저자: 미상 · 외국인
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버크셔 해서웨이의 그렉 아벨이 알파벳을 사들인 반면 빌 애크먼은 전량 매도한 2026년 2분기 13F 공시를 비교한다. 애크먼은 메타·넷플릭스·비자를 신규 또는 추가 매수했고, 아벨은 약 160억~170억 달러 규모로 알파벳을 매수해 3대 보유 종목이 됐다. 영상은 두 투자자의 철학 차이(할인 매수 vs 우량 기업 장기 보유)를 설명하며, 공시가 45일 지연되므로 매매를 따라 하기보다 판단 논리를 배우라고 결론짓는다.
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이번 여름 세계적으로 유명한 두 투자자가 같은 종목을 봤습니다. 한 명은 보유 주식을 한 주도 남김없이 전부 팔았습니다. 다른 한 명은 170억 달러어치를 오히려 더 사들였습니다. 같은 회사, 같은 3개월인데 결정은 정반대였습니다. 무엇을 그렇게 다르게 봤을까요? 답은 공시 서류에 있고, 그 서류는 어떤 종목 추천보다도 돈이 어떻게 생각하는지를 더 잘 보여줍니다.
같은 유산 정리 세일 현장에 전문가 쇼퍼 두 명이 있다고 상상해 보세요. 테이블 위에는 방 안에서 모두가 입찰하는 가장 인기 있는 물건이 놓여 있습니다. 첫 번째 쇼퍼는 가격표를 보고 고개를 젓더니 돌아섭니다. 그리고 구석에 먼지 쌓인, 아무도 거들떠보지 않는 물건에 돈을 씁니다. 두 번째 쇼퍼는 같은 가격표를 보고 미소 지으며 그 인기 물건을 오히려 더 많이 삽니다. 둘 다 추측으로 움직인 것이 아닙니다. 그저 이 세일에서 원하는 것이 다를 뿐입니다. 이번 여름 구글의 모회사 알파벳에 일어난 일이 정확히 그렇습니다.
미국의 대형 투자자들은 3개월마다 자신이 보유한 종목 목록을 공개해야 합니다. 이것을 13F 보고서라고 하며, 누구나 열람할 수 있습니다. 올해 8월, 이 목록 중 두 개가 정반대의 이야기를 들려줬습니다. 같은 3개월 동안 수백억 달러가 서로 반대 방향으로 움직였다는 뜻입니다.
먼저 매도자입니다. 빌 애크먼은 퍼싱 스퀘어라는 헤지펀드를 운용합니다. 헤지펀드는 부유한 투자자들의 돈을 모아 운용하는 큰 자금 풀이라고 보면 됩니다. 그의 펀드는 약 195억 달러를 단 15개 종목에 나눠 담고 있습니다. 이는 굉장히 집중된 포트폴리오입니다. 대부분의 펀드는 수백 개 종목을 보유하니까요. 종목이 이렇게 적으면 모든 포지션이 하나의 선언이 됩니다. 그리고 이번 여름 그의 가장 큰 선언은 매도였습니다.
8월에 공개된 2026년 2분기 보고서에서 애크먼은 알파벳 주식을 0주 보유하고 있다고 밝혔습니다. 몇 주가 아니라 0주입니다. 그는 2023년부터 이 주식을 보유해 왔습니다. 올해 초 대부분을 팔았고, 2분기에 나머지 약 34만 4천 주를 모두 정리했습니다. 3년 만에 완전히 손을 뗀 것입니다. 이렇게 집중 투자하는 매니저가 한 포지션을 완전히 털어낸다는 것은 단순한 정리가 아닙니다. 판결에 가깝습니다.
그렇다면 돈은 어디로 갔을까요? 세 군데입니다.
첫째, 이미 보유하고 있던 메타를 더 샀습니다. 페이스북과 인스타그램을 운영하는 회사입니다. 약 53만 5천 주를 추가해 총 보유액이 약 18억 달러가 됐습니다.
둘째, 완전히 새로운 종목 넷플릭스를 담았습니다. 1,300만 주를 새로 사들였고, 가치는 약 9억 3,400만 달러입니다.
셋째, 역시 새로운 종목인 비자를 담았습니다. 신용카드 결제망 회사로, 약 11억 달러어치입니다. 비자는 경제의 통행료 징수소와 같습니다. 누군가 카드를 한 번 찍을 때마다 비자는 아주 작은 몫을 가져갑니다. 이렇게 조용히 현금을 찍어내는 사업은 좀처럼 세일하지 않습니다. 그래서 할인 사냥꾼이 세일 소식을 놓치지 않는 것입니다.
이제 패턴을 보겠습니다. 메타와 넷플릭스는 지난 1년 동안 시장 전체에 뒤처져 있었습니다. 바로 바겐세일 현장 구석의 먼지 쌓인 물건들입니다. 그리고 이런 먼지 쌓인 물건을 사는 것이 애크먼의 특기입니다. 올해 초 다른 종목을 매수한 이유를 설명하면서, 그는 그 주식이 "매우 매력적인 밸류에이션"에 거래되고 있다고 온라인에 적었습니다. 쉽게 말해 할인 중이라는 뜻입니다. 그는 인기 종목을 쫓지 않습니다. 가격이 잘못 매겨졌다고 믿는 종목을 삽니다.
