저자: 달란트투자 · 한국인
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삼성전자가 4분기 실적 발표 후 1분기 보수적 가이던스와 주주환원 정책 실망으로 1월 말부터 필라델피아 반도체지수 대비 부진. 반도체 재고 소진과 가격 상승으로 공급량 감소는 오히려 업황 호조의 신호로 해석. 주주환원 정책은 파운드리 투자와 M&A 여력 확보 관점에서 긍정적. 단기 조정 후 실적 부진은 일시적일 가능성이 높아 장기 투자 관점에서 조정이 기회가 될 수 있다는 주장.
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언제부터 이 주가 차 변화가 나타난 야 바로 이 지점입니다. 이런 29일에 어떤 있었죠. 분수 팡파르 국민 주식 삼성전자의 주가가 최근의 부진한 모습을 보이고 있습니다. 불과 한 달 전만 하더라도 장중에 9만 6000원을 돌파하면서 금방이라도 10만 원을 넘어설 것 같은 그런 분위기였는데 이후로 계속해서 주가가 조정을 봤더니 현재는 8만 원대 초반에 거래가 되고 있죠. 1 다만 의 주가가 무려 10% 넘게 조정이 나온 상황입니다. 근데 얼마 전만 하더라도 밤 보체 초호화 사이클이 돌아와 타 좋아질 일만 남았다 자 이런식으로 증권가에서는 계속해서 얘기가 나왔었는데요.
그러면 불구하고 왜 이렇게 주가가 부진한 것인지 만약에 삼성전자의 주가 부진이 일시적인 조정 이후 이후에는 반도체 초호화 사이클이 라는 그런 말처럼 좋아진다 라고 한다면 이번 조정은 사실 좋은 기회가 될 수 있거든요. 그래서 오늘은 삼성전자의 최근의 주가 부진의 진정한 이유가 무엇인 치 그리고 현명한 투자자는 과연 어떻게 대처해야 되는지 오늘은 여기에 대해서 한번 알아보겠습니다. 먼저 30년 전의 주가를 한번 살펴보겠습니다. 제가 앞서서 1월 11일에 최고점을 기록한 이후에 계속해서 조정이 나왔다 라고 말씀 드렸잖아요. 바로 이때 조 자 이때까진 분위기가 상당히 좋았어요.
정말 가파르게 주가 마 달려가다가 이후에는 조정이 나왔는데 거의 뭐 한달 이상 조정이 길어지고 있는 상황입니다. 자 그런데 삼성전자 만 그러느냐 아니면 글로벌 반도체 없어 주가는 어떠냐 저희 걸 살펴보기 위해서는 요 필라델피아 반도체 칠 수가 있습니다. 미국의 위치하고 있는 반도체 주요 기업들 한 15개 기업 보고서 입니다. 자 그 기업들의 주가 로 지수를 만든 것이 바로 필라델피아 반도체 지수 입니다. 그런데 이 기술을 보시면 상반된 흐름을 나타내고 있죠. 길게 보면 요 이 삼성전자와 필라델피아 반도체 지수 흐름은 동행을 합니다.
자 그런데 확실히 언제부터 이 주가 차별화가 나타난 야 바로 이 지점입니다. 노란색 동그라미 루어 7 신이 부분 이 부분부터 삼성전자의 주가는 오히려 하라 조종하는 그런 국내 아니고요 반대로 필라델피아 반도체 지수 는 상승하고 있는 그런 국면이 나타나고 있죠. 사실 이때 이전에는 우리나라도 그렇구요 미국 줄수도 단기적으로 크게 한번 조정이 나왔던 그 국면이다 자 그런데 이 때를 기점으로 해서 삼성전 의 주가는 오히려 힘을 못쓰고 있고 단면의 필라델피아 반도체 지수 는 상승하고 있습니다. 이때가 정확히 날짜로 본다면 은 1월 29일 입니다.
