저자: 이승조 · 한국인
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결론: 옵션만기 이후 시장은 2800~3000까지 상승 여지가 있으나 종목별 차별화가 심해 상방 에너지가 있는 테마 위주 대응이 유리하다는 취지. [시장 전망] 10월 30일 바닥 이후 상승추세가 이어지고 있으며 직전 고점 돌파 여부가 관건. 코스피 325 저항이 지지로 전환될 경우 345~450 방향 가능성 언급. 미국 시장 변동성은 노이즈로 간주. [레버리지·인버스 ETF] 삼성전자·SK하이닉스 등 두 종목이 코스피200 비중 약 30%를 차지. 레버리지 ETF의 주요 지지·저항(16,000원, 17,000~18,000원) 체크 권고. 인버스2X는 파생 구성으로 패시브 관점에서 상승 흐름 예상. [테마 전략] 하락 에너지 종목은 피하고, 물류·여행·카지노·소비주·자동차 전장·AI·스마트시티·스마트결제·보안 등 상방 에너지 테마에 집중하라는 주장. 뒤늦게 오른 종목 중심 알파 전략 권고. 배당주 전략은 수익률 부진 예상. [ESG] 환경(탄소배출권, 미세먼지, 수처리), 사회 이슈(전세대출·보험대출 증가 → 은행·보험주 수혜) 관련 종목 주목. [금리·거시] 저금리 기조 후 인플레이션과 금리인상 가능성, 중국·유럽·미국 재정정책 주시. KB금융 등 은행주 상승 시동 언급, 신한지주·삼성생명 추종 예상. [아시아나항공 인수] 정부 방향은 대한항공과의 합병으로 정리된 것으로 판단. 에어부산·아시아나 급등 시 매도 대응, 대한항공 구주 2만원 근처 매수 전략 제시. 한진칼 등 지배구조 관련 종목 주주 동향 추적 권고. 조원태 체제 관련 스토리는 종결된 것으로 평가. [현대차그룹] 기아 중심 지배구조 재편 및 기아 주가 강세 전망. 보스턴다이나믹스 인수 추진 등 오토모빌리티·로봇·AI 테마 주목. 현대모비스는 상대적으로 부진, 기아 52주 신고가 지속 언급.
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어제 만기일은 대체로 시장에서 잘 넘긴 것 같습니다. 옵션 콜 매수하신 분들은 힘드셨을 거고, 풋 매수 쪽은 세력이 이겼다고 볼 수 있습니다. 이 차트를 보시면 감이 잡히실 겁니다. 10월 30일 바닥을 찍고 계속 상승 추세를 이어오고 있고, 직전 고점도 돌파했습니다.
문제는 10월 말부터 상방 베팅을 하신 분들만 수익이 났다는 점입니다. 오히려 10월 초, 그 시작 전부터 상방 매수를 하셨던 분들은 사이클을 잘 탔다고 봅니다. 세밀하게 보면, 미국 시장 변동성은 노이즈이니 무시하셔도 됩니다. 내부적으로는 미국 시장이 발목을 잡을 수는 있지만, 수급이나 중국 변수 같은 다른 요인을 보면 이 시장은 노이즈를 제거하고 상승 에너지를 주는 쪽이라고 봅니다. 하락 채널로 압축되는 지수라고 보지 마시고, 종합적으로 보셔야 합니다.
이제 만기일이 끝났으니 12월물 동시 만기까지 어떤 그림이 그려질지 디자인하셔야 합니다. 제가 제시하는 선은 325입니다. 그동안 계속 저항으로 작동했는데, 이제 지지로 전환되는지가 관건입니다. 여기서 간다면 1020, 1030, 1040, 1050 쪽으로 가는지 10월 첫 주 흐름을 보시면서 판단하시기 바랍니다. 개인적으로는 상방 쪽으로 갈 것 같다고 봅니다.
시세가 꽤 나왔으니 선물·옵션 쪽을 봐야 하는 이유도 짚어보겠습니다. 지금 레버리지 ETF나 인버스 상품을 많이 쓰시는데, 이런 상품들은 파생 연결 비중이 가장 높습니다. 시장이 위험해서 레버리지나 인버스 상품으로 대응하시는 분들이 많은데, 이 상품들이 결국 선물과 옵션으로 움직이기 때문입니다.
10월 30일 바닥 당시 삼성전자는 56,000원, SK하이닉스는 79,000원이었습니다. 어제 종가는 삼성전자 61,000원, SK하이닉스 88,000원입니다. 이 두 종목이 코스피200의 30% 가까이를 차지하니, 이 흐름이 지수에 큰 영향을 줍니다. 저는 매일 종가를 체크하는데, 인버스와 레버리지의 시소싸움을 보시면 됩니다.
