저자: 친절한재승 · 한국인
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지난주 물가 지표 둔화·4분기 금융 실적·국채금리 하락으로 증시 상승, 비트코인 10만달러 돌파. S&P500은 단기 하락채널 상단 지지 여부가 관건이며 6100 전고점·100일선 주목. 1월 FOMC 동결 가능성 97.9%. 트럼프 취임 전후 정책 민감도 높음. 6500 도달 시나리오 4개 소개(낙관10%, 완만강세30%, 완만약세50%, 슈퍼약세10%) 및 실적 시즌 개별 종목 장세 강조.
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지난주 증시 개요
안녕하세요. 친절한 재입니다. 한눈에 보는 증시 시작해 보도록 하겠습니다. 먼저 지난 금요일 3대 지수는 상승했습니다. 나스닥 종합지수가 상승폭이 가장 컸는데요. 지난주 핵심 키워드는 제가 주관적으로 보자면 물가불안 완화, 4분기 실적, 국채 수익률 하락 안정으로 볼 수 있겠고요. 지난 금요일만 보자면 트럼프 취임을 앞둔 기대감으로 볼 수 있겠습니다.
물가 불안 완화와 시장 반응
먼저 물가불안 완화는 생산자물가지수와 소비자물가지수가 예상치를 하회하면서, 시장을 압박했던 인플레이션 우려가 완화되어 주식시장에 긍정적으로 작용했습니다. 보시면 CPI 상승률만 예상치에 부합했을 뿐 전부 예상치를 하회하는 모습을 보이면서 주식시장에 긍정적으로 작용했다고 할 수 있겠습니다.
4분기 어닝 시즌과 주요 지표
4분기 어닝 시즌이 대표 금융사를 시작으로 열렸는데요. 실적으로 금융 업종이 강세를 보였다는 점이 눈에 띄고, 금요일만 보자면 빅테크의 상승이 눈에 띈다고 할 수 있겠습니다. 주요 지표 추이를 보시면, 눈에 띄는 곳은 VIX 지수가 16 아래로 소폭 내려왔다는 점, 10년물 국채 금리가 4.63%를 기록하면서 하향 안정화되고 있다는 점, 그리고 비트코인이 재차 10만 달러를 돌파했다는 점입니다. 주요 지표 주간 등락률을 보시면, 3대 지수 및 중소형 지수로 포진된 러셀 2000 지수 역시 상승했고, 국채 수익률은 2% 대에서 주간 하락을 보이면서 주식시장에 긍정적으로 작용했다고 할 수 있겠습니다.
주간 가장 큰 폭 상승한 자산은 비트코인으로 주간 99.93% 상승했습니다. 지난주 주목할 만한 세 개의 지표는 뒤에서 차트를 통해 좀 더 자세히 설명드리도록 하겠습니다. S&P 500 업종 등락률을 보시면, 지난 금요일은 헬스케어 업종과 부동산 업종이 소폭 하락했을 뿐 전 업종이 상승했고, 특히 매그니피센트 7 종목이 포진된 기술 업종의 상승률이 크게 나타났습니다. 주간으로 보자면 전 업종이 상승했는데요. 어닝 시즌을 맞이하여 대표 금융사의 호실적으로 금융 업종의 상승세가 눈에 띕니다.
VIX 지수와 S&P 500 기술적 흐름
앞서 관심이 가는 주요 지표에 대한 차트를 보시면, VIX 지수는 현재 15.97을 기록하고 있는데요. S&P 500 지수 차트를 통해 말씀드리겠지만, 단기 하락 추세 채널 상단부를 소폭 돌파한 상태에서 16 아래에서 VIX가 움직인다면 최고점에 대한 도전이 가능할 것으로 보이고, 16과 20 사이를 움직인다면 박스권 양상이 더 무게감을 가질 것으로 보입니다. 16과 20이라는 수치를 주목하시면 좋을 것으로 판단되고, 다음은 10년물 국채수익률과 S&P 500입니다. 10년물 국채수익률이 4.7%를 돌파하면서 주식시장은 하락 조정을 보였는데요. 지난주 인플레이션 지표 불안감이 해소되면서 하향 안정화되고 주식시장이 반등하는 모습을 보였습니다. 당분간 주식시장은 금리에 민감한 흐름을 보일 전망인데요. 기술적으로 제가 중요시 보는 것은 상승 추세선입니다. 점을 찍어 놓았는데요. 100일 이평선과 맞물려 있고 중요한 4.5%와도 맞물려 있습니다. 만약 이 상승 추세선을 깨고 4.5% 아래로 내려온다면, 특히 안정적인 성장과 함께 금리인하 기대감으로 내려온다면 주식시장에는 긍정적으로 작용할 가능성이 커 보입니다.
