저자: 김대준 · 한국인
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주말 미국 CPI가 대체로 무난했으나 나스닥 선물 1%대 하락, 9월 FOMC 25bp 인상 확률 86%로 반영. 국제유가는 호르무즈 해협 불확실성과 중간선거 전까지 고유가 지속 우려로 100달러대 등락 전망. AI 개발 속도 조절 논의는 반도체 밸류체인에 부정적이나 오픈AI IPO 연기는 유동성 확보 목적으로 보는 해석. 이번 주 전략은 FOMC 전까지 은행·보험 등 고금리 방어주, 이후 긴축 강도가 약하면 펀더멘탈 양호 업종(화학·기계·소재) 점검.
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안녕하십니까. 흑경훈입니다. 주말 사이 발표된 미국의 소비자물가지수(CPI)는 무난했고, 이에 따라 미국 3대 지수는 일제히 상승했습니다. 문제는 지금 열리고 있는 미국 선물 시장입니다. 나스닥 선물이 1% 전후로 하락하고 있어, 우리나라 프리마켓 분위기도 좋지 않습니다. CME 페드워치를 보면 이번 FOMC에서 기준금리 인상 가능성이 86%로 반영되어 있습니다. 오늘은 이 내용을 하나하나 자세히 풀어보겠습니다. 오늘 시간에는 한국투자증권 김대준 투자전략팀장을 모셨습니다.
안녕하십니까. 네, 일단 국제 유가의 흐름이 상당히 중요해 보입니다. 사우디 송유관 차단 소식이 있었고, 트럼프 미국 대통령은 중간선거 이후에는 국제 유가가 하락할 것이라고 말하고 있습니다. 국제 유가 변수부터 살펴보겠습니다. WTI와 브렌트유 같은 국제 유가는 배럴당 100달러 부근에서 등락을 이어갈 것으로 보입니다. 지난 주말에는 호르무즈 해협 신항로 결정이 이슈였는데, 오늘 새벽 전해진 뉴스에 따르면 걸프 지역 국가들과 해당 항로를 설명하는 회의가 연기되었습니다.
이런 환경이라면 유가는 당분간 상승 압력에 계속 노출될 수 있습니다. 사우디와 후티 반군의 분쟁도 지속되고 있습니다. 호르무즈 해협에 더해 홍해와 연결된 바브엘만데브 해협의 통행 여부도 불확실해, 시장에 어려움을 주고 있습니다. 여기에 트럼프 대통령의 발언도 유가 상승 요인으로 작용하고 있습니다. 트럼프 대통령은 11월 중간선거 이후 베네수엘라산 원유를 통해 미국 내 공급이 가능해지므로 유가가 하락할 수 있다고 얘기했습니다.
역으로 생각하면, 11월 초 중간선거 전까지는 유가가 높게 유지될 수 있다는 뜻입니다. 따라서 이번 기간의 유가 대응이 매우 중요한 시점이라고 보시면 좋겠습니다.
국제 유가뿐 아니라 이번 주에는 매크로 변수가 많습니다. 미국과 일본의 금리 결정이 예정되어 있는데, 미국은 현재 86.2%의 확률로 기준금리 25bp 인상 가능성이 거론되고 있습니다. FOMC에서 주목해야 할 포인트와 그 이전의 체크 사항은 무엇일까요?
FOMC는 한국 시간으로 17일 새벽 발표되기 때문에, 월·화·수요일 증시는 계속 FOMC의 영향권에 놓일 수밖에 없습니다. 시장 흐름은 9월 25bp 인상이 유력하고, 최종 금리는 4%로 예상되고 있습니다. 여기에는 여러 이슈가 작용했는데, 지난주 발표된 CPI가 가장 큰 영향을 미쳤다고 봅니다. 헤드라인과 근원 CPI의 전년 동월 대비 상승률은 시장 예상에 부합했습니다. 다만 워시 연준 의장이 언급했던 장기 인플레이션 압력 여부를 점검하는 데 있어, 근원 CPI가 전월 대비 오른 점이 부담으로 작용했습니다. 그래서 이번 FOMC에서는 금리 인상을 감안해서 보셔야 할 것 같습니다.
이 외에 주목할 것은 점도표의 중앙값입니다. 2027년에도 금리를 4% 이상으로 유지할지가 핵심이 될 것 같고, 결과에 따라 시장의 분위기도 달라질 수 있습니다. 또 시장에서는 자산 매입, 즉 QE에 대한 기대도 나올 수 있는데, 장기금리가 오른 만큼 그런 기대가 생길 수 있습니다. 하지만 워시 의장은 자산 매입에 거리를 두는 인물이기 때문에, 이번 주에도 고금리 환경이 지속될 가능성이 크다고 보입니다.
주말 사이 나온 큰 이슈는 AI 개발 속도 조절론입니다. 미국을 중심으로 AI 개발 속도를 조절해야 한다는 목소리가 나오고 있고, 오픈AI는 올해 IPO 계획을 취소했습니다. 그런데 중국이 AI에서 계속 따라오고 있는 상황에서, 우리나라 반도체에는 어떤 영향이 예상될까요?
AI 밸류체인, 즉 반도체를 비롯한 관련 산업은 부정적인 이슈에 노출됐습니다. AI 개발 속도가 느려진다는 의미이기 때문입니다. 앤트로픽 CEO 다리오 아모데이를 비롯해 오픈AI, 스페이스X의 일론 머스크까지 AI 기술 개발에 대해 경계 발언을 계속 내놓고 있습니다. 안전 문제가 우려된다는 것인데, 이런 상황이라면 기존 개발 속도가 늦춰질 수밖에 없고, 그 과정에서 필요한 부품과 장비의 공급이 다소 분산될 수 있습니다. 그래서 AI 밸류체인은 불안 요인으로 작용할 수 있습니다.
오픈AI의 상장 연기는 기술 개발이 느려지는 것보다는, 최근 유동성 확보 움직임이 강해진 데서 나온 결정으로 보시면 좋을 것 같습니다. 앤트로픽이 10월 말에서 11월 초 IPO를 예정하고 있어 이를 피하려는 움직임, 즉 유동성 확보를 조금 더 용이하게 하려는 결정이라는 것입니다. 이는 AI 개발과는 다소 별개의 이슈로 보시는 게 좋겠습니다. 참고로 앤트로픽은 나스닥 상장을 추진하고 있습니다.
이번 주에는 변수가 많은데, 투자 전략은 어떻게 세우면 좋을까요? 금주 가장 주목해야 할 것은 FOMC 회의가 맞습니다. 금리 인상이 예정되어 있으므로, 재료가 노출되기 전까지는 금리 방어 전략이 필요합니다. 은행이나 보험 같은 고금리 방어주가 좋습니다. FOMC 이후 시장 색깔은 바뀔 수도 있고 안 바뀔 수도 있는데, 만약 긴축 강도가 생각보다 강하지 않을 것으로 예상된다면, 펀더멘털이 양호한 업종도 차후에 살펴볼 필요가 있습니다.
한국에서는 원화 강세 때문에 수주가 부진한데, 원화 강세 효과를 제거하고 물량 기준으로만 보면 최근 화학, 기계, 소재 업종이 양호한 펀더멘털을 보이고 있습니다. 따라서 FOMC 이후 시장 심리가 개선된다는 전제하에 관련 업종도 미리 모니터링해 보실 필요가 있겠습니다.
한국투자증권 김대준 투자전략팀장이었습니다. 감사합니다.
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