저자: 캐런넬슨 · 한국인
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CFRA는 중국·프랑스·독일 판매 둔화를 단기 현상으로 보고, 미국 자율주행 규제 승인과 로보택시를 핵심 스토리로 제시. 자율주행 시장 기회를 5조달러 이상으로 추산하며 주가 하락을 매수 기회로 봄. 목표주가는 450달러에서 560달러로 상향. 포드는 재고 과잉과 트럭 수요 약화로 보유 의견 유지, 목표가 9달러 하향. 테슬라 옵티머스 채용 공고도 언급됨.
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우리는 글로벌 자율주행 시장 기회를 5조 달러 이상으로 추산하고 있습니다. 그래서 이번 주가 하락을 기회로 보고 있고, 여전히 매수 입장입니다. 안녕하세요, 오늘의 테슬라 뉴스입니다. 오늘 테슬라는 361.91을 기록했고, 오늘 3.39% 하락했습니다. 테슬라 주식의 흐름을 보면 연속해서 하락하고 있는데, 한 주 동안의 변동률은 -1.62%, 한 달 동안은 -8.3%, 6개월 동안은 88.58% 상승을 보여주고 있습니다. 2025년 1월 1일부터 현재까지는 -10.4%입니다.
테슬라의 MDD는 -2.98%입니다. 전고점이었던 488달러를 회복하려면 현재 35% 상승이 필요한 상황입니다.
오늘 테슬라의 가장 큰 뉴스는 중국에서 발표된 1월 전기차 판매량이 11.5% 감소했다는 소식입니다. 중국 승용차 협회에 따르면 테슬라의 중국 1월 총 판매량은 작년 같은 달보다 11.5% 감소한 63,238대를 기록했습니다. 중국산 모델 3와 모델 Y의 인도량도 12월 대비 32.6% 감소하며 큰 폭의 감소세를 보였습니다.
반면 테슬라의 중국 경쟁사인 BYD는 다이너스티와 오션 등 전기차와 플러그인 하이브리드 판매량이 크게 늘었습니다. BYD는 지난달 총 296,440대를 팔아 작년 같은 기간보다 47.5% 증가율을 기록했고, 이 때문에 BYD 주가가 상승하는 효과가 나왔습니다. 다만 BYD도 12월에 비하면 1월 판매량이 41.8% 줄었다는 점은 어느 정도 감안해야 하며, 현재 중국 시장은 치열한 경쟁이 이어지고 있습니다.
테슬라의 분기별 판매량 그래프로 보면, 이번에 발표된 2025년 1월 중국 판매량은 1년 전보다 분명히 감소했습니다. 많은 사람들이 2025년 전망을 어둡게 보고 있는 것 같습니다. 그러나 2023년과 2024년 1분기를 비교해 보면, 두 해 모두 1월에는 판매가 좋았지만 2월에는 다른 결과가 나왔습니다. 분기 결과가 1월과 다르게 나타날 수 있으니, 1분기 전체가 어떻게 나올지 지켜봐야 하며, 1월만 보고 판단하기에는 성급하다는 생각이 듭니다.
더 큰 문제는 중국 전기차 경쟁이 점점 심화되고 있다는 점입니다. BYD 해치백 전기차 '오션'의 가격은 약 26,000달러인 반면, 테슬라 모델 3는 약 4만 달러입니다. 테슬라와 BYD의 가격 차이는 무려 35%에 달하며, 이런 차이가 BYD를 더 많이 선택하게 하는 이유로 보입니다.
중국도 내수 부진으로 경제 사정이 좋지 않기 때문에, 경제적으로 어려운 상황에서는 이 가격 차이가 소비자의 선택을 바꾸고 있다고 볼 수 있습니다. 테슬라도 이에 대비한 대책이 필요해 보이는 것은 사실입니다.
