원문 보기
투자 인사이트를, 오늘 시장 너무 무서웠습니다. 어, 메타가 쓰고 남은 잉여 컴퓨팅 용량을 외부의 유료 임대하는 클라우드 사업을 검토하고 있다라는 소식 속에 오늘 삼성전자 SK닉스를 필도로 어, 마이크론의 급락은 받지만 삼성전자 하이닉스 반도체 소부장이 이렇게 폭락을 하니 많은 분들 정말 무서우셨을 것 같은데. 글쎄요. 뭐 중국 딥시크 이슈도 있었고 구글 터보컨트 이슈도 있었습니다. 이번 이슈가 또 한번 AI 수요가 꺾였다는 공포감만 주고 또 사라질지 좀 진지하게 받아들여야 되는지 궁금합니다. 일단 뭐 결론부터 말씀드리면 이번도 기후로 끝날 가능성이 높다라고 여전히 보고 있습니다.
이제 가장 큰 이유는 실제로 미국에서 벌어진 이일 자체가 어 정말로 AI 수요가 꺾였다면은 가장 큰 타격은 뭐 마이크론도 마이크론이지만 엔비디아 주가가 좀 더 빠졌어야 됐겠죠. 근데 M비D 주가는 그렇게까지 움직이지 않았고 많이 오른 종목들이 차익 실현이 많이 나왔다 이렇게 보셔야 될 것 같습니다. 그런 측면에서 놓고 보면 이번 것은 울고 싶은데 뺨을 때려 준 상황이지 않을까? 그래서 제가 늘 말씀드렸지만 아 우리 아시아권은 레버리지 ETF이 미국은 옵션으로의 그러한 레버리지 투자들이 지금 반도체 메모리에 워낙 쏠려 있었기 때문에 이런 것이 해소될 때 제가 상당히 폭력적일 수 있다라고 말씀을 드렸는데 여시 그것이 또 나타난거다 보셔야 될 것 같습니다.
특히 뭐 한 예를 들면 지금 우리나라의 지금 SK 하이닉스 단일 종목 레버리지가 어 한 대략 한 7조원 정도 되는 거 같아요. 음. 홍콩에 똑같은 상품 있지 않습니까? 그 20조원입니다. 네. 아, 그니까 결국은 꼭이 국내만의 사정이 아니라 우리나라 메모리 업체들의 주가가 너무 좋다 보니까 이미 해외에서 레버리지 투자를 상당히 많이 하고 있고 오히려 그것이 덕국 원주의 가격을 밀어올리고 밀어내리는 그 오전 오후에 리밸런싱이 한 번씩 되고 나면서 상당한 변동폭을 키우고 있어서 결국은 그 리밸런싱이 어 결국 그 원주의 가격을 더 끌어올리거나 더 심하게 밀어내리는 역할들을 하고 있어서 이런 변동성은 당분간이 레버리지가 해소되기 전까지는 어 당분간 어쩔 수 없는 상황이다 보셔야 될 거 같고요.이 메타 [콧방귀] 이슈만 잠깐 설명드리면 결론적으로 이제 차트를 보시 제가 이제 정리해 왔는데 여기에 어떤 종목들이냐면 밑에 있는게 다 결국은 AI 클라우드 서비스를 비즈니스를 하는 회사들입니다.
원래 메타는 자기 혼자 쓰려고 엄청난 투자를 했는데 투자자들 불만이 많았죠. 네. 그다메가 드디어 이외부들한테도 할 수 있어.이 이 얘기 때문에 그 사이 부진했던 메타 주가가 어제 급등을 했고요. 그랬으면 만약에 이랬으면 경쟁이 치열해지거나 이랬으면 어 마이크로소프트나 어 아마존 구글 같은 데들의 기존에 하이퍼스리어들이 주가가 빠져 있어야 될 것 같은데 그렇지 않습니다. 결국은 수요가 견조하다는 걸 확인하고 있는 거고 소위 말하는 네오 클라우드 아까 차트를 한번 더 다시 열어봐 주시면 맨 우측에 있는 회사들이 대표적인 네오클라우드 회사입니다.
