저자: 김동석 · 한국인
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반도체 수출 역성장과 무역수지 악화를 근거로 반도체 추세 전환은 아직 미확인이라며 신중론을 펼침. 다만 스페이스X의 AI 매출 전망과 슈퍼마이크로 실적 상향, 외국인의 삼성전자·SK하이닉스 매수를 긍정 요인으로 제시. 지수 6,500 상단과 5,260 하단 사이 변곡점에서 방향성 결정을 기다리라는 관망 입장이며, 후반부는 무료 어플·자료집 홍보.
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네, 반갑습니다. 마르스 김동석의 리얼 주식입니다. 오늘은 반도체 수출 역성장과 월가 초고수의 버블 경고를 정리해 보겠습니다. 오늘 10월 1일부터 20일까지의 수출입 실적이 발표됐고, 여기서 반도체가 아직 성장하고 있는지, 아니면 성장세가 꺾였는지 확인해 볼 수 있습니다. 월가 초고수들은 지금 시장이 다소 과열됐고, 버블 상태에 가깝다고 분명하게 얘기하고 있습니다. 이 부분들을 천천히 짚어 보겠습니다. 그리고 최근 시장 반등이 왜 이렇게 강하게 나왔는지, 좋은 얘기가 없었는데 갑자기 양봉을 세운 이유가 무엇인지도 정리하겠습니다. 마지막으로 상승 추세가 이어질지, 아니면 잠시 쉬어 갈지 함께 판단해 보겠습니다.
최근 댓글을 보면 시장이 어려워서 힘들다, 매일 찾아오는데 안 보면 걱정된다는 분들이 많습니다. 여러분께 객관적이고 도움이 되며, 안정적으로 대응할 수 있는 자료를 드리려고 노력하고 있습니다. 짧게라도 댓글을 남겨 주시면 큰 힘이 됩니다.
또 최근 바닥권에서 꾸물꾸물 움직이는 기업들이 있는데, 대부분 반도체 소부장 쪽입니다. 그래서 소부장 공정 과정을 쉽게 정리하고, 관련주까지 묶은 자료집을 무료로 나눠 드리려고 합니다. 이런 때일수록 공부가 필요하니, 자료집을 받고 싶으신 분은 영상 끝까지 시청해 주시기 바랍니다.
오늘 거래대금은 SK하이닉스와 삼성전자가 중심이었습니다. 웬만한 돈이 모두 반도체로 들어왔다고 볼 수 있습니다. 어제까지 가장 부진하고 하락폭도 컸던 반도체가 하루 만에 반전하는 모습을 보여 줬습니다. 특히 SK하이닉스와 삼성전자가 상승을 주도했습니다.
이유는 여러 가지가 있겠지만, 첫 번째는 스페이스X의 AI 매출과 전망입니다. 스페이스X는 컴퓨팅 파워를 외부에 판매하고 있는데, 자체적으로 쓰는 양을 제외하고도 절반 정도를 팔고 있습니다. 예를 들어 10GW 규모의 설비를 만들고 10조 원을 투자했을 때, 1년 안에 그 투자금을 회수할 수 있다고 자신하고 있습니다. 1년 이후부터는 수익이 나는 구조입니다.
그동안 시장이 걱정한 것은 투자금 대비 수익이 작아서 회수가 안 되는 것 아니냐는 점이었습니다. 이 우려는 넥스비스, 코어위브, 모라클 같은 기업들에 리스크로 작용해 왔습니다. 그런데 스페이스X가 1년 안에 회수 가능하다고 자신 있게 말하자, 우려가 과했던 것 아니냐는 반응이 나왔고, 메모리 반도체와 데이터센터 인프라 전반이 반등했습니다.
또 SK하이닉스와 삼성전자 모두 자사주 매입이 끝났습니다. 바닥에서 받쳐 주던 물량이 더 이상 없다고 보시면 됩니다.
