나스닥 4주 연속 하락! FOMC 인하 1회 확인, 러셀2000 조정장 진입

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나스닥·S&P·러셀2000 4주 연속 하락, 러셀2000은 조정장 진입. 이란 전쟁·호르무즈 봉쇄로 유가 상승→물가 상승→연준 금리 인하 불가 우려가 시장 공포의 핵심. FOMC 기준금리 3.5% 동결, 점도표상 연내 인하 전망 후퇴. 미 10년물 4.39%로 급등, 금은 금리 상승과 달러 강세·기관 현금확보 매도로 하락. 한국은 외국인 매도 2.76조를 개인·기관 매수로 흡수해 코스피 반등. 엔비디아 실적 발표 후 차익실현으로 하락, 선행PER 22~23배로 밸류 매력 언급. 스태그플레이션 우려 제기.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 3월 20일 미국 증시 마감 기준입니다. S&P500은 6,506포인트로 1.51% 내렸고, 나스닥은 21,647포인트로 2.1% 떨어졌습니다. 다우존스는 45,57포인트로 0.97% 하락했습니다. 주요 3대 지수가 나란히 4주 연속 하락했습니다.

02. 특히 눈여겨볼 건 러셀2000입니다. 2,438포인트로 2.6% 떨어지면서 고점 대비 10%를 넘게 하락했습니다. 이걸 기술적으로 조정장, 영어로 correction 상태에 들어갔다고 합니다. 대형 기술주가 많은 나스닥보다 실물 경제에 민감한 러셀이 더 크게 떨어진다는 건, 경기 둔화 신호가 실물 경제로 번지고 있다는 뜻입니다. VIX는 26.78까지 치솟았습니다. 하루 만에 11.31%, 31% 올랐습니다. VIX가 20을 넘으면 불안, 30을 넘으면 공포라고 보는데 지금은 그 사이에 있습니다.

03. 상황을 정리하겠습니다. 이란이 카타르 가스 시설에 이어 쿠웨이트의 미나 알아흐마디 정유 단지까지 폭격했습니다. 트럼프 대통령은 이란의 호르무즈 해협 봉쇄와 지상군 투입을 검토 중이라는 보도가 나왔습니다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 수송량의 약 20%를 담당하고 있어서, 이 길목이 막히면 전 세계 석유 공급에 구멍이 뚫립니다.

04. WTI는 98달러 90센트로 2.3% 올랐고, 브렌트유는 106달러 77센트를 기록했습니다. IEA가 4억 배럴의 비축유를 풀겠다고 했지만 공급 불안은 쉽게 해소되지 않고 있습니다.

05. 어제 방송에서도 다뤘듯이 문제는 유가 자체가 아닙니다. 유가가 오르면 물가가 오르고, 물가가 오르면 연준이 금리를 내리지 못합니다. 이 연쇄 반응이 시장을 진짜 무섭게 만드는 겁니다.

06. FOMC 결과입니다. 기준금리는 3.5%에서 3.75%로 11 대 1로 동결을 결정했습니다. 핵심은 점도표입니다. 위원들의 금리 전망을 점으로 찍은 차트인데, 연내 금리 인하 전망이 한 번으로 유지됐습니다. 3월 19일 방송에서 다뤘던 것처럼, 작년 말까지만 해도 연내 두세 차례 인하를 기대했던 시장이 이제는 한 번도 힘들 수 있다는 현실을 마주하고 있습니다.

07. PCE 개인소비지출 물가지수는 연준의 전망치가 2.7%로 상향 조정됐습니다. 목표치인 2%를 크게 웃돌고 있습니다.

08. 금리 시장의 반응은 더 극적입니다. 미 10년물 국채 금리는 4.39%까지 올랐습니다. 하루 만에 2.57% 급등입니다. 2년물은 3.79%에서 3.92%로 튀었고, 30년물도 4.9~5%에 바짝 다가섰습니다. 쉽게 말씀드리면 이렇습니다. 유가가 올라 물가가 안 잡히니 연준이 금리를 못 내리고, 금리 인하 기대가 사라지니 채권 금리가 치솟는 겁니다.

09. 여기서 이상한 점이 있습니다. 전쟁이 확대되는데 금값이 떨어졌습니다. 금은 4,492달러로 2.36% 내렸고, 은은 67달러 81센트로 4.36%, 구리는 5달러 300으로 2.41% 떨어졌습니다.

