저자: SimpleFinanzas · 외국인
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마이클 버리가 엔비디아, 테슬라, 어플라이드머티리얼즈, 캐터필러에 대해 숏 포지션을 다시 열었다는 내용을 다룬다. 공통 공통분모는 AI 투자 사이클과 높아진 기대치이며, 버리는 AI 기술 자체보다 과도한 기대에 베팅하는 것으로 해석된다. SOXX 풋옵션은 2027년 3월 만기로 연장·행사가 상향 조정되어 보유 의지가 강조된다. 진행자는 버리가 항상 맞지는 않았다고 언급하며, 포지션을 그대로 따라 하기보다 근거를 검토할 것을 권한다.
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Bienvenidos de nuevo al canal de inversores. Michael Burry ha vuelto a abrir posiciones cortas, y no hablamos de una sola empresa. Esta vez ha decidido apostar en contra de algunos de los nombres más grandes del mercado: Nvidia, Tesla, Applied Materials y Caterpillar. A primera vista parecen empresas completamente distintas: una lidera la inteligencia artificial, otra domina los vehículos eléctricos, otra fabrica la maquinaria esencial para producir semiconductores y la última es uno de los gigantes industriales más importantes del planeta. Entonces, ¿qué tienen en común? Porque cuando analizas todas estas posiciones, aparece un patrón muy interesante.
Michael Burry no parece estar apostando solo contra cuatro compañías. Parece estar apostando contra una de las historias favoritas de Wall Street: la inteligencia artificial, la inversión masiva en centros de datos, los semiconductores y, en última instancia, contra expectativas que quizá se han vuelto demasiado optimistas. Pero antes de sacar conclusiones, hay algo que debemos tener muy claro.
Cada vez que Michael Burry abre una posición corta, internet se llena de titulares que anuncian el próximo gran desplome del mercado y el inicio del apocalipsis financiero. Pero la realidad es mucho más compleja, porque Burry no siempre acierta. Eso se olvida a menudo, o ni siquiera se menciona. En los últimos años ha hecho varias apuestas bajistas que resultaron prematuras. En algunos casos el mercado siguió subiendo durante meses; en otros, la caída esperada simplemente nunca llegó. Dicho de otra forma, ser Michael Burry no garantiza acertar, pero sí garantiza una cosa: vale la pena analizar con cuidado lo que está viendo.
Porque aunque pueda equivocarse, rara vez toma posiciones sin una tesis detrás. Y eso es precisamente lo que vamos a hacer hoy. No vamos a copiar a Michael Burry, para nada. Tampoco vamos a dar por hecho que está equivocado. Intentemos entender qué hay detrás, porque si miramos las cuatro empresas en las que ha abierto posiciones cortas, descubrimos algo realmente interesante.
Todas dependen, de una forma u otra, de que continúe el enorme ciclo de inversión que vivimos alrededor de la inteligencia artificial. Nvidia vende los chips, Applied Materials fabrica las máquinas necesarias para producir esos chips, y Caterpillar se beneficia del fuerte ciclo de inversión en infraestructura y grandes proyectos industriales.
Y Tesla ya no se presenta únicamente como una empresa de coches eléctricos. Gran parte de su valoración depende de que el mercado crea en su futuro ligado a la inteligencia artificial, la conducción autónoma y la robótica. ¿Casualidad? Probablemente no. Y aquí surge la gran pregunta: ¿está diciendo Michael Burry que la inteligencia artificial es una burbuja?
Creo que esa sería una conclusión demasiado simplista. Lo que parece cuestionar no es la tecnología, sino las expectativas. Una empresa puede ser extraordinaria y, aun así, convertirse en una mala inversión si el mercado paga un precio demasiado alto por ella. Y eso cambia completamente la conversación. Ya no hablamos de si Nvidia es una gran empresa o de si Tesla seguirá innovando. Hablamos de cuánto crecimiento ya ha descontado el mercado y de si esas expectativas son realmente alcanzables. Cuando una acción cotiza cerca de máximos históricos y todo el mundo espera que siga creciendo durante muchos años, el margen para la decepción también aumenta. Y ahí podría estar precisamente la tesis de Michael Burry.
Llegamos ahora a la pregunta realmente importante: ¿qué ve Michael Burry que le lleva a apostar en contra de todas estas compañías al mismo tiempo? Aunque a primera vista parezcan negocios completamente distintos, cuando profundizamos un poco encontramos un denominador común: todas dependen de la misma narrativa, la que ha dominado Wall Street en los últimos años. La IA, y especialmente la enorme cantidad de dinero que se está invirtiendo en ella.
No parece que Burry diga que la inteligencia artificial vaya a desaparecer, para nada. Lo que parece cuestionar es otra cosa: las expectativas. Y esa diferencia es enorme, porque una tecnología puede cambiar el mundo y aun así generar pérdidas a los inversores si las expectativas eran demasiado optimistas. La historia está llena de ejemplos. Internet cambió el mundo, pero eso no evitó que cientos de empresas tecnológicas perdieran más del 80% de su valor cuando estalló la burbuja de las puntocom. No porque internet fuera un fracaso, sino porque el mercado había descontado un futuro perfecto demasiado pronto. Y quizá eso es exactamente lo que Burry intenta señalar.
