저자: 올랜도킴 · 한국인
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AI 인프라 투자로 메모리 수요가 급증하며 공급 부족(쇼티지)이 지속된다는 주장. 메모리 매출 비중이 전체 반도체의 50~55%로 상승, 2026년 3분기 DRAM 평균가 50%·4분기 20% 상승, 낸드 3분기 60%·4분기 25% 상승 예상. UBS는 2017년 기준 공급 부족 지속과 반도체 사이클 2028년까지 유지 전망. 골드만삭스는 메모리 관련주 기술적 반등 초기 신호와 레버리지·변동성 축소를 언급. 기관 펀드의 반도체 비중 확대, 엔비디아·브로드컴·마이크론·AMD 보유 증가를 근거로 제시.
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안녕하세요. 올린도 캠킴입니다. 오늘은 반도체 종목 중에서 선수들이 많이 담고 있는 종목들이 어떤 것이 있는지 그거에 대해서 한번 살펴보겠습니다. 자, 또한 인공지능의 수요 급종을 인해서 메모리 칩이 판매량을 주도하는 가운데 공급 부족 현상이 계속해서 되고 있다. 쇼티지가 계속해서 나고 있다. 자, 그 이야기를 하고 있는 거죠. 자, 인공지능의 인프라 투자의 확대에 따라서 메모리 반도체가 전체 반도체 시장의 매출의 절반 이상을 차지할 것으로 분석이 되고 있고 자, 과거에 20에서 30% 수준이었던 매물리 매출 비중이 50에서 55%까지 상승되고 있다.
디램과 랜드 플래시 가격에 극격한 상승세는 당분간 지속될 것으로 예상이 되고 있다. 자 그렇게 이야기를 하고 있고 자 특별히 올해에 지금제 전 세계 반도체 매출에 산업 매출이 1조 5천억 달러에 것으로 전망되고 있는데 자 물론 지난해 매출에 두 배에 해당되는 수치다 그렇게 말하고 있고 메모리가 이러한 매출의 주요 동력이 되고 있다. 자 그렇게 이야기를 하고 있죠. 자 특별히 7월에 글로벌 반도체의 출화량 및 평균 판매 단격 에버리징 셀링 프라이스죠. 이거 데이터를 바탕으로 해서 메모리가 현재 전체 반도체 매출에 50에서 55%를 차지했다고 주장되고 있고 자 무래도 점률 20에서 30% 비해 상당히 증가한 수치가 되고 있다.
자 그러니까 계속해서이 가격이 올라갈 수밖에 없는 그런 입장이 있다. 자 그 이야기를 하고 있죠. 자, AI 데이터 센터를 중심으로 매물리 수역은 급증했지만 공급이 1을 따라가지 못하면서 가격이 빠르게 상승하고 있다. 이렇게 말하고 있고 올해 3분기에 디램의 평균 가격이 50% 상승하고 4분기에는 추가로 20% 오를 것으로 예상이 되고 있다. 이렇게 말하고 있죠. 또한 랜드 플래시 메모 메모리의 상승폭은 이보다 더 클 것으로 전망되고 있다. 그래서 랜드의 평균 가격은 3분기 60% 4분기는 25%로 추가 상승할 것으로 예측이 되고 있다.
이렇게 말하고 있죠. 그래서 자 메모리를 제외하면은 전체 반도체 산업의 가격 상승세는 더 완만했을 것이다. 자 그렇게 말하고 있고 다시 말해서 메모리의 공급 부족 AI 수요 증가로 인해서 가격 상승이 메모리의 제조 업체뿐만 아니라 전체 반도체 시장이 올해 매출의 성장을 견인하고 있다. 이렇게 말하고 있죠. 그래서 인공지능 가속기에 사용되는 HBM 그 서브염 디 데이터용의 데이터의 저장용 랜드에 대한 수요가 동시에 증가함에 따라서 전체 시장에서 메모리 반도체의 높은 비중은 당분간 지속될 것으로 예상이 되고 있다. 자 그렇게 이야기를 하고 있죠.