이런 29일에 어떠니 있었죠. 바로 삼성전자가 4분기 사업부별 확정된 실적을 발표하면서 컨퍼런스 콜을 진행을 했죠. 근데 그 컨퍼런스콜에서 이 주가 조정의 빌미가 될 만한 그런 얘기가 나왔습니다. 첫번째로는 삼성전자가 1분기에 보수적인 가이던스 를 제시 했어요. 가이던스 가 뭐냐면 자 미래 우리에서 영업 환경이 어떻게 될 것이다 실적이 어떻게 될 것이다 자 그런 식으로 얘기를 하는 거예요. 전망을 하는 거죠. 자 그런데 삼성전자의 말을 곱씹어 보면 1분기는 전분기 대비 실적이 좀 안좋아 질수도 있다 이런 식으로 얘기한 거죠. 그래서 삼성면 저의 주력 사업 부분이 아무래도 반도체 잖아요.
그리고 메모리반도체 줘 기대 밀항 낸드플래시 출하량 이 길엔 같은 경우에는 소폭 좀 감소할 것이고 낸드 플래시는 10% 정도 될 것이다 자 그런 식으로 얘기를 한 거예요. 그런데 이 반도체 초광 사이클로 간다 라고 했는데 시 출항이 좀 감소한 다음 이 부분이 시장에선 약간 좀 의아하게 받아들인 것이죠. 자 그러면서 삶도 나 정말 좋구나 하고 막 추자 술과 몰라서 주가가 막 달려가고 있는데 여기에 찬물을 끼얹은 것입니다. 자 두 번째는 뭐냐면 3 주주 환원 정책에 대한 실망감 입니다. 삼성전자가 이 컨퍼런스 콜을 진행 하면서 앞으로 3년 주주 환원 정책을 어떻게 이끌어 가겠다 이렇게 박혀 썼죠.
자 그런데 대당 금 같은 경우에는 조합을 해보면 1 2% 정보고 이전 3년 에 비해서 증가할 것이다 이런식으로 얘기를 했구요 이어 현금흐름의 50% 를 주주 환원 에 사용하겠다 이 부분이 사실 달라진 부분이 없죠. 이전에 정책을 고대로 유지한 을 그런 수준의 끗이 겁니다. 그때의 얼마전에 삼성전자 이건희 회장이 별세를 했죠. 자 그러다 보니까 11조원 에 달하는 어마어마한 상속세 재원을 마련 하기 위해서 분명히 이 삼성이 배당을 많이 들 것이다 그런 기대감이 서려 있었던 것이죠. 그리고 그걸 믿고 투자한 투자자 또 많겠죠. 실제로 뚜껑을 열어보니까 주주 하는 정책이 예전에 비해서 크게 달라진 게 없던 것이죠.
그래서 여기에 대한 실망 매물이 추가적으로 나오지 않았냐 이런식으로 지금 증권업계에서는 해석을 하고 있습니다. 자 실제로 그러한 것들이 보여지는게 이 코스피 지수 삼성전자 sk 하이닉스 주가 를 한번 비교해볼게요 이 주황색 코스피 지수 구요 하늘색이 sk 하이닉스 주가 입니다. 그리고 남색이 바로 삼성전자의 주가 이구요 이러한 20일 경부터 바로 지금까지 자의 때까지 이 3개의 지수를 비교를 해본 거에요. 그래서 이 간의 코스피는 하이퍼센트 정보 하락을 했구요 sk 하이닉스 주가는 4% 그리고 삼성 연어 주가 가장 푸진 했죠. 1 7% 가량 하락을 했습니다.
