저자: Luke · 외국인
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스노우플레이크 IPO에 대해 워런 버핏의 참여와 리테일 투자자 열기로 주가가 급등했지만, 밸류에이션이 과도해 지금은 매수하지 않겠다는 결론. 배경: 2020년 IPO 시장은 과잉 유동성과 리테일 자금 유입으로 과열 상태이며, 이 장세가 정상화되면 신규 투자자는 혼란을 겪을 수 있다고 봄. 주가 급등 이유 1: 올해 가장 큰 소프트웨어 IPO로 수익률을 쫓는 유동성이 몰림. 주가 급등 이유 2: 리테일 투자자의 위험 선호가 매우 높고, 현금 대기 자금이 시장에 들어오면 리테일이 가격에 영향을 줄 수 있음. 주가 급등 이유 3: 워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 1956년 포드 이후 처음으로 IPO에 참여해 종목의 신뢰도를 높임. 매수 여부: 성장성과 클라우드 테마는 매력적이지만, 상장 전 기업가치 120억 달러에서 400억 달러 이상으로 상승한 근거가 부족하다고 평가. 리스크 1: 매년 수억 달러 적자이며 최소 5년 뒤에야 흑자 전환이 가능하다고 봄. 리스크 2: 시가총액/매출 배수가 170 수준으로, 줌(87)보다 훨씬 비싸다고 지적. 리스크 3: 버크셔는 IPO 공모가에 2억 5천만 달러를 투자했으나 일반 투자자는 더 높은 가격에 매수하게 되어 불리함. 주가가 50% 빠져도 버핏은 손익분기 수준이라고 설명. 결론: 화발표 기준 명확한 매수 권유는 없으며 관망(패스) 입장. 본인 의견이며 오락 목적이라고 명시.
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안녕하세요, 루크입니다. 오늘은 엄청난 규모의 스노우플레이크 IPO 이야기를 해보려고 합니다. 워런 버핏이 긴 잠복기를 깨고 크게 돌아온 것으로 보이는데요, 이번 IPO는 지금까지 나온 소프트웨어 IPO 중 가장 큰 규모입니다. 팬데믹에다 여기저기 혼란이 가득한 시기에 나온 일이죠. IPO 전반에 대한 제 생각을 말씀드리고, 더 중요하게는 이 열차에 지금 올라타야 하는지, 아니면 영영 놓쳐야 하는지도 이야기하겠습니다. 바로 시작하죠.
오늘 영상에서는 IPO에 대한 제 생각을 간단히 복습하고, 스노우플레이크 주가가 왜 그렇게 크게 올랐는지 살펴본 뒤, 지금 이 주식을 살지 말지 판단해 보겠습니다. 처음 오신 분들을 위해 말씀드리면, 저는 어두운 곳에서도 선글라스를 씁니다. 재미있으니까요. 재미있게 투자하면서 실질적인 부를 쌓지 못할 이유는 없습니다. 돈 버는 걸 좋아하신다면 영상에 좋아요를 눌러 주세요. 채널에도 큰 도움이 됩니다.
솔직히 말씀드리면, 저는 IPO를 좋아하지 않습니다. 닷컴 버블 직전에 주식 투자를 시작했기 때문에 한창 잘나가던 IPO 종목들과 "절대 놓치면 안 된다"던 기업들이 어떻게 됐는지 잘 압니다. IPO는 변동성이 정말 큽니다. 기업 자체가 불확실한 경우도 많고, 실체보다 기대감이 앞서는 경우도 흔합니다. 비공개 기업으로 잘 굴러가던 회사가 상장 후 시들해지는 경우도 적지 않아요. 그런 회사들은 비공개 환경에서 번성하도록 만들어진 것이라고 볼 수 있습니다. 공개 시장에 던져 놓으면 시들어 버리죠. 제 포트폴리오와 목표, 이 채널에서 이야기해 온 여러 기준에 비추어 보면 알 수 없는 변수가 너무 많습니다.
그렇다고 해도 지금 시장은 말 그대로 미쳐 있습니다. 계속 같은 말을 하는 것 같은데, 올해 처음 투자를 시작하신 분이라면 정말 최악의 해를 고르신 겁니다. 시장이 정상으로 돌아오면 저처럼 오래 해 온 사람들은 안도할 테고, 올해 시작한 분들은 아주 헷갈리실 겁니다. 올해가 워낙 미쳐 돌아가서 지루하게 느끼실 수도 있겠네요.
그래서 저도 더 나은 투자자가 되려면 시장에 맞춰 조금은 바꿀 필요가 있습니다. 마음에 들지 않더라도 봐야 하고, 시장에 적응해야 하니까요. 작년에는 말이 안 되던 것이 올해는 반드시 고려해야 하고, 어쩌면 거래까지 해야 할 수도 있습니다. 고마워요, 2020년.