자 다음요 장표 하나 보시더 노무라에서 이야기하고 있는 내용인데 지금 이제 글로벌 메모리 매출을 이야기하고 있습니다. 그래서 요거는 지금 데이터 센터에 관한 이야기고 빨간 거하고 좀 더 반한 거 있죠. 그다음에 요건 나머지 회사 데이터 센터 아닌 거를 이야기를 하고 있습니다. 근데 2030년도 되게 되면은 자 메리 매출 자체가 3조한 7천억 달러이 달라는 것으로 예상이 되고 있는데 자 그 중에서 두 가지 합하면은 거의 한 83% 있죠. 83%가 데이터 센터에서 나온다는 금기서 나온다 이렇게 보면 되겠죠. 그래서 지금하고 2020년도하고 지금 이제 14,675니까 적어도 뭐 3.5배는 증가되는 그런 숫자가 되고 있다.
계속해서 늘어날 수밖에 없는 그런 구조를 가지고 있는 것이 자 메모리 쪽 아니겠는가? 자 그렇게 볼 수가 있다는 거겠죠. 자 그래서 다음요 장표 하나 보시죠. 디램에 지금 오퍼레이팅 프라이 있죠? 영업 이익은 계속해서 늘어나고 있죠. 회색은 자 거기다 OP 마진을 본다면 그 75% 이상에서 위에서 놀고 있다는 겁니다. 자 그만큼 2010년도 7년도 8년도 된다 하더라도 영업 이익 여금이 마진이 상승이 중에 있다. 자 그렇게 보시면 되겠죠. 자 그다음 두 번째 랜드 한번 보겠습니다. 랜드에 이제 오퍼레이팅 프라이드하고 오피마요 두 가지 트렌드를 본다 여기도 마찬가지죠.
자, 요런 식으로 증가되고 있고 여기도 거의 70% 이상의 개수 OP 마진이 향성이 되고 있다. 2016년도부터 시작해서 2017년도 8년도 사이다 이렇게 보면 되겠습니다. 그래서 디램하고 지금 랜드에 5 OP 맞은 자체가 계속해서 상승 중에 있다. 자, 그렇게 보시면 되겠죠. 자, 다음요 내용은 일단 골드만 삭스에서 이야기하고 있는 내용인데 자,요 내용에 대해서 한번 살펴보겠습니다. 자, 2018년도에도 디램 그다음에 HBM 랜드 공급은 안정세를 유지할 전망에 있다. 이렇게 말하고 있고 고대역 메모리 HBM의 생산 능력의 압박 효과는 2028년도까지도 지속될 수 있다.
이렇게 말하고 있죠. 그래서 전체 디램의 웨이프 생산 량에서 HBM이 차지하는 비중이 2010년도에 19% 2028년도에 28%로 증가될 것으로 예상이 되고 있고 지금 GPU와 AG는 2017년도에 약 1억 9,600만 개의 HBM이 필요할 것으로 추산되고 있다. 자 그렇게 이야기를 하고 있죠. 그래서 만약에 모든 HBM4라든지 지금 현재 HBM4가 12Hi를 갖다가 채택한다면 공급량은 1억 5,200만 개에 불과하면서 4,300만 개의 부족분이 발생한다. 이렇게 말하고 있죠. 그래서 공급 측면에서 볼 때는 HBM의 외부의 총선상량이 2010년도에 41만 4,개, 2017년도에는 57만9,000개, 2018년도에는 735,000개로 추산되고 있고 전체 디램의 웨이프 생산량에서 HBM이 차지하는 비중은 19% 24, 28%로 증가될 것으로 예측이 되고 있다.
자, 그렇게 밝히고 있죠. 자, 그래서 분석가들은 HBM2에 기가바당 평균 가격이 2010년도는 1.5달러에서 2017년도 되는 3달러로 늘어날 것으로 보여지고 있고 HBM4는 2.2달러에서 4.16달러로 상승할 것으로 예측이 되고 있다. 그래서 HBM2의 가격 자체가 HBM4보다 20% 높은 프리미엄이 붙을 것으로 추정이 되고 있고 자 고대역 외모 HBM의 생산 능력의 압박 효과는 2018년도까지도 지속될 수 있다. 에서 전체 디램의 웨이프 생산 양에서 HBM이 차지하는 비중이 2010년도에는 19%, 2018년도는 28%로 증가할 것으로 예측이 되고 있다.