데비우스, 코어 위브, 스페이스엑스도 사실은 네오클라우드라고 볼 수 있겠죠. 한 결은 그 안에서의 차별이 생는 거지 전체 수요가 빠지는 거라고 보기는 어렵지 않을까라고 보 있습니다. 그래서 이것 자체는 펀더멘탈의 이슈라기보다는 단기간에 워낙 반도체 가격이 주가가 올라가다 보니 거기에 포지션이 많이 있어서 이것 자체가 해소되는 과정이 상당히 폭력적으로 나타나고 있고 그렇기 때문에 이거와 관련돼서는 펀더멘탈로 해석하지 마시고 수급으로 해석하시는 것이 좀 더 맞지 않을까 이런 생각을 하고 있습니다. 펀더멘탈 측면보다는 수급적인 그러니까 너무 6월 한 달 동안 가파르게 급등했던만큼 명분이 필요했는데 이에 따른 명분을 좀 메타가 제공한 격이 됐다라고 좀 정리를 해 주셨네요.
그런가 하면 또 한 가지 증시에 부담이 되고 있는 소식은 바로 애플의 움직임입니다. 그동안 삼성전자 하이닉스의 마이크론의 메모리만 사용하던 것이 뒤로 하고요. 이제 중국 창신 메모리, 또 양지 메모리와 칩 협상 진행 중인 것으로 지금 외신 보도를 통해 알려지고 있는데 어 서버용 반도체가 데이터 센터로 우악하고 몰려가다 보니까 이제 모바일용 메모리가 부족해서 제품 가격까지 인상한 상황인 거잖아요. 이렇게 되면 애플이 중국 측과 계속 접촉을 한다면 어 지금 삼성전자 에스케닉스 이익에도 조금 무리수가 가는 거 아닐까요? 시장에서 [콧방귀] 걱정하는 건 결국은 중국산 적가 메모리가 시장의 가격 경쟁을 옛날처럼 일으키지 않을까?
왜냐면 과거에 그런 경험이 늘 많았기 때문에 그렇습니다. 근데 결론적으로는 지금 중국도 모자한 상황이라서 첫 번째로는 그런 측면에서 놓고 보면은 지금 과거와 같은 소위 치킨 게임이 일어날 가능성은 매우 낮다라고 보셔야 될 거 같은데 대표적인 예로 뭐가 있냐면 중국 원래 중국산은 우리 한국의 삼전스 그다음에 미국의 마이크론의 평균적인 거래가에 비해서 상당히 낮게 거래가 됐거든요. 퀄리티가 떨어지다 보니까. 근데 최근 들어서 워낙 쇼티지가 나니까 지금 그니까 우리 3전 닉스하고 그 소위 창신 메모리의 평균적인 같은 동급 그 메모리 가격이 5에서 10% 안쪽으로 붙어 있습니다.
