저자: CathieWood · 외국인
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Cathie Wood는 미국 경제가 압축된 스프링처럼 2026년 대성장 국면에 진입할 것이라고 주장한다. 감세·즉시 감가상각·금리 인하·재정부양이 소비와 투자를 자극하고, AI·로보틱스·블록체인·에너지저장·멀티오믹스가 연 4~6% 생산성 성장을 이끌 것이라 본다. 생산성 상승으로 임금 상승 대비 단위노동비용이 낮아지며 디플레이션 속 성장이 가능하다고 한다. 금은 과잉 유동성에 의해 올랐고, 비트코인은 공급 제한과 낮은 상관관계로 분산투자 자산으로 본다. 달러 약세가 역전될 수 있으며 실적 성장이 주가를 따라잡는 시나리오를 제시한다. 다만 영상 설명은 장기 견해 중심이며, 단기 자산별 방향 예측은 명시적으로 드러나지 않는다.
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캐시 우드는 지금의 미국 경제를 단순한 회복 국면이 아니라 튕겨 오르기 직전의 압축된 스프링에 비유합니다. 그의 말이 맞는다면 2026년은 평범한 한 해가 아니라 수십 년 만의 가장 큰 경기 반등의 출발점이 될 것입니다. 이 영상에서는 많은 사람들이 간과하고 있는 그의 관점, 그가 멈추기 어려운 성장의 물결이 온다고 보는 이유, 그리고 이 시나리오가 현실화된다면 어떤 섹터가 폭발적으로 성장할 수 있는지 살펴보겠습니다.
캐시 우드는 경제가 단순히 압축되어 있다고 말하는 것이 아니라, 생산적 에너지가 조용히 쌓이고 있다고 봅니다. 최근 몇 년간 GDP는 성장해 왔지만, 그 숫자 아래에는 일종의 순환적 침체가 있었다는 것이 그의 주장입니다. 먼저 부동산 부문은 2021년 이후 거래량이 40% 줄었고, 제조업은 PMI 기준으로 30개월 넘게 위축되고 있습니다. 기술을 제외한 설비투자 역시 2022년 정점을 찍은 뒤 정체 상태에 빠졌습니다.
여기에 중산층, 심지어 저소득층 소비자들의 체감 경기 역시 1980년대 수준으로 무너졌다고 그는 지적합니다. 당시에도 인플레이션과 고금리가 구매력을 갉아먹었던 시기였습니다. 우드에게 이는 경제가 압박을 받고 있었지만 마비된 것은 아니며, 단지 잠재력을 축적해 왔다는 신호입니다.
그녀가 보기에 가장 명확한 예는 자본 투자입니다. 지난 20년 동안 약 700억 달러 수준의 천장 역할을 하던 설비투자가 이제는 새로운 사이클의 바닥이 될 수 있다는 것입니다. 인공지능, 로보틱스, 블록체인, 유전체 시퀀싱 같은 기술 플랫폼은 더 이상 약속이 아니라 대규모로 확장될 준비가 된 상태라고 강조합니다.
우드는 지금의 약세처럼 보이는 상황이 실제로는 방출을 기다리는 누적된 긴장이라고 말합니다. 첫 번째 국면이 압축이었다면 두 번째 국면은 해방이며, 그 해방은 여러 요인의 결합에서 나온다고 봅니다. 규제 완화, 세금 감면, 금리 인하, 그리고 성장을 가속하도록 설계된 재정 부양책이 그것입니다.
현재의 경제 정책이 장애물을 동시에 걷어내고 인센티브를 활성화하고 있다는 것이 그의 분석입니다. 예를 들어 초과근무수당, 팁, 사회보장세 등에 대한 세금이 인하되었고, 이로 인해 가계의 실질 가처분소득 성장률이 연 2%에서 이번 분기 8% 이상으로 높아질 수 있다고 추산합니다. 이 조치들은 2025년 1월로 소급 적용되어 소비자 호주머니에 즉각적인 효과를 줍니다.