그의 베팅은 단순합니다. 인기 종목은 알파벳이었고, 가격이 잘못된 종목은 메타, 넷플릭스, 비자였습니다.
다른 쇼퍼는 워런 버핏이 키워 온 버크셔 해서웨이입니다. 같은 날 보고서를 공개했고, 거울에 비친 듯한 정반대 그림을 보여줬습니다. 애크먼이 알파벳을 팔던 같은 3개월 동안 버크셔는 약 4,800만 주를 더 사들였습니다. 가치로는 대략 160억에서 170억 달러에 이릅니다. 현재 버크셔는 알파벳을 약 1억 600만 주, 가치로 약 380억 달러어치 보유하고 있습니다. 이는 애플과 아메리칸 익스프레스에 이어 버크셔의 세 번째로 큰 보유 종목입니다.
여기에는 두 번째 이야기도 있습니다. 버핏은 작년 말 최고경영자 자리에서 물러났습니다. 후임인 그렉 에이블이 이제 포트폴리오를 운용합니다. 그리고 에이블 체제에서 버크셔는 몇 년 만에 가장 활발한 매수 분기 중 하나를 보냈고, 주식에 230억 달러 넘게 썼습니다. 새로운 수장은 테이블 위의 가장 인기 있는 물건을 보고 높은 값을 치렀습니다.
쉬운 말로 그의 논리는 이렇습니다. 알파벳은 현금을 찍어내는 기계입니다. 광고 사업은 돈을 만들어 내고, 주가는 이익에 비해 대부분의 빅테크 기업보다 낮습니다. 에이블은 그 가격이 사업의 품질에 비해 공정하다고 보고 베팅한 것입니다. 그리고 에이블은 큰 결정에 낯선 사람이 아닙니다. 버크셔의 거대한 에너지 사업을 수년간 이끈 뒤 최고 자리에 올랐습니다. 그는 분기가 아니라 수십 년 단위로 생각합니다.
솔직한 답은 이렇습니다. 몇 년이 지나야 알 수 있고, 그것이 핵심입니다. 두 명의 뛰어난 투자자가 같은 사실을 보고 정반대 결론에 이른 것은 서로 다른 게임을 하고 있기 때문입니다. 애크먼은 할인 게임을 합니다. 좋은 기업 중 자신이 생각하는 가치보다 싸게 거래되는 곳을 찾아 기다리는 것입니다. 에이블은 품질 게임을 합니다. 탁월한 사업을 찾아 공정한 가격을 치르고 10년을 보유하는 것입니다. 실수는 둘 중 한 사람이 당신에게 정답을 가지고 있다고 생각하는 것입니다.
이런 보고서는 공개되는 날 이미 45일 전의 정보입니다. 여러분이 읽을 무렵이면 분기는 끝났고, 가격은 움직였으며, 두 사람 중 누군가는 이미 생각을 바꿨을 수도 있습니다.
그러니 매매를 따라 하지 마십시오. 사고방식을 따라 하십시오. 두 사람이 어떤 종목을 사기 전에 던진 질문을 던져 보세요. 애크먼은 "이게 할인 중인가?"를 물었습니다. 에이블은 "이 사업이 이 가격만큼 가치가 있는가?"를 물었습니다. 여러분이 보유한 종목에 대해 이 질문에 답할 수 없다면, 그것은 투자가 아니라 희망입니다.
보고서가 조용히 알려주는 또 하나를 보세요. 15개 종목, 그리고 한 기업의 1억 600만 주. 전문가들은 돈을 사방에 뿌리지 않습니다. 소수의 큰, 이유가 분명한 베팅을 하고, 공개적으로 틀릴 각오를 합니다.
그리고 불편한 진실도 있습니다. 두 사람이 동시에 옳을 수는 없습니다. 한쪽은 과하게 지불하고 있거나, 한쪽은 너무 일찍 팔았을 수 있습니다. 그들도 이를 알고 있습니다. 그럼에도 베팅한 이유는, 각자 상대방의 의견보다 자신의 과정을 더 믿기 때문입니다. 진짜 확신은 바로 이런 모습입니다. 확실성이 아니라, 이유가 분명한 베팅을 신중하게 크기 조절해 공개적으로 하는 것입니다.
똑똑한 투자자 두 명이 이토록 요란하게 의견이 갈릴 때 얻을 교훈은 누구를 따라야 하느냐가 아닙니다. 모든 위대한 투자자는 거래 전에 적어 둔 이유가 있다는 점입니다.
먼저 여러분의 이유를 찾으세요. 종목은 그다음입니다.
*이 영상은 설명을 위한 것이며, 투자 권유가 아닙니다.*
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