저자: 웅덩이매매법 · 한국인
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최근 한 달 계좌 변동이 거의 없으며 국내 9%, 미국직투 -9%. 나스닥2배 QLD·S&P500 2배 SSO·반도체 2배 USD를 웅덩이 매매법 매스타이밍(60일선 부근 하락 시) 대기. VIX 낮아 강세장 또는 급락 두 시나리오 존재, 이번 주 실적발표가 단기 방향 결정. 코카콜라 실적 선방, 대형 빅테크 클라우드 성장 둔화 우려. 퍼스트리퍼블릭 예금 이탈·주가 급락으로 금리 인하 기대 언급. 환율 1332원에서 원화 보유 후 매수 타이밍 대기. 경기 침체 가능성을 전제하되 강세장은 비관에서 태어난다는 관점에서 장기 보유 강조.
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증시 횡보와 레버리지 종목 대기 전략
최근 한 달 동안 계좌 변동이 거의 없습니다. 증시가 변동성 없이 그대로 머물러 있기 때문인데요. 국내 계좌는 9%의 수익률이고 미국 직투 계좌는 마이너스 9%의 손실률입니다. 최근 급등한 뒤 횡보하고 있어서, 나스닥 2배 레버리지 QLD, S&P500 2배 SSO, 반도체 2배 USD 모두 웅덩이 매매법의 매스 타이밍을 기다리고 있습니다. 세 종목 모두 이번 주에 하락을 시작하면 60일선과 만날 수 있어 보입니다. 웅덩이 매매법의 매스 타이밍이 오면 바로 영상으로 말씀드리겠습니다.
오늘 미국 증시를 보면 "아니 진짜 또 보합 마감이야, 언제까지 횡보하는 거야" 하는 생각이 듭니다. 재미도 없고 감동도 없어서 점점 투자 공부에 대한 관심도 줄어들고 있죠.
지루한 시장이 오히려 기회인 이유
하지만 저는 이런 시장을 오히려 좋게 봅니다. 대다수가 지치고 떨어져 나가야 비로소 자산 시장이 상승하기 때문입니다. 조지 소로스는 이런 명언을 남겼습니다. "투자가 즐겁고 재미있다면 아마 수익을 전혀 내지 못하고 있을 것이다. 좋은 투자는 지루하다." 재미는 저축과 수익으로 자산의 숫자가 늘어나는 것을 보면서 느끼시고, 투자는 공부하면서도 가만히 있어야 한다는 겁니다.
현재 VIX 지수는 평균보다 매우 낮아져 있습니다. 이것이 의미하는 바는 두 가지입니다. 첫 번째 시나리오는 2년 전처럼 변동성이 매우 낮아지며 증시의 강세장이 나타날 수 있다는 것이고, 두 번째 시나리오는 VIX가 다시 급등하면서 증시가 반대로 급락할 수 있다는 것입니다. 새로운 상승의 시작점일까요, 아니면 다시 급락하기 전의 데드캣 바운스일까요. 단기적인 방향은 이번 주 실적 발표가 결정할 겁니다. 이번 1분기 실적 발표 시즌의 약 40% 비중이 이번 주에 몰려 있고, 굵직한 빅테크와 거대 기업들의 실적이 이번 주에 집중되어 있기 때문입니다.
코카콜라 실적과 빅테크 실적 발표
이번 주 실적 발표의 시작은 코카콜라가 다행히 선방해 주었습니다. 인플레이션에 따른 가격 인상으로 수요가 줄지 않았을까 걱정했던 기업인데, 역시 독보적인 기업은 다르다는 것을 보여줬습니다. 매출과 EPS 모두 예상치를 상회했고, 매출 증가의 큰 요인은 제품 가격 인상이었습니다. 즉 독보적인 기업은 인플레이션 상황에서도 가격 결정권으로 실적을 지킬 수 있다는 것이죠. 가이던스도 꽤 괜찮았습니다.
오늘은 맥도날드가 장 전에 실적을 발표했고, 마이크로소프트, 구글, 비자는 장이 끝난 뒤 실적을 발표합니다. 애프터마켓에서 주가가 어떻게 움직이고 시장이 어떻게 해석하는지가 매우 중요해 보입니다. 현재 S&P500 기업의 약 20%가 실적을 발표했는데, 그중 76%가 월가 예상보다 높은 EPS를 발표하며 고금리 상황에서도 잘 버티고 있다는 것을 확인시켜 주고 있습니다.
문제는 올해 증시 상승을 빅테크들이 끌어올렸다는 점입니다. 실적 발표 전에 이미 주가가 꽤 많이 올라 있어서, 이것이 실적을 어디까지 반영한 것인지, 단순히 금리 인하나 AI 수혜를 반영한 것인지 이번 실적 발표 후 주가 방향을 보면 유추해 볼 수 있을 것 같습니다. 특히 이번 주 중요한 분야는 마이크로소프트, 아마존, 구글의 클라우드 컴퓨팅 사업입니다. 이 사업이 세 기업의 주가를 지금까지 끌어올려 왔습니다. 어마어마한 고성장 사업이었기 때문입니다. 그러나 현재 40% 성장은 깨졌고, 20%대 성장도 위태로워 보입니다. 실제로 아마존의 클라우드 성장률은 올해 20% 아래로 내려갈 수 있어 보이는데, 이 둔화가 어디까지 이어지느냐가 매우 중요합니다.
