했고 지금 27만 원대 또 횡보하고 있는 거 아니겠습니까? 그렇기 때문에 지금은 수급도 서서히 개선되면서 주가가 상승하고 있다라고 어 봐도 무방하지 않을까 싶습니다.
엔비디아의 제고와 매출 채권 증가 이슈는 강한 AI 수요에 움직임인지 아니면 AI 버블론을 직접적으로 경고하는 위험 신호인지 궁금합니다. 어 우리가 이제 엔비디아 같은 경우 제고가 살짝 조금 있고요. 엔비디아가 지금 이제 증명하는 문제는 제고보다는 매출 채권의 증가 문제입니다. 매출 채권에 대한 회수 기간이 조금 늘어난다라는 거죠. 매출 채권이라는 것은 물건을 팔고 돈을 아직 못 받은 거죠. 그 기간이 조금 늘어난다라는 건데 이것은 이제 우리가 재무재표상의 운전 자본이라는 개념입니다. 우리가 외상으로 물건을 팔고 돈을 못 받은 돈은 내 돈으로 결국 지불한 거 아니겠습니까?
그것은 이제 우리가 바닥에 깔리는 운전 자본이라는 개념이죠. 제고도 역시 운전 자본입니다. 운전자본이 늘어난다라는 것은 기업에 있어서 어 작은 부담이 된다라는 거죠. [콧방귀] 하지만 최근에 엔비디아는 지금 각 기업들에게 투자를 하고 순한 출자 투자로 지금 나가고 있는 거 아니겠습니까? 엔비디아가 차입을 통해서 그런 것들이 이루어진다라기보다는 여전히 엔비디아는 견조한 현금으로 바탕으로 해서 현재 움직이고 있는 기업이기 때문에 제고가 조금 있다라든지 아니면 매출 채권이 증가하는 문제가 직접적으로 문제가 되는 것은 아닙니다. 예를 들면 이런 거죠.
이번에 오라클 실정을 앞두고 있습니다만 오라클이 지난 분기에 잉외 현금흐름이 급속도로 악화됐습니다. 따라서 이번 분기에도 잉 현금흐름이 악화되느냐 안 되느냐이 부분이 이제 관건이 되는 거 같아요. 하지만 M비디아를 가지고 현금 문제를 걸고 넘어지는 분은 없는 거 같습니다. 따라서 지금 현재에 있어서 기업을 운영하는 과정에 있어서 약간의 조금 조정 가능성, 약간의 어떤 그런 것들이 있는 부분들이지 이것이 AI에 대한 수요, 거품 이것으로 우리가 바로 연결시키기에는 아직까지 좀 지켜봐야 되는 거 같아요. 자, 우리가 AI 모멘텀에 대해서는 이런 얘기를 좀 드리고 싶네요.
어떤 하나의 점을 보는게 아니라 선을 보자라는 거죠. 점은 흔들릴 수 있습니다. 재고가 좀 쌓인다라든지 매출 재건이 좀 있는다라든지 요게 이제 막 쌓이는게 아니라 일수가 조금 늘어나는 겁니다. 하루 이틀 늘어나고 매출 채권이 조금 늘어나고 하는 건데 그게 전반적으로 대세를 흔들 것이냐라고 보면 저는 그렇게 볼 수 있는 것은 조금 조심스러운 거 같아요. 그래서 일단은 지금 이런 것들이 근데 누적적으로 이루어지면서 계속해서 이루어진다라는 문제가 되긴 하겠습니다만 아직까지는이 부분에 대해서는 우리가 조금 거리를 좀 둬도 되지 않을까 싶습니다.
미국이 반도체와 데이터 센터 서버까지 관세를 확대한다. 이거 삼성전자와 SK 하이 하이닉스에 엄청난 유명을 주지 않을까요? 어, 물론 그렇죠. 근데 제가 항상 이런 관스 얘기가 나올 때마다 들리는 얘기가 있습니다. 할은 해 봐라라는 거죠. 우리가 싸울 때 가장 겁을 안 먹어도 되는 친구가 주먹이 먼저 나가는 친구가 아니라 말이 앞서는 친구예요. 지금 이제 미국에서는 우리가 철광관세 때릴 때 우리가 때릴 거다라고 얘기를 했나요? 자동차 관세 때릴 때릴 거다라고 얘기를 했나요? 바로 시행했죠. 근데 반도체는 트럼프 대통령이 취임한 이후에 할 거야, 할 거야, 할 거야 하고 못 했죠.