- **코스피 200(1배수)**: 오늘 코스피가 괜찮았기 때문에 약 3.4~4% 상승 마감했습니다. 장중에는 더 올랐고, 매수 사이드카가 발동될 정도로 상승했습니다. - **코스피 레버리지(2배수)**: 오늘 3.4% 상승했으니 약 6.8%대 상승 마감입니다. - **코스피 인버스(하락 1배수)·인버스 2배 상품**: 시장이 빠질 때 양봉이었던 하방 베팅 종목은 당연히 하락했습니다. 인버스 2배 상품은 약 8% 하락, 인버스 1배 상품은 약 3~4% 하락을 봐야 합니다. - **삼성전기 등 반도체 소부장**: 삼성전자와 SK하이닉스에 비해 강하지 못했습니다. 돈이 두 종목에 몰리면서 소부장은 1~2% 정도 상승에 그쳤습니다. - **미국 나스닥 ETF**: 국내 지수 변동성이 부담스러운 투자자들이 미국 시장에 투자하는 상품입니다. 전날 나스닥은 하락하지 않고 보합 마감했고, 선물 시장은 상승 마감했습니다. - **SK스퀘어**: SK하이닉스를 추종하기 때문에 약 3.9% 상승했습니다. - **미국 S&P500 ETF, 삼성전자 우선주**: 모두 플러스 마감했습니다. - **코스닥 150 레버리지**: 코스닥의 2배수 상품이지만, 삼성전자와 SK하이닉스에 자금이 쏠리면서 코스닥 자체가 약 1.4% 상승에 그쳐 2.8% 상승에 머물렀습니다.
정리하면, 오늘 시장의 메인은 그동안 힘이 없었던 SK하이닉스와 삼성전자였고, 이 두 종목에 자금이 몰리며 증시를 끌어올렸습니다.
삼성전자는 최근 이틀 동안 각각 약 6천억 원, 4천억 원을 순매수했습니다. 첫날은 많이 샀지만 둘째 날은 애매하게 샀습니다. 그래서 외국인이 적극적으로 들어온 것은 아니고, 아직은 눈치를 보며 조금씩 담고 있다고 보는 것이 맞습니다.
SK하이닉스는 오늘 외국인이 약 5,800억 원을 매수했습니다. 기준으로 보면 5천억 원 이상을 2~3일 연속 사 주는 것이 긍정적인 신호인데, 이번에 처음으로 5천억 원을 넘겼습니다. 삼성전자는 오늘 약 4,300억 원을 샀고, 3일째 연속 매수입니다. 즉, 외국인 수급이 메모리 반도체 쪽으로 우호적으로 흐르고 있다고 볼 수 있습니다.
반면 개인은 오늘 SK하이닉스 약 7,468억 원, 삼성전자 약 5,300억 원을 팔았고, 합쳐서 약 1조 2천억 원 정도를 순매도했습니다. 하락장에서 물타기를 하거나 눌림목이라 생각하고 매수했던 분들이 손실이 커지고 신용과 비중도 커지다 보니, 반등할 때라도 빠져나오려는 심리가 작용한 것으로 보입니다. 이 물량을 외국인이 그대로 받아 간 셈입니다.
결론적으로 말씀드리면, 우리가 원하는 완전한 추세 전환 수급은 아직 아닙니다. 다만 우호적인 수급으로는 볼 수 있습니다. 이번 주 목요일과 금요일까지 수급을 지켜본 뒤에 어느 정도 자신감을 가져도 될 것으로 보입니다. 삼성전자 수급은 아직 애매합니다. 연속 매수라고 하기에는 5천억 원 이상의 조 단위 매수가 아직 나오지 않았기 때문에, 하루 이틀 정도 더 지켜봐야 합니다.
스페이스X는 우주항공 기업이지만, 안에 큰 AI 사업이 들어 있습니다. 머스크 CEO는 내년 말 회사의 연간 매출 규모가 약 1조 달러, 원화로 약 1,300조 원까지 나올 수 있다고 제시했습니다. 올해 연간 매출 전망치가 약 1,000억 달러, 약 130조 원인 것과 비교하면 매출을 10배 가까이 키우겠다는 뜻입니다. 엄청난 자신감입니다.
그 배경에는 AI 연산 인프라의 급격한 확장 계획이 있습니다. 데이터센터를 크게 늘리겠다는 것입니다. 시장이 걱정한 것은 데이터센터를 많이 지을수록 돈도 많이 들고, 그 돈을 회수하지 못하는 것 아니냐는 점이었습니다. 코어위브나 넥스비스 같은 기업들이 하락세를 면치 못한 이유도 여기에 있습니다.