이제 월가에서는 지금 상황을 어떻게 보는지 들어보겠습니다. 영문 음성과 한글 자막 영상은 회원에게 먼저 공개되었고, 회원에 가입하시면 시청이 가능합니다. 한국어 더빙 영상을 원하시는 분들을 위해 리서치의 부사장이자 수석 주식 애널리스트인 캐런 넬슨을 모셨습니다.
캐런, 초대해 주셔서 감사합니다. 테슬라 얘기부터 시작해 보죠. 오늘 아침 중국에서 실망스러운 수치가 나왔습니다. 중국 내 인도량이 11% 감소했는데, 테슬라 주가는 이 소식에도 약 0.8% 하락하는 데 그쳤습니다. 당신은 테슬라에 대해 강세 입장을 취하고 있고, 목표 주가는 월가에서 두 번째로 높다고 알고 있습니다. 중국 시장 상황이 강세 전망에 영향을 미치나요?
> 그렇게 큰 영향을 미치지는 않습니다. 현재 우리는 단기적인 판매 둔화를 보고 있으며, 이는 중국뿐 아니라 독일에서도 비슷한 상황입니다. 어제 발표된 독일 수치도 예상 밖의 결과는 아니었죠. 우리는 여전히 테슬라에 대해 낙관적입니다. 특히 미국 내 자율주행 관련 규제 승인과 규제 프레임워크가 조만간 정립될 것이라는 점에서 긍정적입니다. 예상보다 빠르게 이루어질 것으로 봅니다. 지난 10월 테슬라의 로보택시 이후 핵심 스토리가 자율주행으로 옮겨가고 있다는 점이 분명해졌습니다. 회사 가치를 보면, 우리는 여전히 테슬라가 시장 기회에 비해 저평가되어 거래되고 있다고 생각합니다. 글로벌 자율주행 시장 기회를 5조 달러 이상으로 추산하고 있으니, 이번 주가 하락을 기회로 보고 여전히 매수 입장입니다.
목표 주가에서 테슬라를 전기차 제조업체로 보는 비중과 자율주행 스토리의 비중을 나눈다면, 현재 전기차 부문의 비중은 어느 정도인가요?
> 우리는 전기차 부문이 이미 가격에 반영되었다고 보고 있습니다. 사실 이 10년 전반부 동안 테슬라 스토리는 전기차 성장에 관한 것이었습니다. 하지만 지난 5년간 성장 이후 테슬라의 전기차 판매 증가는 정체되었고, 연간 판매량은 소폭 감소했습니다. 테슬라는 투자자들이 기대할 실제 성장 수준을 대폭 낮췄습니다. 이전에는 30% 매출 성장을 기대하게 했지만, 이제는 소폭 증가를 예상한다고 밝혔습니다. 그래서 기대치가 조정되었고, 앞으로의 스토리는 자율주행 개발에 있습니다. 버전 12, 버전 13을 보면 각 버전이 출시될 때마다 제품 품질이 상당히 개선되었고, 그 발전 속도가 정말 놀랍습니다. 그러나 우리는 시장이 이에 충분한 가치를 부여하지 않고 있다고 생각합니다.
마지막 질문입니다. 이번 수치는 테슬라가 판매 감소 문제를 겪고 있다는 또 하나의 증거로 볼 수 있습니다. 그렇다면 어느 시점에서 판매 감소가 더 큰 우려로 다가올까요?
> 테슬라는 투자자들이 장기 전망에 집중하도록 만드는 데 매우 능숙합니다. 지난주에도 매출과 이익 모두 크게 예상치를 하회했지만, 투자자들의 관심을 장기 성장 스토리로 돌리는 데 성공했습니다. 그럼에도 주가가 상승했는데, 이는 컨퍼런스 콜에서 일론 머스크가 매우 낙관적인 톤을 유지했기 때문입니다. 투자자들은 여전히 향후 5년간의 이익 성장에 집중하고 있다고 생각합니다. 그래서 투자자들이 계속 테슬라에 우호적이라면 장기 이익 성장 스토리가 핵심이 될 것입니다. 우리는 시장이 이 점을 정확히 평가하고 있다고 봅니다.
