저자: CathieWood · 외국인
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캐시 우드는 테슬라-스페이스X 합병이 당장 이뤄지진 않을 것이며 로보택시 성과가 드러난 뒤에 진행될 것으로 봄. 합병 시점은 빠르면 1~2개월, 늦으면 내년 6월 사이로 언급. 두 회사 모두 AI·데이터센터 등 신사업 잠재력이 커 합병 시 가치가 크게 올라갈 수 있다는 논리. 특정 가격 목표(테슬라 600~700달러, 스페이스X 200달러 수준)를 제시하며 현재 주가가 저평가됐다는 입장.
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캐시 우드, 테슬라–스페이스X 합병에 대한 입장
캐시 우드는 많은 테슬라 투자자들이 묻는 질문, "테슬라는 언제 스페이스X와 합병하나?"에 대해 의견을 밝혔습니다. 그녀의 답은 "아직은 아니다"입니다. 그녀는 일론 머스크가 두 회사를 합치기 전에 먼저 투자자들이 테슬라의 로보택시 역량을 충분히 인정하기를 원한다고 봅니다. 그렇다면 스페이스X가 테슬라를 인수할까요?
스페이스X 사장의 발언
논쟁적인 이슈가 많습니다. 저희는 모든 것을 추적하고 있습니다. 가장 큰 사건은 스페이스X 사장 그윈 샷웰과의 인터뷰입니다. 그녀에게 "이것이 일어날 수 있나?"라고 묻자, 그녀는 "아니다"라고 하지 않았습니다. 무언가 언급 없이 "아니다"라고 하지도 않았죠. 그녀는 세 가지를 말했습니다.
첫째, "이것은 분명 일론 머스크의 삶을 훨씬 쉽게 만들어 줄 것입니다." 둘째, "이것이 왜 의미가 있을 수 있는지 시너지가 분명히 보입니다." 셋째, "저는 지금 이 미래가 아니라 제 미래에 집중하고 있습니다." 그렇다고 올해 안에 일어나지 않는다는 뜻은 아니지만, 일어난다고 말한 것도 아닙니다.
캐시 우드의 의견
그녀는 "아니다"라고 말하지 않았지만, 캐시 우드는 "아니다"라고 말합니다. 테슬라가 그 이유입니다. 자랑스러운 테슬라 주주로서 일론의 xAI와 스페이스X 합병에 대한 생각, 그리고 그가 하는 일을 어떻게 보는지 듣고 싶습니다.
제 생각엔 결국 합칠 수도 있습니다. 우리는 "2026 빅 아이디어" 자료에서 오랫동안 '수렴(convergence)'이라는 단어를 써 왔습니다. 수석 미래학자 브렛 윈튼이 쓴 "거대한 가속(the great acceleration)"이라는 섹션에서 여러 기술이 서로 어떻게 수렴하는지 보여 주는 구체도 볼 수 있습니다.
그리고 지난 6주 정도 사이에 일론이 "내 회사들은 수렴의 이야기다"라고 말했습니다. 그가 그 단어를 쓴 것이 흥미로웠습니다. 그래서 스페이스X와 xAI의 결합은 우리에게 전혀 놀랍지 않습니다. 저는 그가 당분간 테슬라가 자기 역할을 하도록 둘 것이라고 봅니다. 로보택시 혁명은 막 시작됐고, 그는 투자자들에게 이 이야기를 아주 분명하게 전하고 싶어 할 테니까요.
그러니 그가 그런 식으로 행동할 것입니다. 그는 무언가와 섞어서 지금 무슨 일이 벌어지는지 혼란스럽게 만들고 싶어 하지 않을 겁니다.
발표 시점에 대한 전망
그녀의 말이 사실이고 그녀가 어떤 정보를 알고 있다면, 이번 달에는 발표가 없을 것이고, 올해 안에도 없을 수 있습니다. 그녀의 발언에 대해 어떻게 생각하시나요?
저는 지금부터 내년 6월 사이 언제든 발표가 있을 수 있다고 봅니다. 맞습니다. 제 느낌으로는 늦기보다 빨리 올 것 같습니다. 캐시는 더 늦을 것이라고 하지만, 시간이 말해 줄 겁니다.
