저자: 미상 · 외국인
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찰리 멍거가 장기 보유한 8개 배당주(웰스파고, P&G, 셰브론, J&J, BAC, BYD, 코스트코, 코카콜라)를 소개하는 영상. 멍거가 BYD를 역대 최고 투자로 꼽았다고 강조하며, BYD 하락은 일시적이라는 논지. 장기 보유와 배당 성장을 강조하고 마지막에 예산 플래너 상품을 홍보함. 영상 속 종목 중 목표 대상 자산 목록에 해당하는 것은 BYD뿐이며, 해당 발언은 장기 보유 관점이다.
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찰리 멍거는 세상을 떠날 때 26억 달러의 재산을 남겼습니다. 그가 그 자리에 오른 방법은 대부분의 투자자가 너무 단순해서 통하지 않는다고 여기는 것이었습니다. 좋은 기업을 찾아서 사고, 그다음에는 그냥 기다렸습니다. 그게 전부입니다. 복잡한 전략도, 매일 하는 매매도, 한밤중에 차트를 들여다보는 일도 없이, 인내심과 올바른 종목만 있었습니다.
찰리 멍거는 자기가 어떤 주식을 믿는지 숨기지 않았습니다. 듣는 사람이라면 누구에게든 자기가 무엇을 가지고 있는지, 왜 가지고 있는지, 그리고 왜 절대 팔지 않을 것인지를 분명히 말했습니다. 그래서 오늘은 대부분의 금융 채널이 하지 않는 방식으로 출발점부터 가보려 합니다.
오늘 소개할 여덟 종목은 찰리 멍거가 자기 돈과 자기 확신, 경우에 따라서는 자기 평판을 걸고 밀었던 주식입니다. 폭락장과 경기침체를 지나고, 시장 전체가 팔라고 소리칠 때도 그는 팔지 않고 버텼습니다. 찰리 멍거는 대부분의 투자자가 평생 알아내려고 애쓰는 한 가지를 이미 이해하고 있었기 때문입니다.
그가 말하길, 진짜 큰돈은 사는 데서도 파는 데서도 나지 않습니다. 큰돈은 기다림 속에서 나옵니다.
이 목록이 다른 주식 영상과 다른 이유도 여기 있습니다. 이 기업들은 단지 숫자가 좋은 종목이 아닙니다. 하나하나가 멍거가 무엇보다 중요하게 봤던 지속 가능한 경쟁우위를 갖고 있습니다. 경쟁자가 넘을 수 없을 만큼 넓은 해자, 일상 깊숙이 자리 잡아서 경기가 어떻든 크게 상관없는 사업입니다.
바로 이런 종류의 기업을 멍거는 영원히 들고 갈 마음을 먹었습니다.
미리 솔직하게 말씀드리면, 이 중 한 종목은 지금 크게 빠져 있습니다. 그 말을 듣고 "그런데 왜 이 목록에 있지?" 하고 생각하셨을 수도 있습니다. 그 종목에 도착하면, 멍거가 왜 그 하락을 경고가 아니라 선물로 봤을지 이해하실 겁니다.
여덟 종목을 모두 보면서 실제 수치와 수익률, 배당, 그리고 주식 뒤에 있는 사업을 확인하겠습니다. 끝까지 보시면 '영원히 가져가는 포트폴리오'가 실제로 어떤 모습인지 더 또렷하게 그려지실 겁니다. 8번부터 시작하겠습니다.
2009년입니다. 금융위기로 은행 업종이 막 무너진 직후였습니다. 미국에서 가장 큰 은행 중 하나인 웰스파고는 주당 8달러 안팎에서 거래되고 있었습니다. 뉴스는 나빴고, 헤드라인은 더 나빴습니다. 대부분의 투자자는 은행주에서 최대한 멀리 도망치고 있었습니다. 찰리 멍거는 정반대로 했습니다.