월가에서 가장 강한 매수 의견을 가진 투자자들은 테슬라를 단순한 자동차 제조업체가 아니라 AI와 완전 자율주행 기업으로 보고 있습니다. 놀랍지 않은 일이지만, 판매가 감소하는 상황에서 포드에 대해서는 훨씬 부정적인 입장입니다. 캐런은 포드에 대해 보유 의견을 유지하면서 목표 주가를 99달러로 낮췄는데, 이는 현재 주가보다 약 25% 낮은 수준입니다.
포드 실적 발표에서 가장 중요하게 본 점은 무엇이며, 왜 점점 낙관적인 전망을 하기 어렵다고 보시나요?
> 현재 포드는 상당히 혼란스러운 상황입니다. 지난 분기 실적은 예상치를 웃돌았지만 2025년 가이던스가 너무 약했습니다. 포드는 국내 트럭 및 SUV 시장에 지나치게 의존하고 있습니다. 지금 목격하고 있는 것은 고가 트럭, 즉 포드 F 시리즈 트럭에 대한 소비자 지출이 줄어들고 있다는 점입니다. 그런데 이 트럭들이 사실상 포드 수익의 대부분을 차지합니다. 현재 미국 내 차량 재고가 과잉 상태입니다. 12월 말 기준 시장 전체 신차 재고 일수는 75일로, 역사적 평균인 60일보다 이미 높습니다. 포드 브랜드의 재고 일수는 113일에 달하고, 링컨 브랜드를 포함하면 수치는 훨씬 높아집니다. 이를 반영한 가이던스를 보면 단기적으로 생산 감축이 있을 가능성이 있습니다. 포드는 경쟁사 제너럴 모터스와 비교해도 이 어려움을 잘 극복하지 못하고 있습니다. GM은 올해 연간 이익 증가를 전망하는 반면, 포드는 상당한 수준의 이익 감소를 예상하고 있습니다. 포드는 많은 난관에 직면해 있고, 투자자들의 불만도 커지고 있습니다. 팔리(짐 팔리)가 2020년 가을에 취임했을 때는 기대감이 있었지만, 그 이후 주가는 큰 변화를 보이지 않았습니다. 장기 투자자들 사이에 실망감이 쌓이고 있어서, 우리는 포드 주식에 대해 보유 의견을 유지하고 있습니다.
영상의 사회자는 중국 인도량이 작년 대비 11% 감소했다는 소식을 강조하며 테슬라에게 큰 일이 났다고 말합니다. 그리고 이렇게 상황이 나쁜데 어떻게 월가에서 두 번째로 높은 목표 주가를 제시할 수 있느냐, 목표 주가를 낮춰야 하는 것 아니냐고 묻습니다. 이에 대해 CFRA의 캐런 넬슨은 테슬라 목표 주가를 최근 450달러에서 560달러로 올리며 강세를 예상하고 있습니다.
프랑스, 독일에 이어 중국까지 판매가 감소했다는 발표가 이어지면서 정말 큰 일이 난 것이 아닌지 생각해 볼 수 있습니다. 하지만 월가는 테슬라의 인도량이 주가에 큰 영향을 미치지 않으며, 지금 나오는 수치들도 예상 밖의 결과가 아니라고 강조합니다. 그리고 놀랍게도 여전히 낙관적인 전망을 제시합니다.
CFRA가 테슬라에 우호적인 이유는 앞으로 미국 내 자율주행 관련 규제 승인이 나올 것이라는 기대 때문입니다. 테슬라가 허가를 받고 로보택시를 시작하면 회사 가치가 크게 달라질 수 있어, 애널리스트들은 현재 테슬라가 여전히 낮은 가격에 거래되고 있다고 평가합니다. 그래서 주가 하락을 기회로 보고 매수를 권합니다.