기업에 대한 대규모 환급도 있습니다. 가속 감가상각 제도로 기계, 소프트웨어, 신규 건설, 연구개발 비용의 100%를 수십 년에 걸쳐 나누지 않고 첫해에 공제할 수 있게 되었습니다. 이 제도는 일시적인 조치가 아니라 2028년까지 운영되며 최근 예산안에서 영구화되었습니다. 이로써 실효 법인세율은 10%까지 낮아져 선진국 가운데 가장 낮은 수준 중 하나가 됩니다.
한편 물가는 하락하고 있습니다. 유가는 코로나 이후 정점 대비 50% 넘게 떨어졌고, 신규 주택 가격은 15% 하락했습니다. 공식 물가와 트루플레이션(Trueflation)이 측정한 물가 모두 현재 2% 근처 또는 그 아래에 머물고 있습니다. 우드에 따르면 앞으로 몇 년 안에 마이너스 인플레이션 국면에 들어설 수도 있습니다.
그녀는 이 모든 것이 규제 제약이 해체되는 과정에서 일어나고 있다고 말합니다. 가장 분명한 예로 David Sax를 최초의 AI·가상자산 차르(AI and Crypto Czar)로 임명한 일을 들며, 이것이 파괴적 기술의 대중적 확산을 위한 길을 닦고 있다고 평가합니다.
종합하면 우드는 2026년의 재정·통화·기술 환경이 창업, 투자, 신규 프로젝트 확장에 수십 년 만에 가장 비옥한 환경이 될 수 있다고 주장합니다.
우드가 가장 중요하게 보는 것은 세금, 금리, 물가처럼 아래로 내려가는 지표만이 아니라 수면 아래에서 자라고 있는 생산성입니다. 그의 데이터에 따르면 이 섹터 침체 속에서도 생산성은 버텼을 뿐 아니라 개선되었습니다. 지난 분기 비농업 부문 생산성은 전년 대비 1.9% 증가했고, 시간당 임금 상승률은 3.2%였습니다. 이는 실질 임금 인플레이션이 약 1.2% 수준이라는 뜻이며, 인플레이션 악순환의 징후는 없다는 것입니다.
이것이 중요한 이유는 생산성이 임금보다 빠르게 오르면 노동의 단위 비용이 낮아지고, 이는 디플레이션 효과를 낳기 때문입니다. 그러나 우드는 지금 보이는 것이 시작에 불과하다고 봅니다. 기술 비용의 하락은 역사적입니다. AI 모델 훈련 비용은 연 75%씩 줄고 있고, 모델을 실제로 사용하는 추론 비용은 최대 99%까지 떨어지고 있습니다.
이 속도는 전례가 없으며, 영향은 이미 나타나고 있습니다. OpenAI와 Anthropic 같은 기업들은 불과 1년 만에 매출을 10배 이상 늘렸습니다. 우드는 이것이 구조적 변화의 신호라고 봅니다. 인공지능, 로보틱스, 블록체인, 에너지 저장, 멀티오믹스라는 다섯 개 플랫폼이 수렴하면서 연간 4~6%의 생산성 성장을 이끌 수 있다는 것입니다.
이는 명목 GDP를 떠받칠 뿐 아니라, 임금은 오르고 물가는 내리며 마진은 확대되는 상태를 동시에 가능하게 합니다. 폭발적인 조합이지만, 이 도약에는 불편한 면도 있습니다. 우드는 단기적으로 고용이 타격을 받을 수 있다고 경고합니다. 생산성이 높은 기업일수록 적은 인력을 쓰게 되고, 실업률은 현재 4.4%에서 5%를 넘길 수 있다는 것입니다.
