🟣고금리 고환율 시대에 내 자산 불리는 방법 - 김광석 교수 2부 '언니가 대신 물어볼게'

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저는 중동전쟁이 끝나도 중동전쟁이 이미 시작됐고 상당한 시간 지속되어 왔기 때문에 이 중동전쟁이 우리의 삶도 많이 바꿔놔요 마치 팬데믹 이후로 유튜브가 성행한다든가 키오스크를 좋아하지 않다가 키오스크를 이용하게 된다든가 이게 삶의 방식이 바뀌죠. 완전히 그전으로 돌아가지 못하는 거 이걸 우리는 구조적 변화라고 하거든요. 이렇게 구조적 변화가 있는데 중동전쟁 이후에는 어떤 구조적 변화가 있나? 첫 번째는 고비용 시대에 안착합니다. 고비용 시대에 안착하다 보니까 고금리 시대에 안착하게 돼요 이 얘기는 뭐냐하면 금리가 좀 떨어져도 5% 많이 떨어져도 4.5% 그런데 그것도 높은 금리인데 사실은 금리가 많이 안정됐네 마치 환율도 1,300원대만 돼도 안정됐네 그런 겁니다.

이게 고환율 뉴노멀이에요. 두 번째 또 다른 접근은 뭐냐면요 우리나라도 중동산 원유 의존도가 높았던 이유는 가성비 때문이었겠죠. 우리나라가 중동산이 아닌 그 밖의 다른 나라 원유를 적극적으로 믹스해요. 특히 미국산 원유를 많이 믹스해요. 이것도 에너지 구조의 변화인데 이 얘기는 곧 더 높은 대가를 내고 원유를 수입한다는 뜻이 되겠죠. 다른 대가를 위해서 고비용 시대 그러니까 여러 가지 면에서 고비용 시대에 안착하게 되고 중동 전쟁이 당장 끝난다 하더라도 국제 유가가 중동 전쟁 이전 55달러로 다시 회귀되기는 어려운 느낌 이런 느낌 때문에 고비용 시대 고금리 시대에 안착한다 이게 첫 번째 우리가 받아들일 큰 변화입니다.

그러면 이제 계속 고금리로 간다면 대출 많은 사람들은 대출을 지금 현재 의견을 드리면 부동산 시장부터 초고가 아파트는 조정입니다. 지금 이미 조정이 시작됐고 27년에도 조정 국면을 면할 수 없다고 봅니다. 조정이 대대적인 조정이라고 볼 수는 없지만 초고가 아파트를 35억이라고 규정했을 때 가정을 그렇게 하겠습니다. 그러면 35억 넘는 아파트는 35억에 가깝게 만나요. 물론 100억짜리가 35억 된다는 뜻은 아니고요 상당 부분 조정을 면할 수가 없다 다만 전반적으로 평균 아파트 가격은 상승세입니다. 기본적으로 여러분 유동성의 개념을 잠깐 설명드리면 금리는 통화량이에요.

통화량뿐만 아니라 재정을 더하면 이게 유동성이에요. 유동성이 금리는 올려도 혹은 대출 규제를 해도 기본적으로 유동성이 더 많이 풀린다는 것은 돈의 가치가 계속 떨어진다는 걸 뜻해요. 그러니까 이제 부동산 시장을 보실 때 집값이 오르네 떨어지네가 아니라 돈의 가치가 떨어져서 더 많은 돈을 내고 아파트를 바꾼다 이렇게 생각하시는 게 맞아요. 그래서 기본적으로는 평균 아파트 가격은 올라가요 그런데 정책 제도적 힘이 굉장히 강하기 때문에 초고가 아파트의 가격이 조정되고요 나머지 이것을 이제 부동산 전문가들은 덜 똘똘한 한 채 최고 똘똘한 한 채 말고요 그다음 적당히 똘똘한 한 채 굳이 따지면 35억 미만의 아파트 이 아파트들은 35억을 향해 간다는 거죠.

그래서 기본적으로는 주거 안정에 부합하는가 하는 저는 의문을 굉장히 많이 갖고 있지만 시장의 모습은 이렇습니다. 그리고 기본적으로 이렇게 고금리 시대에 27년 중반 정도가 되면 추가 금리 인상이 멈추는 구간이 와요 그 구간 정도가 오면 시중금리가 조금 떨어질 수 있는데 이것은 저만 그렇게 보는 게 아니라 OECD나 IMF도 같은 기준입니다. 여기서는 더 추가 긴축이 없는 거죠. 그런데 재정은 대대적으로 투입되는 거죠. 27년 예산이 역대급이라고 했잖아요. 예산을 12% 증액한 적은 없어요. 그러니까 이것은 일정 부분 확장 재정이라고도 표현할 수 있지만 반도체 초과 세수 때문이기도 합니다.