왜? 관세는 누가내는 거죠? 소비자가내는 겁니다. 그 소비자는 누구죠? 미국 국민들입니다. 미국 기업들이고요. 그렇기 때문에 그러한 입장에서 보면 과연 반도체 관세를 때릴 수 있을까요? 하여튼 해 보라는 거죠. 그렇다고 해서 지금 삼성현자 하이닉스가 물건을 못 팔까요? 지금 없어서 못 파는 구간에 있는데 물건을 못 팔까요? 물론 언젠가 나중에 문제가 되긴 하겠죠. 그 전에 누가 먼저 고통을 받을까요? 지금 현재 우리가 디램 가격이 올라가니까 어 핸드폰 가격과 노트북 가격이 올라가서 소비자들이 고통받는 거 아니겠습니까? 만약에 데이터 서버 가격이 올라가게 된다라면 가뜩 아마 미국의 AI 기업들이 현금 흐름이 악화돼 있는데 더 악화되지 않을까요?
이거는 뭐 미국의 그 금융권에까지도 [목을 가다듬음] 문제가 될 수도 있는 부분들입니다. 거듭 말씀드리지만 말싸움을 하는 것은 실질적인 두려움은 없다. 관세 관련된 분들은 물론 우리가 경계를 해야 되고 예의 주시를 해야 되긴 하겠습니다만 결정적인 트리거가 될 때까지는 시간이 좀 필요하다 이렇게 말씀드리겠습니다. 애규모 주주 환원까지 발표된 상황입니다. 삼성전자 SK 하이닉스 주주환원 얼마나 호재일지 다시 상승하기 위해 필요한 조건들 얼마나 갖춰졌을까요? 어 우리가 이제 시장에 있어서 알려진 악재는 악재가 아니고요. 알려진 호재는 호재가 아니다.
이렇게 좀 볼 수 있겠죠. 근데 문제는 지금 워낙 저평가돼 있는 구간이고 수급이 꼬여 있기 때문에 어 이런 부분들이 하나하나 쌓인다라면 차곡차곡 증시가 올라갈 수 있는 계기가 될 것은 자명한 사실인 거 같습니다. 어 SK하니스는 잘 아시다시피 잉여 현금흐름의 50% 이상 주주하는 정책을 하겠다라는 거고 그 일환으로 먼저 자사조 소각부터 시작을 했고요. 삼성전자 같은 경우도 50% 이상 할 가능성이 높다라고 증권간 보고 있고요. SK 하이닉스가 하는데 삼성전자라고 안 하겠습니까? 그런 부분들을 놓고 보면 삼성전자 특히 이제 한 증권사에서 보면 삼성전자 110조에 주조하는 정책을 현재 발표낸 상태죠.
어 3분기 때 30조의 배당, 4분기 때 40조의 배당, 그리고 나머지 40조는 또 소각할 가능성이 있다라고 보는 거죠. 여러 가지 또 이슈들이 나올 것으로 보여지고 있습니다. 그런데 자사주 주하는 정책과 관련해서 저는 이런 말씀을 드리고 싶어요. 내가 기운이 없을 때 홍삼을 먹는다 그래서 바로 벌떡벌떡 일어날 수 있을까요? 내가 기운이 없을 때 지금 나한테 필요한 것은 하식스 같은 음료예요. 그렇죠? 홍삼은 장기적으로 내 몸을 도와준다라는 거죠. 지금 주주하는 정책은 하식스일까요? 홍삼일까요? 저는 홍삼이다라고 생각합니다. 지금 주주하는 정책은 장기적으로 우리가 체력을 좋아하고 주주들을 남아 있게 하는 홍산과 같은 정책이지 저것 [콧방귀] 때문에 주가가 단기간에 올라간다.
주가가 단기간에 올라갔다는 하식스는 뭐죠? 외국인의 수급. 그다음에 어떤 갑자기 대규모 어 계약 어 그다음에 이익이 늘어났다라는 발표 이런 것들이죠. 따라서 투제자분들은 주주하는 정책이 있고 주가가 올라간다라는 생각보다는 그러한 재료가 하식스인지 이거 에너지 드링크입니다. 아니면 우리가 홍상과 같은 것인지 구분해서 보게 된다라면 시장을 보는데 있어서 조금 더 재미있고 또 명확히 볼 수 있는 계기가 되지 않을까 싶습니다. 예. 제가 요즘 이제 영상 하단에 보면 링크에서 저희 차영.
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