저자: JimCramer · 외국인
요약 보기
결론: 이번 방송은 수익성 있고 배당·자사주로 주주에게 환원하는 기업 중심의 보수적 투자 전략을 강조하며, 명확한 방향성 예측보다는 전략적 선호를 제시한다. 넷플릭스 실적 쇼크 분석: 가입자 순감(20만명) 대 예상 증가(250만명)로 대형 실적 실패가 발생했으며, 가입자 수 기반 밸류에이션 한계와 경쟁·제작비 부담이 지적됐다. 주가는 대폭 하락. 디즈니 매수 의견: 넷플릭스와 달리 테마파크·IP 등 안정적 수익원을 보유해 같은 범주로 봐선 안 된다고 주장. 주가 5.5% 하락(52주 저점)을 매수 기회로 보며 추가 매수 의향을 밝힘. 디즈니 스트리밍 비용은 일시적이라는 견해. P&G·J&J 분석: P&G는 원자재 비용 급등에도 가격 전가력이 있어 주가가 2.7% 상승했다고 평가. J&J는 의료기기 매출 급증에도 하락한 것을 매수 기회로 보며, 이후 약 12포인트 반등을 언급. 모건스탠리: PER 약 12배, 자사주 매입·3% 이상 배당 등 밸류에이션 매력을 근거로 지난주 매수했고 추가 매수 계획을 밝힘. 금리 인상 국면에서 수익성이 개선될 것이라는 전망. 테슬라: 현금 환원은 없으나 실적과 CEO 머스크를 높이 평가하며 예외적 종목으로 언급. 시장 전망: 연준 긴축 사이클 속에서 수익성·배당 기업 중심 전략이 유효하다고 주장. 노르웨이지안 크루즈(주당 22달러)를 저평가로 언급. 아메리칸이글(AEO): 과거 선택이 좋지 않았다고 인정하면서도 배당 4% 이상을 근거로 보유 유지 및 오늘 추가 매수. 세일즈포스: 8달러대 매수 이후 장기 보유 중이며 분기 실적 확인 전까지 신중한 입장. 출연자 전망: 단기 가격 방향에 대한 명시적 예측은 제한적이며, 장기적 기업 가치와 전략 중심으로 발언함.
다듬은 글
제 미션은 간단합니다. 여러분을 위해 돈을 벌어드리는 것이죠. 저는 짐 크레이머입니다. 제 목표는 여러분이 제대로 된 기업에 투자하도록 돕는 것입니다. 시청자 여러분은 1800-743-CBC로 전화하시거나 트위터에서 짐 크레이머를 태그해 주셔도 됩니다. 이미 여러 번 말씀드렸지만 다시 강조하겠습니다. 물건을 만들고 이익을 내는 기업이 필요하고, 그 이익의 일부를 주주인 여러분께 합리적인 가치평가를 받는 주식으로 돌려주는 기업이어야 합니다.
어떤 분은 이 기준이 너무 좁다고 생각하실 수 있습니다. 하지만 오늘 같은 날에는 검증된 것을 고수하는 것만으로도 큰 실망을 피할 수 있습니다. 오늘 시장에서 새로운 규칙을 어기는 것이 얼마나 위험한지 확인할 수 있었습니다. 다우는 250포인트 올랐고, S&P500은 0.06% 거의 보합으로 균형을 이뤘습니다. 반면 수익을 내지 못하는 고평가 기업들이 몰려 있는 나스닥은 1.22% 떨어졌습니다.
오늘의 가장 큰 실패작은 넷플릭스입니다. 넷플릭스는 순손실 20만 명의 구독자 감소라는 충격적인 실적을 발표했습니다. 애널리스트들은 250만 명 증가를 예상했었죠. 이 사건은 앞으로도 여러 번 이야기하게 될 겁니다. 넷플릭스 스스로도 실수를 했습니다. 친구나 가족에게 서비스를 빌려 쓰는 1억 명의 사용자를 수익화하지 못했고, 경쟁을 무시했으며, 기술에 집착했습니다. 제작비는 엄청나고 시장은 포화 상태입니다.