그러다 보니까 27년 중반부터는 지금도 마찬가지인데 서울 아파트 가격 상승률은 계속 플러스예요. 그런데 초고가 아파트는 조정이고 초고가 아파트가 아닌 덜 똘똘한 한 채 사실은 초고가 아파트가 있는 그 지역구는 평균 가격이 떨어지는 모습이에요. 왜냐하면 초고가 아파트의 기여도가 크니까 기본적으로 25억 미만의 아파트 가격의 상승세가 강하니까 오히려 강남 3구나 용산을 제외한 나머지 구들은 상승률이 높아요. 그런 현상이 있다는 거죠. 그럼 앞으로 2027년 투자하는 2주택자 이상이거나는 저는 그렇게 추천하진 않고요 무주택자라고 하시는데 여력이 되신다 사실은 전세보증금이 현금이거든요.

전세보증금이 전 재산이고요 보통의 임차인에게는 그런데 그 전세보증금을 갖고 있다는 얘기는 돈의 가치가 녹아져 내린다는 걸 뜻해요. 이자도 발생하지 않는 보증금이잖아요. 그러니까 돈의 가치가 떨어지고 있음을 생각해본다면 차라리 원하는 지역이 아닐지라도 주택을 선택하는 것이 맞지 않나 하는 생각을 갖고 있고요 금리가 같이 높아져 있는 시대이기 때문에 무리한 대출을 절대 추천하지 않고요 그리고 과세 체계가 많이 바뀌기 때문에 절대 주택을 투자의 목적으로 가져가실 필요는 없겠다 그런 의견 드립니다. 다주택자나 2주택자라고 한다면 나를 1주택자로 만드는 게 좀 더 유리해진다 그렇게 의견 드리고요 거주를 선택하신다면 내가 가난한 거주를 선택하기보다는 내 집 마련을 시도하는 것이 적절할 수 있겠다라는 생각을 저는 하고 있습니다.

그러면 반도체 이후에 교수님이 눈여겨보시고 있는 쇼티지가 다소 해결됩니다. 왜냐하면 반도체를 사주던 하이퍼스케일러들이 속도 조절에 나서요 자금 사정이 만만치 않아서 잉여 현금 흐름이 마이너스로 전환되기 때문에 그래서 그래요. 그러면 첫 번째는 반도체를 사주던 이 하이퍼스케일러 기업들이 반도체를 그만큼 더 강하게 사주지 못해요. 증가세가 꺾여요 삼성전자, SK하이닉스 내년까지도 돈 많이 벌 겁니다. 의심이 없습니다. 다만 실적의 증가세가 꺾여요 첫 번째 그리고 두 번째 전 세계적으로 이제 전력에 집중합니다. 특히 미국도 그렇습니다. 전력은 다 완벽히 준비 안 된 상태예요.

지금? 미국이 안 돼 있습니다. 중국은 이미 되어 있고요 지금 보면 미국과 중국은 AI 패권 전쟁이에요. 지금 미국이 느끼고 있는 병목 현상은 이제 데이터센터가 아니에요. 미국의 데이터센터가 4,500개 가량 있습니다. 4,700개 중국은 400개 정도 됩니다. 그런데 미국은 데이터센터 속도를 더 늘려나가고 싶긴 하지만 전력이 그만큼 보강이 안 됐어요. 전력이 발목을 잡아요. 쇼티지가 어디로 이동한다? 전력으로 / 전력으로 이동하는구나 이게 한 가지고요 이게 굉장히 재밌는 게요 이쪽이 길이 풀리면 이쪽에 병목 현상이 생겨요 우리 길 가다가도 병목 현상이 집중되는 영역이 있으면 상대적으로 다른 데는 여유로워져요 그러니까 DRAM이 부족해지니까 GPU는 상대적으로 여유로워지는 거예요.

그래서 전력 부분이 쇼티지가 생기니 DRAM은 상대적으로 여유로워져요 그러니까 반도체 가격도 피크를 찍는 구간이 26년 하반기 4분기나 27년 1분기 그러니까 이게 주가에 영향을 줘요 한 가지 더 말씀드리면 이 반도체 영역에서는 DRAM 영역에서는 중국이 달려오고 있어요. 창신메모리 반도체 이 창신메모리 반도체가 24년까지는 거의 0이었어요. 시장 점유율 올해 2분기 12% 창신메모리가 시장 점유율을 엄청나게 늘려오는데 약간 느낌이 뭐냐하면 저사양 반도체는 내가 다 해먹을게라는 방향으로 움직이다 보니까 과잉공급까지는 아니지만 쇼티지에서 벗어나는 그런 국면입니다.