그는 자신이 운영하던 또 다른 투자회사 데일리저널의 현금 2천만 달러를 가지고 바닥에서 웰스파고를 샀습니다. 다른 모든 사람이 가라앉는 배를 볼 때, 멍거는 싸게 나온 상처 입은 거인을 봤습니다. 그게 멍거의 방식입니다. 군중을 따르지 않고 수학을 따랐습니다.
지금 수치는 이렇습니다. 웰스파고의 배당수익률은 2.21%입니다. 6년 연속 배당을 늘렸습니다. 지난 1년 동안만 배당이 13% 넘게 늘었습니다. 느린 성장이 아닙니다. 주주에게 공격적으로 보상하는 기업입니다.
그런데 지금 웰스파고에 대해 대부분이 모르는 부분이 있습니다. 연방준비제도가 오랫동안 웰스파고에 자산 상한선을 걸어뒀습니다. 말 그대로 은행이 성장하지 못하게 막는 규제였습니다. 과거의 잘못에 대한 처벌이었고, 그 기간 내내 주가를 눌러뒀습니다. 그 자산 상한이 2025년 말에 풀렸습니다.
생각해 보십시오. 소비자 금융, 자산관리, 투자은행, 기업대출을 모두 하는 웰스파고 규모의 은행이 한 손을 등 뒤로 묶은 채 달려 왔습니다. 이제 그 손이 풀렸습니다.
1년 수익률은 이미 18.5%이고, 5년 수익률은 125%입니다. 그것도 대부분의 기간 동안 규제가 남아 있던 상태에서 나온 숫자입니다. 이건 복귀 이야기이고, 멍거는 다른 누구보다 먼저 그걸 내다봤습니다.
질문 하나 드리겠습니다. 대공황 때 사람들은 무엇을 샀을까요? 2008년 금융위기 때는요? 코로나로 집 밖에 못 나가던 때는요? 타이드, 팸퍼스, 질레트, 샤민, 헤드앤숄더. 프록터앤드갬블입니다. 이 회사는 명품을 팔지 않습니다. 사람들이 생각 없이, 가격을 비교하지도 않고, 세일을 기다리지도 않고 자동으로 사는 물건을 팝니다.
이건 단순한 사업이 아니라 습관이고, 습관은 깨기 거의 불가능합니다.
수치를 보겠습니다. P&G는 135년 연속으로 배당을 지급해 왔습니다. 수십 년이 아니라 1890년 이후 135년입니다. 그 기간 동안 배당을 한 번도 줄이지 않았습니다. 그리고 69년 연속으로 배당을 늘렸습니다.
그래서 P&G는 지구상에서 가장 드문 기업 중 하나, 즉 배당왕입니다. 미국 전체 시장에서 그 칭호를 받은 기업은 60개도 안 됩니다. 현재 배당수익률은 2.60%, 주당 연간 배당은 4.23달러입니다. 배당성향은 약 61%로, 이익의 절반 조금 넘게를 배당으로 주고 나머지는 재투자와 성장에 씁니다.
1년 수익률은 14.29%, 5년 수익률은 55%입니다. 이 숫자를 보고 "별로 흥미롭지 않다"고 하는 사람도 있을 겁니다. 멍거라면 그들을 똑바로 보며 이렇게 말했을 겁니다. "바로 그게 핵심이야." 사람들이 멈추지 않고 사는 물건을 파는 지루한 기업은 흥미로울 필요가 없습니다. 계속 나타나기만 하면 됩니다. P&G는 135년 동안 매 분기 나타났습니다.
누군가 석유는 죽었다고 말할 때마다 쉐브론은 배당을 계속 줍니다. 잠깐 생각해 보십시오. 석유가 사라지고 있다는 이야기는 몇 년째 들려왔습니다. 전기차, 재생에너지, 에너지 전환, 그리고 그 모든 것은 실제로 일어나고 있습니다.
하지만 이것도 사실입니다. 세상은 여전히 석유로 돌아갑니다. 비행기도, 배도, 공장도 연료가 필요합니다. 그 수요가 하룻밤 사이에 사라지지는 않습니다. 쉐브론은 이걸 누구보다 잘 압니다. 그래서 미래를 두고 패닉에 빠지기보다, 에너지 업종에서 가장 신뢰할 만한 배당 기록을 조용히 쌓아 왔습니다.
