저자: 미상 · 외국인
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마이클 버리가 AI 인프라 붐의 버블과 오라클의 회계(GPU 감가상각 연장, 현금 소진, 부채·희석)를 문제 삼아 오라클에 대규모 공매도 포지션을 잡았다고 설명. 오라클은 FY27 1분기 매출 193.5억 달러(+30%), 클라우드 인프라 +121%, 계약잔고 6,640억 달러로 성장 중이나, 자본지출 285억 달러로 잉여현금흐름 적자(분기 약 50억 달러). 영상은 AI 과잉투자 리스크를 경고하며 결론은 열린 질문으로 남김.
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2008년 마이클 버리는 월가의 다른 누구도 보지 못한 것을 봤습니다. 주택시장 붕괴를 예측했고, 월가 대부분이 무너질 때 수십억 달러를 벌었습니다. 영화 "빅 쇼트"로 알려진 이 전설적인 투자자가 오늘날 다시 경고음을 울리고 있습니다. 이번에는 오늘날 주식시장에서 가장 막을 수 없는 힘인 인공지능을 상대로 베팅하고 있습니다.
버리는 넓은 지수에 숏을 건 것이 아닙니다. 2026년 8월, 그는 클라우드 AI 인프라에 공격적으로 사업을 재편하고 있는 대표적 빅테크 기업 오라클에 대해 수백만 달러 규모의 집중적인 숏 포지션을 열었습니다. 버리의 경고는 매우 섬뜩하게 들립니다. 그는 지금이 1999년 닷컴 버블 붕괴와 규모가 맞먹는 투기적 거품의 마지막 몇 달이라고 봅니다.
더 중요한 것은 그가 오라클 같은 기업들이 공격적인 회계 방식으로 AI 이익을 부풀리는 동시에, 현금 소진과 장비 감가상각의 암울한 현실은 숨기고 있다고 비난한다는 점입니다.
오늘은 마이클 버리의 오라클 대규모 베팅의 정확한 구조를 분석합니다. 오라클의 2027 회계연도 신규 재무 상황을 살펴보고, AI 인프라 전쟁에 숨어 있는 위험을 드러내며, 버리가 이번 10년의 최고 거래를 성사시킬지, 아니면 폭주하는 기관차 앞을 가로막고 있는 것인지 알아보겠습니다.
AI나 반도체 기업 주식을 보유하고 있다면 이 이야기를 들어야 합니다. 2026 회계연도 동안 오라클은 현대 기술 역사상 가장 공격적이고 위험한 사업 전환 중 하나의 토대를 놓았습니다. 그들은 레거시 데이터베이스 소프트웨어에 특화된 저성장 기업에서 초고성장 AI 클라우드 인프라 거인으로 적극 탈바꿈하고 있습니다.
2026년 9월 발표된 2027 회계연도 1분기 실적에서 오라클은 멈출 수 없는 기관차처럼 보였습니다. 회사는 전년 대비 30%에 달하는 193억 5천만 달러의 매출 증가를 보고했습니다. 진짜 주인공은 클라우드 인프라 부문으로, 전년 대비 121% 폭발적 성장을 보이며 한 분기에 74억 달러에 도달했습니다.
경영진은 계약상 의무, 즉 미래 매출 포트폴리오가 사상 최고치인 6,640억 달러로 늘었다고 자신 있게 밝혔습니다. 여기에는 단 3개월 만에 체결된 300억 달러 이상의 신규 클라우드 AI 계약이 포함됩니다. 언뜻 보면 오라클은 구글 클라우드와의 파트너십을 심화하고 수십억 달러 규모의 국방 계약을 확보하며 기업용 AI 시장을 흠잡을 데 없이 장악하고 있는 것처럼 보입니다.
그렇다면 마이클 버리는 왜 오라클 주가가 144달러에서 152달러 사이로 떨어질 것에 막대하게 베팅하고 있을까요? 답은 이 성장을 달성하기 위해 오라클이 태우고 있는 엄청난 현금과 재무제표의 숨겨진 취약성에 있습니다.
이 거대한 수주잔고를 떠받치려면 오라클은 실제로 데이터센터를 짓고, 토지를 사고, 전력을 공급하고, GPU를 조달해야 합니다. 지난 분기에만 오라클은 무려 285억 달러를 설비투자에 썼습니다. 생각해 보세요. 3개월 만에 물리적 인프라에 거의 300억 달러를 쓴 것입니다. 이런 천문학적인 지출 때문에 오라클의 잉여현금흐름은 깊은 적자로 돌아섰고, 분기당 약 50억 달러를 잃고 있습니다.