결국 넷플릭스는 매출이 아니라 구독자 수를 기준으로 평가받아 온 주식입니다. 신규 가입자가 늘어나는 동안 월스트리트는 주가의 실제 가치를 애써 외면했습니다. 가입자 유입 구조가 무너지자 넷플릭스는 새로운 시장 신조에 맞지 않는 또 하나의 주식이 되어 버렸습니다.
성장하지 않는 기업에 얼마를 지불해야 할지 저도 알 수 없습니다. 지금 그 기업은 비합리적인 가격에 팔리고 있습니다. 더 심각한 건 팬데믹의 수혜를 입은 기업으로 분류해야 할지도 모른다는 점입니다. 세상에, 이것도 펠로톤 같은 건가요? 도큐사인이라고는 하지 마세요. 줌 같은 건가요? 맞습니다. 시가총액이 큰 주식이 하루 만에 가치의 35%를 잃을 수 있다는 걸 보여주는 사례입니다. 이 얘기는 나중에 더 하겠습니다.
넷플릭스 사태에 대응해 오늘 포트폴리오에 담은 주식과 비교해 보겠습니다. 바로 월트 디즈니입니다. 디즈니도 자체 스트리밍 서비스가 있어서 넷플릭스의 초라한 동반자처럼 인식되었습니다. 그래서 주가는 5.5% 떨어져 52주 신저가를 기록했습니다.
디즈니가 콘텐츠에 많은 돈을 쓴다는 건 알고 있습니다. 하지만 현재의 스트리밍 비용은 일시적이라 주가가 그다지 비싸지 않다는 것도 알고 있습니다. 가끔 히트작이 나오는 넷플릭스와 달리 디즈니에는 거대하고 수익성 높은 테마파크 단지와 영원히 발전시킬 수 있는 컬트 프랜차이즈들이 있습니다.
넷플릭스는 그저 건물일 뿐입니다. 디즈니는 어떤 놀이기구에도 활용할 수 있는 놀라운 지식재산을 가진 테마파크이자 브랜드 파크입니다. 넷플릭스 얘기가 나와서 말씀드리자면, 저는 스폰지밥 롤러코스터를 타지 않겠다고 말하고 싶습니다. ESPN은 사양 산업으로 여겨지지만, 저처럼 판타지 풋볼을 한다면 ESPN 플러스는 꼭 필요한 서비스라고 말하고 싶습니다.
요컨대 디즈니를 넷플릭스와 같은 범주에 넣으면 안 됩니다. 주가는 실제로 디즈니 플러스 출시 전 수준으로 돌아왔습니다. 그러니 스트리밍 서비스를 거의 공짜로 얻는 셈입니다. 디즈니가 폭스를 인수하기 위해 710억 달러를 쓴 것은 상당한 과다 지불이었으니 그에 대해 벌을 받은 건 어쩌면 타당했을지도 모릅니다. 하지만 그건 과거의 일입니다. 현 경영진의 잘못은 아니죠. 밥 채펙 CEO가 어려운 상황에 있었다는 걸 알지만, 저는 그에게 기회를 주려고 합니다. 앞으로 그가 부가가치를 창출할 거라고 확신합니다. 이 가격이라면 디즈니는 통할 겁니다. 그래서 찰리 트러스트에 몇 주를 더 담았습니다.
제 계획이 뭔지 아십니까? 저는 하락장에서도 계속 매수합니다. 좋은 기업의 주식도 가끔 떨어지니까요. 그럴 때 사는 겁니다. P&G 같은 기업도 있습니다. 오늘 이 소비재 거인은 원자재 비용이 한 분기에 25억 달러 이상 폭발적으로 증가했다는 실적을 발표했고, 그 숫자는 즉각 비판을 받았습니다.
물론 걱정스러운 일입니다. 의심의 여지가 없죠. 하지만 P&G는 세계 최고 수준의 브랜드를 여럿 보유하고 있어서 이런 가격 인상을 고객에게 쉽게 전가할 수 있었습니다. P&G는 지금 같은 시기에 고전적인 투자 대상입니다. 수익을 내며 상품을 만들고, 배당귀족 지위를 감안하면 상당히 합리적인 가치로 평가받는 주식으로 자본 환원에서 선두에 있는 기업입니다.