38년 연속 배당을 늘렸습니다. 유가 폭락, 경기침체, 세계를 멈춰 세운 팬데믹을 지나면서도 배당을 올렸습니다. 현재 배당수익률은 3.76%로, 이 목록 전체에서 가장 높은 편입니다. 주당 연간 배당은 6.84달러이고, 5년 총수익률은 약 85%입니다.
쉐브론이 다른 에너지 기업과 다른 이유는 재무구조가 유가 변동을 견디도록 만들어졌다는 점입니다. 유가가 폭락하면 대부분의 에너지 기업은 배당을 줄이고 인력을 자르고 살아남으려고 허둥댑니다. 쉐브론은 탄탄한 재무구조를 바탕으로 차입을 활용해 운영을 유지하고 주주에게 배당을 계속합니다.
2025년에 헤스 코퍼레이션 인수를 마무리하면서 쉐브론은 바켄 셰일과 가이아나 해상의 대규모 신규 자산을 더했습니다. 이건 현상 유지가 아니라 확장입니다. 멍거는 항상 지속력이 있는 기업을 찾았습니다. 에너지는 지구에서 가장 지속력 있는 사업 중 하나이고, 쉐브론은 그 안에서 가장 강한 플레이어입니다.
처음 이 숫자를 봤을 때 멈칫했던 숫자를 하나 알려드리겠습니다. 존슨앤드존슨의 1년 수익률은 54.82%입니다. 대부분은 J&J를 느리고 안전하고 지루한 헬스케어 주식으로 생각합니다. 할아버지가 들고 있지만 아무도 이야기하지 않는 그런 종목입니다. 한 해에 54%의 수익률은 지루한 숫자가 아닙니다.
하지만 J&J를 특별하게 만드는 건 1년 성과가 아니라 수십 년에 걸친 일관성입니다. 이 회사는 스탠더드앤드푸어스와 무디스 두 곳 모두에서 AAA 신용등급을 받았습니다. 이런 등급을 가진 미국 기업이 몇 개나 있는지 아십니까? 마이크로소프트 하나뿐입니다. 존슨앤드존슨의 신용은 말 그대로 미국 정부보다 높게 평가받고 있습니다.
이게 무슨 뜻인지 생각해 보십시오. 경기침체가 와서 기업들이 돈을 빌리느라 허둥댈 때도 J&J는 걱정하지 않습니다. 재무 기반은 사실상 흔들리지 않고, 배당이 그걸 보여줍니다. 베트남전쟁, 스태그플레이션, 닷컴 버블 붕괴, 2008년, 코로나까지 지나면서 63년 연속 배당을 늘렸습니다.
현재 배당수익률은 2.93%, 분기 배당은 주당 1.30달러입니다. 배당성향은 46%에 불과해서 이익의 절반도 안 되는 금액만 배당으로 나갑니다. 나머지는 사업에 남습니다. 매출은 두 개의 큰 부문에서 나옵니다. 혁신의약품 부문은 항암, 면역, 심혈관 치료제를 다루는 제약 사업이고, 메드텍 부문은 수술, 정형외과, 시력 관리에 쓰이는 의료기기 사업입니다.
경기가 나빠진다고 사람들이 수술을 안 받지는 않습니다. 암 치료가 필요 없어지지도 않고, 약이 필요 없어지지도 않습니다. 이건 경쟁우위가 아니라 영구적인 우위입니다. 5년 수익률은 80%, 10년 수익률은 약 145%입니다. 멍거의 철학은 단순했습니다. 20년 뒤에도 여전히 지배적일 기업을 찾는 것입니다. J&J는 130년 넘게 지배적이었습니다. 그게 바뀔 이유는 거의 없습니다.