비트코인과 금리 모니터링
그다음은 비트코인입니다. 비트코인 역시 트럼프 취임 기대감에 의해 상승을 보이고 있는데요. 10만 달러를 돌파했습니다. 10만 달러 이탈이 없는 한 견고한 모습을 보일 가능성이 더 커 보입니다. 그다음은 패드(Fed) 금리 모니터링 도구입니다. 1월 28일과 29일 1월 FOMC가 열리게 되는데요. 금리 동결 가능성이 97.9%, 25bp 인하 가능성이 2.1%로 금리 동결을 시장에서 반영하고 있는 상태입니다. 연간 추이를 보자면 바뀐 것은 없고요. 12월 FOMC 점도표에서는 올해 총 2회 인하를 전망했는데, 이와 달리 시장은 6월 25bp 첫 금리 인하를 예상하고 현재로서는 한 차례 25bp 인하할 것으로 반영하고 있는 상태입니다. 참고하시고요.
이번 주 체크 포인트
이번 주 체크 포인트입니다. 먼저 1월 20일 월요일은 휴장합니다. 마틴 루터 킹 데이이기 때문인데요. 또한 1월 20일 트럼프 대통령이 취임을 하게 되는데요. 이번 주 시장에서 가장 관심을 갖는 것은 관세, 재정 적자 등 정책입니다. 이 부분이 이번 주에 가장 큰 재료라 할 수 있겠고요. 경제지표 일정을 보자면 시장에 크게 영향을 줄 만한 경제지표 발표는 많지 않습니다. 24일 금요일 1월 S&P 제조업·서비스 PMI, 그리고 같은 시간대 기대 인플레이션 정도가 있고요. 결국 다가올 한 주는 이 부분과 4분기 실적 발표에 따라 개별 종목 장세가 나올 것으로 보입니다.
4분기 실적 발표를 보자면 현재까지 79%가 월가 예상치를 상회했습니다. 이번 주에는 다수의 종목 실적 발표가 많은데요, 정리해 봤습니다. 한번 쭉 참고하시고요. 그 밖에 넷플릭스, 텍사스 인스트루먼트 등이 21일~23일 사이 실적 발표를 합니다.
미 차트 분석가 의견 점검
그다음은 미 차트 분석과 의견을 따라가 보도록 하겠습니다. 먼저 작년 처음 이 지표가 과매도권에 진입했었는데요. 현재는 이를 벗어나 42.2를 기록하고 있다는 점이 눈에 띕니다. 좀 더 자세히 보자면, 제가 단기적으로 유심히 봤던 구간은 전고점 영역인 32.4였는데, 이를 돌파하고 현재 41을 기록하고 있다는 점이 긍정적이라 할 수 있겠고요. 또 한 가지는 50을 터치하는 순간에는 과매도 조건에서 벗어나는 강한 반등을 예상할 수 있고, 강세장에서는 60 이상에서 움직입니다. 이것이 60 이상으로 올라섰을 때는 S&P 500 지수가 최고치를 경신하는 모습을 보일 가능성이 커 보입니다. 결론적으로 현재는 과매도 바닥 탈피 과정이 더 유력해 보입니다.
그다음은 지난주 차트 분석가 의견에서 나왔던 머리-어깨형 패턴입니다. 이 시나리오는 5,550을 이탈한 상태에서 추가 하락이 나온다면 머리-어깨형 패턴의 완성이고, 그렇다면 하락 목표치는 5,600 선이 될 것이라 보고 있었는데요. 100일 이평선을 지지받으면서 급반등하는 모습을 보였기 때문에 이 패턴의 완성은 현재로서는 깨졌다고 할 수 있겠습니다. 역시 주식은 예측이 아닌 대응이라는 격언이 생각나는데요. 미국 차트 분석가들은 이 하락 추세 채널에 소폭 올라와서 머무르고 있는 이 상태에 상당히 주목하고 있는데요. 이 부분은 뒤에서 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다.
오늘 미 차트 분석가 의견은 S&P 500 지수가 3월까지 6,500에 도달하는 잠재적 시나리오 네 가지입니다. 제가 이 의견을 가져온 이유는, 어떤 상황이 왔을 때 대표 지수가 어떤 방향성을 보일지 잘 정리되어 있기 때문에 참고하시면 좋을 것 같아서입니다.