Empecemos por Nvidia, probablemente la empresa que mejor representa toda esta revolución de la IA. En los últimos años ha vivido uno de los mayores aumentos de precio de la reciente historia de Wall Street. Su negocio ha crecido a un ritmo espectacular, los ingresos se han disparado y los márgenes también. Y la demanda de sus chips sigue siendo extraordinaria. Entonces, ¿por qué alguien apostaría en contra de una empresa así? Precisamente por eso. Cuando una compañía se convierte en la gran favorita del mercado, el margen para las sorpresas positivas empieza a reducirse. El problema ya no es la empresa, el problema son las expectativas. Si Nvidia sigue creciendo un 30%, pero el mercado esperaba un 40%, la acción puede caer, aunque el negocio siga siendo excelente. Creo que ese matiz es fundamental.
A continuación encontramos Applied Materials, una empresa mucho menos conocida por el público general, pero absolutamente esencial para toda la industria de semiconductores. Applied fabrica la maquinaria que se usa para producir los chips más avanzados del mundo. Dicho de otra forma: si Nvidia vende las palas, Applied fabrica las herramientas para construir esas palas. Durante los últimos años, todas las grandes fundiciones han aumentado muchísimo su inversión. TSMC, Samsung, Intel, todas están gastando miles de millones. Pero aquí vuelve a surgir la misma pregunta: ¿puede mantenerse este ritmo durante muchos años? ¿O estamos viviendo un pico de inversión que acabará normalizándose? Si la respuesta es la segunda, Applied podría ser una de las empresas más afectadas.
Entonces aparece Caterpillar. Mucha gente se sorprende aquí. ¿Qué tiene que ver Caterpillar con la IA? Mucho más de lo que parece. Construir nuevos centros de datos requiere una enorme cantidad de maquinaria pesada, movimiento de tierras, infraestructura y equipamiento industrial. Todo esto beneficia indirectamente a empresas como Caterpillar. Además, la compañía también depende del ciclo económico global. Si la economía empieza a desacelerarse, si las empresas reducen sus inversiones o si los grandes proyectos industriales empiezan a retrasarse, Caterpillar podría ver caer su demanda. Y quizá eso es precisamente lo que Burry está anticipando.
Después encontramos Tesla, probablemente la posición más controvertida, porque hace tiempo que Tesla dejó de valorarse solo como fabricante de coches. Gran parte de su valor depende de todo lo que todavía no existe: robotaxis, robots humanoides, conducción autónoma, inteligencia artificial. Dicho de otro modo, el mercado no compra solo los beneficios actuales, compra una visión de futuro, y eso hace de Tesla una empresa especialmente sensible cuando cambian las expectativas. Si los inversores empiezan a exigir resultados más inmediatos, si los avances tecnológicos tardan más de lo previsto, que es justo lo que está ocurriendo con Tesla, o simplemente si el crecimiento se frena, la valoración podría resentirse considerablemente. Y ese parece ser otro de los mensajes de Burry.
Pero quizá la posición más interesante es otra: el ETF SOXX, el fondo que reúne a muchas de las empresas líderes del sector de semiconductores. Aquí encontramos un detalle muy revelador. Michael Burry no ha cerrado esa apuesta, la ha renovado. Ha sustituido sus opciones put que vencían en enero de 2027 por nuevas opciones que vencen en marzo de 2027 y con precios de ejercicio más altos. Es decir, no solo mantiene su tesis, sino que está dispuesto a darle más tiempo para desarrollarse. Y eso me parece mucho más significativo que abrir una nueva posición, porque demuestra que sigue convencido de que el sector puede corregir.
Entonces, ¿significa todo esto que deberíamos vender Nvidia, Tesla y los semiconductores? No lo creo. Y aquí quiero ser muy claro. Uno de los mayores errores que puede cometer un inversor es intentar copiar automáticamente las operaciones de otra persona, ni siquiera las de Michael Burry. Porque no conocemos su cartera completa, no sabemos cómo gestiona su riesgo, no sabemos qué porcentaje representan estas posiciones y tampoco conocemos el resto de coberturas que pueda tener abiertas. Lo único que sabemos es una parte de la historia, y nunca deberíamos tomar decisiones de inversión basándonos solo en esa información.
Lo verdaderamente interesante no es copiar sus movimientos, sino entender su razonamiento, porque eso nos obliga a hacer preguntas incómodas. ¿Estamos descontando demasiado crecimiento en la inteligencia artificial? ¿Las valoraciones siguen teniendo sentido? ¿Podrían estas empresas justificar las expectativas actuales dentro de cinco años? Son preguntas que todos deberíamos hacernos, aunque al final la respuesta sea distinta.
Personalmente, creo que Michael Burry no está apostando contra la IA, sino contra el optimismo excesivo, y son dos cosas bastante distintas. La inteligencia artificial probablemente transformará la economía en las próximas décadas, pero eso no significa que todas las acciones relacionadas con ella sean buenas inversiones a cualquier precio. Esa es la diferencia entre analizar una empresa y analizar una acción.
Antes de terminar, quería decir algo para quienes seguís el mercado con un poco más de profundidad y de forma más profesional. Además del contenido gratuito que publico aquí en YouTube, también comparto un espacio en Patreon donde cada semana publico un informe sobre el mercado, las empresas que tengo en el radar, los principales catalizadores de la semana, ideas de swing trading, compañías que presentan resultados y las noticias que realmente pueden mover los mercados.
¿Creéis que Michael Burry vuelve a adelantarse al mercado o que Wall Street tiene razón esta vez? Leeré vuestros comentarios.
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