찰리 멍거가 한 말 중에 많은 사람이 이야기하지 않는 것이 있습니다. 제대로 운영되는 은행은 문명에 크게 기여하는 존재라는 말입니다. 그저 그럴듯하게 던진 말이 아니었습니다. 그는 돈을 걸었습니다.
뱅크오브아메리카는 데일리저널의 단일 최대 보유 종목이었습니다. 멍거는 2013년 주당 19.26달러에 230만 주를 샀습니다. 4,430만 달러가 들어갔고, 그것이 7,600만 달러 이상으로 불어났으며 그 과정에서 배당도 꾸준히 받았습니다. 그는 뱅크오브아메리카가 마음에 든 정도가 아니라, 가장 큰 포지션으로 만들 만큼 신뢰했습니다.
그 신뢰가 왜 타당한지도 보겠습니다. 뱅크오브아메리카는 현대 금융의 모든 주요 영역에서 사업을 합니다. 소비자 금융, 글로벌 자산관리, 투자은행, 글로벌 마켓. 월급을 넣어두는 은행만이 아니라 경제의 모든 층위에서 움직이는 금융 제국입니다.
현재 배당수익률은 2.03%입니다. 초과이익 기준 배당성향은 25%에 불과합니다. 매우 보수적인 숫자입니다. 배당이 안전할 뿐 아니라 늘어날 여지가 크다는 뜻입니다. 멍거가 키우는 데 도움을 준 버크셔 해서웨이는 뱅크오브아메리카 주식을 7억 주 넘게 보유하고 있습니다. 이 포지션은 매년 수억 달러의 배당 수입을 만들어 냅니다.
1년 수익률은 10.55%, 5년 수익률은 58.19%입니다. 금리가 높은 수준을 유지하는 한, BAC 같은 은행은 당분간 강한 이익을 낼 수 있는 위치에 있습니다. 대부분의 사람은 은은행주가 설레지 않는다는 이유로 무시합니다. 멍거는 다르게 봤습니다. 돈이 돈을 낳는, 꾸준히 복리로 불어나는 기계로 본 것입니다. 해마다, 십 년마다.
처음에 말씀드렸듯이, 이 목록에서 지금 빠져 있는 종목이 하나 있습니다. 바로 이 종목입니다. BYD는 지난 1년 동안 21.75% 하락했습니다. 이 숫자를 보고 이 종목은 건너뛰어야겠다고 생각하고 계실 수도 있는데, 잠시만 함께 봐 주십시오. 오늘 이야기 전체에서 가장 중요한 부분이 이것이기 때문입니다.
찰리 멍거는 BYD를 그냥 들고 있었던 것이 아니라, 자신의 투자 경력 전체에서 가장 훌륭한 투자라고 불렀습니다. 버크셔에서 이것만큼 좋았던 일은 없었고, 그것도 한 번밖에 하지 못했다는 말이었습니다. 이건 마케팅 문구도 헤드라인도 아니고, 역사상 가장 위대한 투자자 중 한 명의 개인적인 판단입니다.
이야기는 이렇습니다. 2008년입니다. 세계 금융위기로 시장이 곳곳에서 무너지고 있었습니다. 그때 이미 80대였던 찰리 멍거는 워런 버핏을 설득해 미국에서 거의 아무도 들어본 적 없는 중국 전기차 회사에 2억 3천만 달러를 넣게 했습니다. 테슬라도 아니고 실리콘밸리의 인기 종목도 아니었습니다. BYD라는 중국 제조사였습니다.
다들 이상하게 봤습니다. 일부는 무모하다고 했습니다. 그다음에 무슨 일이 일어났을까요? 2억 3천만 달러였던 지분은 정점에서 80억에서 90억 달러 가치가 됐습니다. 버크셔의 BYD 총수익률은 2,000%를 넘었습니다. 데일리저널도 별도로 보유한 BYD 지분에서 15배의 수익을 냈습니다. BYD의 10년 수익률은 437.72%입니다.