먼저 이 차트 분석가는 S&P 500 일간 차트를 갖고 이야기하고 있습니다. "우리의 기준선인 5,850 아래로 내려갔다가, 이번 주에 6,000을 다시 테스트하며 장을 마감했다. 솔직히 이번 주에 갑작스러운 랠리로 6,000 레벨을 다시 테스트하게 된 것은 정말 놀라웠다. 금요일의 급등으로 최근 가장 강세였던 주간 중 하나가 되었고, 머리-어깨 패턴의 머리와 오른쪽 어깨를 기준으로 S&P 500 추세 저항선을 넘어섰다." 지난주 머리-어깨 패턴을 제시했던 차트 분석가가 자신의 예측 실패를 인정하고 있는 상태입니다. "이것이 조정 단계가 끝나고 2월에 새로운 사상 최고치로 이동한다는 의미일까, 아니면 다음 주에 또 다른 하락이 시작되기 전에 데드캣 바운스가 있는 일시적 반등일까?" 이렇게 이야기하고 있죠.
오늘 우리는 확률 분석이라는 방법을 사용하여, 지금부터 3월 초까지 S&P 500의 네 가지 잠재적 경로를 고려하고 있습니다. 이 네 가지 시나리오 각각을 공유하면서 관련된 시장 상황을 설명하고, 각 시나리오의 예상 확률도 함께 공유하겠습니다. 집중해야 할 것은 시장 상황에 대한 설명입니다. 하나씩 보겠습니다.
옵션 1은 매우 낙관적인 시나리오로, 확률은 10%입니다. S&P 500 지수가 작년 9월부터 11월까지의 상승 모멘텀을 재개한다면 어떨까요. 이 매우 낙관적인 시나리오에서는 S&P 500이 이전 사상 최고치인 6,000을 넘어서고 뒤돌아보지 않는 것을 의미합니다. 트럼프는 인플레이션 우려 대신 관세에 대해 보다 신중한 접근 방식을 취하고, 매그니피센트 7 종목이 다시 리더 역할을 맡으며, 실적 시즌은 강세의 폭발적인 흐름을 보입니다. 그리고 S&P 500 지수는 2월 1일 이전에 6,500에 도달한다는 매우 낙관적인 시나리오를 얘기하고 있습니다. 여기서 두 가지 변수는 트럼프의 정책과 매그니피센트 7 종목입니다. 2월 초에 6,000까지 간다는 것은 개인적으로 너무 낙관적이지 않나 생각되는데요. 제가 더 신뢰도 있게 보는 것은 이것입니다. 2주 전 소개해 드렸던 금융회사 리포트에서 나온 1분기 S&P 500 밴드 5,700~6,200 수준입니다. 가장 낙관적인 시나리오는 6,300 정도가 최대치가 아닐까 생각됩니다.
옵션 2는 완만한 강세 시나리오로 30% 확률입니다. 매그니피센트 7 주가가 사상 최고치를 경신하지 않고, 다음 달에도 1월 범위 내에서 움직일 것이라는 시나리오입니다. 즉 좁은 범위에서 횡보하는 모습을 보인다는 것인데요. 금융, 산업재 같은 가치주 섹터가 주도적 역할을 맡고, 소형주가 마침내 대형주를 능가하기 시작한다는 것입니다. 시가총액이 큰 빅테크 매그니피센트 7 종목은 박스권에서 흐지부지하고, 시가총액이 상대적으로 크지 않은 가치주 섹터와 소형주가 강세를 보이게 되면 지수의 가파른 상승은 제한적일 것입니다. 이는 트럼프의 초기 정책 결정이 여전히 인플레이션을 자극할 수 있고, 그 결과 투자자들은 더 명확한 정보를 얻기 전까지 더 많은 위험을 감수하는 것을 주저하고 있다는 의미입니다. 이것이 완만한 강세 시나리오입니다.