P&G 주식이 거래 첫 30분 만에 매도세에 휩쓸렸다는 사실은, 많은 트레이더가 이런 새로운 환경에서 무엇이 통하고 무엇이 안 통하는지 제대로 이해하지 못한다는 걸 다시 보여줍니다. 이 사실을 그들의 이마에 문신으로 새겨 주고 싶을 정도입니다. 그들은 원자재 비용이 크게 오른 기업을 마진이 낮고 자본을 환원할 여력이 적은 기업, 그래서 갑자기 너무 비싸진 기업으로 가정합니다. P&G는 이런 틀에 맞지 않습니다. 비용을 소비자에게 전가할 수 있으니 문제가 없습니다. 그래서 주가가 2.7% 오른 겁니다.
존슨앤드존슨도 마찬가지입니다. 어제 아침 이 회사는 이전에 부진했던 메드텍 부문을 제외하면 거의 예상에 부합하는 분기 실적을 발표했는데, 그 부문은 훌륭한 성과를 냈습니다. J&J는 코로나가 끝나면 사람들이 선택적 수술을 다시 받게 될 것이고, 의료기기 판매도 늘어날 것이라고 말했습니다. 실제로 그렇게 됐습니다. J&J의 메드텍 매출은 실제로 치솟았습니다. 제 예상보다 네 배나 높은 성장이었습니다. 그런데도 주가는 거의 즉시 하락하기 시작했습니다. CFO가 스퀘어크 박스에 출연했을 때 주가는 6달러나 떨어져 있었죠.
하지만 J&J가 어떤 회사입니까? 미국에서 가장 강력한 재무상태표를 가진 최고의 블루칩이고, 배당과 자사주 매입으로 인상적인 기업입니다. 가치를 드러내기 위해 세 개의 사업부로 나뉘고 있고, 메드텍 부문은 갑자기 날아오르고 있습니다. 그 조정 구간에서 J&J는 놀라운 매수 기회였습니다. 한때 약했던 이 주식이 이제 훌륭한 상태가 되었다는 걸 이미 알고 있었으니까요. 결국 주가는 그 저점에서 12포인트나 올랐습니다. 세상에, 어리석은 사람들 덕에 하루에도 큰돈을 벌 수 있네요. 물론 P&G처럼 J&J도 진짜 배당귀족입니다. 주주에게 돈을 돌려주는 데 의존하는 기업이죠.
또 다른 예를 들겠습니다. 사람들이 생각하는 것보다 세상은 훨씬 넓으니까요. 모건스탠리입니다. 부유한 개인과 기업을 상대하는 기업입니다. 주가는 주당순이익의 12배에 거래되고 있어 저렴합니다. 자사주를 매입하고 있고, 3% 이상의 수익률을 줍니다. 더 바랄 게 뭐가 있겠습니까? 모건스탠리는 아마 BOA와 함께 가장 좋은 성과를 낸 은행일 겁니다. 두 곳이 선두였죠. 훌륭한 CEO 제임스 고먼이 있습니다. 그런데도 연준이 금리를 올리는 와중에 주가가 쪼그라드는 걸 보고 있습니다. 금리 인상은 즉각 그들의 사업을 더 수익성 있게 만드는데도 말이죠. 모건스탠리 주가는 올해 거의 8% 떨어졌고, 고점보다 거의 20달러 낮습니다. 말이 안 됩니다. 지난주에 펀드용으로 좀 샀고, 더 살 계획입니다.
이 논리에 맞지 않는 주식이 딱 하나 있습니다. 제가 지켜보는 전 우주에서 유일한 주식이죠. 테슬라입니다. 정말 비쌉니다. 현금을 돌려주지도 않습니다. 하지만 오늘 밤 또 한 번 훌륭한 실적을 발표했고, 그 강세는 똑똑하고 끈질긴 CEO 일론 머스크의 능력과 함께 부정할 수 없습니다. 일론, 브라보라고 말하고 싶네요. 당신은 세계 최고의 부 창출자입니다. 말 그대로 독보적이니, 트위터나 하러 가세요, 아시겠죠?
결론적으로, 저처럼 시장에 머무는 쪽을 선호하는 분이라면 이 모델에 맞는 기업을 고려해 보시라고 권합니다. 이것이 강세 모델입니다. 테슬라를 제외하고는 거의 모든 것을 피하세요. 테슬라는 여러분의 삶을 견딜 수 없게 만들 수도 있으니까요. 복잡한 공식은 아니지만, 연준이 공격적인 긴축 사이클을 지나는 동안 통하는 방법입니다.