이런 월가 의견을 들으면 어이가 없다고 생각할 수도 있고, 차라리 테슬라를 포기하고 지금 크게 오른다고 소문난 다른 주식을 찾아 떠날 수도 있습니다. 하지만 대부분의 테슬라 투자자들은 힘들었던 지난 시간을 견뎌왔기 때문에, 지금의 변동성은 과거에 비해 크지 않으며 이 또한 지나갈 것이라고 여기는 분위기입니다.
웨드부시의 댄 아이브스도 비슷한 입장을 밝혔습니다. 사회자가 테슬라의 프랑스 판매량이 63% 감소한 것을 문제 삼았지만, 아이브스는 궁극적으로 주목해야 할 것은 전기차 판매가 아니라 자율주행이라고 말하며, 트럼프 당선 이후 미국의 연방 자율주행 정책이 마련되는 것이 훨씬 중요하다고 강조했습니다. 이처럼 여러 기관에서 비슷한 주장이 나오고 있습니다.
캐런 넬슨, 댄 아이브스 같은 월가 애널리스트들은 입을 모아 큰 일이 아니라고 강조합니다. 하지만 프랑스 60% 감소, 독일 감소에 이어 중국 판매까지 줄었다는 소식을 들으면, 큰 일이 났다고 생각할 수도 있습니다. 사회자는 더 참지 말고 빨리 매도하라는 뉘앙스를 풍깁니다.
반면 일론 머스크는 전기차 판매보다 자율주행에 올인하는 것이 훨씬 중요하다고 답했고, 2025년 6월 로보택시 출시를 예고했습니다. 올해 6월은 그동안 참아온 테슬라와 장기 투자자들이 드디어 일어나는 시점이 될지도 모르니, 흥미롭게 지켜볼 만합니다. 이때 테슬라의 로봇들도 함께 주목받을 수 있는 상황이 올 것으로 보이며, 이는 앞으로 테슬라의 변화에 큰 영향을 미칠 것입니다.
테슬라가 옵티머스 출시를 위해 직원을 채용하고 있다는 얘기가 있어, 실제 구인란을 확인해 봤습니다. '테슬라 봇' 키워드로 검색하면, 테슬라는 옵티머스 출시를 앞두고 미국 전역 몇몇 지역에서 휴머노이드 로봇과 관련된 일자리를 공고하고 있습니다. 로봇과 관련된 68개의 일자리를 내걸고 많은 사람을 뽑고 있습니다. 채용 지역은 유타주, 캘리포니아주 팔로알토와 프리몬트, 네바다주 스파크스, 텍사스주 오스틴 등입니다. 로봇의 인공지능 학습을 돕는 데이터 레이블러 같은 직무도 있지만, 더 눈여겨볼 부분은 테슬라 봇의 인원 체계이며, 테슬라 봇을 만들기 위한 로봇 제조 엔지니어를 상당수 뽑고 있다는 점입니다.
월가는 로봇 가치를 거의 반영하지 않고 있고, 테슬라 주가에도 로봇의 가치가 들어 있지 않습니다. 그런데 테슬라가 지금 로봇 제조를 위해 사람을 뽑고 있다는 것은 매우 흥미롭습니다. 이는 테슬라 로봇이 대량 생산돼 출시될 것을 의미할 수 있어 관심 있게 지켜볼 필요가 있습니다.
실적 발표에서 머스크는 우선 1만 대 정도의 로봇을 생산해 테슬라 내부에서 사용하겠다는 생산 목표를 밝혔습니다. 월가는 여기에 대한 기대가 거의 없어 보입니다. 반면 일론 머스크는 연말까지 수천 대의 로봇 생산이 가능할 것이라고 예측하고 있어, 올해 정말 많은 로봇이 나올지 궁금해집니다. 앞으로 로봇이 실제로 나온다면 어떤 평가를 받을지, 월가의 평가와 함께 기다려 보겠습니다.
한 주 동안 정말 수고하셨고, 즐거운 주말 보내세요. 감사합니다.
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