저자: 염승환 · 한국인
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결론: 2021년 8월 시장은 기술적 반등 단계로, 바닥을 다지는 조정 후 중장기 매수 전략이 유효하다는 주장. 시장 진단: 2주 만에 급락 후 반등 중이나 아직 추세 전환은 아니며, 삼성전자 외국인 매도 전환이 관건. 지수는 3152~3100 사이에서 바닥을 다질 것으로 봄. 실적/수급: 2분기 실적 발표가 끝났고 시장은 이미 악재를 반영했다고 봄. 내년 1분기까지 실적 부진은 선반영, 내년 2분기 실적이 주가 레벨업의 관건. 목표주가 하향 리포트(CLSA 등)는 이미 낙폭이 커진 뒤라 의미가 크지 않다고 평가. 반도체: 메모리 공급은 3사 과점으로 쉽게 늘지 않고 서버·전장 수요가 늘어 장기 수요 기반은 양호하다고 봄. 단기 가격 등락에 따른 주가 변동성은 예상. 종목 언급: 와이더플래닛(광고 빅데이터 플랫폼, 3분기 실적 턴어라운드 기대, 비중 확대 제시); 조선주(대우조선해양·삼성중공업 악재 선반영, 수주 양호, 관심 필요); 방산주(한화에어로스페이스·LIG넥스원·한국항공우주 등 우주항공 모멘텀, 실적 뒷받침); 삼성전자·SK하이닉스(중장기 관점 매력, 단기 승부는 비추천). 전략: 급락 시 분할 매수, 1년 내외 관점 유지, 단기 매매 지양. 펀더멘털 훼손이 아닌 심리·수급 요인이며 MSCI 리밸런싱 등 수급 이벤트 전후로 변동성 가능성. 이벤트: 테슬라 AI데이(국내 카메라·전장 부품 수혜), 엔씨소프트 리니지W 공개, FOMC 의사록 공개 주목. 리스크: 8월 말까지 외국인 매도 및 변동성 확대 가능성.
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염승환 이사 말씀 순서대로 시작하겠습니다. 안녕하세요. 2주 만에 다시 뵙는데, 그사이 시장 환경이 많이 바뀌었습니다. 2주 전만 해도 시장 분위기가 장밋빛이었는데 지금은 잿빛으로 가득합니다. 오늘은 반등에 성공하고 있긴 합니다만, 잠시 외장에 대해 여쭤보겠습니다. 일단 결론부터 말씀드리면, 오늘 시장에서 주목해야 할 것은 무엇일까요?
어제로 실적 발표가 다 끝났습니다. 좋은 기업도 있었지만, 지금은 실적이 중요하다고 보지는 않습니다. 최근 흐름을 보니 현재 실적보다 앞으로 좋아지는 기업의 주가가 잘 가는 것 같습니다. 그래서 제가 가져온 기업이 와이더플래닛입니다. 여러분도 많이 아실 나스미디어, 인크로스 같은 회사와 비슷하게 KT, SK텔레콤 계열사로 알려져 있고, 마케팅에서 광고를 대행하는 회사입니다. 동영상 광고도 해주고, 쉽게 말해 광고주와 소비자 사이를 연결하는 광고 플랫폼 회사라고 보시면 됩니다.
아직은 적자 기업이지만 방대한 빅데이터를 가지고 있어서, 3분기부터 실적이 턴어라운드할 것으로 전망합니다. 특히 모바일 광고가 많이 활성화되어 있습니다. 경기가 안 좋으니 광고비를 줄이는 것 아니냐는 우려도 있지만, 결국 경기는 개선될 가능성이 높고, 모바일 광고는 경기에 크게 타지 않습니다. 앞으로 성장성은 무궁무진하다고 봅니다.
이 회사의 장점은 빅데이터 분석입니다. 광고주에게 맞는 고객을 정확히 찾아주는 것이죠. 예를 들어 인터넷에서 검색했던 제품 광고가 계속 뜨는 것, 그런 매칭을 해주는 기업이라고 보시면 좋겠습니다. 또 신규 서비스로 소비자가 어떤 상품을 원하고 자주 구매하는지 분석해 상품 기획까지 돕는 서비스도 추진 중이라고 합니다. 혼란스러운 장에서 성장 동력이 풍부하니 관심을 가져보시면 좋겠습니다.