코네티컷의 댄을 연결하겠습니다. 댄, 안녕하세요 짐, 잘 지내세요? 저는 잘 지냅니다, 댄. 그쪽은요? 저는 꿈을 살고 있습니다. 꿈을 살고 있어요. 코로나 우려가 가라앉고 여름이 코앞인데, 로열캐리비안은 어떻게 보세요? 음, 저는 여전히 노르웨이지안 크루즈 라인의 팬이라고 말해야겠네요. 프랭크 델 리오가 아주 잘하고 있고, 22달러라면 그 무리 중에서는 싼 편이라고 생각합니다.
다음은 아이오와의 마크입니다. 마크, 창업 가족 출신이시죠. 건강하시고, 부이야. 짐, 감사합니다. 답례로 부이야. 주가가 떨어지면 배당도 뒤따를 수 있고, 배당이 줄어들 수도 있죠. 특히 불운한 클럽 주식 하나의 배당 신뢰성에 대해 의견을 듣고 싶습니다. 가까운 시일 안에 이전 고점을 회복할 것 같지 않아 보입니다. 4% 이상의 안전한 배당을 위해 AEO를 계속 보유할 가치가 있을까요?
좋습니다, 아메리칸 이글. 우리는, 음, 좋은 선택이었다고 말하고 싶진 않습니다. 사실이 아니었으니까요. 좋습니다. JP모건의 소매 전문가 매튜 보스가 며칠 전 얘기했는데, 상황이 괜찮을 거라고 생각한다고 했습니다. 재무 상태는 좋고, 프로모션은 너무 저렴하다고요. 죄송합니다. 그래서 오늘 조금 샀습니다. 다시 말씀드리지만 AEO에서 우리가 아주 잘한 건 아니지만, 포기하고 싶지는 않습니다. 공정한 판단이라고 생각합니다.
플로리다의 해리엇은 어떤가요? 해리엇입니다. 안녕하세요, 짐. 세일즈포스 전망을 알고 싶습니다. 예전의 빛을 일부라도 되찾을 수 있을까요, 아니면 지금 가격이 적정한 수준인가요? 그럼 말씀드리죠. 죄송합니다. 어려운 질문입니다. 주당 8달러였을 때부터 좋아했으니까요. 영원히 신탁에 보유해 왔습니다. 조금 줄였다가 다시 떨어졌죠. 유혹적이지만 분기 보고서를 확인하고 싶습니다. 그러니 전적인 지지처럼 들리나요? 아니요. 오랫동안 보유해 왔고, 계속 나아가고 있습니다. 어떠세요? 저희는 베니오프를 좋아합니다. 공동 CEO 브렛 테일러도 좋아합니다. 그리고 우리는 이 길을 계속 가려고 준비돼 있습니다. 8달러에 샀으니까요. 처음 주식을 샀을 때부터 좋아했죠. 좋습니다. 이 특징에 맞는 기업을 찾아보세요. 좋습니다. 이것은 연준이 공격적인 긴축 정책을 펴는 동안 통하는 단순한 계획입니다. 지루하고 평범한 작업이죠.
오늘 밤 우리는 돈을 벌었습니다. 넷플릭스 얘기도 했죠. 오늘 넷플릭스는 전혀 차분하지 않았습니다. 오늘의 급락이 스트리밍 서비스의 미래에 무엇을 의미하는지 살펴보겠습니다. 그리고 모든 눈은 인플레이션에 쏠려 있습니다. 그런데 인플레이션은 어디로 가고 있을까요? 그래프를 분석해 보겠습니다. 할리버튼도 오늘 실적 발표 후 끌려 내려갔습니다. 하지만 이것이 오일필드 서비스 산업의 시장 변동 때문일까요, 아니면 회사 자체의 문제일까요? 제 의견을 말씀드리겠습니다. 질문 있으신가요? #을 붙여 크레이머에게 글을 남겨 주세요. 저는 셰퍼드 스미스입니다. 유튜브에서 CNBC를 시청해 주셔서 감사합니다.
Comments 0