저자: 존버나드 · 한국인
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중국 반도체 ETF·종목이 한 달간 급등하고 1년 수익률도 높았다며, 미국 제재가 오히려 중국 반도체 국산화를 가속한다고 주장. 화웨이 SSD 등 기술 진전과 과창판 상장사 실적 급증(1분기 순이익 200%↑), CXMT·YMTC 상장 기대를 근거로 제시. 단기 변동성·차익실현 가능성도 언급하면서 중장기 상승 흐름은 꺾이지 않을 것으로 봄.
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중국 반도체 ETF의 급등 배경
안녕하세요, 존버나드입니다. 요즘 SK하이닉스와 삼성전자 같은 반도체 메모리 종목이 아주 핫하죠. 미국도 메모리 반도체가 크게 오르고 있는데, 중국도 마찬가지입니다. 중국은 메모리뿐 아니라 파운드리를 비롯해 중국 반도체 종목 전체가 올라가고 있어요. 그동안 우리가 중국 주식이라서 무시했던 중국 반도체주가 한 달 사이에 40%나 폭등했고, 앞으로도 더 무섭게 오를 수 있다고 봅니다.
대형 IPO도 남아 있습니다. 창신메모리(CXMT)와 양쯔메모리(YMTC)의 상장이 아직 남아 있어서, 제가 보기에 앞으로 상승 폭이 가장 큰 섹터는 중국 반도체라고 생각합니다. 국내에서 중국 반도체 ETF에 투자하는 유튜버는 거의 저 하나일 거예요. 그래서 오늘은 이 분야에 투자할 수 있는 ETF를 함께 살펴보려 합니다. 미국이 막을수록 중국 반도체는 더 커지고 있거든요.
1년 수익률과 주요 종목의 급등
중국 반도체 ETF의 수익률을 보면, 타이거 차이나 반도체는 1년 수익률이 155%, 타이거 과창판(차이나 과창판)은 118%입니다. 개별 종목이 아니라 ETF 전체가 이만큼 올랐다는 것은 엄청난 상승이라고 생각합니다.
주요 종목들도 크게 올랐습니다. SMIC, 파이오텍, 캠브리콘 등이 급등했고, 오늘 한국 증시는 휴장이었지만 중국 증시와 홍콩은 열려 있어서 전체적으로 중국 반도체 종목들이 급등하는 모습이었습니다. 제가 중국 테크주로 묶어 계속 지켜보는 20여 개 종목 중에서는 레노버가 19% 올랐어요. 레노버는 실적도 있지만, 엔비디아 칩 유통 제재가 일부 풀리면서 유통사인 레노버가 주목받은 측면이 있고, AI 테마로 묶이면서 오른 것으로 보입니다.
최근에는 광통신과 반도체 종목이 잘 가고 있습니다. 반면 기존 빅테크인 바이두, 텐센트, 알리바바, 샤오미 등은 상대적으로 부진합니다. 신성장 분야인 반도체와 광통신이 중국에서도 더 빠르게 오르고 있는 셈입니다.
과창판50 지수도 신고가 흐름으로 계속 올라가고 있습니다. 5월 22일 기준으로 1790선에서 20일에는 1830선까지 돌파해 신고가를 기록했고, 1개월 상승률은 약 23%입니다. 같은 기간 코스피가 22% 올랐으니 비슷한 수준이에요. 과창판에는 기술주, 특히 반도체 기업이 많이 들어 있습니다. 캠브리콘, 하이광, SMIC, 몬타지 테크놀로지, AMEC, 베리실리콘 등이 대표적이고, AI 반도체·CPU·파운드리·메모리·장비·IP 설계·소프트웨어까지 구성이 다양합니다. 상위 종목 대부분이 반도체 관련이라 잘 갈 수밖에 없는 구조입니다.