스페이스X의 재무책임자는 4분기 설비투자 규모를 350억~400억 달러로 전망했습니다. 3분기 대비 약 두 배 많은 금액입니다. 그러면서 AI 클라우드 서비스 수요가 강하고, 현재 가격 수준에서 새로 구축하는 연산 설비의 투자비 회수 기간은 1년 미만이라고 밝혔습니다. 투자 후 1년이면 회수하고, 그 이후부터는 순이익이라는 것입니다.
스페이스X의 9월 말 기준 수주 잔고는 630억 달러에 달하며, 이 가운데 약 420억 달러, 즉 약 2/3는 1년 안에 매출로 반영될 것이라고 합니다. 3분기 실적에서는 AI 사업 매출이 전년 동기 대비 약 830%, 거의 아홉 배 급증해 75억 6천만 달러를 기록했습니다. 이를 보면 AI 사업이 빠르게 커지고 있다는 점은 분명해 보입니다.
또 슈퍼마이크로컴퓨터는 잠정 실적에서 1분기 매출이 185억~195억 달러에 이를 것이라고 발표했습니다. 기존 가이던스는 145억~155억 달러였는데, 최소 30% 가까이 상향한 것입니다. 중간값인 190억 달러는 전년 동기 대비 약 3.8배입니다. 서버 수요가 여전히 공급을 넘어서고 있다는 뜻입니다. 매출총이익률도 기존 전망보다 약 20% 가까이 웃돌았고, 시장 전망치도 약 20% 상회했습니다. AI 투자 자금 조달에 대한 우려가 커진 상황에서도 실제 서버 수요는 기대보다 강하다는 신호입니다.
이런 흐름 속에서 메모리 반도체와 중국의 CXMT, 키옥시아, 삼성전자, SK하이닉스 등에 매수세가 들어왔습니다. 다만 상승이 속 시원하게 나오지는 못했습니다. 기술적인 반등 정도로 보는 것이 적절합니다. 찜찜한 부분이 있기 때문입니다.
아폴로 글로벌 매니지먼트는 실리콘밸리에 대한 믿음이 흔들리고 있다고 진단했습니다. 지금까지는 무한 신뢰가 있었지만, 이제는 실제 성과로 보여 줘야 할 때라는 것입니다.
가장 눈에 띄는 지표는 토큰 지출 증가세의 둔화입니다. AI 사용량이 늘어나는 데 비해 돈을 내고 쓰는 비중이 늘지 않는다는 뜻입니다. 사람들은 무료일 때는 AI를 많이 쓰지만, 더 좋은 서비스를 쓰려고 돈을 내야 하면 민감하게 반응합니다. 현실에서 컴퓨팅 수요는 가격에 매우 민감합니다.
또 상위 다섯 개 하이퍼스케일러의 투하자본수익률이 하락하고 있습니다. 돈을 넣은 대비 수익이 덜 나고 있다는 뜻입니다. 투입 자본 증가 속도가 이익 창출 속도보다 빠르다는 얘기입니다. 결국 AI 강세론이 이어지려면, 투입한 돈 대비 사용자가 얻는 효용과 수익이 더 커져야 합니다. 그렇지 않으면 실리콘밸리가 믿음을 회복하기 어렵다는 것입니다.
시타델의 켄 그리핀 CEO도 AI가 거의 확실히 거품 한가운데 있다고 말했습니다. 다만 그는 거품 속에서도 새로운 기업들이 탄생할 것이라고 전망했습니다. 닷컴 버블이 붕괴할 당시 비현실적인 사업 모델이 많았지만, 살아남은 기업들은 수십 년간 시장을 주도했습니다. 아마존과 이베이가 대표적입니다. 그는 과거 아마존 주식을 팔지 말고 버텼어야 했다고 덧붙였습니다. 즉 거품이 과열된 것은 맞지만, 그 안에서 기회를 찾아야 한다는 의미로 이해하시면 됩니다.
10월 1일부터 20일까지의 수출입 동향을 보겠습니다. 수출입 실적은 한 달에 세 번 발표됩니다. 이번에는 20일까지의 실적입니다.