10. 전쟁이면 안전자산인 금이 올라야 하는 것 아니냐고 생각하실 수 있습니다. 그런데 지금은 상황이 다릅니다. 금리가 높으면 이자가 붙는 채권이나 예금이 매력적이 되고, 이자가 한 푼도 나오지 않는 금은 상대적으로 밀립니다. 여기에 달러 인덱스가 99.503으로 강세를 유지하면서 달러로 사는 금의 매력이 더 떨어졌습니다.

11. 3월 21일 에피소드에서 다뤘던 2008년 유동성 위기 패턴이 이어지고 있습니다. 당시에도 리먼 사태 직전에 기관들이 현금 확보를 위해 금까지 팔았습니다. 지금도 기관들의 현금 확보 투매가 금값을 누르고 있는 상황입니다.

12. 미국 증시가 이렇게 빠졌는데 한국은 올랐습니다. 코스피는 581포인트, 0.31% 상승했고, 코스닥은 1,161포인트, 1.58% 올랐습니다. 어제 방송에서 코스피가 2.73% 폭락한 것을 다뤘는데, 하루 만에 반등에 성공한 겁니다.

13. 어떻게 가능했을까요? 수급을 보면 답이 나옵니다. 외국인이 2조 7,600억 원을 팔아치우는 폭탄 매도를 했습니다. 그런데 개인이 2조 4,600억 원, 기관이 2,200억 원을 사들이면서 이걸 통째로 흡수했습니다. 원/달러 환율은 1,504원 83전으로 0.3%만 움직이며 거의 변동이 없었습니다. 어제 1,500원을 돌파하면서 충격이 왔는데, 오늘은 안정된 모습입니다.

14. 삼성전자는 20만 원 선에서 턱걸이하고 있고, SK하이닉스는 100만 원 선을 방어했습니다. 코스닥에서는 바이오주가 강세를 보이며 반등을 이끌었습니다. 한국 개인 투자자의 매수세가 어디까지 이어질지가 다음 주의 핵심 관전 포인트입니다.

15. AI 대장주 엔비디아는 3.2% 하락하면서 20일 이동평균선인 178달러 45센트를 이탈했습니다. 거래량은 2억 1,400만 주입니다. GTC에서 1조 달러 규모의 데이터센터 매출 전망을 내놓았습니다. 분기 매출은 681억 달러로 전년 대비 73% 성장했고, 연매출은 2,159억 달러로 역대급 실적입니다.

16. 그런데 시장은 무시했습니다. 소위 '재료 소멸'입니다. 이미 기대감으로 올랐던 주가가 실적 발표 후 차익실현 매물을 맞은 겁니다. AMD도 5% 하락하며 144달러까지 내려왔습니다.

17. 주목할 점은 엔비디아의 선행 PER이 22~23배까지 내려왔다는 겁니다. 6개월 전 40배를 넘던 것에 비하면 절반 가까이 빠진 수준입니다. 실적은 따라와 주고 있으니, 조정이 깊어지면 밸류에이션 매력이 생길 수 있는 구간입니다.

18. 수익률 곡선은 0.51%로 아직 정상 상태입니다. 이게 역전되면 경기 침체의 강력한 신호인데, 아직 거기까지는 아닙니다. 하지만 CPI 2.7%에 실질금리 4.4%가 동시에 올라가고 있습니다. 물가도 오르고 경기도 나빠지는 스태그플레이션입니다. 3월 18일 에피소드에서 다뤘던 1970년대와 닮은 다섯 가지 신호가 데이터로 하나씩 현실화되고 있습니다.

19. 다음 주 꼭 주목하셔야 할 세 가지입니다.

20. 첫째, 이란과의 휴전 협상에 진전이 있는지. 유가의 방향을 결정합니다. 둘째, WTI가 100달러를 돌파하고 유지되는지. 인플레이션 불씨가 살아 있는지의 기준선입니다. 셋째, 한국 개인 투자자의 매수세가 계속되는지.

21. 뉴욕 증시가 일제히 급락했고, 나스닥은 4주 연속 하락이라는 기록을 세웠습니다. 그런데 시장이 진짜 무서워하는 건 전쟁 그 자체가 아닙니다. 유가가 올라 물가가 잡히지 않고, 연준이 금리를 내릴 수 없게 됐다는 것. 이 악순환이 지금 월가를 공포에 빠뜨리고 있습니다.