그래서 결국은 쇼티지가 어디로 집중될까? 미국의 전력 영역으로 집중된다 이거 한 가지 말씀드렸고요 두 번째 말씀드리겠습니다. 마지막 여러분 피지컬 AI 얘기 많이 하셨죠? 그런데 피지컬 AI 하면 뭐가 떠오르세요? 로봇? / 로봇 떠오르시죠? 저는 그 생각에서 좀 버리셨으면 좋겠다라는 의견을 많이 드려요 그러니까 피지컬 AI는 로봇이 아니에요. 그러니까 로봇은 피지컬 AI지만 피지컬 AI는 로봇이 아니에요. 그런데 사람들이 자꾸 피지컬 AI 하면 로봇을 떠올리니까 모든 사물에 다 들어갈 수 있죠. / 그러니까요. 좀 더 가까운 현실을 생각해 주셨으면 좋겠다 제가 이 부분은 좀 강조하고 싶은데 피지컬 AI가 구상 단계에 있던 구간이 25년이에요.

그리고 26년 올해가 계획 단계예요. 27년이 상품 단계입니다. 가장 대표적인 사례 하나만 들어드릴게요 키오스크가 AI를 만나요. 키오스크가 불편했거든요. 많이 불편했죠. / 이제 더 편리해져요 사람보다 왜냐하면 사람은 나를 기억 못하지만 키오스크는 저의 소비 패턴을 기억해요. 그래서 구매할 때 제가 고르는 게 아니라 키오스크가 이거 드실 거죠? 추천해요. 결제할 때 어떻게 할까요? 자동 결제가 돼요 등록되어 있는 지급 결제 수단으로 이게 내년에 등장하는 모델입니다. 이게 피지컬 AI예요. 그리고요 조금 더 나아가면 제 생각에는 28년, 29년이 될 텐데 그 키오스크의 지급 결제마저 스테이블코인으로 바뀔 겁니다.

그 부분은 좀 더 미래니까 마지막 한 가지 가정 내에서의 사례가 냉장고인데요 달걀 많이 드시죠? 달걀이 몇 개씩 소비돼요? 모르시죠? / 모르죠. 그런데 냉장고가 기억해요. 소비 패턴을 그리고 지금 몇 개 남았는지 알고 있어요. 오늘 저녁에 댁에 들어가실 때 내일 아침에 달걀이 5개 필요한데 적어도 3개밖에 안 남았음을 냉장고가 알고 알아서 주문해요. 그러니까 냉장고 전체를 효율적으로 관리해요. 왜 이거 안 드세요? 이거 있는데 왜 사요? 그리고 제가 말씀드렸듯이 결제까지 자동으로 되는데 이 냉장고는요 조금 더 먼 미래에는 역시 스테이블코인으로 결제될 겁니다.

그러니까 원래 AI 간의 용어는 스테이블코인이 프로그래밍이 가능한 코인이기 때문에 역시 스테이블코인으로 대체될 가능성이 높아요. 그러니까 AI 문명에는 지금 현재 우리가 쓰는 돈과 카드가 어울리질 않아요. 옛날 돈이 들어와서 자꾸만 가로막으니 얘도 AI 문명에 맞는 그 돈의 형태로 전환돼야 되는 거예요. 그게 스테이블코인이죠. 조각조각 얘기했던 게 2027년도에 상당히 퍼즐이 맞춰지겠네 그래서 스테이블코인은 프로그래밍이 가능한 돈 이렇게 생각하시면 돼요 그러니까 AI 시대의 머니 스테이블코인으로의 전환이 일어나는 것이죠. 그래서 주도주가 뭘로 가느냐?

제가 말씀드리면 AI 밸류체인 중에 맨 마지막 단이 서비스였잖아요. AI 서비스 그런데 없던 카테고리가 하나 또 생겨요 이제는 서비스가 아니라 AI 프로덕트가 돼요 이제 이쪽으로도 이제 주식에 돈이 모일 수 있겠네 이제 가시화 되니까 그리고 이쪽 끝단에 전력 이 두 쪽으로 AI 밸류체인을 벗어날 거라고 생각하진 않고요 물론 암에 특화된 바이오라든가 비만 개발 이런 여러 가지 있겠지만 기본적으로 그런 예외에 해당되는 산업 섹터 말고는요 AI 밸류체인 안에 돈이 집중될 것이라고 보고 있고 다만 AI 밸류체인 안에서도 주도주는 이동하게 될 것이다 이렇게 의견 드리겠습니다.

