저자: 카나리아 · 한국인
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AI 관련 기업이 3분기 S&P500 실적 성장을 주도하며 전체 성장률은 31% 전망. 다만 2분기(35%, 알파벳·아마존 투자이익 제외 시) 대비 성장 둔화 우려가 있어 기술주 비중 축소를 권함. 10년물 금리는 5.2%대에서 고점 후 안정, 5.4~5.5% 돌파는 어렵다고 봄. 유가 91.66 부근 유지 전망. 빅테크 실적과 중간선거 전까지 증시는 횡보하며 단기 채널 상단 지지·저항 기준으로 상승을 예상.
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3분기 미국 기업 실적 증가를 인공지능 관련 기업들이 주도할 전망입니다. 이제 3분기 실적 발표가 본격적으로 시작되는데, 분석가들은 S&P 500 기업들의 3분기 실적이 전년 동기 대비 31% 성장할 것으로 예상하고 있습니다. 웰스파고 투자 연구소의 사미르 사마나는 이 성장의 대부분이 AI 덕분이며, 에너지와 소재도 어느 정도 영향을 미쳤지만 이는 지정학적 요인 때문이라고 발언했습니다. 실제로 기술 섹터와 커뮤니케이션 서비스가 각각 67%, 49% 성장할 것으로 예측됩니다.
에너지 섹터는 전년 대비 115%나 성장한다고 나옵니다. AI 성장률보다 높은 수치입니다. 하지만 이는 지정학적 이슈로 인한 유가 상승 때문입니다. 퍼센트는 놀라운 수준이지만, 실제 수익 규모로 보면 AI 섹터에 비할 바가 못 됩니다. 에너지 기업의 대표인 엑손모빌의 연간 수익은 320억 달러인데, 구글의 연간 수익은 2,440억 달러입니다. 수익 비중으로 따지면 AI가 거의 대부분을 차지한다고 볼 수 있습니다. S&P 500 기업의 수익이 전년보다 100 증가한다면, 그중 70 정도가 AI 쪽에서 발생한다고 합니다.
반대로 필수소비재와 임의소비재는 약 3% 성장에 그칠 것으로 예측됩니다. 부동산, 헬스케어, 금융 부문도 저조할 것으로 예상됩니다. 섹터별 성장 편차가 매우 큽니다.
전체적으로 31% 성장하지만, 전략가들은 실적 발표 이후 증시가 크게 오를지 확신하지 못하고 있습니다. 2분기와 비교하면 다소 못 미치는 평가 때문입니다. LSEG 데이터에 따르면 S&P 500 기업들의 2분기 순이익은 전년 대비 54% 성장했습니다. 다만 알파벳과 아마존닷컴의 AI 관련 투자로 인한 대규모 투자 이익이 포함된 수치이며, 이를 제외해도 35%입니다. 35%는 예측된 31%보다 높은 수준입니다.
아메리프라이즈 파이낸셜의 전략가 앤서니 세글린은 현재 경기 사이클에서 수익 성장이 정점에 가까워지고 있는 것 아니냐는 우려를 표합니다. 성장률이 35%에서 31%로 낮아진 만큼, 다음 분기에는 25% 혹은 그보다 더 낮아질 수 있다는 것입니다.
또한 AI 관련 투자는 자본 지출에 크게 의존하기 때문에, 투자가 지속될수록 투자자들은 성장을 더 까다롭게 평가하고 있습니다. 실적이 좋게 나와 증시가 계속 상승하기를 바랄 뿐, 결과는 누구도 확신할 수 없습니다. 분명한 것은 포트폴리오가 기술주에 치우쳐 있다면 그 비중을 줄이는 것이 좋아 보인다는 점입니다.
현재 연간 수익률은 19%입니다. 이번 주에 S&P 500을 넘어섰고, 나스닥 종합지수의 수익률도 뛰어넘었습니다. S&P 500 히트맵에서 눈에 띄는 부분은 버라이즌, T모바일 등 텔레커뮤니케이션 서비스 종목이 많이 하락한 점입니다. 이는 스페이스X의 이동통신 시장 진출 확대 때문입니다. 스페이스X가 위성과 지상 네트워크를 결합해 기존 이동통신사와 경쟁할 가능성이 커지면서 이들 주식이 압박을 받았습니다.
S&P 500, 나스닥 100, 다우존스는 상승 종목이 하락 종목보다 월등히 많았고, 나스닥 종합지수는 하락 종목이 다소 많았습니다. 그럼에도 증시는 전반적으로 상승했습니다.
공포·탐욕 지수는 현재 중립 영역인 45입니다. 목요일 장 마감 때는 38이었는데 점차 상승하고 있습니다. 추세는 쌍바닥을 찍고 상승을 이어가는 모습이어서, 조금씩이라도 오를 가능성이 높아 보입니다.
10년물 국채 금리는 5.244%로 매우 높은 수준이지만 안정적으로 유지되고 있습니다. 급격히 상승하면서 증시에 압박을 줬으나, 고점을 찍고 나서 안정되는 모습입니다. 5.4%와 5.5% 부근을 넘기는 것은 어려울 것으로 보며, 일시적으로 오르더라도 상단에서 부딪혀 당분간 이 구간에서 유지될 것으로 전망합니다.
유가는 91.66입니다. 크게 상승했다가 하락한 뒤 현재 이 가격대에서 유지되고 있으며, 당분간 이 가격대가 이어질 것으로 봅니다.
채널링 분석에서 빨간선은 장기 채널, 파란선은 단기 채널, 보라선은 지지선입니다. S&P 500은 장기 채널에서 부딪힌 뒤 단기 채널 안에서 움직이다가, 단기 채널을 뚫고 올라온 상황입니다. 목요일 오픈AI 관련 문제로 하락했지만 다시 반등하고 있습니다.
빅테크 실적 발표와 중간선거 이벤트가 있는 구간에 도달하기 전까지는 방향성이 정해지지 않고, 현재 구간에서 횡보할 것으로 봅니다. 설령 하락하더라도 단기 채널 상단에서 저항을 받고 지지를 받아 다시 상승할 것으로 판단합니다.
나스닥 100도 장기 채널과 단기 채널을 뚫고 올라온 상황입니다. 목요일 오픈AI 관련 루머로 크게 하락했지만 다시 장기 채널 위에서 마무리했습니다. 빅테크 실적과 중간선거 결과가 나오기 전까지는 크게 오르거나 떨어지지 않고 이 구간에서 움직일 것이며, 결과에 따라 상승하거나 아래로 뚫고 내려갈 것으로 판단합니다.
S&P 500 선물은 롱 포지션 43%, 숏 포지션 56%로 숏이 우세합니다. 나스닥 100 선물은 숏 포지션이 61%로 훨씬 많습니다. 전반적으로 S&P 500의 롱 포지션은 약간씩 낮아지는 추세이고, 나스닥 100도 롱 포지션이 낮은 상태를 유지하고 있습니다. 다만 숏 포지션 61%만큼 증시가 크게 하락할 것으로 보지는 않으며, 등락을 반복하면서 당분간 횡보할 것으로 생각합니다.
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