3분기까지 실적 성장을 기대하면서 비중을 늘려보시는 것도 좋을 것 같습니다. 오늘 주가 흐름이 상당히 좋은데, 그동안 많이 밀린 탓에 올해 주가 상승과 함께 앞으로도 추가 상승 여지가 있다고 봅니다. 주가가 올랐다면 목표를 낮출 수도 있겠지만, 와이더플래닛은 바닥을 찍은 것 같습니다.
한 가지 말씀드릴 것은, 이번 2분기 실적을 보며 느낀 점입니다. 지금은 실적이 아무리 좋아도 시장이 인정해주지 않습니다. 다음 분기, 그다음 분기까지 이어지는 게 확실해 보이는 곳에만 자금이 몰리고 있습니다. 그래서 3분기 실적을 보면서 기업을 골라보시는 것도 좋겠습니다. 와이더플래닛은 그 대표적인 주제가 될 수 있습니다.
이제 시장 질문을 드리겠습니다. 많은 분이 가장 궁금해하실 텐데요. 연속 하락하던 시장이 오늘 반등 중입니다. 바닥을 다진 것일까요, 아니면 워낙 많이 빠져서 기술적 반등이 나온 것일까요?
제가 완전히 바닥이라고 보기는 어렵습니다. 아직은 쉽지 않을 것 같습니다. 오늘 반등은 기술적 반등으로 보는 게 맞습니다. 시장이 제대로 올라가려면 삼성전자가 중심을 잡아줘야 합니다. 오늘도 삼성전자는 약합니다. 하이닉스는 조금씩 힘을 보여주고 있는 것 같습니다. 그런데 삼성전자가 하이닉스보다 훨씬 많이 빠졌습니다. 낙폭이 큰 상태에서 올라오지만, 가장 중요한 건 삼성전자에 대한 외국인들의 시각이 바뀌어야 한다는 점입니다. 아직은 오늘 흐름에서 그런 모습이 나오지 않았습니다.
그래도 시장이 생각보다 빠르게 회복되고 있다고 봅니다. 어제만 해도 개인 투자자들이 굉장히 혼란스러워하는 모습이었습니다. 적극적으로 사기보다는 두려움을 많이 느끼셨던 것 같습니다. 어제 같은 급락이 나오면 연쇄적으로 무너지는 경우가 많은데, 오늘은 아침에 살짝 무너졌다가 급반등이 나왔습니다. 시장이 그만큼 단단하다고 봅니다.
그래서 아직은 기술적 반등이지만, 다시 무너져서 3000선이 깨지기보다는 3100~3150 사이에서 바닥을 더 다지는 기간이 필요하다고 생각합니다. 삼성전자가 본격적으로 살아나면서 증시도 레벨업될 것입니다. 너무 하락을 두려워하실 필요는 없지만, 오늘 올랐다고 바로 3300을 기대하기에는 아직 이릅니다. 며칠은 더 조정이 필요합니다. 하루 움직임만 가지고 추세 상승이 나왔다고 보기에는 무리가 있습니다.
지수가 낮을 때는 많은 개인이 적극적으로 매수에 나섰습니다. 지금은 지수 레벨 자체가 높지 않아서 예전만큼 적극적으로 매수에 들어오기에는 부담스러울 것 같습니다.
오늘 증권사 보고서도 나왔습니다. 이 두 종목의 목표주가를 하향 조정했는데, 목표주가가 현재 주가보다 높으니 사도 괜찮다는 의미인가요, 아니면 나쁘다는 의미인가요?
보고서 내용이 그렇게 나쁘지는 않은 것 같습니다. 애널리스트 보고서를 보면 선제적으로 목표주가를 낮추는 경우도 있고, 후행적으로 낮추는 경우도 있습니다. 이번 보고서는 주가가 이미 내려간 상태에서 나왔기 때문에 크게 의미를 부여할 필요는 없다고 봅니다. 오히려 SK하이닉스 관련 소식이 긍정적입니다. 현장에서 보는 시각은 굉장히 낙관적이고, 가격을 예측하는 기관이나 외국계 증권사는 보수적으로 보고 있습니다. 누구 말이 맞을지는 두고 봐야 합니다.