그러나 그는 이것도 연료가 될 수 있다고 말합니다. 실업률 상승을 명분으로 연준은 재정정책과 투자가 가속되는 동시에 금리를 계속 내릴 여지를 얻게 됩니다. 결과적으로 과잉이 있는 곳은 식고, 성장 여지가 있는 곳은 달아오르는 경제가 됩니다. 그녀가 보기에 이 사이클은 한 세기 전 내연기관, 전기, 전화가 촉발했던 사이클을 떠올리게 합니다. 지속적인 성장, 하락하는 물가, 그리고 단기보다 낮은 장기 금리가 특징인 시기입니다. 디플레이션 경제가 그럼에도 계속 확장되는 것입니다.
캐시 우드는 금융자산과 글로벌 맥락을 살피며 분석을 마무리합니다. 그녀에게 시장은 이미 진행 중인 재편의 신호를 보내고 있습니다. 2025년 금은 65% 올랐고 비트코인은 6% 떨어졌습니다. 언뜻 보면 안전자산 선호의 전형적인 신호처럼 보이지만, 우드는 다른 해석을 제시합니다. 금을 움직이는 것은 공포가 아니라 과잉 유동성이라는 것입니다. 2022년 약세장이 끝난 이후 MSCI 세계지수는 93% 올랐지만 금 공급은 연 1.8%씩만 늘고 있습니다.
실제로 통화량 지표인 M2와 비교하면, 금이 이렇게 비쌌던 때는 대공황 시기뿐이었다고 합니다. 한편 비트코인은 최근 조정에도 불구하고 2022년 이후 360% 넘게 올랐습니다. 그 차이는 구조적이라고 그는 말합니다. 금 가격이 오르면 광산 업체는 생산을 늘릴 수 있지만, 비트코인은 그렇지 않습니다. 비트코인의 공급 증가율은 2년 안에 연 0.41%로 둔화될 것으로 예상됩니다. 이는 투자자에게 강력한 근거가 됩니다. 2020년 이후 비트코인은 S&P500 대비 금이나 채권보다도 낮은 상관관계를 보여 왔고, 그의 분석에 따르면 순수한 분산투자 자산입니다.
한편 달러는 2025년 상반기에 11%, 연간으로는 9% 하락했습니다. 그러나 우드는 이 사이클이 뒤집힐 수 있다고 봅니다. 그의 전망대로 미국이 다시 세계에서 가장 높은 자본 수익률을 제공하는 나라가 된다면, 1980년대 레이건 시기처럼 글로벌 자금이 다시 달러로 몰릴 것이라는 얘기입니다.
그렇게 된다면 시장은 매우 신중하게 지켜봐야 한다고 그는 말합니다. 오늘날 밸류에이션이 높아 보여도 그의 베팅은 추가적인 멀티플 확장이 아니라, 주가가 오르는 와중에도 주가수익비율(PER)이 하락할 만큼 빠른 이익 성장에 있기 때문입니다. 1993년에서 1997년 사이에 이미 그런 일이 있었습니다. S&P500은 연 21% 올랐지만 PER은 36에서 10으로 떨어졌습니다. 그녀에 따르면 이번에는 신용이 아니라 파괴적 혁신이 동력이 되어 같은 일이 다시 일어날 수 있습니다.
또한 데이터센터 시스템, 네트워크, 스토리지에 대한 투자는 2025년에 이미 47% 늘었고 2026년에는 추가로 20% 더 늘어날 수 있습니다. 인공지능 스타트업들도 폭발적으로 성장하고 있습니다. OpenAI와 Anthropic은 1년 만에 매출을 10배 이상 늘렸고, 향후 기업공개(IPO) 후보로도 언급되기 시작했습니다. 우드에게 우리는 인터넷만큼 깊지만 더 빠른 새로운 자본화 사이클의 탄생을 목격하고 있는 셈입니다.
자본을 운용하는 사람들에게 그녀의 논지는 단순한 거시 전망이 아니라, 새로운 사이클이 가속되기 전에 포지션을 잡으라는 초대입니다.
(영상 말미에는 해당 채널의 중개사 링크와 구독 요청이 이어집니다.)
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