그럼 지금은 왜 빠져 있을까요? 단기적인 압박, 무역 긴장, 중국 주식에 대한 시장 심리 때문입니다. 이런 요인은 실재하지만 동시에 일시적입니다. 사업 자체를 보면, BYD는 이제 세계 최대의 전기차 제조사입니다. 중국에서 테슬라보다 많이 팝니다. 2025년 상반기 매출은 3,710억 위안으로 전년 대비 23% 늘었습니다. 전 세계에 6만 5천 건의 특허를 갖고 있고, 배터리 기술, 제조, 공급망을 모두 직접 통제합니다.
멍거는 BYD의 CEO인 왕촨푸를 토머스 에디슨과 잭 웰치를 합친 사람으로 묘사했습니다. 그는 어려움을 겪는 회사를 말한 것이 아닙니다. 한 세대를 대표하는 사업을 말한 것입니다.
그리고 멍거는 누구보다 잘 이해했습니다. 단기 주가 움직임은 소음입니다. 중요한 것은 사업입니다. 훌륭한 기업이 일시적으로 외면받을 때, 그것은 경고 신호가 아니라 기회입니다. 질문은 BYD가 왜 빠졌느냐가 아니라, 세계 최대 전기차 제조사의 앞으로 10년이 어떻게 될 것이냐입니다. 멍거는 이미 자기 돈 2억 3천만 달러로 그 질문에 답했습니다.
찰리 멍거는 코스트코 이사회에서 26년간 활동했습니다. 그것만으로도 많은 것을 말해 줍니다. 이 회사는 그가 멀리서 지켜보기만 한 종목이 아닙니다. 20년 넘게 깊숙이, 개인적으로 관여한 회사입니다.
그가 공개적으로 뭐라고 했을까요? 그는 코스트코를 "완벽하게 훌륭한 회사이고 찬란한 미래가 있는 회사"라고 불렀습니다. 그리고 단 한 주도 팔지 않겠다고 말했습니다. 대부분의 투자자가 주식을 너무 많이 가지고 있다고 믿었던 사람이 한 말이니, 이보다 강한 지지도 찾기 어렵습니다. 그렇다면 멍거의 눈에 코스트코가 그토록 완벽해 보인 이유는 무엇일까요?
(2부에서 계속됩니다.)
코스트코는 제품 판매에서 대부분의 이익을 내지 않습니다. 이익의 핵심은 회원비에 있습니다. 사람들은 매장에서 쇼핑할 수 있는 권한에 대해 매년 회비를 내고, 그 회비를 90%가 넘는 비율로 해마다 갱신합니다. 이는 일반 소매업이라기보다 창고가 붙어 있는 구독 사업에 가깝습니다.
수익률을 보면, 1년 수익률은 3.98%로 평범하지만 5년 수익률은 222%, 10년 수익률은 약 520%입니다. 창고형 매장에서 10년 동안 520%라는 수치는 훌륭한 사업이 시간이 지나며 조용히 복리로 성장할 때 나타나는 결과입니다. 정기 배당수익률은 0.51%로 낮지만, 코스트코는 약 3년마다 특별배당을 지급하는 패턴이 있습니다.
2024년에만 정기 배당 외에 주당 15달러의 특별배당을 지급했습니다. 2004년부터 매년 정기 배당을 늘려 왔고, 사업 자체도 계속 확장되고 있습니다. 매출은 미국이 72.7%, 캐나다가 13.4%, 해외가 13.9%를 차지합니다.
멍거는 소매업체에 투자한 것이 아니었습니다. 회원을 최우선으로 생각하고, 마진을 극도로 얇게 유지하며, 수십 년간 이어지는 충성도를 구축하는 기업의 문화에 투자했습니다. 그래서 그는 한 번도 팔지 않았습니다.
첫 번째 종목은 코카콜라입니다. 이 목록에서 코카콜라의 수익률이 가장 높아서 마지막에 소개하는 것이 아닙니다. 코카콜라는 가장 흥미로운 사업이어서도 아닙니다. 마지막에 둔 이유는 진정으로 뛰어난 기업을 찾아 그냥 보유했을 때 무슨 일이 일어나는지를 보여 주는 금융사 최고의 사례이기 때문입니다.