자, 그렇게 밝히고 있죠. 자, 다음요 내용은 AI 병목 현상에 대해서 지금제 질문하고 답을 하는 내용인데 자, 그 내용에 대해서 한번 살펴보겠습니다. 자, 그중에서도 여러 가지 질문들이 있는데 랜드 시장의 전망은 여전히 고객의 경제성에 달려 있다. 이렇게 말하고 있고 질문을 본다면 인공지능 플래시 메모리에 대해서 수요를 계속해서 증가시킬 것이라고 예상하는 이유가 어디 있느냐. 자, 그렇게 했을 때 한 세 가지 정도를 살펴봐야 되는데 얼마나 많은 사람들이를 사용하는지, 얼마나 자주 사용하는지, 그리고 무엇을 위해서 사용하는지다. 자, 그렇게 이야기를 하고 있죠.
자, 그래서 오늘날 플래시 상용이 대부분이 텍스트다. 그렇게 말하고 있죠. 그럼에도 불구하고 이미지 애니메이션, 비디오 사용자가 늘어나고 있고 각자가 인공지능을 더욱더 자주 사용함에 따라서 데이터 양도 증가되고 있다는 거죠. 그래서 플래시 출력은 이러한 모든 변화에 발맞춰야 되겠고 생산 능력을 확충한되는 시간이 걸린다. 자, 그 이야기를 하고 있죠. 그래서 클라우드 기업들이 AI를 통해서 어떻게 수익을 창출하는지도 살펴봐야 되는데 고객의 출론 기능을 적용을 해야 되는데이를 위해서는 검토 영량 처리 능력 저정 공간이 필요하다는 겁니다.
그래서 인프라 투자 비중은 사업이 발전함에 따라서 변화될 수 있다. 자 그런 식으로 이야기하고 있죠. 그래서 계속해서 이렇게 용량이라든지 처리 능력 저장 공강이 필요한 그런 입장이 있다. 이렇게 보면 되겠죠. 자, 다음 UBS에서 이야기한 내용을 보게 되 메모리 매출의 감소로 인해서 7월에 반도체 판매가 하락이 되고 있다. 이렇게 말하고 있죠. 그래서 매출이 감소된다는 말은 지금 공급이 지금 따라주지 않아서 자, 그렇게 해서 숏지가 나고 있다. 그렇게 보시면 되겠습니다. 자, 글로벌 반도체 판매는 전널 사상 최고치에서 7월에 하락을 했고 메모리 매출의 감소폭이 더 컸다.
그렇게 말하고 있죠. 그래서 UBS는 반도체 산업의 데이터에 근거해서 7월에 글로벌지 판매가 6월 대비해서 9.8% 8% 감소했다. 그렇게 밝히고 있고 특별히 메모리 매출이 전을 대비해서 16.3%가 감소했고 반면에 메모리를 제외한 직접 회로의 판매 0.9%가 증가됐다 그 이야기를 하고 있죠. 그래서 메모리 부분의 감소는 출혈량 감소가 주도하고 있는데 디램과 랜드의 지금 판매 판매 가격은 8.3에서 9.8% 상승되고 있다. 정말해서 감소를 했는데 감소했던 이유가 출혈량이 감소가 됐다는 겁니다. 그래서 지금 이제요 쇼티지가 나고 있죠.
추요는 많은데 공급이 지금 이제 감소됐다. 그 이야기를 하고 있고 그 3분기 DDR의 가격이 전 분기 대비에서 22% 상승하고 랜드의 계약 가격은 20% 오 것으로 예상이 되고 있다. 그래서 UBS는 이제 디램과 랜드 모두 2017년도까지 공급의 부족 상태가 지속될 것으로 예상이 되고 있다. 출혈한 감소가 되니까 계속해서 공급의 부족 상태가 된다. 그 이야기를 하고 있죠. 그래서 UBS는 7월 조정해도 반도체 업관 사이클은 계속해서 여전히 유지되고 있고 업계가 초고성 성장의 국면에서 보다 지속 가능한 확장 국면으로 이동되고 있다. 이렇게 밝히고 있죠.