반도체주의 최근 한 달 상승률
중국 반도체 종목들은 한 달 사이 30~60% 급등했습니다. 캠브리콘은 최근 한 달간 약 43~54%, 몬타지 테크놀로지는 약 59~67%, AMEC는 약 37~46%, SMIC는 약 33~34% 올랐습니다. 시장은 중국 반도체 기업을 단순 제조업체가 아니라 중국 AI 인프라의 핵심 수혜주로 다시 보고 있는 것입니다. 외국인 자금도 이쪽으로 계속 들어오는 것으로 보입니다.
미국 제재가 만든 역설
미국의 대중 반도체 규제는 중국 입장에서는 악재지만, 동시에 중국의 국산 AI칩, 장비, 메모리 생태계를 키우는 촉매가 되고 있습니다. 한국이라면 미국이 반도체를 제재했을 때 살아남기 어려웠을 텐데, 중국은 제재에도 자국 생태계를 키워 나가고 있습니다.
중국 빅테크인 화웨이, 캠브리콘, SMIC 같은 자국 기업을 쓸 수밖에 없는 구조가 되면서, 엔비디아 칩을 막을수록 엔비디아는 돈을 덜 벌고 오히려 중국 반도체만 키워주는 결과가 됩니다. 기술이라는 것은 막는다고 완벽히 막아지지 않기 때문에, 차라리 엔비디아가 중국 시장에서 돈을 버는 편이 낫다고 저는 생각합니다. 다만 이는 사람마다 의견이 다를 수 있습니다. 미국은 중국의 반도체 제재로 중국이 무너질 줄 알았겠지만, 결과적으로 그 전략은 통하지 않은 것으로 보입니다.
화웨이의 AI 반도체 점유율 상승
엔비디아의 빈자리는 화웨이가 빠르게 채우고 있습니다. 젠슨 황 엔비디아 CEO도 중국 시장을 제재하면 화웨이가 다 차지해 버린다고 계속 경고해 왔죠. 실제로 중국 AI 반도체 시장에서 엔비디아 점유율은 2023년 85%였으나 2024년에는 55% 수준으로 떨어졌습니다. 반대로 화웨이의 점유율은 10%에서 28%로 올랐습니다. 이것은 매우 중요한 포인트입니다. 앞으로 엔비디아 점유율이 더 떨어질 수도 있고, 화웨이가 그 시장을 독차지할 것이라는 전망도 나오고 있습니다. 중국 AI 산업이 엔비디아 의존도를 낮추고 화웨이 중심의 독자 AI 반도체 생태계를 만들어 가고 있으며, 이제 어느 정도 성과가 나오고 있다는 점이 경계할 만합니다.
화웨이의 SSD 기술 우회
화웨이는 미국의 3D 낸드 제재를 피하기 위해 새로운 패키징을 적용한 122TB SSD를 개발했습니다. 61.44TB와 122.88TB 제품을 출시했고, 향후에는 245TB 제품도 내놓을 수 있다고 합니다. 핵심은 다이 온 보드(Die-on-Board) 같은 패키징 기술인데, 저는 반도체 엔지니어가 아니어서 세부 기술을 깊이 설명드리기는 어렵습니다. 쉽게 말하면, 최첨단 낸드를 살 수 없으니 같은 낸드를 더 촘촘하게 배치해 용량을 끌어올리는 방식입니다.
미국 상무부 제재 리스트에 2019년 화웨이가 오르면서 미국 기술이 들어간 반도체, 장비, 소프트웨어, IP 접근이 크게 제한됐습니다. 최신 고층 3D 낸드도 미국 기술과 장비 의존도가 높아서, 삼성전자나 SK하이닉스 제품도 공급받기 어려워졌습니다. 화웨이로서는 스스로 개발할 수밖에 없었던 것이죠.