다만 좋은 점도 생각해 보면, 올해가 이 큰 둔화의 마지막일 수 있습니다. 2024년부터는 더 나빠지지는 않을 수 있습니다. 클라우드 분야는 2분기 성장률이 가장 저조할 것으로 전망됩니다. 따라서 성장이 어디까지 둔화되는지, 가이던스가 어떤지를 잘 지켜봐야 합니다. 최근 빅테크 상승이 금리 인하를 선반영한 것인지, 단순히 AI 수혜인지 오늘 장이 끝나고 실적 발표 후 영상으로 공유드리겠습니다.
퍼스트 리퍼블릭 은행 위기
충격적인 발표도 있었습니다. 퍼스트 리퍼블릭 은행이 실적을 발표했는데, 예금이 1분기에만 무려 1,000억 달러 가까이(약 133조 원) 빠져나갔습니다. 전 분기 대비 예금이 40% 이상 감소한 것입니다. 이 소식에 시간외에서 주가는 20% 폭락했습니다. 다시 시작된 뱅크런 우려이고, 고금리가 유지되면 이런 사태가 계속될 수 있습니다. 퍼스트 리퍼블릭은 대차대조표 재구성, 직원 25% 해고, 임원 급여 삭감까지 발표하며 지출을 최대한 줄이겠다는 입장입니다.
경제 사이클에서 금리가 오르면 경제가 둔화되는 과정이 이런 모습으로 나타납니다. 기업은 지출을 줄이고, 시민도 지출을 줄이고, 경제는 둔화와 침체에 빠지고, 물가는 하락합니다. 이 과정에서 국채 금리는 급락하고 있습니다. 이는 연준의 금리 인하로 이어질 수 있고, 고금리가 오래 유지되지 못할 것이라는 신호로 읽힙니다.
환율 전략
환율은 1,332원입니다. 이런 환율에서는 환전하지 않고 원화로 보유하고 있다가, 매스 타이밍이 오면 국내 계좌로 매수할 계획입니다. 환율이 더 떨어지면 그때 달러로 환전할 생각입니다. 1,330원대에 머문다면 당분간 환전 계획은 없습니다.
대기업 해고 확산
아까 경제 사이클에서 기업들이 해고에 나선다고 말씀드렸는데, 디즈니도 예외가 아닙니다. 이번 주 대규모 2차 정리해고를 단행한다는 뉴스가 나왔습니다. 빅테크와 미국의 거대 기업, 대형 은행까지 아주 단단해 보이는 기업들도 대규모 해고에 나서고 있습니다. 고용은 결국 둔화될 것이고, 인플레이션도 결국 둔화될 것입니다. 유가나 주거비 때문에 잠시 주춤할 수는 있지만 결국 둔화될 겁니다. 경제 역시 침체에 빠질 수 있습니다. 다만 깊게 빠질지 완만하게 지나갈지는 알 수 없습니다.
언론을 보면 다시 비관적인 이야기만 들립니다. 그러나 잊지 말아야 할 것은 과거 주식 시장의 패턴입니다. 사건이나 깊이, 길이는 다르지만 주식 시장은 비슷한 패턴을 보여 왔습니다. 경제도 마찬가지입니다. 존 템플턴은 강세장의 패턴을 이렇게 말했습니다. "강세장은 비관 속에서 태어나 회의 속에서 자라며, 낙관 속에서 성숙하고, 행복감과 함께 사라진다." 모든 강세장은 비관론에서 태어납니다. 절대 사면 안 될 것 같은 그때가 바로 강세장이 태어나는 순간입니다.
코로나 때도 백신은 나오지 않았고 변이 바이러스와 확진자는 계속 늘고 있었으며, 증시는 서킷브레이커가 발동될 정도였습니다. 그때가 매스 타이밍이었습니다. 리먼 사태 때도 아무도 매수하지 말라고 할 때가 매수 타이밍이었습니다. 지금 어디가 매수 타이밍인지는 우리가 모르지만, 우리는 작년에 이미 웅덩이 매수를 진행했고 다시 웅덩이를 기다리고 있습니다.
지난 10월 이후 6개월 동안 증시는 저점을 갱신하지 않고 있습니다. 과거 6개월 동안 신저점을 갱신하지 않은 증시를 보면, 1946년과 닷컴 버블 때를 제외하면 모두 좋은 상승 흐름을 보였습니다. 이번에도 좋은 흐름을 보일까요, 아니면 낮은 확률로 하락할까요. 꼭 인지하고 각오해야 할 것은 웅덩이는 항상 온다는 것입니다. 반토막은 언제든 찾아올 수 있습니다. 그럼에도 계속 보유해야 합니다. 현금은 가치가 하락하는 종이에 불과합니다. 잠시 현금으로 바꾼다 해도 결국 우리가 사야 할 것은 자산입니다. 사고팔고를 반복하면 절대 불리한 구조이므로, 현금 비중을 들고 있되 마인드 때문에 실패하지 않도록 공부를 하고, 그걸 통해 확신을 얻어 웅덩이 투자를 당연하게 생각하며 최대한 오래 보유하는 것입니다.
저는 계좌에 돈이 들어오면 고정 지출을 제외한 나머지를 그대로 주식 계좌에 넣습니다. 그러면 다시 빼기도 귀찮아서 웬만하면 빼지도 않습니다. 제가 앞장서서 웅덩이 투자를 진행하고, 그 장기 투자 결과가 제 인생을 어떻게 바꾸는지 계속 공유드리겠습니다.
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