인버스 상품은 3,800원에서 고점을 찍고 3,500원까지 내려온 구간이 지지선으로 중요합니다. 레버리지는 16,000원 선이 핵심입니다. 16,000원을 넘어서 17,000원, 18,000원 방향으로 가는지 체크해 보시기 바랍니다.
이 ETF들의 구성을 보면, 인버스 ETF는 선물 비중이 100%에 가깝고, 레버리지 ETF는 삼성전자 비중이 19%에 선물과 ETF로 구성되어 있습니다. 결국 레버리지는 지수 방향을 따라가게 되어 있습니다. 인버스 곱버스는 삼성전자 2배 역방향 비중만 가져가셔야 합니다. 이 상품들은 코스피200 인덱스와 파생 연관 합성 상품이라, 이 상품 때문에 변동성이 생기는 지점이 있다는 점을 이 그림으로 이해하셔야 합니다. 제 생각에는 계속 우상향하면서 갈 것 같습니다.
투자자 입장에서 중요한 것은 롱숏 알고리즘보다, 지금 시장 대비 알파, 즉 초과수익을 줄 수 있는 흐름을 찾는 것입니다. 연말 연초 배당주 전략이나 현금 보유 전략도 있지만, 저는 반대로 상방 에너지를 주는 쪽에 집중하자는 입장입니다.
지금 K자 패턴이 나오고 있습니다. 4월까지 오른 것은 오르고 내린 것은 내리는 흐름이라 차별화가 심할 것입니다. 이 논리대로라면 시장이 2,800, 3,000까지 가도 반토막 난 종목들은 실적이 들어오지 않아서 계속 하락할 수 있습니다. 하락 에너지 속에 있는 종목에는 손대지 마셔야 합니다.
금년을 주도했던 바이오 쪽은 내년 3~4월 사업보고서와 감사보고서 같은 노이즈가 나올 수 있으니 주의하시고, 그 사이에는 상승 에너지가 있는 쪽에 집중하시길 권합니다. 물류, 여행, 카지노, 소비주, 경기 관련 소재주, 자동차 전장 사업 관련주, 인공지능 AI, 스마트 시티, 스마트 보안·결제 쪽입니다. 중국 관련 소비 관련주에서는 이미 일부 종목이 넘어갔고, 현대그룹 계열사도 상승 흐름에 들어갔습니다. H&M도 요즘 화제입니다. 아직 상대 속도가 덜 간 종목을 찾아가는 알파 전략을 권합니다. 지수 접근이나 배당 투자 전략은 오히려 수익률이 낮을 수 있다고 판단합니다.
얼마 전 ESG 관련 기업들의 펀드 투자를 강조하셨는데, 실제로 ESG 기업들이 잘 가고 있는지 살펴보실 필요가 있습니다. ESG ETF를 보유하시는 분들이 많은데, 이슈가 들어올 때 어떤 종목이 압축되어 에너지가 나올지 그림을 그려보고, 거기서 핵심 대표 종목을 고르는 것이 더 중요합니다.
환경 이슈로는 이산화탄소 배출권, 미세먼지 관련 종목, 재생에너지, 수처리 관련주가 나오고 있습니다. 사회 이슈에서는 전세대란과 생명보험사의 보험약관대출 증가 뉴스가 나왔습니다. 이는 은행주가 주도하고 있다는 신호로 볼 수 있습니다. 전세대출이나 보험약관대출이 증가한다는 것은 서민 경제가 힘들다는 얘기이고, 이에 따라 내년이나 빠르면 내년 사이에 금리인상 시대로 들어갈 수 있다고 봅니다. 지금은 저금리 시대지만, 인플레이션과 금리인상에 대비해야 합니다. 재정지출과 코로나 영향이 시차를 두고 나타나지만, 이미 그런 그림의 차별화가 전개되고 있다고 판단합니다. 일반 투자자가 체감하는 조달금리와 예금·대출 금리 차이를 직접 느껴보시면 이 흐름이 실감나실 겁니다.
KB금융 그래프는 이미 많이 올라왔습니다. 이것이 시동을 거는 신호라고 봅니다. 신한지주는 상대적으로 덜 올라서 따라갈 가능성이 있고, 삼성생명도 실적 개선 흐름이 나오고 있습니다. 은행과 보험, 금리인상과 인플레이션 시대의 흐름이 시작된 것으로 보입니다. 중국과 미국, 유럽, 우리나라의 재정정책과 GDP 성장률 유도 정책은 계속 추적해야 할 부분이고, 중국은 이미 활동을 시작한 것으로 보입니다. GTX 같은 대규모 인프라 프로젝트 뉴스도 많이 나올 테니, 관련 종목도 함께 체크하시면 좋겠습니다.
