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또 삼성전자 주가가 추세적으로 내년까지 계속 오를 가능성은 높습니다. 예. 그럼에도 불구하고 반도체 수출 보면은 삼성전자도 약간의 그 조정을 거칠 가능성이 높다. 예. 제가 보는 여러 가지 경제 지표에 비해서 코스비가 상당히 가대 평가 영역이 있습니다. 그러나 전체적으로 보면은 큰 흐름상 상승국면에서 조정이기 때문에 이번 조정 기간에 다시 거추식 비중을 늘릴 게가 아닌가? 여러분 안녕하십니까? 어느덧 2025년 마지막 달 12월입니다. 세월 참 빠르죠? 예. 저는 매월 말 월초가 되면은 굉장히 바쁩니다. 올말 올초가 되면은 각종 경제 집회가 발표되죠.
특히 수출입 통계가 1일 날 발표돼요. 예. 그래서 발표될 때마다 제가 예상하는 1평균 수출 금액하고 얼마나 차이 있고 코스피를 재평가합니다. 1평균 수출 금액하고 코스피하고 상관계수가 0.86 정도 되는데요. 예. 코스피하고 상관계수가 이렇게 높은 변수는 없습니다. 예. 그래서 매월 1일만 되면은 예. 저는 일평균과 수출 통계를 보고 재상치하고 실제 취하고 얼마나 차이가 있고에 코스피 가대 평가 영역을 또 평가해 가지고 여러분한테 말씀드립니다. 뭐 내년 1월 2월 예측해 가지고에 또 코스피를 전망하고 이런 식으로 1일는 굉장히 바쁘게에 지내고 있습니다.
그래서 이러한 의미에서 오늘도 산업 통상 자원부에서 11월과 수출 동향을 발표했는데요. 이거를 하나씩 분목별 국가별 내용뿐만 아니라 특히 1평균 수출하고 코스피하고에 평가해 드리도록 하겠습니다. 끝까지 시청 부탁드립니다. 우선 12월 수초리 전년 통월 대비 8.4% % 증가했고요. 수입도 1.2% 증가했습니다. 무역 수지는 97억 달러로 오래 들어서 최고치를 기록했습니다. 중요한 거는 1평균 수출 금액인데요. 나중에 주가 관련해서 말씀드리겠습니다만은 10월에 29억 8천만 달러였습니다. 11월에 27억 1천만 달러로 시월보다 많이 줄어들었습니다.
예. 전반적으로 수출이 증가하면서 우리 경제가 회복되고 있습니다. 오늘 그 상반기의 수출이 전년 동기 대비 0.07% 07% 감소했는데요. 뭐 12월까지 보면 한 6% 정도 증가할 것 같습니다. 수출이 증가하면서 우리 경제가 1분기를 저점으로 회복되고 있고요. 여기다가 소비도 1분기를 저점으로 꾸준히 회복되고 있습니다. 그래서 수출 소비 가치 증가하면서 우리 경제가 학장면에 접어들었다. 단기 순환측면서 그렇게 볼 수가 있겠습니다. 예. 품목별로 보면요. 반도체 수출이 아주 잘되고 있습니다. 예. 반도체 수월이 11월에 172억 6천만 달러입니다.
예. 전년 동기 대비 무려 38.6% 증가했고요. 예. 재상치보다 훨씬 더 높게 나왔습니다. 예. 반도체 경기가 AI 투자 관련해 가지고 그만큼 좋다 이렇게 볼 수가 있습니다. 예. 그다음에 대미 간세 효과 때문에 자동차 수출이 어려울 것이다. 이런 전망이 많았습니다만는 예. 자동차 수출도 13.7% 증가했습니다. 예. 주로 유로 아시아 자동차 수출이 꾸준히 증가한 거 같고요. 그다음에 바이오헬스 뭐 금액은 절대적으로 크지 않습니다만은에 꾸준히 이거 수출이 증가하고 있습니다. 예 상대적으로 계속 오래 들어서 부진한게 석유화학 철강 제품 이쪽에는 계속 줄어들고 있습니다.