그래서 로직 판매는 2.2% 증가한 370억 달러 사상 최고치를 기록했고 아노 판매는 3.4%가 늘어났다. 자 그렇게 이야기를 하고 있습니다. 그래서 UBS 미국 시장에서 마이크론 테크널리지를 계속해서 선호하고 있고 해외에서는 지금 보면 TSMC 그다음 SK 하닉스 삼성전자 이런 것들을 계속해서 주가가 갈 수 있다. 자 그렇게 현재로서는 이야기를 하고 있습니다. 그래서 UBS는 글로벌 반도체 매출이 2010년도에 1조 6,300달러에 자해서 2015년도 대비해서 118%가 증가할 것으로 예상이 되고 있고 업항상 상승의 사이클이 적어도 2028년도까지 이어질 것으로 전망이 되고 있다.
이렇게 말하고 있죠. 자, 물론 반도체 매출의 성장률은 2010년도 중반에 정점을 찍을 것으로 예상되도 있지만은 바운더리 가동률, 조립 장비 수요, 그다음 매물리 수익성 등의 선행 지표는 적어도 2018년도까지는 장기와 다니는 사이클을 계속해서 뒷받침하고 있다. 자, 그렇게 말하고 있죠. 그래서 파운더리 가동률과 조립 장비 수요, 메모리 수익성은 장기 사이클은 계속해서 지지된다. 자, 그렇게 이야기를 하고 있습니다. 아직까지 정말 계속해서 더 갈 수 있다. 그 이야기를 하고 있는 가운데 있죠. 자, 다음 선수들은 어떤 종목들을 가지고 있는지 한번 보겠습니다.
반도체 중에서 엔비디아 브루드컴을 보유폭이 가장 넓고 그다음 마이크론, AMD 이런 것들이 급증하고 있다. 그래서 뱅크 오브 아메리카에서 가지고 있는 종목들에 대해서 이야기를 하고 있죠. 그래서 뱅크 오브 아메리카에 따르게 된 미국의 액티브 펀드 매니저들의 반도체 업종 보유 효항에서 엔비디아 브로드컴의 보유이 가장 넓게 나타난 것으로 보여지고 있고 그다음에 자 마이크론 AMD의 보유 비중이 크게 늘어났다 그렇게 이야기를 하고 있죠. 자, 특별히 비백 아리 애널리스트 고객들 보고서에서 본다면은 회사의 8월에 주식 전략 데이터에 따르면은 반도체 업종의 상대 비중이 1.25배로서 소프트웨어 0.92배, IT 0.99배보다 더 앞두고 있다.
그래서이는 5월에 1.08배에서 상승한 주치가 되고 있고 2023년도 4월에 기록한 ZPT유 시대의 고점인 1.18배에 건접한 수준이다. 그만큼 지금 어디에 집중하냐면은 반도체 업종에다가 집중하고 있다. 그 이야기를 하고 있죠. 그래서 M비디어와 브로드컴이 지금 이제 SP 500에서 가장 폭넓게 보유된 종목 중에 하나가 되고 있고 그다음이 AMD 51%를 뒤로 입고 있다. 그렇게 보면 되겠죠. 그래서 요런 종목들은 계셔서 달려가겠고 뭐 요것도 뭐 델 같은 경우에도 상당히 이제 좋은 가운데 있습니다. 그래서 요런 종목들을 우리가 체킹을 하셔서 계속해서 들고 가는 것들이 필요하지 않겠는가 그렇게 보여지고 있죠.
자, 그렇다고 해서 반도체주가 다 같은 대로 받는 것은 아니고 뭐 스카이워크 솔루션 이런 것들은 보유비에서 3%로 가장 낮고 마이크론칩 그다음에 온세미 컨디터 이런 것들 또한 6% 7%를 뒤로 이르고 있다. 그래서 가장 많이 가는 것들이 뭐 AMD라든지 지금 이제 마이크론 테크놀로지 이런 것들이 상당히 많이 늘어났다. 그 이야기를 하고 있는 거죠. 그래서 펀드 매니저를 입장에서 본다면 CN 안페노 그다음 KL 그다음 웨스턴 디지털 등의 가장 큰 비중의 확대 포지션을 취하고 있다. 그렇게 말하고 있고. 자 특별히 지금 이제 뭐 스카이웍스라지 온세믹 그다음 마이크로치 퀄금은 비중 축소다.