이야기는 이렇습니다. 1988년부터 1994년 사이에 멍거가 키우는 데 도움을 준 버크셔 해서웨이는 코카콜라 주식을 약 13억 달러를 들여 주당 약 3.25달러에 사들였습니다. 그 뒤로 한 주도 팔지 않았습니다. 오늘날 이 지분은 배당 소득만으로 연간 8억 1,600만 달러를 만들어 냅니다. 하루 약 223만 달러, 매시간 약 9만 3,000달러입니다. 배당만으로 말입니다.
멍거와 버핏은 코카콜라를 영구 보유 종목으로 꼽았습니다. 주가가 떨어질 수 없어서가 아닙니다. 떨어질 수 있습니다. 배당 소득이 너무 강력해져서 파는 것이 오히려 비합리적이기 때문입니다. 버크셔의 원래 취득가 대비 연간 배당수익률은 지금 63%입니다. 2년마다 코카콜라는 배당만으로 버크셔의 원금 전체를 돌려주고, 버크셔는 여전히 모든 주식을 보유하고 있습니다. 시간과 훌륭한 기업이 결합했을 때의 힘이 바로 이것입니다.
지금 투자자 입장에서 수치를 보겠습니다. 현재 배당수익률은 2.92%입니다. 코카콜라는 63년 연속 배당을 늘려 온 배당 귀족주입니다. 1920년 이후 100년이 넘도록 매 분기 배당을 지급해 왔습니다. 대공황, 2차 세계대전, 석유파동, 닷컴 버블 붕괴, 2008년 금융위기, 코로나 때도 배당을 놓치거나 줄이거나 멈춘 적이 없습니다.
1년 수익률은 15.33%, 5년 수익률은 62.47%, 10년 수익률은 88.01%입니다. 많이 들어 보셨을 일부 기술주에 비하면 이 수치는 평범해 보입니다. 하지만 멍거가 이해했던 점이 있습니다. 그 기술주들 대부분은 30년 뒤에는 존재하지 않을 것입니다. 코카콜라는 존재할 것입니다. 코카콜라는 200개가 넘는 나라에서 사업을 하고, 스프라이트, 미닛메이드, 다사니, 파워에이드 등 전 세계 200개 이상의 브랜드를 보유하고 있습니다. 매출은 원액과 시럽 부문이 58.9%, 병입 및 완제품 음료 부문이 41.1%에서 나옵니다. 또 세계에서 가장 빠르게 성장하는 에너지 음료 브랜드 중 하나인 몬스터 베버리지 지분 20.9%도 보유하고 있습니다. 이것은 단순한 탄산음료 회사가 아니라, 한 세기 넘게 조용히 복리로 성장해 온 글로벌 소비 생태계입니다. 분산투자를 헛소리라고 불렀고 개인 재산을 세 종목으로 압축했던 멍거가, 코카콜라를 영구 보유 종목 중 하나로 확실히 남겨 둔 데는 이유가 있습니다.
여기까지 여덟 개 종목을 살펴봤습니다. 그리고 대부분의 사람들이 스스로에게 묻지 않는 질문이 있습니다. 돈은 실제로 어디서 나오는가? 많은 사람들이 진지하게 투자할 만큼 벌지 못한다고 생각하지만, 그것이 실제 문제인 경우는 드뭅니다. 진짜 문제는 돈이 어디로 가는지 명확히 파악하지 못한다는 것입니다. 돈은 매달 빠져나가는데 왜 그런지 전혀 모릅니다. 그래서 제가 월간 및 연간 예산 플래너를 만들었습니다. 간단합니다. 들어오는 모든 돈과 나가는 모든 돈을 매달, 그리고 1년 전체에 걸쳐 한눈에 볼 수 있는 한 곳입니다. 돈을 더 벌 필요는 없고, 더 명확하게 볼 필요가 있습니다. 링크는 설명란에 있습니다. 지금 클릭해 보시고, 다음 영상에서 뵙겠습니다.
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