참고로 반도체 수출 비중이 11월 한 달만 보면은 28.3%입니다. 그래서 올 1월에서 11월까지 보면 23.6% %로 역사단과 최고체를 교했습니다만 11월에는 반도체가 더 수출이 잘되고 있다. 그래서 반도체가 우리 수출 증가세를 주도하고 있다. 이렇게 볼 수가 있습니다. 예. 그리고 오래 들어서 수출 비중이 늘어난게 선박인데요. 그러나 11월에는 예. 선박이 그렇게 많이 수출이 잘 나가지는 않았습니다. 그래서 비중이 11월 한 달만 보면은 좀 축소됐죠. 예. 전적으로 반도체가 수출 증가세를 그 주도하고 있고요. 그다음에 선박 자동차는 그래도 견조한 증가세 유지하고 있습니다만은 예, 석유학 철강 쪽이 상당히 부진한 모습을 계속 보이고 있습니다.
주요 국가별 지역별 수출 동향을 보면요.은 수출이 11월에 0.2% 감소했습니다. 중국으로는 그동안 수출이 감소했는데 최근에 그 증가세로 돌아섰고요. 11월에도 전년 동물 대비 6.9%에 9% 증가했습니다. 그리고 아세안 인도 쪽으로 꾸준히 그 수출이 잘되고 있습니다. 11월 한 달만 보면 미국 비중이 17.0%로 계속 줄어들고 있습니다. 예. 중국 비중은 19.8%로 최근에 들어와서 늘어나고 있는 모습입니다. 예. 중기적으로 보면은 2000년에서 2018년까지 중국 비중 늘어났다 그대로 축소됐고요. 예. 미국 비중은 2000년대 IT 붕괴되면서 2010년까지 축소됐습니다.
그 뒤로 올라왔습니다만은 오래 들어서는 미국 비중이 상대적으로 많이 줄어들고 있습니다. 그거는 미국의 간세 영향도 있습니다만은 미국 서비 증가세가 둔화되면서 예 대미 수출은 이제 계속 비중이 축소되고 있습니다. 예. 중국 비중은 9월 이후로는 계속 비중이 늘어나는데요. 예. 내년에는 중국 비중은 늘어나고 미국 비중은 축소되는 이런 모습이 나타날 것 같습니다. 미국 경제는 소비 중심으로 성장이 둔화되고 중국 경제는에 그래도 상대적으로 4% 넘게 성장하면서 예 견조한 성장세를 보일 가능성이 높다. 이게 우리 수출에 나타나고 있습니다. 예.
중기적으로 보면은 아시안 비중하고 인도 비중이 천천히 꾸준히 늘어나고 있고요. 오래 들어서는 아세안 비중이 미국 비중을 다시 넘어서고 있습니다. 예. 중요한 거는 1평균 수출하고 코스피 관계인데요. 상관계수가 0.86 정도로 가보다 약간 줄어들기는 했습니다. 예. 그런데 앞서 말씀드렸습니다만은 10월 1평균 수출 금액이 29억 8천만 달러였는데요. 예. 11월에는 27억 1천만 달러로 11월에 10월보다 평평균수이 줄어들었습니다. 예. 그러면서 코스피도 약간이고 조정을 보였죠. 예. 그럼에도 불구하고 11월 수출 가지고 코스피 평가해 보면요.
38% 정도 가대 평가 영역이 있습니다. 물론 그 수출 하나만 가지고 이야기하는 겁니다. 어느 정도냐면요. 2021년 4월에 거의 그 39%였어요. 예. 그 이후로 1평균 수출에 비해서 코스피가 가대 평가 영역이 있다. 이런 걸 보면은에 코스피가 앞으로 그 조종을 거칠 가능성이 높다. 이렇게 좀 볼 수가 있겠습니다. 예. 참고로 삼성전자 주가도 10월까지 많이 올랐다가 11월에 약간 그 조정을 보이고 있습니다. 예. 그런데 반도체 수출도 계절성이 있어 가지고요. 12월까지는 증가합니다만은 내년 1월에는 감소하게 됩니다. 금액 자체가요.