마지막 질문입니다. 아까 '언니가 물어볼게'에서 이 씁쓸한 세상 살아나가는 데 있어서 돈이 녹아져 내리고 있다 그러니까 우리가 그거를 못 느낄 뿐이에요. 나 전세보증금 10억 그대로 유지되고 있는데 왜 녹아져 내리고 있다 그래? 그런데 1년 전의 10억과 지금의 10억이 다르다고요 훅훅 달라져 맞아 두 번째 AI 욕하지 말라 그러니까 제가 계속 말씀드리지만 사람이 AI와 싸우는 게 아닙니다. 사람과 사람이 싸우는 거고요 AI를 이용하는 사람과 AI에 의해 대체되는 사람이 싸우는 거죠. AI 시대에 너무나 김미경 선생님이 많이 강조해 주고 계시지만 저도 역시 경제 연구하는 사람으로서 AI와 등을 져서는 안 된다 잘 활용하는 사람이 되셔라 의견 드리고요 세 번째 주도주가 이동한다는 사실을 잊지 마셔라 제가 왜 이런 말씀드리냐면 사실 배터리가 주도주였을 때 반도체로 옮겨간다는 의견을 드렸을 때 욕을 먹었거든요.

왜냐하면 확증편향이 생겨요 내가 지금 배터리를 이만큼 갖고 있고 내 여기에 주식에 몰빵했는데 그거 떨어진다는 소리를 하니까 싫죠. 그런데 그게 확증편향인 거예요. 자꾸 어떤 경제 관련 정보를 접하실 때 위로 받으려고 하세요. 위로 받으려고 경제 채널을 봐요 삼성전자가 계속 오른다고 말해달라는 거예요. 오른다고 말해달라 이건 드라마가 아닙니다. 내가 갖고 있으니까 위로는 드라마에서 보시고요 여러분 확증편향을 버리셔야 돼요 뭘 버려라? 확증편향을 버려라 같은 말입니다. 주도주는 교체된다 그럼 주도주는 언제 어디서 어디로 또 이동하는지를 들여다보시는 연습이 필요하고 확증편향을 버리셔야죠.

그래서 확증편향을 버리세요. 그렇게 의견 드립니다. 오늘 언니의 한 줄 답변은 이렇게 세 가지로 딱 정리를 했습니다. 저는 들으면서 그런 생각했어요. 괜히 또 위로 받으려고 그랬구나 위로 포기하고 그러니까 이런 거죠. 고금리 오케이 방법 없다 그냥 이 시대, 전 세계가 그런데 살아내야지 방법 없다 어쩔 수 없다 그러나 이 포기할 수밖에 없는 거는 그냥 포기하고 그러나 취해야 될 거 내가 잡아야 될 건 잡으면서 또 한 번 잘 살아내는 지혜가 필요하다 그런 생각이 들었네요. <돈의 역류 2027년 경제 전망> 김광석 교수님 책은 읽으면 이렇게 그래프도 많고 그러는데 정말 쉬워요 쉽고 쉽게 이해되고 앞으로 방향을 딱 잡을 수 있고 2050년까지 쓰기로 약속한 상태라서 많은 분들이 이렇게 질문하십니다.

내년 경제 어떨까요? 걱정에 기초해서 질문하시는 거잖아요. 내일은 좀 나아질까요? 내년은 좀 나아질까요? 그런 질문을 갖고 계신 분들이 보셨으면 좋겠습니다. 그렇게 말씀드리고요 제가 그 질문에 대해서 이렇게 먼저 답변을 드리고 시작하겠습니다. 내년 경제가 나아져도 모두가 나아지는 게 아니다. 내년 경제가 어려워져도 모두가 어려워지는 게 아니다. 내년 경제가 어떻게 변하는지를 관찰하시고 나는 어떻게 대응할지를 좀 고려했으면 좋겠다 내년 경제가 나아질지 어려워질지가 중요한 게 아니라 내가 어떻게 대응을 하는지에 따라 달려 있는 것이다라는 의견 드리면서 마무리하겠습니다.

경제 전망이 나한테 중요한 이유는 나한테 영향을 미치고 내가 방향을 어떻게 잡느냐 이 결정을 하기 때문에 중요한 거죠. 좋습니다, 오늘 김광석 교수님과 인터뷰 보시면서 여러분 나름대로 방향을 잡으셨을 것 같습니다. 자, 2027년 여러분 나름대로 이렇게 방향도 잡고 계획도 하셔야 될 거 아니에요. 그래서 이 책 꼭 선물로 드리고 싶은데 오늘 교수님 감사합니다. / 제가 감사합니다