중국 대표 낸드 기업인 YMTC는 기사 기준으로 232단 수준이라고 하는데, 삼성은 이미 400단 이상을 발표한 상태입니다. 즉 중국산 낸드는 세대가 뒤처져 있지만, 화웨이는 패키징으로 이 약점을 보완했습니다. 낸드칩 자체가 뒤처져도 패키징 밀도를 높여 완제품 SSD 용량을 끌어올린 것입니다. 보도에 따르면 용량 밀도를 33% 개선했다고 하니, 화웨이는 임시방편이 아니라 자사 데이터센터와 스토리지 생태계에 쓸 수 있는 실사용 기술로 발전시키고 있는 셈입니다. 이게 정말 무서운 대목입니다.
중국 반도체 전략의 변화
중국의 반도체 전략도 바뀌고 있습니다. TSMC, 삼성, SK하이닉스처럼 최첨단 공정과 최첨단 낸드 단수 경쟁만 따라가는 것이 아니라, 방향을 조금씩 달리하고 있습니다. 공정이 부족하면 패키징으로 보완하고, 칩이 부족하면 시스템 설계로 보완하며, 전력 효율이 부족하면 클러스터 규모로 보완하는 방식입니다. 화웨이의 AI 클라우드 매트릭스 클러스터는 엔비디아 GB200 대비 성능을 낼 수 있지만 더 많은 전력을 쓴다고 하는데, 이런 시스템 레벨 접근이 바로 중국식 전략입니다.
결국 미국의 제재가 중국의 자체 생태계를 키우는 역설이 된 셈입니다. 화웨이는 자체 패키징, 자체 스토리지, 자체 AI 인프라를 강화하고 있습니다.
투자 관점에서 본 수혜 분야
이 흐름에서 수혜가 기대되는 분야는 다음과 같습니다. YMTC 같은 낸드 기업, 화웨이 스토리지와 AI 인프라 생태계, 중국 패키징 기술 기업, AI 데이터센터용 SSD와 스토리지 기업, 중국산 반도체 장비와 소재 밸류체인입니다. 중국 반도체 생태계 전체가 잘 갈 수밖에 없는 구조라고 볼 수 있습니다.
AI 데이터센터에서는 저장장치도 병목이 됩니다. AI라고 하면 대부분 GPU나 HBM만 떠올리지만, AI 추론과 데이터센터가 커질수록 데이터 저장과 처리 속도가 중요해집니다. 화웨이가 AI 추론 데이터센터용으로 122TB급 SSD를 내놓은 것은, 중국 AI 인프라가 연산칩만이 아니라 네트워크, 스토리지, 소프트웨어까지 패키지로 가고 있다는 신호입니다.
과창판 상장사 실적과 IPO 기대감
과창판 상장사들의 올해 1분기 순이익은 전년 동기 대비 200% 이상 증가했습니다. 이제 중국 반도체주는 정책 기대감만으로 오르는 것이 아니라, 실제 매출과 이익이 따라붙고 있다는 점에서 시장의 시각이 달라지고 있습니다. 중국 AI 반도체 산업이 정책 주도 단계를 지나 실적 기반의 성장 산업으로 넘어가는 흐름입니다.
CXMT와 YMTC의 IPO도 기대를 키우고 있습니다. CXMT는 중국 D램 1위 기업이고, YMTC는 중국 대표 낸드 기업입니다. 두 회사가 과창판에 상장하면 중국 증시에 D램과 낸드의 양대 메모리 기업이 모두 등장하게 됩니다. 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론이 장악해 온 글로벌 메모리 시장에 중국이라는 새로운 경쟁자가 본격적으로 부상하는 것입니다.
CXMT의 실적 숫자는 충격적입니다. 올해 1분기 매출은 약 508억 위안, 한화로 약 11조 3,194억 원으로 전년 동기 대비 약 719% 증가했습니다. 순이익은 약 330억 위안, 한화로 약 7조 3,540억 원으로 전년 동기 대비 약 1,268% 급증했습니다. 이 정도면 시장이 흥분할 만합니다. 중국 메모리 반도체가 언젠가 커질 산업이 아니라 이미 실적이 폭발하는 산업으로 보이기 시작한 것입니다.