이 큰 구멍을 메우고 데이터센터 야망을 계속 자금 조달하기 위해 오라클은 부채와 주식 희석에 의존했습니다. 200억 달러에 달하는 자본 조달을 통해 버리는 이 거대한 "돈을 태우는 용광로"를 보며 자신의 상각 이론을 적용합니다. 오라클이 재무제표에 수백억 달러 가치의 GPU 내용연수를 공격적으로 늘려 잡고 있다면, 현재의 수익성 수치는 완전한 신기루라는 것입니다.
버리는 대형 AI 인프라 기업들의 이익이 2028년까지 26~27%가량 과장될 수 있다고 추정합니다. 게다가 이 전환에는 잔혹한 인적 비용이 따릅니다. 서버와 GPU에 쓸 자본을 확보하기 위해 오라클은 직원들을 가차 없이 감축하고 있으며, 지난 1년 동안만 약 2만 1천 명을 해고했습니다. 레거시 사업과 직원들을 희생시켜 AI 기계에 연료를 공급하고 있는 셈입니다.
버리의 핵심 베팅은 2028년까지 AI 과잉 설비가 닥칠 것이라는 경고입니다. 오라클은 현재 대규모 다년간 클라우드 계약을 맺고 있습니다. 하지만 최종 사용자의 AI 소프트웨어 수요가 기대한 규모로 실현되지 않으면 어떻게 될까요? 기업들이 AI 컴퓨팅을 임대하는 것이 이런 치솟는 비용을 정당화할 만큼의 수익을 실제로 만들어내지 못한다는 것을 깨닫는다면 어떻게 될까요?
수요가 조금이라도 줄어들면 음악은 멈출 것입니다. 오라클에는 산더미 같은 부채, 부풀려진 주가, 그리고 빠르게 감가상각되어 경제성을 잃어가는 수십억 달러어치의 데이터센터만 남게 됩니다. 이미 기반에 균열이 나타나고 있습니다. 월가 보고서들은 뉴멕시코와 중동의 데이터센터 건설 지연을 비롯한 심각한 실행 리스크를 지적하고 있습니다.
버리가 보는 회사는 주가에 최고 수준의 우수성이 반영되어 최고 배수로 거래되면서도, 거대한 대차대조표 외 부채와 부풀려진 회계 이익을 숨기고 있는 기업입니다.
결국 오라클을 둘러싼 논쟁은 오늘날 주식시장의 가장 큰 논쟁을 완벽하게 압축합니다. 한편에는 모멘텀 중심의 낙관론자들이 있습니다. 이들은 오라클의 6,640억 달러 수주잔고와 클라우드 서비스의 121% 성장을 AI 슈퍼사이클이 현실이라는 반박 불가능한 증거로 봅니다. 이는 안정적이며 이제 막 시작된 것이라는 입장입니다. 월가 애널리스트들도 목표주가를 공격적으로 올리고 있으며, 오라클의 대규모 설비투자가 다음 산업혁명에서 지배적인 하이퍼스케일러가 되기 위한 입장권이라고 주장합니다. 최근 실적 발표 후 주가가 160달러를 넘어섰을 때, 이는 오라클의 공격적 전략에 대한 완벽한 입증처럼 보였습니다.
반대편에는 마이클 버리가 있습니다. 그는 열광적인 시장 속에 숨은 부패를 찾아내는 것으로 경력을 쌓아온 전설적인 역발상 투자자입니다. 그는 인공지능이 일시적 유행이라고 주장하지 않습니다. 다만 현재 인프라 개발의 경제성이 근본적으로 결함이 있다고 주장합니다. 버리는 오라클이 데이터센터의 진짜 가치를 숨기기 위해 회계 규칙의 경계를 공격적으로 늘리고, 레버리지를 한계까지 쓰며, 현금을 태우는 기계에 자금을 대기 위해 주주 지분을 희석하고 있다고 봅니다. 만약 버리의 말이 맞다면, 시장이 AI 하드웨어 공급이 수요를 훨씬 넘어섰다는 사실을 깨닫는 순간 이들 GPU 가격의 대폭락이 결국 오라클을 덮쳐 이익을 지워버릴 것입니다.
지금 오라클이나 AI 반도체 기업 주식에 투자하고 있다면 아주 어려운 질문을 스스로에게 던져봐야 합니다. 이 회사들은 미래의 철도를 건설하고 있는 것일까요, 아니면 장비 가격의 파국적 하락으로 끝날 부채 군비 경쟁에 빠져 있는 것일까요? 마이클 버리는 베팅을 했고, 역사는 그의 경고를 무시하는 것이 매우 값비싼 실수가 될 수 있었다는 것을 보여줍니다.
여러분의 생각은 어떤가요? 마이클 버리가 다시 옳다는 것이 입증될까요, 아니면 그의 오라클 숏 포지션이 AI 혁명의 막을 수 없는 모멘텀에 짓밟힐까요? 아래 댓글로 의견을 남겨주세요.
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