세 번째는 완만한 약세 시나리오로, 50% 확률로 보고 있습니다. 만약 지난주가 일시적 반등, 데드캣 바운스였고, 앞으로 몇 주 동안 S&P 500 지수가 한번 더 하락한다면 어떨까요. 시장에서 주목할 만한 돌파가 나타나고 있지만, 메가캡 성장주는 여전히 상승하지 못하고 있습니다. 새 대통령이 취임하면서 인플레이션 우려가 커지고 있고, 투자자들은 낙관적 신호를 찾기 위해 모든 경제 지표에 매달립니다. 완만한 약세 시나리오는 1월 저점인 5,800 근처의 재테스트를 의미하며, 이번에는 5,800이 지지될지 궁금해하며 3월을 시작한다는 모습을 예측하고 있습니다. 5,800~6,100 사이의 박스권이 더 유력하다고 해석할 수도 있겠습니다. 이 시나리오 역시 트럼프 정책 방향성에 시장이 좀 흔들리는 것으로 보고 있는 것 같습니다.
마지막으로 슈퍼 약세 시나리오는 10%입니다. 우리는 항상 최악의 시나리오를 고려해야 합니다. 예상보다 훨씬 빠르게 상황이 악화되는 경우인데요. 실적 시즌은 실망스럽고, 트럼프 새 정부가 세를 강화하면서 관세에 대한 두려움이 연준의 결단력에 대한 신뢰를 낮추게 됩니다. S&P 500 지수는 2월 말에 200일 이동평균선까지 하락하고, 잠시 반등한 후 약 5,500까지 떨어진다고 보고 있습니다. 실망스러운 실적, 트럼프의 정책, 그리고 다가올 FOMC에서의 연준의 금리 인하 실패, 이 세 가지 악재가 겹치면 최악의 시나리오가 올 수도 있다고 보고 있는 상태입니다.
확률을 보면 슈퍼 약세와 슈퍼 강세의 확률은 높지 않고, 박스권이 아니라면 완만하게 상승하면서 3월에 신고가를 갱신하는 쪽에 더 무게를 두는 것 같습니다. 그렇다면 핵심 키워드는 트럼프 행정부의 정책, 두 번째 실적 시즌의 반응, 세 번째 매그니피센트 7 주도의 강세입니다. 이는 S&P 500 지수에 대한 시나리오인데, 실적 시즌에서는 실적에 따른 개별 종목 장세가 이어지기 때문에 개별 종목에 집중하는 것이 더 좋아 보입니다.
S&P 500 기술적 포인트 정리
S&P 500 지수에 대해 좀 더 자세히 설명드리겠습니다. 지금 월가에서는 이 하락 추세 채널을 소폭 돌파한 모습에 집중하고 있습니다. 이는 이 하락세 채널 안으로 다시 들어오지 않는다면 6,000 이상 전고점에 대한 도전이 기술적으로 나올 것으로 예상한다는 의미이고요. 만약 다시 채널 안쪽으로 들어온다면 하락 조정의 지속으로 볼 수 있다는 것 같습니다. 이 하락 추세 채널 상단부는 50일 이평선과 맞물려 있습니다. 그렇기 때문에 50일 이평선의 지지 여부를 이번 주 유심히 살피시는 것이 상당히 중요하다고 판단됩니다.
정리하자면, 단기로는 하락 추세 채널 상단 지지 여부가 상당히 중요하고요. 앞으로 중요한 부분은 주요 저항인 전고점 6,100 돌파 여부, 지지는 100일 이평선 지지 여부입니다. 또 한 가지는 나스닥 100 지수인데요. 대형 기술주로 구성되어 있고 매그니피센트 7 종목이 모두 포진되어 있는 나스닥 지수를 유심히 보시면 좋습니다. 현재 나스닥 100 지수는 이 하락 추세 채널과 딱 맞물려 있는 상태입니다. 여기서 돌파 및 안착에 성공하고 전고점에 대한 도전이 온다면, S&P 500 지수는 신고가 경신 가능성이 더 크다고 볼 수 있습니다. 이번 주는 지수만 보자면 상당히 중요한 기술적 위치에 있다는 것을 알 수 있습니다. 이 부분을 살피시면 지수 방향성을 판단하는 데 좀 더 도움이 되지 않을까 생각됩니다.
마무리
이번 한 주는 월요일 휴장을 하게 되고, 동시에 트럼프 대통령이 취임합니다. 시장에 크게 영향을 줄 만한 경제지표 발표는 드문 가운데, 트럼프 대통령의 정책 방향성에 시장이 민감하게 반응할 것으로 보입니다. 현재는 실적 시즌이기 때문에 개별 종목 장세가 지속적으로 이어질 것으로 보이는데요. 주가 상승의 원동력은 실적이기 때문에, 우량한 종목을 잘 선택하셔서 좋은 성과 이루시기를 바랍니다. 이번 한 주도 여러분들을 응원합니다. 감사합니다.
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