가격 책정의 어려움
가격 책정이 극도로 중요합니다. 이것은 스페이스X만의 가격이 아닙니다. 스페이스X는 시장에 완전히 새로 등장한 플레이어니까요. 이것은 테슬라의 새로운 사업들의 가격이기도 합니다. 테슬라는 이미 세 개의 새로운 사업을 출시하고 있고, 장기적으로는 몇 개가 더 있습니다. 스페이스X도 이미 세 개의 새로운 사업을 출시하고 있고, 여러 개가 더 출시를 준비하고 있습니다. 따라서 이 회사들 각각의 가격이 언제 정해질지 예측하기가 어렵습니다.
그래서 풀어야 할 퍼즐이 바로 그것이라고 생각합니다. 그것을 알아내기 전에는 합병이 매우 어려울 것입니다. 스페이스X에도 미지수가 많지만, 테슬라에도 여전히 미지수가 많습니다. 테슬라는 상장 기업으로서 약 15년 13년 된 회사입니다. 스페이스X는 상장 기업으로서 존재한 지 겨우 13일밖에 되지 않았습니다. 이 합병이 얼마나 어려울지 감이 오시죠. 하지만 결국 일어날 겁니다. 맞습니다.
캐시 우드의 논리에 대한 이견
그녀의 논리는, 일론이 원하는 방식으로 상황을 설정해 로보택시 혁명이 펼쳐지도록 두고, 투자자들에게 명확해질 때까지 이 이야기를 펼쳐 보이겠다는 것이었습니다. 저는 이 논리를 이해하지 못하겠습니다. 당신은 어떤가요? 저도 그녀가 무슨 말을 하는지 이해가 안 됩니다. 좋습니다. 저는 이해했어요. 좋습니다. 저에게 설명해 주세요.
테슬라 주주들이 올리는 글들을 보세요. 저는 5년 동안 이 로보택시가 폭발하기를 기다려 왔습니다. 이제 폭발할 것입니다. 제 주식이 훨씬 더 가치 있으니 지금 제 주식을 사지 마세요. 이건 그들이 말하는 것을 요약한 것이고, 이건 그녀가 하는 말을 요약한 것입니다.
로보택시의 가격 발견은 시장이 실행을 봐야 하고, 재무 상황을 봐야 하고, 이해해야 하기 때문에 일어나지 않았습니다. 캐시가 이해하기는 아주 쉽습니다. 그녀에게는 실제로 이런 분석을 하는 애널리스트 팀이 있고, 그들은 이를 아주 잘하며 명확한 비전을 갖고 있습니다. 홍보는 아니죠. 따라서 주식은 온전한 가치를 반영하지 않습니다.
반론: 두 회사 모두 저평가됐다
이에 대해 반론이 있습니다. 스페이스X 쪽에도 정확히 같은 상황이 있다는 것입니다. 두 주식 모두 미래가 매우 과장돼 있지만, 우리는 둘 다 크게 저평가해 왔습니다. 제 견해로는 스페이스X 주식은 200달러 정도여야 하고, 테슬라 주식은 600~700달러 정도여야 합니다. 이 두 주식을 어떻게 합칠 것인가? 여기에 어려움이 있습니다.
저는 세상을 아주 단순하게 봅니다. 둘이 함께 있으면 훨씬 더 가치가 있다는 것입니다. 그리고 막 성장하기 시작한 그들의 사업은 훨씬 더 큰 가치가 있으니, 기다리는 것은 의미가 없습니다. 우리는 이 비상장 회사들의 현재 가격을 가져다 합칠 수 있습니다. 이것이 제 의견입니다.
저는 이것이 내년 중반 격리가 끝나기 전에는 일어나지 않을 것이라고 말했던 사람입니다. 그런데 제 격리 제한 속에서 당신은 빠르게 "아니요, 사실 더 빨리 일어날 겁니다"라고 말했습니다. 그렇게 믿으시나요? 네, 믿습니다. 저는 스페이스X가 테슬라와 같은 미실현 잠재력을 가지고 있기 때문이라고 믿습니다. 그리고 장기적인 미실현 잠재력의 상당 부분은 이런 기회들을 함께 발견하는 데 달려 있습니다. 그래서 저는 그들이 가능한 한 빨리 결합하는 것이 매우 중요하다고 생각합니다.