물론 그 연간 전체적으로 꾸준히 증가하면서 계속 내년에도 반도체가 우리 수출을 증가세 추도할 가능성이 높습니다. 그러나 이런 거 계절성 삼성전자 주가하고 반도체 수출하고 상강 계수가 0.72 정도 됩니다. 방향은 같다는 거죠. 그 삼성전자 주가가 뭐 추세적으로 내년까지 계속 오를 가능성은 높습니다. 예. 그럼에도 불구하고 반도체 수출 보면은 삼성전자도 약간의 그 조정을 거칠 가능성이 높다 이렇게 보고 있습니다. 제가 1평균 수출에 비해서 코스피가 가대 평가됐다 이런 말씀을 드렸습니다만는 제가 보는 여러 가지 경제 지표에 비해서 코스피가 상당히 가대 평가 영역에 있습니다.
내년에 제가 명목 GDP를 4.3% 증가할 거로 보고 있는데요. 뭐 실질 GDP 1.9% 나머지 GDP 디플레이터 물가 상승률입니다. 예. 그렇게 보면은 3,500 정도가 적정 코스피입니다. 예. 물론 코스피는이 적정 수준에서 2로 벗어날 수 있고 밑으로 벗어날 수가 있죠. 예. 작년말에는 24% 저평가됐습니다. 예. 그래서 예. 제가 주식 비정 늘리셔야 됩니다. 이런 말씀을 드렸습니다. 예. 그런데 이게 2로도 20% 고평가될 수 있죠. 예. 그러나 2로 가면 갈수록 예. 고평가 영역이 있으니까 리스크 관리를 좀 해 주시는게 좋을 것 같습니다.
그다음에 코스피 시가 총액을 M2로 나눈 건데요. 이것도 지금 과거 평균 위에서 많이 벗어났다가 약간의 조종 모습을 보이고 있습니다. 예. 물론 여러 가지 그 증시 제도 개편 이런 거로 역사상 시가 총액 M2 비율이 사상 최고치를 기록할 가능성도 있는데요. 가대 평가 영역에 현재는 있다. 이렇게 볼 수가 있을 것 같습니다. 예. 그리고 제가 호드리 프레스코트 필터 HP 필터 가지고 중계 추세를 구하고 그 추세에서 1로그 10% 이상 많이 벗어나면은 좀 주식 비중을 줄이시는게 좋을 것 같습니다. 밑으로 5% 10% 벗어나면 주식 비중을 늘리시는게 좋을 것 같습니다.
이런 말씀을 드리는데요. 예. 그런데 가대 평가 정도가 10월에 20% 넘었었어요. 예. 그런데 11월에 주가가 조정을 보이면서 한 14% 정도로 줄어들었습니다. 근데 어떻든에 제가 보호는 주가를 평가하는 1평균 수출 명목 GDP M2 그다음에 H필터 이런 거로 봐 가지고 지난 10월에 지나치게 2로 벗어났는데요. 이제 그 적정 수준으로 오는 가정인 것 같습니다. 그래서 주가가 조금 더 조정을 버릴 가능성이 높다. 예. 물론 예, 저는 이번 조정 기간이 여러분한테 한 3,500 정도 뭐 조금 더 비관적으로 이야기하고 있습니다만은 뭐 거기까지 안 올 수도 있습니다만은 앞으로 한두 달 정도 조정을 거칠 가능성이 있습니다.
그나 전체적으로 보면은 큰 흐름상 상승국면에서 조종이기 때문에 이번 조정 기간에 다시 추식 비중을 늘릴 게가 아닌가 이렇게 생각하는데요. 예. 그러나 단기적으로는에 모든 제가 보는 경제 변수에서 가대 평가 영역에 있는만큼 주가 조정이 좀 더 이어질 가능성이 높다고 보고 있습니다. 11월 수출입 동향과 주가 관계를 말씀드렸는데요. 예. 그런데 뭐 수출은 또 내년 1월 1일 되면은 12월에 발표가 되고 또 수출은 우리나라만 세계에서 유일하게 11, 20일 월초 이렇게 발표가 되거든요. 뭐 수출이 우리 경제뿐만 아니라 금융시장 특히 주식 시장이 굉장히 중요하기 때문에 발표될 때마다 분석해 드리도록 하겠습니다. 고맙습니다.
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