별로 차이가 안 닿는다는 얘기죠. 거기에다가 지금 중국 메모리 업체들조차도 지금 장기 계약을 맺고 있는 걸로 알려져 있습니다. 그 따라서 이것 자체의 그런 엄청난 중국과의 경쟁 때문에 메모리 가격이 하락 하락할 가능성은 여전히 낮다 보셔야 될 거 같고요. 저는 약간 애플이 영리한 꼼스를 썼다 이렇게 생각하고 있습니다. 무슨 말이냐면 어차피 이거 안 될 거 압니다. 왜냐면 중간 선거 전까지 공화당 특히 의외에서 공화당에서 반대를 너무 심하게 하기 때문에 이거 허가가 안 납니다. 이게 그 알면서 이걸 한 이유는 뭘까요? 우리는 제품 가격을 계속 낮게 하고 싶었지만 의회나 정부가 싼 중국 메모리를 못 사게 하니까 어쩔 수 없어요라는
그런 그림을 만들고 싶은 거군요. 그렇죠. 그니까 우리는 피해자야. 소비자도 피해자야. 의회가 문제야. 이제 이렇게 만들려고 하는 거겠죠. 그 따라서이 자체가 중국산발 중국과 애플의 이런 교감 이런 것이 연내에 이루어지기는 쉽지 않고 설사 중간 선거가 지난다 하더라도 대중 견제를 위해서 이것이이 과거처럼 아주 공격적으로 풀릴 가능성은 매우 낮지 않을까 이렇게 생각하고 있습니다. 알겠습니다. 자, 오늘 국내 증시 계장 9분 만에 매도 사이드 카가 좀 발동이 되면서 15거래일 만에 다시금 좀 8,000선 밑으로 내려오는 모습 보여졌습니다.
사실 대표님이 최근 들어서 말씀해 주신 시장의 상황이 그대로 흘러가서 저는 좀 너무 와 신기하다라고 생각하면서 지켜보고 있거든요. 그럼 최근 들어서 포트폴리아 분산을 강조해 주셨잖아요. 네. 오늘까지 시장을 보고 조금 더 걱정되셨습니까? 아니면 그래도 건강한 조정을 위한 반드시 거쳐가야 할 변곡점이라고 보셨습니까? 일차적으로는 그니까 제가 말씀드린 대로 그니까 일단 그 분산 투자하는 것이 맞다라는 것이 최근 일주일 간의 흐름에서 좀 더 나타나고 있는 것만은 맞는 거 같습니다. 그니까 제가 잘났다고 말씀드리는게 아니라 그니까 결국은 리밸런싱 그렇게 좋다는 리밸런싱을 왜 우리는 하지 않느냐 그 얘기를 제가 막 한 달 이상 주기차게 외쳤던 거 같은데
어 결국은 그러한 결과가 나타나고 있는 거 같습니다. 그래서 오늘 다행스러 그니까 일단 걱정은 반도체 여전히 집중하셨던 분들은 아마 포트폴리오가 상당히 많이 어 손해를 붙지 않았을까 상당히 쉽어서 조금 어 걱정스러운 마음은 분명 있고요. 왜냐면 단기간에 이것이 그 가파르게 되돌려지기에는 포지션 지금 해소가 되는 것을 봐서는 어 뭐랄까요? 실적 이후에 그나마 기회를 좀 한번 노려볼 수 있지 않을까? 근데 지금 레버리지가 풀리는 과정이기 때문에 그 폭력적인 상황이 얼만큼 더 갈지는 사실은 그 가봐야 아는 거거든요. 그래서 이게 좀 걱정되고 다행스러운 것은 이전에 5월 달에는 잘 생각해 보시면은 그때는 전 종목이 빠지고 오로지 반도체 올랐습니다.
그다음에 6월 초는 다 같이 빠졌었습니다. 그런데 지금은 다행스럽게 반도체는 빠지더라도 나머지 종목들이 올라가고 있다. 수납매가 좀 본격화됐다는 측면에서는 우리가 이제 소위 도망갈 구멍들이 생겼다라는 것이 좀 다행스럽고요. 저렇게 놓고 보면 그 사이 반도체에만 좀 쏠려 있었던 것들을 지금 분산들이 이제 되기 시작하고 있는 건데 결국은 지금 그 사이에 소회받았던 금융주, 경기 소비제 그다음에 필수 소비제 어쨌든 그 사이에 소위 이제 반도체에 눌려 있었던 부분들이 올라가고 있고 아까 또 뭐 어 우리 금융 지주들도 있었지만 오늘 보면 저 P피BR 종목들도 제법 많이들 올랐습니다.