총수출은 전월 대비 줄어든 것처럼 보이지만, 조업일수를 고려해야 합니다. 휴일이 많으면 수출이 작아 보일 수밖에 없습니다. 조업일수 기준 하루 평균 수출액은 47.4억 달러로 역대 최대입니다. 중요한 점은 수입입니다. 수입은 전달과 거의 비슷한데, 조업일수는 더 적었습니다. 즉 수입이 크게 늘었다는 뜻이고, 이는 물가 상승과 관련이 있어 보입니다. 그 결과 무역수지는 확실히 나빠졌습니다.
특히 반도체를 따로 떼어 봐야 합니다. 반도체 수출은 9월 같은 기간과 비교하면 조업일수가 다릅니다. 9월은 15.5일, 10월은 13일입니다. 이를 하루 평균으로 환산하면 반도체 수출은 전월 대비 역성장했습니다. 전체 수출은 늘었지만, 그 증가가 반도체에서 나온 것이 아니라는 뜻입니다. 무역수지도 악화됐습니다.
이런 흐름이 10월 증시가 시원하게 오르지 못하고 흔들린 이유 중 하나로 보입니다. 무역수지 악화와 반도체 수출 역성장이 시장에 부담을 준 것입니다.
10월 22일은 금융통화위원회가 열리는 날로, 한국의 기준금리가 결정됩니다. 채권 시장 참여자 10명 중 대부분인 아홉 명이 금리가 동결될 가능성이 높다고 봤습니다. 이미 두 차례 연속 인상했기 때문에 한 번쯤은 관망할 것이라는 전망입니다. 국내 증시 조정에 따른 위험 회피 심리와 한미 기준금리 동결 기대가 맞물리면서, 금리 하락을 예상하는 응답자도 늘었습니다.
반면 물가에 대해서는 하락 응답이 줄었습니다. 중동 정세에 따른 유가 급등과 근원 물가 상승 흐름을 고려하면 물가는 계속 오를 것이라는 시각이 많습니다. 실제로 수입 물가가 오르고 있어 체감 물가도 나쁘지 않을 가능성이 큽니다. 이런 환경이라면 증시가 지지부진하고 답답하게 움직이는 것이 이해가 됩니다.
앞서 말씀드린 대로, 6,500을 이탈하면 다음은 6,000, 6,000을 이탈하면 5,700, 5,700을 이탈하면 5,260으로 보고 있습니다. 그래서 핵심은 5,700을 지키는 것입니다. 5,700 부근에서 깨졌다가 다시 회복하고, 또 깨졌다가 다시 올라오는 흐름이 이어졌습니다. 현재 구간에서는 외국인이 수급으로 그나마 버텨 주고 있습니다.
여기서 외국인 매수가 이어지고 추세 전환이 나오면, 6,500까지 다시 올라갈 수 있는 기회가 생길 수 있습니다. 반대로 외국인 수급이 들어오지 않고 여기서 계속 비벼 주기만 한다면, 개인 자금이 부족한 상황에서 10월 말 이전에 다시 저가를 이탈하는 흐름이 나올 수도 있습니다.
따라서 현재 구간은 변곡점으로 볼 수 있습니다. 횡보가 오래 이어지기는 어렵고, 결국 위든 아래든 한 방향으로 움직일 가능성이 큽니다. 6,500을 터치하러 올라갈지, 5,260을 깨러 내려갈지 둘 중 하나입니다. 외국인도 지금 눈치를 보고 있습니다. 그래서 현재 구간에서는 여전히 보수적으로 접근하고, 확인이 필요합니다.
이번 주 목요일과 금요일 외국인 수급이 삼성전자와 SK하이닉스에서 계속 살아 있는지가 매우 중요합니다. 삼성전자는 애매하지만 연속 매수 중이고, SK하이닉스는 5천억 원 이상 매수를 처음 기록했습니다. 이 부분은 긍정적으로 볼 수 있습니다. 다만 아직은 보수적으로 관망하는 것이 좋겠습니다. 이번 주 안에 어느 정도 추세를 판단해 볼 수 있을 것입니다.
따라서 이번 주 목요일과 금요일이 지나기 전까지는 급하게 추세나 방향을 판단하지 않으셨으면 합니다. 지금은 횡보보다는 위 아니면 아래로 격하게 변동성이 나올 수 있는 구간입니다. 이번 주에 시장 방향을 함께 확인해 보시면 좋겠습니다.
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