그렇게 말하고 있죠. 자 특별히 보유하고 있는 것들 중에서 본다면 컴퓨팅 메모리 그다음 반도체 장비 분야의 각각 74 43%를 집중했다. 이렇게 말하고 있죠. 그래서 메모리도 한 43%가 집중되고 있다. 그렇게 말하고 있고 특별히 메모리는 7월 대비해서 보유비중이 612vp 늘어나서 가장 큰 폭의 증가 폭을 기록하고 있고 반도체 장비 역시도 324b가 늘어났다. 그 소비자 부분은 전널되면서 121pp가 하락했다. 그래서 메모리가 여전히 급등성에 있다. 자 그 이야기를 하고 있는 가운데 있죠. 그래서 비백 아래는 메모리가 여전히 급등세 있다 이렇게 말하고 있고요.
AMD가 50%를 넘어섰고 그다음에 지금 이제 개별 종목 기준으로 봤을 때 마이크론 테크놀로지 보유 비중이 전널 대비해서 608b 증가한 50%가 되고 있다.네 번째로 많은 그런 반도체 주가 됐다. 그만큼 저 메모리 주가 올라가고 있다. 이렇게 말하고 있고 자 AMD 역시도 51% 상승했고 엔비디아 역시도 지금 이제 보유 비중은 82%로 올랐다. 자 그렇게 말하고 있죠. 그래서 상대 비중은 전 대비해서 1% 전 분기 대비해선 75%가 되고 있다. 이렇게 말하고 있습니다. 샌디스크 모유 비중 역시도 전 대비해서 897 pp 급증에서 24%가 되고 있다.
이렇게 말하고 있죠. 전반적으로 본다면은 가장 많이 늘어나고 있는 것이 메모리 쪽에서 많이 늘어나고 있다. 자, 그렇게 말하고 있고 자, 그다음의점 인텔 역시도 계속해서 상승해서 보유 비중이 전 대비해서 205bp 늘어난 21%가 됐지만은 시가 총액이 다섯 번째로 큰데도 불구하고 보유 수 있는 19위에 거치고 있다. 그렇게 말하고 있죠. 그래서 M비디아와 브로드컴은 스페이스 XP IP 자금 만련에서 가장 많이 매도된 종목들 가운데 유리한 반도체였다. 자, 그렇게 말하고 있습니다. 자, 그럼에도 불구하고 요런 종목들 중에서도 가장 급등세를 나타내고 있는 것은 메모리 쪽이다.
자, 그렇게 현재로서는 이야기를 하고 있죠. 자, 골드만 삭스에서 이야기한 내용을 본다더라도 메모리 반도체주들이 여름 침체를 벗어나서 반등 조점을 일단 가져가고 있다. 자, 그렇게 밝히고 있는데 자, 그 내용에 대해서 또 살펴보겠습니다. 자, 그래서 골드만 삭스에 따르게 된 메모리 반도체주와 관련된 시장 익스포즈가 여름 대부분의 조정 국민에서 보낸 뒤에 최근에 하락 추세를 상향 돌파하기 시작했다. 이렇게 말하고 있고. 자, 골드만 삭스에서 본다면은 지금 이제 마이크론 테크널로지 샌디스크 그다음 또 아이셰에 MSI 사우스 코리아 ETF인 EWY 라운드 힐에 메모리 ETF인 D램 이런 것들이 유사한 기술적인 패턴을 보이고 있다 이렇게 지목하고 있죠.