따라서 지금 시장에서는 이제 하반기에 새로운 어 모멘텀을 찾고 있는 상황이기 때문에 그런 측면에서는 제발 포트폴리오를 항상 좀 다변화하면서 하반기에이 난이 난이도 높은 시장을 대응할 필요가 있겠다 이렇게 말씀드립니다. 네. 오늘 정말 반등했던 금융 쪽이라든지 소비 이제 저 P피Br 쪽들 좀 중심으로 어 분산 투자하는 것이 헌명하겠다라는 답변 다시 한번 확인할 수 있었습니다. 자 외한 시장으로 시선을 돌려보죠. 오늘 환율 또 한 15,5원을 돌파하면서 외국인은 뭐 5조원가량의 매도 폭탄 또 한 번 던졌습니다. 전 세계네 번째로 달성한 월수출액 1천억 달러라는 기록이 사실 무색하게 지금 2분기 평균 환율은 IMF 이후 처음으로 1,500원에서 마감이 됐는데요.
금융계 수준과 같은 경기가 필요한 시점입니까? 아니면은 이제는 아 환율은 뉴노멀이다라고 받아들여야 되는 겁니까? [콧방귀] 저는 뉴노멀로 받아들일 수가 없습니다. 이게 말이 안 된다고 저는 생각을 하거든요. 그러니까 우리의 펀더멘탈 그리고 우리의 GDP 성장률을 보면은 과거에는 미국이 오히려 우리보다 성장률이 좋았기 때문에 우리의 환율이 약세로 가는 거는 저희가 받아들일 수 있었는데 올해 지금 4%가 넘어갈 거 같거든요. 지금 우리나라 GDP 성장률이 미국은 2% 초중반 나올 거 같아요. 아해신다면 이런수지러를 있 이럴 때 우리 원화가 계속 약세를 간다.
이거는 좀 뭐랄까요? 진짜로 펀더멘탈하고 완전히 달라져 있는 모습이다 보셔야 될 것 같습니다. 그래서 저는 여전히 그 여전히 그 그 원화의 강세에 대해서 저는 어 기대를 갖고 있는데요. 다만 지금 이제 그 일한 전쟁 이후에 연준의 새로운 워시의 매파적인 흐름 자체가 연준의 기준 금리 인상 가능성을 높여 놓았고 두 번째로 그것에 반응해서 미국의 시장 금리가 연 2 7월 들어와서 계속 지금 올라가고 있습니다. 이런 것들이 상대적으로 좀 부담을 안게 하고 있는 것만은 분명하다 보셔야 될 거 같은데요. 다만 제가 아까 말씀드린 대로 우리나라 근리도 만만치 않게 지금 올라오고 있습니다.
그래서 지금 10년물 금리가 지금 거의 4.2까지 거의 근접해 있어서 미국화가 별 차이가 없거든요. 그렇게 놓고 본다면 경상수지까지 감안한다면 저는 어 상황만 정리가 되면 원한은 다시 강가 강세로 반전될 수 있지 않을까 기대 가고 있습니다. 어 원래 7월 달부터 소위 24시간 외한 시장이 개방되는데 다음 주 월요일부터라고 해요. 일 있 또 지금 일본의 소위한당국소위 재경부 차관부죠 그쪽에 그리고 우리나라의 재경부 차관도 같은 비슷한 얘기를 진행하면서 결국은 시장 개입 가능성을 강하게 지금 내피추고 있습니다. 결론적으로는 아마도 다음 주에 외한 시장 24시간 개방과 더불어서 아마 외한 당국에 강력한 개입이 나타난다면 그러면 상대적으로 어 환율이 조금 하향 안정화 될 수 있지 않을까라는 기대를 해 보고 있습니다.네
알겠습니다. 여기까지 들어보겠습니다. 지금까지 디멘 투자자 자문 투자 부문 송재경 대표와 함께했습니다. 대표님 말씀 고맙습니다.네 네. 고맙습니다.
Comments 0