삼성생명을 언급하면서 거버넌스, 즉 지배구조 얘기가 나왔는데, 삼성생명을 포함해 여러 기업에서 지배구조 이슈가 나오고 있습니다. 특히 아시아나항공 인수 가능성이 화제입니다. 정부 방향성은 정해진 것 같습니다. 산업은행이 대한항공과 합쳐서 이 문제를 풀려고 하고, 정부에서 2조 원 이상의 긴급자금을 지원한 것으로 알고 있습니다. 아시아나항공의 계속된 문제를 대한항공과 합치면서 시너지를 내려는 것이 정부의 방향으로 보입니다.
문제는 대한항공에 그만한 자금 여력이 있느냐는 것입니다. 또 대한항공의 주요 주주인 델타항공, 경방 같은 주주들이 이를 찬성할지도 봐야 합니다. 단 반대할 것 같습니다. 정부 정책은 대한항공과 합치는 방향으로 진행될 가능성이 높고, 테이블 안에서 논의가 이뤄질 것 같습니다.
실전에서는 아시아나 관련 종목이 호재로 작동해 급등하면, 보유하신 분들은 매도하고 나오는 것도 고려하셔야 합니다. 인수자 입장에서는 인수 비율이나 신주발행 구조, 감자 같은 방식을 고려하기 때문에, 구주 시가 전략을 세우셔야 합니다. 대한항공 관련 스토리텔링인 남매의 난, 즉 조원태 회장과 관련된 경영권 분쟁은 이제 끝났다고 봅니다. 한진칼, 대한항공, 델타항공, 경방 등 관련 종목의 주요 주주 동향을 추적하셔야 합니다.
아이디어를 하나 드리자면, 대한항공 우선주가 급등했는데 이것은 노이즈일 가능성이 있으니 우선주 매매는 제외하시는 것도 방법입니다. 조양호 회장 쪽 지분이 6%에서 15%로 올라가면서 지배구조 싸움은 일단락된 것 같습니다. 대한항공이 악재로 작동하는 시점에는 오히려 아시아나가 단기적으로 호재가 될 수 있고, 이때 대한항공 구주가 2만 원 근처에서 깨지면 오히려 매수하는 전략도 생각해 볼 만합니다. 경방 같은 관련 종목은 현재 주가가 낮은 편이라 가격 메리트가 있으니, 지분가치 변화를 노리는 전략도 고려할 수 있습니다.
현대차그룹은 지배구조와 관련해 흐름이 다소 빨라질 수 있습니다. 뉴스에서 기아차가 기아로 사명을 바꾼다고 합니다. 이는 굉장히 중요한 얘기입니다. 기아를 중심으로 오토모빌리티가 정의선 회장 체제의 중심이 된다는 것입니다. 기아차 주가가 현대차보다 높아질 가능성도 있다고 봅니다. 정의선 부회장이 현대모비스와 넥스트 차지 부분을 가져가야 하는데, 이 부분이 주목됩니다. 지분 구조상 현대차보다 기아차에 집중하는 전략이 유효할 수 있습니다.
앞으로 10년 후를 내다보는 미래 지도 그림, 즉 자동차 배달용 로봇이나 오토모빌리티 쪽 에너지가 어떻게 전개될지 살펴보시기 바랍니다. 보스턴 다이나믹스 인수 추진, 미국 투자 등이 시장에서 주목받고 있습니다. 기아차의 상승 에너지는 현대차보다 강하게 나타나고 있고, 여기에 연결된 자율주행, AI, 로봇 같은 트렌드가 시장을 주도할 것 같습니다. 그래프를 보시면 현대글로비스는 아직 횡보 중이고, 현대모비스는 못 간 이유가 있으니 관리가 필요합니다. 기아차는 52주 최고가를 계속 경신하고 있습니다. 이 흐름이 정의선 회장의 미래 그림이라고 봅니다.
결국 기아차가 주도할 때 아직 못 간 종목 중 따라갈 만한 것들이 있을 텐데, 상대 속도를 이용하는 전략이 유효할 것입니다. 인공지능 AI, 아이로봇, 전장 사업 같은 종목들이 앞으로 시장을 주도할 것으로 판단합니다.
지금까지 시장 상황과 유망 종목을 짚어봤습니다. 이승조 대표의 진짜 전략이었습니다.
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