이들 차트는 아무리 여름철의 조정 국민에서 벗어나기 시작했음을 시사하고 있지만 아직 움직임은 초기 단계 있다. 그 이야기를 하고 있죠. 그래서 잠재적인 상향 돌파하는 광범위한 AI가 보다 우호적인 국면에 진입하는 가운데 나타나고 있는데 투자자의 포지셔닝은 가벼워졌고 내재 변동성이 낮아졌다. 그래서 골드마서스의 검피아 플러스 테크놀로지 컨퍼런스를 포함해서 잠재적인 총매가 아직까지도 많이 남아 있다 그 이야기를 하고 있죠. 자 골드만 삭스의 프라임 브루크리즈의 데이터에 따르게 미국의 펀더멘탈 롱쇼 해지 펀드 총 레버리지는 지난 1년 기준에서 27번째 100분이 수위에 있고 순 레버리지는 불과 4번째에 100분이 수에 거친다.
그래서 포지셔닝은 다시 쌓기 시작했지만 두 자전보다는 상당히 가벼워졌다. 레버리지가 상당히 가벼워졌다는 겁니다. 또 옵션 시장도 큰 폭의 리셋을 겪고 있는데 자 CBO의 반도체 ETF 변동성 지수로 측정한 그런 반도체 내제 변동성이 7일에 65에서 36으로 하락해서 거의 반토막이 났고 2010년도 초에 보던 수준에 다시금 가까워졌다 이렇게 말하고 있죠. 에서 여러 가지 모습에서 변동성이 많이 줄어들었다 그 이야기를 하고 있는 겁니다. 그래서 지금 골드만 삭스의 기술주 롱쇼 모멘텀 멤페어가 올해 7% 반등한 뒤에도 6월 말 고점 대비해서 50% 낙폭을 기록했다.
그래서 이러한 리셋으로 인해서 지금 이제 AI 주식에 반영된 결과 범위가 축소되고 있지만 두렷한 약세 편량은 아직까지 형성되지 않았고 있다. 이렇게 말하고 있죠. 레버리지들이 많이 줄어들고 있고 변동성이 많이 줄어들고 있다. 자, 그 이야기를 하고 있습니다. 자, 그다음 또 한국도 추가 가능성이 또 다른 원천이 될 수 있는데 골드만삭스는 최근에 자주간의 한국 정시에 주식 자금의 흐름이 전적으로 기업의 자사주 매입에 의해서 뒷받침되고 있었다. 이렇게 말하고 있고 나머지 투자자 기반은 순매도였다. 그 개인들은 지금 팔고 들어가는데 자사주 매입으로 인해서 계속해서 주가가 지금 올라가고 있다.
그 이야기를 하고 있고이는 폭넓은 투자자 참여가 유입될 예지를 남기고 있다. 이렇게 말하고 있죠. 그래서 개인들이 틀고 나간 자리에 이제 기간들이 또 들어갈 가능성이 많이 있고 이런 것들이 자사주가 뒷받침됨으로 인해서 주가는 어느 정도 경고하게 지금 이제 바닥을 다지고 있다. 자 그럼에도 불구하고 이제 개인들이 털고 나면은 주가는 이제 올라간다. 자 그 이야기를 하고 있는 거죠. 그래서 마이크론 테크너리지 차트 한번 보시게 되면 이렇게 삼각 수렴이 되고 있죠. 그 삼각 수렴 후에는 지금 이제 위로 튀어 있다면 위로 갈 가능성이 많이 있다.
자 그렇게 말을 하고 있죠. 자, 그런 것들이 자투에서 나타나고 있다. 자, 이야기를 하고 있습니다. 그래서 샌디스크라젠지 지금 현재 EWY 똑같죠. 똑같이 나타나고 있다는 겁니다. 이렇게 삼각 수렴을 돌파하고 있다. 이렇게 보면 되겠죠. 그렇다면 주가는 만약에 이게 장대 양봉이 이쪽에서 나타나지 않고 밑에서 나타났다. 그렇다면 밑으로 이제 터지는 거죠. 근데 이건 위로 나타났다는 것은 위로 터질 가능성이 많다는 겁니다. 장이 이렇게 됐다. 모아졌다는 것은 어디로 갈지 일단 지형을 계속해서 파악을 하다가 위로 방향을 정했다는 것은 앞으로 더 많이 올라갈 가능성이 많이 있다. 그래서 방향을 이쪽으로 틀었다. 자 그렇게 말씀드립]
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