즉 시가총액상위 주식인 sk 하이닉스와 삼성전자 즉 반도체 주식이 최근 한 달간 계속해서 부진 했구요 이 가운데 뭐 화 그 다음에 플랫폼 지식들 물로 최근엔 좀 부진 하긴 했는데 자동차도 사실 1월 말까지는 잘 달려 썼죠. 그래서 그런 지식들 중심으로 뭔가 좀 순한 매가 돌면서 같은건 반도체는 좀 하라고 했다 이렇게 볼 수가 있는데 근데 이 삼성전자와 sk 하이닉스의 하락률을 비교해 보면 삼성전자가 훨씬 더 많이 하락한 것을 알 수가 있습니다. 즉 여기에서 단순히 이 반도체 부문에 대한 우려 1분기 실적이 좀 저조할 것이다 자 그런 부분 뿐만 아니라 이 삼성전자 라 주주 환원 정책에 대한 기대감이 단 0이 되 있었는데 막상 발표된 향후 3년간의 주주 않은 정책을 보니까 새로운 곳이 없더라 자 그런 부분에 대한 실망 매물이 나오면서 확실히 좀 sk 하이닉스 보다 더 부진했다 라는 것을 알 수가 있죠.
최근에 삼성전자의 오스틴 굉장히 이 전력 공급이 끊기면서 뭐 수백억원 때 손실이 발생했다 그래서 그거 때문에 주가가 더 많이 빠진 것이 아니냐 그렇게 생각할 수가 있는데 그 부분 아니에요. 왜냐하면 이 5 스팅 공장 전력 공급 중단 지시가 언제 나오냐 며 는 있잖아 왔습니다. 17일 정도 나왔죠. 근데 이때 이미 보시다시피 삼성전자가 가장 2코스 p 와 sk 하이닉스에 비교를 해서 주가가 부진했던 그런 식이었어요. 즉 언제부터 이렇게 삼성전자가 나머지 sk 하이닉스와 코스피 지수 보다 좀 부진 했냐면 바로 이때부터 입니다. 이때가 바로 이 9일 고 그 때가 바로 4분기 사업부별 실적을 발표한 이후 컨퍼런스 콜을 진행하면서 거기에 대해서 약간 삼성전자에 대한 기대감이 커져 타자 이렇게 볼 수 있는 것이죠.
자 그런데 그 삼성전자의 주가가 조정이 나온 이유로 돌아와서 다시 한 번 다른 시각에서 한번 살펴볼게요 이제 정말 압제 인치 자 1분기의 반도체 출항이 d 램 같은 경우에는 오히려 여성 정할 것이다 내들은 좀 들지만 자의 부분이 시장의 기대치에 미치지 못했다는 것이죠. 그런데 출하량이 감소한 이후 에 대해서 살펴볼 필요가 있습니다. 설 명절 때 나온 기사인데 슈퍼 사이클 기대가 반도체 생산 라인 설 연휴에도 풀과 도 라고 하면서 쉴새없이 공장을 가동하고 있다 이런 얘기가 나오고 있죠. 자 4조 3교대 24시간 운영 체제 유지 반도체 공부 부족시 마 그래서 업황 개선 기대 긍정적인 일어나고 있죠.
자 이런 관점에서 아니 그런데 왜 공급량이 감소로 하느냐 자 이 부분은 사실 삼성전자가 반도체를 생산해서 공급하는 그 부분도 있지만 제고로 쌓아놓는 부분도 있습니다. 그런데 4분기에 생각보다 이 최고가 빨리 소진이 된것이죠. 그러다 보니까 지금 싸움은 체구가 별로 없는 가운데 주문형 2막 밀려 들어오고 있습니다. 그렇기 때문에 아무리 풀 가동을 해도 사실 전 분기와 비교해서는 제고가 좀 많이 소진이 됐기 때문에 공급량이 이시영을 좀 소폭 줄 수 있다 자 이런 메세지로 도 해석해 볼 수가 있는 겁니다. 자 실제로 그래서 최근에 반도체 가격 추이를 보시면 요 계속해서 상승한 것을 알 수가 있습니다.