인수 여부에 대한 입장 정리
먼저 분명히 하자면, 저는 스페이스X가 테슬라를 인수하라고 밀어붙이는 게 아닙니다. 사람들은 저를 "당신은 늘 그것만 하잖아"라고 비난합니다. 아닙니다. 저는 보도하는 겁니다. 사람들에게 무슨 일이 일어날 수 있는지 설명하려고 합니다. 제가 스페이스X가 테슬라를 인수하길 원하는지는 모르겠습니다. 하지만 만약 그렇게 한다면, 내일 당장 그 일이 일어나야 하는지는 모르겠다는 겁니다. 그래서 저는 일이 바퀴를 굴리게 두자는 그녀의 입장을 이해합니다.
반면에 X의 주장을 들어 보면, 이렇게 말합니다. "글쎄요, 테슬라는 지금 2,000달러의 가치가 있어요. 바로 그래서 그들이 우리를 사야 합니다." 그래서, 그건 일종의 무한한 가격인데, 아직 준비가 안 됐다 하지만 곧 될 거라고 말합니다. 누군가는 "600달러, 800달러에 테슬라를 제안하겠다"라고 하죠. 맞혀 보세요? 테슬라 투자자 한 무리가 "그건 충분하지 않다"라고 할 겁니다. 저는 이 테슬라 투자자들이 중요하다고 생각하지 않습니다. 잘 생각하지 않은 관점이니까요.
불확실성 때문에 오늘의 2,000달러 가치를 상당히 할인해야 합니다. 스페이스X에 대해서도 똑같이 해야 합니다. 스페이스X는... 제 주장은 아주 단순합니다. 스페이스X에 대해 거의 모르는 테슬라 투자자라면 사람들에게 이렇게 말할 겁니다. "보세요, 여러분은 이 젊은 테슬라 사업들의 가치를 이해하지 못하고 있어요." 스페이스X 투자자들도 그렇게 말할 겁니다.
네. 세상에, 당신은 원래 가치에 대해 말하고 있군요. 스페이스X의 최초 가치를 보세요. 즉, 엄청나게 큰 가치를 가진 두 회사가 있고, 그 가치는 합병으로 크게 커집니다.
합병이 빨리 올 수 있는 이유: AI
제 생각에 이것이 머지않아 일어날 가능성이 큰 이유는, 우리가 1년이 아니라 한두 달 얘기를 하고 있기 때문입니다. AI의 역량이 너무 방대하기 때문입니다. 지상 데이터센터 임대, AI 판매, 그록 개발, 디지털 낙관론자 같은 것들이 너무 크고, 지금 일어나고 있습니다. 브라이언 왕의 분석에 따르면 이것들은 로보택시에서 얻을 수 있는 것을 가려 버릴 정도입니다. 그것이 로보택시를 그렇게 좋게 만들어서, 그 자리에 있는 것에 가려질 정도가 됩니다.
그리고 이 기회는 지금, 올해 나타나고 있습니다. 그래서 저는 일론이 그들을 하나로 묶어야 한다고 생각합니다. 맞습니다, 브라이언이 옳아요. 브라이언이 맞습니다. 저는 재무 관점에서 주장하고 그는 기술 관점에서 주장하지만, 요점은 같다고 봅니다. 요점은 같습니다. 스페이스X는 테슬라와 같은 가치를 갖고 있고, 두 회사를 결합하면 그 가치가 아주 크게 늘어나서, 결합된 가치가 개별 독립 가치의 합보다 상당히 높아질 수 있다는 것입니다.
데이터센터 기회의 규모
네, 저는 이번 주말에 나온 브라이언과의 방송을 막 했는데, 그는 지상 데이터센터의 경우 테슬라가 이미 가진 모든 조각을 xAI가 가진 것까지 포함해 합치면, 몇 년 안에 연간 1,000억 달러에 이른다고 말합니다. 예를 들어 1,000억 달러면 본격적인 테슬라 한 개 규모와 같습니다. 그래서 그는 이것이 작은 일이 아니라고 말합니다. 이것은 우리 앞에 있는 거대한 기회이고, 당신이 일론이라면 가능한 한 빨리 하려고 할 겁니다.
그리고 저는 넘어가겠습니다. 데이터센터 분야만 해도 이것은 하나의 거대한 기회입니다. 스페이스X에도 다른 거대한 기회들이 많이 있고, 테슬라에도 많은 거대한 기회들이 있습니다. 모든 경우에 이런 가능성들은 둘이 함께 있을 때 확장됩니다. 이것이 제 의견입니다. 앞으로 어떻게 되는지 지켜봅시다.
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