정리하면, 중국 반도체 랠리의 핵심은 미국 제재가 만든 역설입니다. 제재로 인해 중국은 자국 반도체 생태계를 만들 기반을 얻었고, AI 수요가 폭발하는 상황에서 엔비디아 공급이 제한되자 중국 빅테크는 국산 AI칩을 선택할 수밖에 없게 됐습니다. 화웨이, 캠브리콘, SMIC, CXMT, YMTC 같은 기업이 그 중심에 있습니다. 과창판 상장사의 실적 개선과 CXMT, YMTC의 IPO 기대감이 겹치면서, 중국 반도체주는 단기 테마가 아니라 중국판 AI 인프라 투자 사이클로 재평가받고 있습니다.
다만 최근 한 달 사이 30~60% 급등한 종목이 많아서 단기적으로는 변동성이 커지고 차익 실현 매물이 나올 가능성이 있습니다. 그래도 중장기적으로는 중국 반도체 국산화, AI칩 자립, 메모리 산업 진입이라는 큰 흐름이 꺾이지 않을 가능성이 높다고 보고 있습니다. 삼성을 따라잡겠다며 IPO를 추진하는 YMTC는 다음에 더 자세히 소개해 드리겠습니다.
중국 반도체 ETF 비교
중국 반도체에 투자할 수 있는 ETF를 몇 개 찾아봤습니다. 1개월 수익률은 타이거 차이나 반도체 팩셋이 약 41%, 라이즈 차이나 AI 반도체 타플러스가 약 29%, 타이거 차이나 과창판 스타50이 약 27%, 타이거 차이나 테크 탑10이 약 12%, 에이스 차이나 AI 빅테크 탑2 액티브가 약 10% 올랐습니다.
1년 수익률은 차이나 반도체가 약 150%, 타이거 과창판이 약 114%, 라이즈 차이나 AI 반도체 타플러스가 약 52%, 차이나 테크 탑10이 약 49%, 에이스 차이나 AI 빅테크 탑2 액티브가 약 35%입니다. 중국 종목은 안 오른다는 얘기가 무색할 정도로 잘 오르고 있습니다.
구성 종목을 보면, 차이나 반도체 ETF는 반도체 종목에 집중 투자하고 있고, 과창판은 앞서 말씀드린 기술주 중심입니다. 차이나 테크 탑10, 라이즈, 에이스 등은 종지 이노라이트가 1위로 나와 있고, 그 밖에도 여러 종목이 담겨 있습니다. 이런 종목들을 비교해 보고 어디가 더 나을지 판단해 보시면 좋겠습니다. 종목이 바뀌면서 빠르게 성장하는 산업이 중국에도 분명 있습니다. 중국 주식은 안 된다고 말하는 유튜버들은 조금 더 공부하셨으면 좋겠습니다.
저는 퇴직연금, 연금저축펀드, ISA 계좌에 중국 ETF를 담고 있습니다. 세금 혜택이 있는 계좌에서 정립식으로 매달 조금씩 투자했는데, 지금 차이나 반도체는 약 121%, 차이나 과창판은 약 103% 수준의 수익이 나고 있습니다. 대단한 부자가 아니어도 꾸준히 투자하면 수익이 날 수 있다는 것을 보여드리고 싶습니다. 중국 투자는 안 된다는 얘기는 무시하셔도 좋습니다.
중국 반도체에도 상승 흐름이 나타났으니, 관심 있으시면 구독과 팔로우 부탁드립니다. 반도체 관련 좋은 정보가 있으면 삼성전자, SK하이닉스 등과 함께 계속 공유하겠습니다. 이제 봄이 지나 여름, 가을까지 흐름을 계속 지켜보시면 좋겠습니다. 여기까지 존버나드였습니다. 감사합니다.
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