기름이 주 체인지 여기에 들어가서 이 반도체 가격을 나타내는 인덱스가 있습니다. 자금 확인해 보면 은 계속해서 가 바로 이래 상승하고 있다는 것을 알 수가 있죠. 자 그렇기 때문에 일시적으로 2 재고 적인 부분 때문에 공급량은 감사할 수 있지만 자 이것이 호빵이 안 좋다 그런 얘기가 아니라 오판이 오히려 좋아서 그런 것이다 이렇게 해석을 볼 수가 있는 겁니다. 그리고 두번째 3 주주 환원 정책에 대한 실망감 배당이 예상했던 것보다 많이 안 나온 것이다 이 부분인데요 그 사실 이 주주 화농 정책은 양날의 검입니다. 기업이 돈을 거죠.
그래서 그 돈을 가지고 추가적으로 성장할 수가 있다 어디에다 투자를 하면 그렇다면 사실 투자하는 것이 맞습니다. 돈이 많 엄청나고 이것을 딱히 투자하기 보다는 주주 들한테 많이 환원하는 것이 좋겠다 라고 해야지 사실 주주 환원을 하는 거거든요. 근데 최근에 이 삼성전자가 고민한 부분이 있어요. 바로 비메모리 특히나 파운드리 부문에서의 성장 적 tsmc 어떻게든 따라잡아야 된다 그렇기 때문에 몇 년간에 걸쳐서 이 파운드리 비메모리 쪽에 다가 30조 는 추자 한다 그러니가 뉴스로 나왔었죠. 그래서 이 파운드리 증서 이 부분에 있어서 필연적으로 추사를 좀 많이 해야 되 거야 그리고 이번 4분기 컨퍼런스콜에서 새롭게 등장한 부분인데 바보 mna 입니다.
삼성전자가 사실 2016년에 함안 을 이수한 이유로부터 딱히 mna 길이 없었죠. 그런데 이제는 축적된 현금 바탕으로 m&a 에 나가겠다 자 그런 식으로 밝혔습니다. 자 그렇기 때문에 무조건 이런 상황에서 배당을 확대하는 것보다 이렇게 성장할 수 있는 부분에서 확실하게 자금을 투입하는 것이 긍정적이다 이렇게 볼 수가 있습니다. 자 그래서 사실 삼성전자의 주가가 조정이 나온 이유 크게 두 가지가 있는데 이것을 또 다른 시각으로 본다면 사실 아체 난입니다. 오히러 긍정적인 부분 오고 해석할 수 있는 여지가 있다 이렇게 정리해 볼 수가 있구요 자 그럼에도 불구하고 왜 이렇게 주가가 부진 하느냐 이 부분은 요 사실 삼성전자가 작년 10월 이후로 원래 주가는 중 만원도 안 됐었는데 순식간에 9만원 이상 까지 올라 갔었죠.
자 이에 대한 어느 정보 피로도가 살았다 라고 볼 수가 있겠고 자 그런 상황에서 삼성전자가 1분기에 실적이 전분기보다 좀 안 좋아 질 것 같다 이렇게 보수적으로 가이던스 를 첼시를 하니까 어떻게 보면은 차이 시련의 비밀을 제공 해줬다 라고 볼 수가 있겠죠. 자 그러면서 사실상 다른 기업들 모 자동차 라든지 아니면 화 업체 라든지 자 그런 쪽으로 자금이 쏠린 것이죠. 자 이게 원래 주식 시장을 주도하는 기관이나 외국인 자금의 속성이 상당히 좀 단기적 입니다. 그렇기 때문에 1분기에 삼성전자가 조무제 할 것 같다 라고 한다면 도너 5패 가지고 1분기에 좋아하실만한 없이 들 주가가 단기간에 많이 오를 것으로 예상되는 자 그런 쪽으로 도는 소리 줘 네 중요한 것은 삼성전자의 실적 부진은 일시적인 가능성이 높다 자 이런식으로 정리를 해 볼 수가 있구요 자 그렇기 때문에 오히려 삼성전자를 장기 투자해 그럼 투자자 입장에서는 이번 삼성전자의 주가 조정이 어찌보면 지워낼 수가 있겠죠. 단 삼성전자가 앞으로 계속해서 성장할 것이다 라는 그런 확신이 있어야 겠죠. 오늘은 여기까지 하겠습니다. 감사합니다
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