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아, 저는 이게 좀 궁금한데 정말로이 레버리지가 변동성을 많이 키웁니까? 사실 삼성전자 하이닉스이 레버리지가 그러니까 구조가 어 이런 거죠. 어, 지금 두 배짜리 레버지 레버리지를 하기 위해선 주식을 두 배를 사던가네. 아니면 주식 선물을 이용해서 그 변동성을 키우 채워 주는 방법밖에 없죠. 그럼 예를 들어서 뭐 주식 두 배 사는 건 좀 힘들 수 있으니까 뭐 선물을 사서 어 그 변동성을 메꾼다라고 하면 주식이 올라갑니다. 그럼 주식 선물을 사서 이걸 메꾸려고 하죠. 그런데 LP나 지정 거래자들이 주식 선물을 사서 그 두 배짜리를 커버하면이 뭐이 사람들은 어쨌든 포지션을 플랫 중립으로 만들어야 되기 때문에 주식 선물을 산만큼 그만큼의 현물 매수도 같이 해야 변동성이 사라집니다.
그래서이 변동성을 사라지게 하기 위해서 선물을 매도한 쪽에서 현물을 매수하는 효과가 점점 커져서 변동성을 키우는 거고 내려갈 때 반대 효과가 작용하는 거죠. 당연히 그다음에 전체 ETF거에서 거래대금이 20%가 넘어가고 있는 상황이니까 뭐 비정상인 것도 맞습니다. 근데 이게 미국에도 영향을 미칩니까? 뭐 미국에 영향을 미친다는 얘기도 좀 있던데 그렇게 봐야 됩니까? 아, 그건 만들어낸 말인 거 같고요. 미국을 뭘 만들어냅니까? 미국에서 뭐 시세가 만들어져서 우리나라에 영향을 주고 서로 영향을 주고 받는 것이지 우리 시세가 만들어서 미국에 영향을 준다는 얘기 거짓말이고요.
그다음에 이제 또 하나의 포인트는 뭐 지금 우리나라에서 이거 뭐 맞겠다, 뭐 허두를 높이겠다라고 하지만 이게 계좌가 늘어나는게 아니에요. 어차피 이런 거래 하시는 분들이 이쪽 거래를 하는 겁니다. 그러니까 지금 최근 들어서 선물 가격이 올라서 자연스럽게 미결 작정이 줄어든 부분도 있고 그다음에 원래 주식 선물이나 이런 거 하시던 분들이 두 배짜리 레버리지가 워낙 탄력성이 좋고 수익이 잘 나니까 이쪽으로 지금 엄청나게 붙어 있다는 거죠. 그래서 여기에 투자하는 거래 계좌가 크게 늘었나? 그렇지 않습니다. 그냥 그 계좌가 그 거래를 하는 거예요.
다만 다른 거래 안 하고 이쪽으로 다 미친듯이 몰려가고 있는 거죠. 그래서 어차피 우리나라에서 막아 봐야 그거래 하시는 분들이 바뀔 리가 없고 그다음에 지금 뭐 영국인이니 뭐 미국이니 이런 쪽에서 계속 두 배 레버리지 세 배 레버리지 열어서 우리나라로 들어올 수 있는 그런 구조를 만들고 있기 때문에 그래서 뭐 미국 시장에 우리가 영향을 주고 있다는 거짓말이고 다만 우리나라 지금 하이닉스와 삼성전자의 두 배 레버리지 상품들은 세계 곳곳에 만들어지고 있다고 홍콩에도 뭐 만들어지고 있고 그래서 이런 상황들을 [콧방귀] 고려해 보면 지금의이 변동 운동성을 막으려면 차라리 좀 더 다양한 상품 구조를 열어두고 다양한 두 배 레버리지를 거래해서
그 거래가 좀 분산되게 만드는게 오히려 변동성을 줄여는 일이라고 저는 봅니다. 자, 그러면 리밸런싱을 오늘부터 국민연금이 한다고 하더라고요. 그래서 원래 금액보다는 많이 축소됐다고 얘기를 하던데 이게 맞는 건지도 궁금하고요. 원래 뭐 74조까지 한다. 근데 거 어쨌든 1/4 정도로 줄였다고 얘기가 좀 있던데 이게 실질적으로 할 때 이게 뭐 수급적인 측면이나이 지금은 어 삼성전자 하이닉스 빠지는 부분이나 영향이 좀 있습니까? 뭐 어떻게 봐야 됩니까?음 음, 일단 단기적인 영향은 거의 없을 거라고 보고요. 뭐 하루에 판리는 없으니까. 그다음에 지금
지수의 변화에 따라서 또 금액도 달라질 수 있고. 네네. 그다음에 또 하나 우리가 이제 포인트는 이미 최대치까지 다 열어 준 거잖아요. 그러니까 주식 비중도 최대로 올렸고 그 올린 주식비 중에서 허용치의 허용치까지 허용해서 어 최대로 늘렸을 때와이 허용치를 다 뺐을 때 변화가 워낙 크기 때문에 금액이 20조부터 70조까지 뭐 다양하게 잡히는 거죠. 근데 어쨌든 중요한 건 어 이렇게 금리가 높아지고 있는 상황에서 그다음에 주식이 너무 많이 올라서 수익이 크게 난 상황에서 리밸런싱을 안 할 수 없기 때문에 맞습니다. 네. 외국인도리 지금까지 우리 시장을 팔고 있다.
아닙니다. 리밸런싱 하는 겁니다. 왜냐면 여러 번 말씀드렸지만 주식수는 줄고 있는데 금액 기준은 역대 최고로 계속 가고 있는 이유 뭡니까? 옳은도 안 판 거예요. 그러니까 외국인들도 너무 튀어나간 부분을 리밸런싱 하고 있는 거지. 우리 시장을 적극적으로 지금 빼면서 팔고 있다라고 보긴 어렵습니다. 연기금도 마찬가지죠. 지금 뭐 200조, 300조가 늘었는데 그 늘어난 자산들에 대한 어느 정도의 구조 조정은 피할 수가 당연히 없는 거고요. 그럼 많이 오른 거 팔겠죠. 삼성전자, 하이닉스, 뭐 그다음에 SK 스퀘어, 삼성 물산, 삼성 생명 이런 종목군을 당연히 팔 거고요.
그럼 그런 종목군들 파는 구간에서 외국인들도 원래 팔고 거기에 연기금까지 팔면 이런 종목군들의 전반적인 매도 압력은 조금 높아지죠. 그러면 그 매도력을 이겨낼만큼 강한 매수과 뭐 ETF가 됐든 개인 매수가 됐든 존재하면 그날은 오르겠지만 그렇지 않은 날은 상대적으로 조금 막히지 않겠습니까? 네네 결론적으로 말씀드리고 싶은 건 이런게 존재한다고 해서 하락한다는 거짓말이고요. 상승 탄력이 둔화된다는 비교적 적확한 말입니다. 그니까 상승 탄력은 줄어들 수 있고 그다음에 만약에 뭐 ETF를 포함해서 개인 투자자들의 매수 여력이 확 줄어들면 그때부터는 수급 기준으로 하락하겠죠. 그런데 하락하더라도 아까 언급드렸던 것처럼 실적이 워낙 견조하게 버티고 있으니까 뭐 하락도 그렇게 크게 할 것 같진 않습니다. 음. Yeah.
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