중요한 건 주가에 이미 안 좋은 상황이 반영되었다는 점입니다. 4분기에 실적이 나빠져도 주가가 더 빠질 가능성은 낮습니다. 이미 반영했기 때문입니다. 주가 레벨업을 위해서는 내년 1분기까지 나쁜 건 이미 반영했다고 보고, 2분기부터가 관건입니다. 이 부분은 의견이 엇갈립니다. 내년 2분기가 생각보다 나쁘지 않다는 신호가 나오면 두 종목 모두 탄력적으로 오를 수 있습니다. 다만 확인하려면 시간이 필요합니다.
그래서 당분간 본격적인 반등은 어렵겠지만, 충분한 가격 조정이 나왔다고 봅니다. 중장기 관점에서는 지금이 좋은 자리라고 생각합니다. 다만 오늘 사서 일주일 안에 승부를 보겠다는 분에게는 맞지 않습니다. 연말까지, 혹은 내년까지 1년 정도 텀을 두고 투자하신다면 괜찮은 자리라고 봅니다.
메모리 반도체에 대해서는 말이 많습니다. 분명한 팩트는 하나 있습니다. 예전처럼 공급을 늘리기가 굉장히 어렵다는 점입니다. 세계적으로 3사 체제가 굳어져 있어서 섣불리 공급 과잉을 만들기 어렵습니다. 수요 측면을 보면 메모리 반도체 수요는 꾸준히 늘어납니다. 일시적으로 PC 수요가 줄 수는 있지만, 서버 투자는 계속 늘어날 수밖에 없습니다. 특히 전장 등 새로운 분야에서 메모리 수요가 더 커지고 있습니다. 장기적으로 수요 기반은 걱정할 필요가 없습니다. 다만 반도체 가격은 단기적으로 등락이 있으니, 주가 흐름은 변덕스러울 수 있습니다. 큰 흐름으로는 문제될 게 없다고 말씀드립니다.
오늘 반등이 기술적 반등이라고 하셨는데, 이런 상황에서 현금을 확보해야 할까요, 아니면 싼 종목을 사야 할까요?
말씀드린 대로 기술적 반등으로 보지만, 많은 개인 투자자, 특히 초보 투자자는 많이 물려 있을 겁니다. 대부분 주가가 크게 떨어져서 손실이 큰 상태일 텐데요. 그래도 내가 생각하는 목표가와 거리가 있어서 쉽게 팔기 어렵습니다. 제가 드리고 싶은 말씀은 잦은 매매는 굳이 하실 필요가 없다는 것입니다. 결국 시간과의 싸움입니다. 앞으로 전망이 좋다면, 일시적인 요인이나 수급 이슈 때문에 크게 떨어진 경우에는 끝까지 버티시고, 오히려 한 번 더 빠진다면 더 늘릴 수도 있습니다.
다만 여기서 중요한 것은 판단 기준입니다. 각자 기업의 전망을 스스로 공부하고 파악하셔야 합니다. 삼성전자를 예로 들면, 수요 기반이 좋고 공급이 쉽게 늘지 않으며 단기 사이클은 있지만 장기적으로 괜찮다고 판단하면 버티시면 됩니다. 반대로 D램은 끝났다고 생각하신다면 반등 때 정리하시는 게 맞습니다. 저는 우리나라 시장이 끝났다고 전혀 생각하지 않습니다. 장기 사이클에서는 주식 비중을 유지하면서, 더 빠진다면 변동성을 이용해 매수하자는 전략을 말씀드리고 싶습니다. 다만 기술적 반등 구간에서 무작정 추격 매수하는 것은 피하시라는 뜻입니다.
오전에 눈에 띄는 업종이 있었습니다. 조선 업종입니다. 조선 업종의 주가가 워낙 많이 빠졌는데, 오늘 왜 조선주에 주목하냐면, 아침에 대우조선해양이 약세로 출발했고 삼성중공업도 함께 빠졌기 때문입니다. 둘 다 실적도 좋지 않고, 특히 삼성중공업은 유상증자를 결정했습니다. 엄밀히 보면 악재가 겹친 것이죠. 그런데 장중 10시 넘어서부터 반등이 나오면서 시작했습니다. 이런 악재가 계속 나와도 주가가 견조하다는 건, 이미 알려진 악재라는 뜻입니다. 더 이상 나쁠 게 없다고 봐도 좋겠습니다.
