긍정적인 경제지표 ' V자형' 회복세, 주가 상승 지속되나?/ 김영익의 마켓전략 / 한국경제TV

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결론: 한국 경기는 회복 국면이며 주가는 상승 추세 속 7~8월경 10% 안팎 조정 가능성이 있다. 경기지표: 수출·산업생산 등 지표가 양호하고 경기순환 선행지수 상승세가 빠르다. 작년 5월 경기 저점 이후 확장 국면이 33개월 지속될 수 있어 내년 상반기까지 확장이 예상된다. 심리지표: BSI 기업경기실사지수와 소비자심리지수가 개선되었으며, 소비자심리지수는 장기추세선 100을 넘어섰다. 다만 대기업은 양호하나 중소기업·내수기업은 여전히 어렵다. GDP: 1분기 GDP 성장률 1.6%(전기비), 설비투자 6% 이상 증가. 미국식 연율로는 약 6.6%로 환산된다. 코로나 이전 수준 회복은 2분기 전후로 전망된다. 장단기 금리: 장단기 금리차가 빠르게 확대되었고 장기금리 상승은 미래 경제성장 기대를 반영하므로 올 4분기까지 경기 상승 전망이 유효하다. 주가 전망: 주가가 경기 대비 과도하게 앞서 나가 괴리가 크며, 일평균 수출과의 거리를 좁히기 위해 7월까지 조정이 필요하다는 의견. 장기적으로는 내년 연말까지 상승 추세를 유지할 것으로 보나, 7~8월 10% 안팎 조정 후 저가 매수 기회가 올 수 있다. 투자 조언: 매도 권유는 아니며 현금 비중을 유지하여 조정 시 저가 매수를 준비하라는 입장. 출연자 전망: 경기 회복 지속과 연말까지 주가 상승 추세를 견지하되, 단기 조정 가능성을 강조.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 안녕하십니까. 미국에서도 경제지표가 개선되면서 다우 지수가 이틀 연속 사상 최고가를 경신했다는 소식을 앞서 많이 전해 드렸는데, 사실 우리나라도 경제지표가 좋게 나오고 있습니다. 수출도 좋고, 소매판매도 회복세를 보이고 있습니다. 1분기 성적은 미국보다 더 빠른 속도로 나왔어요. 여러 경제 지표로 경기 회복을 확인할 수 있는데, 보통 매월 산업생산을 발표하거든요. 제조업 생산과 서비스업 생산도 늘고 있습니다.

02. 경기를 판단하는 지표 중 동행지수순환변동지수가 굉장히 빠른 속도로 올라오고 있고, 선행지수도 더 많이 올라오고 있습니다. 이걸 보면 앞으로도 경기가 회복될 것이라고 볼 수 있습니다. 작년 5월이 경기 저점이었다고 보는데, 통계청에서 아직 공식 발표는 하지 않았습니다. 경기 확장 국면이 보통 33개월 정도 이어졌는데, 그걸 보면 내년 상반기까지는 경기 확장 국면이 이어질 것으로 볼 수 있겠습니다.

03. BSI 기업경기실사지수와 소비자심리지수도 좋게 나왔습니다. 최근 소비자심리지수는 장기 추세선인 100을 넘어섰어요. 심리 지표도 굉장히 개선됐다는 의미입니다. 내용을 보면 대기업은 좋다고 답했고, 중소기업은 아직 어렵습니다. 수출기업은 좋다고 답했지만 내수기업은 별로 좋지 않다고 답했어요. 그래서 중소기업이나 자영업자의 체감 경기는 아직 좋은 편은 아닙니다. 다만 전체적으로는 심리가 계속 개선되고 있다고 볼 수 있습니다. 다행스러운 부분은 수출기업들이 좋다는 것인데, 우리 경제에서 수출이 큰 비중을 차지하기 때문에 중요합니다.

04. 1분기 GDP 성장률도 꽤 좋았습니다. 우리 GDP가 전 분기 대비 1.6% 성장했어요. 내용을 보니 설비투자가 6% 이상 늘었습니다. 그런데 1.6%는 우리 방식의 수치이고, 미국은 연율로 발표합니다. 미국식으로 따지면 6.4% 정도 성장한 셈이고, 우리 수치로 환산하면 대략 그렇게 볼 수 있습니다. 우리나라 GDP는 작년 코로나 이후 급락했는데, 3분기 만에 코로나 이전 수준을 회복했습니다. 미국은 아직 도달하지 못했고, 2분기에는 도달할 것으로 보입니다. 이런 식으로 보면 OECD 가운데서도 우리나라 경기가 1분기 지표로 볼 때 빠르게 회복되고 있다고 평가할 수 있습니다.

05. 이 회복세가 하반기까지 이어질 수 있을지 보려면 장단기 금리차를 봐야 합니다. 장단기 금리차는 경기를 3분기 정도 선행하는 지표인데, 올 1분기까지 굉장히 빠르게 확대됐습니다. 장기금리는 오르고 단기금리는 거의 정체된 상태예요. 장기금리가 오른다는 것은 미래 경제 성장과 물가에 대한 기대가 반영된 것입니다. 이를 보면 올 4분기까지는 경제 성장률이 올라갈 수 있다고 봅니다.

06. 지난해 주가가 많이 올랐을 때 걱정됐던 것이 경기와 주가 사이의 괴리였습니다. 지금 그 괴리가 좁혀지고 있을까요? 주가는 경기를 따라 오르고 있지만 아직 괴리가 많이 벌어진 상태입니다. 일평균 수출과 우리나라 주가를 비교해 보면, 수출은 늘고 있는데 주가가 더 빠르게 올라 버렸습니다. 그래서 그 거리를 좁혀야 하는데, 제가 전망해 보니 7월까지는 수출 수준 자체가 별로 증가하지 않을 것 같습니다. 그래서 주가가 잠시 쉬어가는 국면이 필요합니다. 저는 내년 연말까지 주가 상승 추세는 이어질 것으로 보지만, 괴리를 좁히는 과정에서 주가가 10% 안팎 조정을 받을 수 있다고 봅니다. 이 때문에 올해 팔라는 얘기도 있는데, 저는 파는 것보다 현금을 많이 보유하고 있다가 7~8월쯤 싸게 살 기회가 올 수 있다고 보는 편입니다. 아직 주가 상승 추세는 유효합니다.

07. 경기가 회복 국면에 들어섰고 주가도 추세적으로 상승할 수 있다는 말씀을 주셔서 상당히 안심이 됩니다. 오늘 경기와 주가의 흐름을 함께 짚어 봤습니다. 서강대학교 김영희 교수와 함께했습니다. 감사합니다.