월가 전문가들이 쓴 기사를 여러 편 읽었는데, 다들 이 IPO에서 무슨 일이 벌어지는지 모르겠다고 하더라고요. 제가 그들을 위해 범위를 좁혀 보겠습니다. 그들은 전문가들이지만, 제 생각에는 이번에 주가가 그렇게 빠르고 높게 오른 데에는 두 가지 큰 이유가 있습니다. 아니, 생각해 보니 세 가지일 수도 있겠네요.
첫째, IPO입니다. 올해 가장 큰 IPO였고, 수익률을 좇는 돈이 넘쳐나는 상황이니 그중 일부가 스노우플레이크에 베팅하는 건 이해가 됩니다.
둘째는 개인 투자자입니다. 월가는 이를 좋아하지 않지만, 지금 개인 투자자들의 위험 선호도는 매우 높습니다. 월가를 더 불안하게 하는 건, 가격에 영향을 줄 만큼 개인 투자자가 충분히 많다는 사실입니다. 기억하셔야 합니다. 지금 시장에는 역사상 가장 높은 비중의 개인 자금이 들어와 있습니다. 그리고 대형 투자자들은 역대 최대의 현금을 관망하며 쌓아 두고 있죠. 그 현금이 시장으로 들어오기 전까지는 개인 투자자들이 계속 시장에 영향을 미칠 겁니다.
셋째는 워런 버핏입니다. 버핏은 올해 손실을 줄이는 것 말고는 거의 한 게 없습니다. 몇 가지 특이한 베팅은 했지만, 수천억 달러의 현금을 가진 사람 중 하나죠. 그런데 그가 스노우플레이크 IPO에 지분을 샀습니다. 그는 1956년 포드 IPO를 산 이후로 이런 일을 한 적이 없습니다. 잠깐 생각해 보세요. 그가 마지막으로 이런 매수를 한 게 1956년이고, 그때가 바로 포드였습니다. 버크셔의 이번 매수는 스노우플레이크의 품질과 건전성에 대한 인식을 크게 높였고, 그 결과 돈이 이 주식으로 몰려들었습니다.
저는 되도록 버핏과 반대로 거래하지 않으려고 합니다. 그의 기록을 우리 모두를 합친 것과 비교하면 그가 이기는 게 분명하죠. 게임 끝입니다. 그는 자기가 무엇을 하는지 알고 있습니다.
이제 스노우플레이크를 살지 말지 답해 보겠습니다. 물론 이건 제 의견이고 오락 목적일 뿐이니, 제 말만 듣고 결정하지는 마세요.
이 회사는 사실 흥미롭습니다. 고성장의 완벽한 조합을 갖추고 있거든요. 클라우드 기반 기술 기업이라서, 지금처럼 전염병이 도는 환경에서는 인기가 대단하고, 이런 유형의 기업들이 현재 아주 잘하고 있습니다. 게다가 워런 버핏이 뒤에 있으니 투기꾼들 이상의 자금을 끌어들이고 있죠. 하지만 제가 보는 네 가지 주요 단점을 짚어 보겠습니다.
첫째, 2월에는 120억 달러로 평가받았는데 지금은 400억 달러가 넘습니다. 상장 말고 무엇을 했길래 이런 주가 상승과 가치 평가를 정당화할 수 있을까요?
둘째, 이 회사는 여전히 매년 수억 달러의 손실을 내고 있습니다. 제 생각에 흑자 전환까지는 최소 5년은 남아 있습니다. 그러니 이건 진짜 탄탄한 성장주라고 보기 어렵고, 제 생각엔 여전히 고성장이지만 투기적인 주식입니다.
셋째, 여러분이 쓰는 많은 지표로 보면 이건 지금 시장에서 가장 비싼 기술주입니다. 아직 이익이 없는 이런 기업들은 시가총액 대비 매출 비율로 평가해야 하는데, 이 수치가 이전 선두주자였던 줌의 87보다 높습니다. 스노우플레이크는 170이 넘어요. 정말 말도 안 되는 수준입니다.
넷째, 버핏이 투자하긴 했지만 소매 가격으로 산 게 아닙니다. 버크셔의 지분에는 IPO 가격에 매수한 2억 5천만 달러어치 주식이 들어 있고, 나머지는 다른 주주에게서 스노우플레이크 상장 첫날 가격에 산 주식입니다. 즉 우리, 저와 여러분은 그 가격에 살 수 없었습니다. 이제 버핏은 돈을 두 배 이상 불렸고, 우리는 프리미엄을 지불하고 있습니다. 그러니 주가가 50% 떨어져도 그는 사실상 본전이지만, 우리는 피해를 봅니다. 그래도 2020년이니 누가 알겠습니까. 500달러까지 치솟을 수도 있겠죠. 어쨌든 저는 그 롤러코스터를 타고 싶지 않습니다. 방금 말씀드린 모든 이유로 저는 이 주식을 사지 않겠습니다.
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