게다가 조선은 수출 산업이고 수주가 정말 잘 되고 있습니다. 수주는 결국 나중에 매출로 잡혀서 실적으로 돌아옵니다. 지금 실적에 잡히지는 않지만, 미리 준비된 성장이라고 볼 수 있습니다. 조선 업종은 이제 관심을 가져도 되는 시점입니다.
또 하나는 방산주입니다. 오늘도 괜찮았습니다. 예전에는 무겁기만 하고 주가가 답답했던 업종이었는데, 이제는 우주항공이라는 새로운 몸통이 붙었습니다. 한화시스템 등이 최근 영국 위성 인터넷 회사 지분 인수 뉴스로 주목받았습니다. 한화 계열사와 연결되고, LIG넥스원, 한국항공우주 같은 기업들도 연결되어 있습니다. 실적도 좋았습니다. 숫자와 스토리가 맞아떨어지는 몇 안 되는 업종이라 꾸준히 관심이 필요하다고 봅니다.
오늘 새벽 FOMC 회의록 공개가 있었는데, 이와 함께 주목할 키포인트를 확인하면서 전략을 세워보시면 좋겠습니다. 테슬라 인공지능 이벤트도 있습니다. 이번 데이에 대한 기대감도 큽니다. 예전에는 행사 전에 걱정하는 분이 많았지만, 이번에는 기대를 해보셔도 됩니다. 인공지능 플랫폼 소개가 있을 텐데, 테슬라 자율주행은 라이다 센서가 없이 카메라 중심으로 구현됩니다. 그러면 카메라를 누가 만들겠습니까? 대부분 한국 기업들입니다. 스마트폰에 들어가는 카메라 기술이 그대로 적용되니 수혜가 기대됩니다. 한국 전장부품 회사에도 관심을 가져볼 만합니다.
또 엔씨소프트의 리니지 W 신작이 공개됩니다. 월드 와이드 버전이라고 하는데, 요즘 실적도 부진하고 주가도 안 좋은 상황에서 발표가 나옵니다. 시장 분위기를 보세요. 기대감이 높으면 게임 업종 전체가 한 단계 올라갈 수 있는 이벤트가 될 수 있습니다. 내일 주가 흐름을 꼭 체크해 보시기 바랍니다.
최근 수급과 환율 이슈도 많습니다. 말씀드린 대로 지금은 급락 후 조정 구간입니다. 주식을 보유하신 분들은 많이 힘드시겠지만, 미래가 있다면 손절할 필요는 전혀 없습니다. 쉽지 않더라도 흔들릴 때 지분을 조금씩 늘려가는 전략이 필요합니다. 다만 앞으로 전망이 불투명한 기업은 일정 부분 비중을 줄이시고, 개선되는 기업 쪽으로 갈아타시는 게 좋겠습니다.
지금 시장이 빠진 건 펀더멘털 문제라기보다 심리적 요인이 크다고 봅니다. 외국인 매도가 나왔지만 한국 시장 전체를 판 건 아닙니다. 또 MSCI 리밸런싱 같은 이벤트가 있는 시기에는 수급 변동성이 커집니다. 5월, 8월, 11월이 그런 시기인데, 8월 말까지는 변동성이 있을 수 있습니다. 그래도 이를 잘 이겨내시면 좋겠습니다. 펀더멘털 이슈로 인한 하락이 아니기 때문에 대세 하락은 아닙니다. 상승장 속 한두 달 정도의 기간 조정으로 보시고, 잘 버티셔서 가을 장에서도 좋은 성과를 내시길 바랍니다. 여유를 가져주셨으면 좋겠습니다.
정리하면, 외국인 수급에 의한 무너진 시장이지만 대세 하락은 아니므로, 실적이 뒷받침되고 낙폭 과대 종목 중심으로 분할 매수를 고려해볼 만하다는 말씀이었습니다. 여유를 가지시라고 하셨습니다. 염승환 이사와 함께했습니다. 감사합니다.
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